【三大一重的内容】三大重磅利好齐至 A股10月开门红行情无悬念？

【www.joewu.cn--股市要闻】

　　国庆假期A股休市，但欧美股市以及香港市场仍有很多天在正常交易。在此期间，外围股市涨多跌少，香港市场更是连续5个交易日反弹，恒生指数升近10%，很多个股的涨幅更是明显超过大盘。今天是10月A股市场首个交易日，由于长假期间消息面相对平淡，而外围氛围较好，因此A股10月迎来“开门红”可能性颇高。

　　外围市场连续反弹 恒生指数升近10%

　　“十一”长假期间，外围股市表现强劲，美国各主要股指10月1日以来均保持升势，其中，道琼斯指数9月30日、10月2日、10月5日三天都拉出超过1%甚至有接近2%的阳线。香港及亚太股市表现也颇为积极，港股连升5日，恒生指数升近10%，大量个股升幅超过大盘走势。

　　恒生指数周三高开高走，截止收盘，恒指大涨3.13%，报22515.76点，蓝筹股普涨。全日成交1086.703亿港元。盘中，蓝筹股普涨，中海油涨13.740%，报9.52港元，全日成交19.690亿港元，领涨蓝筹股。港交所涨4.506%，腾讯控股涨1.719%，中国移动涨1.444%，中国平安涨3.846%，建设银行涨4.486%。

　　此外，亚太股市也继续走强，日经225指数收盘涨0.75%，报18322.98点。韩国KOSPI指数周三收盘涨0.76%，报2005.84点。至此，A股国庆节休假期间，亚太股市已经实现了五连涨，港股恒生指数累计涨幅更是超8%。

　　花旗唱多A股称未来15个月内有望涨30%

　　近期，花旗集团发表了一份牛气冲天的研报，这在当前市况下的确属于异类。花旗分析师指出，在截至2016年底的未来5个季度中，全球范围内最值得看好的是亚洲股市，其中包括中国A股在内亚洲新兴市场有望上涨30%，而日本股市可能走势更强。

　　美股也是花旗眼中值得勇敢投资的对象。花旗指出，美股近两个交易日上演了强劲反弹，道指在上周五不利的非农就业数据打压下跌至日内低点后已上涨了700多点。花旗分析师巴克兰德因此敦促投资者，应该鼓起勇气，将部分资金投入股市。

　　研报称：“现在是重新鼓起勇气的时候了”。近来全球股市的卖盘是一场越来越老迈牛市中的调整，而不是下一轮全球熊市的开始。据分析，包含有16个指标的熊市警报信号单在2000年和2007年高点时都出现过压倒性多数的卖出讯号。但是现在，16个指标总计只有3个处在危险区域。当前股市的价格已计入了一场温和的全球性盈利萎缩，除非出现一场更严重的衰退，乐观的判断将会面临风险。

　　“十一”期间消息面平静 A股10月“开门红”在望

　　“十一”长假期间，虽然“TPP”达成协议等少数不确定因素发生，但总体而言，宏观消息面以及A股的政策面还是比较平稳，没有出人意料的利空消息爆出。在此背景下，外围市场出现联动性的走强，可能会对A股形成带动，促成10月首个交易日的“开门红”。

　　乐观的分析师对记者表示，当前的A股本身已经超跌，技术面随时酝酿具有力度的反弹。另外，兴业证券、安信证券等较有影响力的券商目前策略观点都比较乐观，明确看好10月份的行情，认为A股“爱在深秋”。

　　但深圳一位谨慎的基金经理则认为，经济新的增长动能仍有待探明，市场风险偏好处于低位，未来市场会有反弹，但难有趋势性的大行情。该人士建议投资者在操作中还是应该控制仓位，可以选择医药、影视等确定性相对较高的行业进行关注。

　　汇丰前首席技术策略师：中国股市未来会升穿6000点

　　10月8日上午消息 在不少外资撤出中国市场之际，ECU集团技术策略主管、前汇丰投行部首席技术策略师Robin Griffiths在出席东京举行的国际技术分析师年会间隙接受新浪财经专访时表示，他认为这次A股的泡沫不过是“婴儿泡沫”，并不会造成长期问题，上证综指再跌也不会超过1000点，而下一波升势会突破北京奥运会前期的高点6000点。

　　Robin Griffiths在上世纪驻港工作逾二十年，长期观察中国经济的轨迹，在中英交接香港时期更曾担任政府顾问。他对新浪财经表示，中国发展的长期趋势并没有大的改变，从90年代至今都保持长期稳定，未来虽然经济增长速度放缓，但依然会在很多年内保持在年增长4-5%以上，“未来依然是中国的世纪，也会是印度的世纪，中国的经济需要一定修正，但在经济转型后会迎来新的上升。”

　　他认为，在一个长期发展的趋势中来看，上证综指近期的泡沫爆破只能说是“婴儿泡沫”(baby bubble)，最主要的原因是增长得太快和杠杆过高，但是股市“两融”参与的投资者并不是太多，调整一段时间后会恢复稳定。

　　“底部已经在1000点内”，Griffiths对上证综指的判断相当乐观，而且下一波升势会超过北京奥运会时的6000点水平。对于内地股市调整的时间，他则认为要看调整的幅度，如果调整过程很剧烈，则短时间内就会完成，但如果调整缓和，则有可能拖得相当久。

　　对于中国经济，Griffiths毫不犹豫地判断中国会软着陆，他认为目前中国正在经历低端出口制造业走向没落的转型期，未来从整体经济来看，低端制造业不会再有翻身机会，而服务业则会取代其在国民经济中的地位。仅以制造业来说，中国未来会如日本、欧洲一样集中发展高端的出口制造业，这部分的发展应当更快。

　　在他对亚洲区的多年研究来看，2007年出现了一个重要的交叉点，西方发达国家对全球经济的影响力开始低于中国等新兴国家，中国目前经济体量已经很庞大，未来即便能保持4-5%的增速也是不错的数字。而印度崛起的关键则在于其出生率一直很高，人口红利仍在上升状态，而中国则要面对人口红利的逐渐萎缩。

　　对于恢复势头不错的美国，Robin Griffiths则认为能保持2.5%左右的增幅是不太需要忧虑的，但是就业则并不像大家看起来那么好，因为有些失业过久的人根本就不打算再找工作了。虽然美国经济复苏并不太差，但与此相比股市的估值还是太高了，目前甚至高于雷曼事件前的高位，因此很有出现大调整的可能。他认为美国会逐渐一波波下滑直到2017年见底。

　　至于他最为熟悉的香港市场，Robin Griffiths则认为会跟随内地的表现，“香港作为金融中心一段会慢慢整合入中国市场，并不是说其表现会变差，但是重要性显然会降低”。考虑到香港股市目前处于低位，他预测港股在一个季度后有机会见底，然后会进入一个较为稳定的状态。        【2、9月数据暗示企稳回暖】

　　稳增长累积效应加速释放 PMI揭示经济现趋稳迹象

　　稳增长政策累积效应正在释放，被视为经济先行指标的PMI在9月份回升，且大量稳增长投资项目的落实对大型企业生产的带动更为明显，大型企业PMI重返荣枯线之上。这些迹象都表明中国经济在趋稳。

　　中国物流与采购联合会、国家统计局日前公布数据显示，9月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%，比上月上升0.1个百分点。这是该指数近四个月以来首次回升。

　　“9月份PMI指数小幅提高，预示经济下行态势趋缓。新订单、新出口订单、生产指数等分项指数纷纷回升，也表明市场需求好转，工业增长趋升。综合看，稳增长相关政策效果开始显现，经济增长有趋稳苗头。”国研中心宏观经济研究员张立群分析说。

　　中国物流信息中心副总经济师陈中涛对此也持相同观点。他分析，“制造业PMI指数弱势表现有改变，走势企稳回升，显示淡季影响衰减，稳增长政策措施效应进一步显现，经济运行呈现缓中趋稳的积极变化。”

　　下半年以来，中国经济下行压力有增无减，为抑制经济下滑，国家出台了一系列稳增长政策。进入9月份以来，越来越多的迹象显示这些政策的累积效应正在释放。

　　这一点透过PMI细分指数也窥知一二。最新数据显示，9月大型企业PMI回升至51.1%。交行金融研究中心高级研究员刘学智对上证报记者分析说，“大型企业PMI重返荣枯线上方，得益于大量稳增长投资项目的落实对大型企业生产的带动。不过，中、小型企业PMI低于荣枯线并且仍在下降，需要进一步加大相关的政策支持力度。”

　　与此同时，9月非制造业PMI继续持稳在53.4%的较高位置，也坚定了经济趋稳的底气。这其中，零售、住宿、快递以及互联网等消费需求回升明显，经济转型推动经济增长的效应逐步显现。

　　中国物流信息中心武威分析称，“非制造业市场运行进一步向好，三季度商务活动均值要好于二季度，消费与基础建设投资需求对经济的拉动作用进一步确立，有望在四季度转化为推动经济增长的稳定动力。”

　　从下周起，9月份主要经济指标将会陆续公布。从市场普遍预测来看，9月份投资、出口等指标难有改善，但消费增速有望继续保持回升势头，成为经济的亮点。        【3、美联储加息概率降低】

　　美联储加息预期淡化 A股休市港股反击

　　在A股休市期间，港股市场大大表现了一把，10月2日至10月7日的短短4个交易日，恒生指数从20800点附近上涨到10月7日收盘的22516点，上涨1700余点，涨幅达到8%。国企指数更是从9400点附近上涨到10395点，涨幅达10.52%。

　　投资者一定还对港股今年4月的“突袭”式上涨有印象，那次也是在清明节、复活节形成的长假过后，节后两个交易日的时间恒生指数急涨6.6%。港股为何总在节日前后活跃?后期走势又会如何?记者为投资者做了梳理。

　　金管局大手注资再现

　　在“五穷六绝”之后，两地市场并未迎来“七翻身”，而是迎来一波又一波的新低。截至9月末，港股市场已经持续下跌了整整5个月，跌幅达到25%，9月29日还创下了自2013年7月以来的两年新低，盘中最低下探至20368点。

　　不过，从9月开始，香港金管局开始了密集注资。国庆长假第一天，金管局再抛售38.75亿港元，买入5亿美元，以平抑过强的港币汇率。事实上，这已经是香港金管局9月至今的第12次注资，12次合计注入了711亿港元。值得注意的是，经10月1日这次注资后，到10月5日，香港银行体系结余将增至3618.28亿港元，刷新了2008年金融危机以来的新高，同时也是2014年6月结余的两倍。

　　而在10月2日，恒指突现绝地反击，高开高走上涨659点，涨幅3.17%。10月5日，继续上涨1.62%。在10月6日小幅回调0.1%后，昨日(10月7日)，恒指再次爆发，平开后一路上攻，截至收盘报22516点，上涨3.13%。而国企指数在内地长假的4个交易日内实现了四连涨，昨日更是大涨4.66%，4日涨幅超过10%。

　　这一幕显得似曾相识。今年4月，金管局连续10次向市场注资，金额同样超过700亿港元，港股市场在4月迎来了大爆发。那么，这一次历史会重演么?反弹是否会持续?不少市场人士认为，港股市场情绪已经暂时平稳，四季度市场危中有机。

　　内地稳增长加码

　　外围方面，美联储在年底前的加息理由可能不足。前美联储主席伯南克周一也向媒体表示，美联储决策者现在没有急于加息的理由。

　　而在内地消息方面，长假期间有不少引人关注的政策推出，比如小排量车辆购置税减半，比如首套房首付降低至25%等，这也直接刺激了相关板块的表现。比如汽车板块在长假期间表现抢眼，长城汽车(02333，HK)4个交易日内上涨了25%。

　　券商股也不甘落后，中信证券(06030，HK)4日涨幅20%。低迷多时的石油股也爆发，中国石化(00386，HK)4日涨16%，中国石油(00857，HK)涨17%，中国海洋石油[13.86%](00883，HK)涨20%。

　　第一上海[8.77%]首席策略师叶尚志认为，美国加息预期下降、内地陆续推出稳增长措施，舒缓了在过去两个月困扰市场的主要忧虑因素，也是目前支持港股反弹回升的重要条件，相信港股现时这一波反弹，要比过去一个多月来出现的，都要来得扎实。

　　耀才证券市务总监郭思治认为，单从技术上看，大市已摆脱弱势，有望继续上升，但若量能不足，涨势必定会受限。

　　美股收高医疗保健股领涨

　　北京时间8日凌晨，周三美国股市收高，医疗保健板块领涨。分析师称看空股市的投资者正在减少，空头回补导致今日股市大幅波动。

　　美东时间10月7日16:00(北京时间10月8日04:00)，道琼斯工业平均指数上涨122.10点，报16,912.29点，涨幅为0.73%;标准普尔500指数上涨15.91点，报1,995.83点，涨幅为0.80%;纳斯达克综合指数上涨42.79点，报4,791.15点，涨幅为0.90%。

　　标普500指数一直在尝试突破2000点阻力线，市场参与者认为这是股市的牛市趋势讯号。澳大利亚Rivkin证券公司CEO斯科特-舒伯格(Scott Schuberg)表示：“投资者希望看到标普500指数突破2000点关口，”若能突破，其他市场都会受到受到激励。

　　油价波动受到了市场关注。周三油价由涨转跌，一度导致主要股指随之下跌。美国能源信息署(EIA)周三宣布，10月2日当周，美国原油库存增加310万桶，增幅远大于接受《普氏能源资讯》调查的分析师平均预期的175万桶。报告还显示，美国上周汽油库存增加190万桶，馏分油库存下降250万桶。

　　ITG公司销售交易部门主管布莱恩-芬斯克(Brian Fenske)表示：“过去几天能源板块已经大幅上涨，乐观情绪传递到更广泛的市场，而在大涨之后出现调整并不奇怪。”

　　芬斯克称，过去一周内能源板块的上涨主要与能源行业的空头部位减少有关。

　　他表示：“做空能源股，尤其是做空低质量、高杠杆企业的交易，已经过于拥挤。所以一旦油价开始上涨，投资者们就仓促进行空头回补，推动所有能源股票上涨。”

　　芬斯克称：“一旦我们开始看到下周的企业财报，市场交易就会被宏观经济消息而非基本面因素所驱动。”

　　BMO Private Bank首席投资官杰克-阿布林(Jack Ablin)表示：“市场普遍认为美联储暂时不会加息，它会为风险偏好让路。因此，我们看到投资者回到了风险更高的资产市场。”

　　个股消息面，孟山都(MON)宣布第四财季盈利与营收均不及预期，并表示计划裁员2600人。孟山都第四财季净亏损亏损从上年同期的1.56亿美元，合每股31美分，扩大至4.95亿美元，合每股1.06美元，逊于接受FactSet调查的分析师平均预期的每股亏损2美分。营收从上年同期的26亿美元降至24亿美元，低于分析师平均预期的28亿美元。

　　百胜集团[微博](YUM)股价重跌，成交量明显放大。周二盘后百胜发布第三季不利财报，同时调降业绩预期。周三盘前摩根大通宣布，将百胜的目标价从103美元降至87美元，富国银行则将百胜目标股价区间从82-86美元降至74-76美元，Stifel Nicolaus将目标价从110美元降至100美元。

　　惠普公司(HPQ)宣布将推出10多种新型个人电脑产品，其中包括高档PC与一款游戏笔记本电脑。新系列二合一设备、笔记本以及一体式台式机均搭载了英特尔(INTC)的最新芯片与微软(MSFT)的最新Windows 10操作系统。

　　美股重整旗鼓 油价回吐近期涨幅

　　美股在周二结束五连涨呈现疲态之后，周三重整旗鼓，继续上涨。标普500指数收涨0.8%，道指收涨0.7%，纳指收涨0.9%。欧洲泛欧绩优300指数收涨0.1%。周三，油价回吐了近期部分涨幅。

　　截至美股收盘，标普500指数收涨16点，报1996点，盘中一度触及1999点以上，距2000点仅一步之遥。该指数自上周五非农数据发布后的盘中低点，已回升了5.3%。

　　不过，百胜餐饮集团(Yum Brands)周二公布的第三季度业绩显示，中国市场第三财季同店销售额同比下降2%，远低于分析师9.6%的增长预期，令该公司股价自周二盘后一路下跌，抹去今年以来全部涨幅。

　　有恐慌指数之称的芝加哥期权交易所(CBOE)波动性指数(VIX)下跌5.5%，至18.34，结束了过去六周持续高于20的长期平均水平的局面，并创下自8月市场极度动荡之后的最低水平，表明股市承压已有所缓解。

　　欧股方面，欧洲泛欧绩优300指数收涨0.1%，其中，矿业板块跳涨6.9%表现最佳，能源板块上升2.7%。

　　亚洲股市方面，日经225指数收涨0.75%，报18322.98点，为连续第六日上涨。香港恒生指数收涨3.13%，报22515.76点，创一个月以来新高。香港交易所称，今年前九个月的证券市场日均成交额同比上升78%，九个月的期货和期权日均成交额同比上升51%。

　　美国能源信息署(EIA)周三公布的原油库存数据增幅超出预期之后，油价开始回落。WTI 11月原油收跌1%，至每桶48.07美元，但较上周四收盘仍高出7.6%。布伦特11月原油下挫0.7%，至每桶51.64美元，盘中一度触及每桶53.15美元的五周高点。

　　油价早些时候的反弹支撑了工业金属价格上涨，伦敦交易的期铜一度涨至每吨5270美元的两周高点，尾盘回落至每吨5186美元，与前一日收盘持平。

　　市场上“风险开启”的提示音为新兴市场货币提供了进一步支持，但抑制了美债需求，作为“避风港”资产的黄金价格依然企稳。10年期美债收益率上涨3个基点，至2.07%。两年期美债收益率上涨1个基点，至0.62%。COMEX黄金价格维持在每盎司1146美元。

　　彭博：美联储年内加息概率仅剩37%

　　彭博称，美联储与市场之间的观点分歧正在逐渐加大。尽管连续两个月美国就业数据表现不及经济学家预期，但部分美联储官员依然重申，今年可能会加息。市场的反应则是：今年加息的可能性只有37%。而彭博汇总的期货数据显示，两个月以前市场的预期高达77%。

　　除了将首次加息时间的预期向后推之外，交易员们还降低了对美联储加息幅度的预期。目前市场认为2016年12月会议以前加息0.25个百分点两次或以上的概率是65%，而今年年初时，期货价格显示的概率将近100%。

　　“在市场的消化和美联储预期之间存在很大的差异，”BayerischeLandesbank驻慕尼黑的资深国债分析师Alexander Aldinger表示：“我们认为市场目前过于悲观了。我只是认为美国经济没有那么强劲，但是这不应当将12月加息排除在外。更可能的情况是，美联储今年会加息一次，随后等待较长的时间，直到2016年上半年结束。”

　　纽约油价下跌1.5%报47.81美元

　　周三原油期货价格出现4个交易日以来首次下跌。美国政府报告称上周原油库存与国内石油产量同时增加，令油价承压。纽约商业交易所11月交割的西德州中质原油期货价格(WTI)下跌72美分或1.5%，收于每桶47.81美元，为4个交易日以来首次下跌。过去3个交易日内油价上涨超过8%。

　　伦敦洲际交易所(ICE)11月交割的布伦特原油期货价格下跌59美分或1.1%，收于每桶51.33美元。

　　美国能源信息署(EIA)周三宣布，10月2日当周，美国原油库存增加310万桶，增幅远大于接受《普氏能源资讯》调查的分析师平均预期的175万桶。报告还显示，美国上周汽油库存增加190万桶，馏分油库存下降250万桶。        【A股影响】

　　或有开门红 扩大战果尚需量能放大

　　国庆长假期间，国际资本市场一片欢声笑语，欧美股市在周一的涨幅居然超过3%，为近年来所罕见。而且，一直疲弱的商品市场也出现了大力度反抽。这无疑给A股节后开盘提供了乐观的外围环境。看来，长假后的A股开门红预期或将成为现实。

　　反弹氛围浓厚 奠定开门红基础

　　长假期间海外市场的大涨，主要是因为美国经济的复苏低于预期，从而使得美联储的加息又往后无限期推迟。由于今年以来困扰全球资本市场资金投向的主要因素就是美联储加息进而引发全球资本回流美国，所以，随着美联储加息计划的后移，全球资本市场发动了一轮强有力的反弹行情，这必然有利于A股的反抽。

　　与此同时，中国科学家屠呦呦获得诺贝尔生理学或医学奖的信息可能会进一步发酵，成为驱动A股节后开门红的一个积极驱动力，从而有望释放出各路资金对A股的医药股，包括中医药产业股、中医现代化产业股等的关注激情，进而驱动着医药板块反复活跃，成为A股又一个做多的先锋。

　　由此可见，短线A股市场面临两个有利环境：一是外围环境的友好，让A股有了补涨的冲动;二是A股有了做多的先锋，医药股。而且，新能源动力汽车、高铁、核电等产业的政策氛围依然乐观，从而有利于整个A股的反抽。看来，A股的节后开门红几无悬念。

　　量能变化曲线将影响节后K线趋势

　　当然，长假期间也有一个不可忽视的因素在左右着中长线资金的操作节奏，那就是关于跨太平洋(601099)伙伴关系协定(简称TPP)的讨论。就谨慎者来说，全球贸易又增添新的壁垒，这无疑给我国经济增长带来新的不确定因素，随之就会影响更多的资金加入观望的阵营中，不利于A股反弹行情的展开。也就是说，节后行情的量能可能并不会一下子突然放大，从而制约节后A股的反弹空间、反弹趋势。

　　但就目前来看，一方面是TPP尚未最终成行，对我国目前的经济、贸易的影响尚未完全产生。另一方面则是TPP即便成行，但经过了多年来的发展，我国已是全球第二大经济体，我们离不开全球贸易市场，全球贸易市场缺少我们这个第二大经济体也似乎不完整。

　　毕竟经济全球化已成趋势，割裂开来，任何国家与地区都不会达到利益最大化。更何况，我国经济战略纵深足够宽，我国经济政策的腾挪空间仍然足够大。因此，对中国经济的未来，仍然需要持有一份相对积极的、乐观的心态，如此方能在证券市场的博弈中看到希望，看到未来。

　　综上所述，对节后A股市场的走势可以作这么一个展望。就周四的走势来说，有望高开，盘中有冲高的趋势。但由于短线资金的观望等因素，成交量可能一下子无法放大，上证指数在3100点一线可能会受阻。不过，随着时间的推移，后续产业发展政策、货币宽松政策的进一步落实，经济成长的预期还会再度强烈起来，成交量有望渐次放大，从而驱动着A股进入到2015年的最后一波吃饭行情中。

　　关注两大产业热点

　　综上所述，在操作中，建议投资者仍可持股。同时，适量加大些仓位，仓位配置目标在两大产业热点。

　　一是医药产业股，尤其是中药现代化的产业股，毕竟屠呦呦获奖彰显中药现代化的魅力，关注以岭药业(002603)、昆药集团(600422)、武汉健民、马应龙(600993)、康缘药业(600557)、金陵药业(000919)等等。与此同时，对仿制药产业链的尔康制药(300267)、复星医药(600196)、恒瑞医药(600276)等个股也可跟踪。

　　二是目前产业景气节节盘升的个股，主要是新能源动力汽车产业股、核电股、高铁产业股等。其中，新能源动力汽车产业链的景气度更为旺盛，有望催生一批四季度的涨升先锋品种，值得重点关注，比如比亚迪(002594)、万向钱潮(000559)、正海磁材(300224)、多氟多(002407)等。

　　四角度观察节后A股走势 增量资金入场反弹方可持续

　　在国内外多重因素的困扰下，9月份A股市场平淡收官，全月下跌幅度达到4.78%，月线已走出四连阴。投资者关注节后A股何去何从，分析人士认为，可从四方面观察节后A股走势。

　　观察点一：量能变化。大家知道，9月的最后一个交易日，A股市场以交投清淡草草收场，沪市成交1565.7亿元，深市成交2146.3亿元，两市共成交3712亿元，创2014年11月20日(两市成交1507亿元)以来最低水平。技术上看，9月跌幅较6、7、8月已明显收窄，月线角度看有震荡和反弹的需求。然而，A股月线连续4个月收阴，是近10年以来沪指均未出现的走势，即使在大熊市的2008年，虽有两次月线三连阴，也未出现月线四连阴。但从量上看，还不到历史上极端底部低迷的换手率。

　　因此，对10月A股行情既不过分悲观，也不过分乐观。即使10月开门红，但上涨得不到量能的支持，像前段时间偶然缩量上涨，投资者对反弹不能寄望太高。如果既不放量又高开低走，那投资者应以观望为宜。只有增量资金持续进场，反弹才可以持续，投资者才可适当参与。

　　观察点二：投资标的。毫无疑问，目前投资者的平均仓位是近几年来最轻的，仓位轻是当前市场可能反弹的惟一动力。但是，必须看到导致这种情况的主要原因在于，随着企业利润下降趋势日益显著，增量机构资金开始显著减少，参与市场博弈的主要是场内机构的存量资金和少部分不甘于亏损的散户投资者。

　　但市场中可入市的资金量和投资者普遍困惑于找不到可投资的标的，出现所谓“资产荒”的标的困惑。一方面，从估值看，银行、非银金融、有色、食品饮料、电力设备、家电处于历史估值中位数以下，而且这些公司多数是受到国家政策支持的蓝筹和国企，但这些行业却受宏观经济放缓影响较大，与资本市场风格偏好严重不相符;

　　另一方面，从盈利空间看，上中下游整体持续弱势。8月份当月利润总额同比下降8.8%，降幅比7月份扩大5.9个百分点。上市公司下半年业绩下调概率加大，外延式并购减少大大增加了成长股业绩的不确定性，成长股泡沫仍有待进一步挤出。

　　观察点三：题材股表现。9月份创业板表现较为强劲，这与近期创业板ETF基金增加相关，创业板ETF份额短短半个月时间激增了46%，并多次创出份额历史新高。

　　节后开盘，创业板ETF基金能否保持资金持续净流入，取决于题材股的表现。如果前期领涨板块IT继续调整，而此时军工等题材可以延续反弹，那么市场最起码不会出现深跌。相反，如果IT股不能止跌的同时，其他题材股冲高回落，那大盘可能出现大幅回调，毕竟目前上证指数的位置在几条短期均线之下。只有老题材股止跌，新题材股上涨，节后行情才值得期待。

　　观察点四：内忧外患预期。今年前八个月A股市场的涨跌主要受境内自身因素的影响。9月份以来，境外市场的影响开始逐步加大，尤其是9月最后两周这种影响显著增强。

　　进入10月，内忧外患警报仍未能解除：从国内看，10月7日，央行公布市场极为关注的9月外汇储备数据，9月外汇储备再降430亿美元，连续第五个月下滑;上市公司即将进入三季报披露期，三季报业绩“地雷”以及定增解禁对行情的冲击不可小视;10月中还将陆续公布三季度中国各项宏观季度数据。

　　从国际看，10月5日，跨太平洋伙伴关系协定(TPP)12个谈判国在美国达成基本协议，将对中国经贸产生一定负面影响;国际货币基金组织再次下调全球经济预期至3.1%，但对今年中国增长的预期保持不变，预计2016年中国增速从今年的6.8%放缓至6.3%;10月底美联储将再次议息，随着美国加息的靴子即将落地，投资者对新兴市场展望黯淡。        【机构观点】

　　国泰君安：风险偏好有望企稳

　　A股风险偏好可望在四季度初低位企稳。我们估计监管机构对于伞形信托等其他违规交易端口的清理可能正接近阶段性尾声，市场对这部分影响的估计也在明朗化。在此过程中监管层及时、有效地管理市场预期，整体市场所面临的金融风险得到了有效控制。场内两融也降到了9400亿相当于2014年12月中旬的水平。

　　另一个影响风险偏好的因素是汇率问题。访美日期将近，美元兑离岸人民币汇率在美联储不加息后进一步稳固。A股风险偏好经历两波快速下降后将逐渐企稳，主题投资活跃度将逐步上升。继续维持推荐高股息率、确定性强、有业绩的板块。我们认为A股仍将在短期在2800到3200点核心区间波动，建议当下应该提升对主题投资的重视。

　　主题投资推荐：一带一路、自贸区、信息安全、信息经济以及新能源汽车主题。

　　第一，《意见》加快实施"一带一路"战略。高端装备制造输出，高铁和核电推荐：徐工机械(000425)/南风股份(300004);

　　第二，《意见》优化对外开放区域布局，自贸区受益标的：外高桥(600648);

　　第三，习近平主席访美的两大议题，信息安全和清洁能源。信息安全受益标的：绿盟科技(300369);新能源汽车推荐：天齐锂业(002466);第四，十三五规划吹风临近，信息经济首次纳入五年规划将成为十三五规划最大亮点，推荐：亨通光电(600487)。我们维持对有业绩板块的配臵推荐高股息率的行业，包括银行、地产、交通运输中的铁路与机场、家电中的白电、汽车;业绩与估值具有高性价比的行业，包括食品饮料、公用事业中的电力;获益于财政政策发力的行业，包括城市地下综合管廊、轨道交通、环保等。

　　海通证券：市场在酝酿转机 保持多头思维

　　过去一段时间，市场成交量大幅萎缩，观望氛围浓厚，宏观面汇率担忧和微观面清理配资冲击的两大乌云将逐步褪去，市场有望步入第二步的风险偏好提升。市场正在酝酿转机，建议继续保持多头思维。重建之路夭折的风险是，海外金融市场波动、国内主动刺破信用风险。

　　主题投资推荐：中期聚焦"十三五"或聚焦制造升级、信息经济、现代服务。这些领域仍是新兴的成长股，考察各个行业中的一线成长股，构建漂亮30组合，持续回调后，动态PE已经降至30倍左右。另外大上海主题我们已经推荐半年，但展望未来，迪士尼、国企改革、科创中心三重催化仍将不断，仍是年内确定性较强的好主题。个股如春秋航空、中路股份(600818)、张江高科(600895)、锦江股份(600754)、陆家嘴(600663)、龙头股份(600630)、上海机电(600835)、申达股份(600626)、隧道股份(600820)，及本地商业零售股。

　　申万宏源：中长期仍有隐忧 从容而扎实精选成长

　　1.美联储推迟加息尘埃落定，中长期仍有隐忧。2.清理配资对于风险偏好的边际影响正在减弱。3.创业板2016=上证综指2009?因为看得长远，所以短期不悲观。3.从容些，扎实些，精选优质成长。

　　主题投资推荐：重点关注环保、新能源汽车、医疗服务、电气设备等景气度较高的子行业，以及国企改革中推进速度较快，方案更符合A股市场偏好的地方国企改革的投资机会。"高股息"标的仍值得持续关注。十八届五中全会临近，密切关注"十三五"规划中可能超预期的子领域。或者自下而上从高增长、高送转、再融资和员工持股计划诉求等角度寻找个股。         【大势研判】

　　节后面临方向抉择 关注大盘转折点

　　国庆长假最后一个交易日，估计很多人都提前出去游玩无心恋战，上证再现地量，全天成交1566亿，而创业板今天量能也出现明显萎缩。此前多个热点龙头股纷纷下跌，如上海钢联、众信旅游、新开源、乐视网等盘中有较大跌幅，影响了市场人气，创业板收了根小阴线。

　　上证由于券商股上午有一波强有力的拉升，加上军工、铁路、核电等板块的拉升，反而收出了小阳线。两市走得均很纠结，创业板前几日本可以突破向上，但屡次到箱体顶部就被打下，9月30日也是这样，如今这个箱体震荡时间已经一个多月了，而且上证月线出现了4连阴，下个月将会面临方向抉择，乐观看连续下跌后起码应该有个像样点的突破走势。

　　后市方面，国庆长假期间国内外消息会影响节后开盘，但经历长时间箱体震荡后，两市均面临方向抉择，投资者可关注大盘的转折点。

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