【北斗导航技术与产业】北斗导航千亿产业盛宴开启 七股望爆发

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月28日讯

　　【编者按】今年是北斗全球化元年，北斗导航系统将由覆盖亚太迈向全球。与此同时，随着国内精度的提升，北斗导航应用领域也在由国防等专业领域扩展至更广阔的民用服务市场，中汽协年初就曾倡议“十三五”期间完成从以GPS为主导向以北斗为主导的格局转型。全球化提速、国防安全诉求上升、民用市场开启的大背景下，预计到2020年北斗卫星导航应用产业年值将超过4000亿元。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　内外并举国际化步伐加快 北斗导航千亿产业盛宴开启

　　今年是北斗全球化元年，北斗导航系统将由覆盖亚太迈向全球。与此同时，随着国内精度的提升，北斗导航应用领域也在由国防等专业领域扩展至更广阔的民用服务市场，中汽协年初就曾倡议“十三五”期间完成从以GPS为主导向以北斗为主导的格局转型。全球化提速、国防安全诉求上升、民用市场开启的大背景下，预计到2020年北斗卫星导航应用产业年值将超过4000亿元。另外，北斗导航作为战略性新兴产业有望获得政策加码，A股相关品种值得重点关注。

　　北斗导航内外并举

　　北斗全球卫星导航系统是我国自主建设、独立运行的全球卫星定位与通信系统，是继美国全球卫星定位系统(GPS)和俄罗斯全球卫星导航系统之后的第三个成熟的卫星导航系统。北斗卫星导航系统现已广泛应用于交通运输、海洋渔业、救灾减灾、手机导航等领域，正逐步进入国际民航、国际海事、移动通讯等国际组织。

　　今年是北斗从亚太覆盖走向全球覆盖的第一年，卫星导航产业的国际化步伐加快，北斗与全球卫星导航系统间合作深入推进。北斗导航卫星全球组网开始，意味着中国导航产业将与美国GPS、俄罗斯GLONASS、欧洲伽利略争夺世界导航产业，进入世界竞争格局。

　　今年也是北斗系统国内推进的加速年。据中国卫星(咨询 买卖)导航系统管理办公室的数据，2015年底前将完成北斗地基增强系统150个框架网基准站和300个区域加密网基准站建设。中国卫星导航定位协会发布的《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》显示，2014年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到1343亿元，较2013年增长29.1%，国内卫星导航市场新增销售产品及系统超过80%已采用北斗兼容技术。今年年初，中汽协倡议2015年启动汽车产业千万级普及应用北斗工程，在“十三五”期间完成以GPS为主导向以北斗为主导兼容其他系统的格局转型。目前十三五规划成为市场关注焦点，作为国家重要战略新兴产业，卫星导航有望被重点提及。

　　关注北斗系龙头股

　　当前，卫星导航与云计算、物联网、移动互联网和大数据等融合发展已经成为趋势，“北斗+”时代正在到来。根据今年召开的第六届中国卫星导航学术年会的数据，预计2015年和2020年，我国卫星导航应用产业年值分别将超过1500亿元和4000亿元，北斗导航市场复合增长率将大于40%。受益内外并举和“十三五”规划，二级市场北斗系龙头上市公司值得关注。

　　中信建投研报指出，未来北斗将实现全球覆盖，2015年为走向全球的元年，中国卫星产业开启全球化模式。国内精度进一步提升，达到2.5米，超过GPS，导航装备升级，国防应用及民用市场规模进一步扩大。北斗兼容GPS模组价格已显著下降，民用大规模推广的条件已经具备。预计2015年北斗国防应用市场延续翻倍增长势头。

　　中银国际研报指出，在即将全面部署全球覆盖卫星的时点上，全方位提出大力支撑北斗产业生态的政策十分必要，国家支持政策有望进一步加码，行业将迎来十年机遇。在国防安全诉求下，军工北斗使北斗二代主要产业需求已呈现爆发趋势，在军队体制改革的大背景下，未来有望逐步转化为模块化采购，采购链发生变化，但具备核心军用北斗技术的企业仍将持续重点受益。民用市场是北斗导航未来最大的市场，同时也是北斗导航系统产业生态发展的长期驱动力，但同时直接面对占有民用导航市场95%份额的GPS竞争，建议关注在基础芯片领域投入较大且在民用布局如车联网、数字地图等方面的龙头品种。

　　北斗星通:定增获国家产业基金认购,助跑北斗芯片业务

　　北斗星通 002151

　　研究机构：国信证券   分析师：程成,李亚军 撰写日期：2015-09-16

　　公司周末公布非公开发行预案:本次非公开发行股份不超过1亿股,发行金额不超过16.8亿元。

　　定增对象:大基金(国家集成电路产业投资基金股份,认购不超过15亿元)、宏通1号(委托人为董事长周儒欣先生,认购不超过1.6亿元)、宏通2号(委托人为公司董事、副总经理胡刚,认购不超过0.2亿元)对于募集资金的用途:

　　低功耗北斗SOC单芯片项目;

　　高精度北斗SOC芯片;

　　基于云计算的定位增强和辅助平台系统研发及产业化项目。

　　定增加速上游研发实力,促进北斗行业进步我们认为本次定增对于公司乃至整个北斗产业,都是较大的利好:

　　“十三五”对于集成电路行业将有细致的促进政策出台,公司获国家产业基金认购,开发SOC芯片,将获得更多政策红利。同时,对于北斗行业而言,也将从2025中国制造受益。

　　对于高精度和低功耗的芯片研发,我们认为将有效促进北斗终端、手持以及更多民用的发展,丰满下游产业。

　　公司之前收购华信天线、佳利电子,在天线行业获得很大的优势,这次在芯片领域再下一城,将成为北斗上游产业的集大成者,未来有望提高产品附加值和毛利率。

　　北斗产业进入高速发展时期,继续看好行业红利

　　9月10日,中国卫星(咨询 买卖)导航与定位协会发布《2014年度中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》。白皮书显示,行业内上市+新三板挂牌公司达到21家,总数已经超过13000家,上市公司营收总和占产业链的6%。对应2014年整个卫星导航产业产值已经达到1343亿,相比2013年增长29.1%。

　　同时,去年国内导航终端产品销量突破3.88亿台,其中带卫星导航定位功能的智能手机销量达到3.7亿台,后装市场终端销量910万台,前装市场终端销量约为247万台,监控终端销量约650万台,高精度定位接收机或板卡销量(含出口)超过15万台/套。根据我们上文中对于上游产品的分析,整个北斗产业进入快速发展阶段。

　　看好公司研发优势,公司作为北斗上游代表企业,建议持续关注

　　公司完成收购华信天线和佳利电子后,产业链延伸至高精度定位天线,其高精度定位天线性能行业领先;其次,子公司和芯星通研发生产的高集成高精度GNSS芯片、多模多频高精度板卡在行业内实力不俗;集导航、娱乐及LBS服务于一体的车载影音导航终端已经连续向上海大众、福特供货,目前已经形成“前装+后装+出口”的发展模式。北斗星通(咨询 买卖)是为数不多的北斗全产业链公司,随着国家强力推进北斗行业应用及民用,未政策红利将充分显现,公司内生+外延的方式将助其实现快速突破。本次定增若能通过,将继续加强公司上游研发实力,提升公司产品质量。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.30/0.59/0.64元(考虑下半年并表业绩),公司作为北斗上游代表企业,建议持续关注。

　　振芯科技:全面布局北斗+互联网,技术优势助力业务发展

　　振芯科技 300101

　　研究机构：中航证券 分析师：李欣 撰写日期：2015-10-27

　　投资要点:

　　业绩符合预期,盈利能力增强。

　　公司三季报符合业绩预期,主营收入增长,得益于设计服务业务承接任务量增多和研发进度的提高以及卫星定位终端需求释放。同时管理费率、销售费率和财务费用同比均有所下降,盈利能力显著提升。

　　北斗+互联网,打造综合应用新平台。

　　公司通过“N+e+X“的战略布局,促进北斗与云计算、物联网、移动互联网、大数据等领域的深度融合,有望大范围扩展北斗应用领域,成为具备全产业链模式的综合服务应用供应商。

　　研发成果回报期,技术优势助力业务发展。

　　公司始终致力于通过“元器件-终端-系统”的全产业链模式提供产品和服务,持续进行着高研发投入,目前在DDS、CCD和MEMS领域均取得了非常大的技术突破。

　　安防产业稳步增长,视频图像需求释放。

　　2015年,国内安防行业市场规模有望突破5000亿元,公司凭借现有技术、资源,未来有实力深度整合卫星导航、视频监控等领域的技术和产品,从而跻身以大型综合型安防项目、智慧城市建设、智能交通为主的高附加值市场,公司盈利能力值得期待。

　　估值:

　　预计公司2015年EPS0.194元,市盈率139.17,低于行业可比公司平均市盈率,强烈推荐

　　华力创通:导航业务高增长,看好卫星应用和无人平台转型

　　华力创通 300045

　　研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2015-10-27

　　投资要点

　　导航业务高增长:北斗导航业务占比超过60%,高增长对整体业绩贡献明显,前三季度实现2.83亿元营业收入和1亿元营业利润,分别同比增长9.40%和300.47%。由于军品占比较高,订单稳定,我们认为该业务增长有望持续。政府补贴较去年同期大幅减少,导致归属于上市公司股东的净利润同比下降22.92%,政府补贴不具体项目相关,公司在导航和仿真等领域技术优势明显,我们认为回调只是暂时的。

　　卫星应用市场广阔,转型条件具备基础扎实:公司具备覆盖北斗导航“关键元器件-核心模组-应用终端-测试保障系统”的全产业链资源,取得了《北斗民用分理服务试验资质》、《北斗民用分理服务试验资质》,推出了国内首个卫星移动通信不北斗卫星导航一体化基带处理芯片HTD1001并量产,转型卫星应用的基础扎实。未来5年中国卫星(咨询 买卖)导航和位置服务产业有望保持20%的增速,到2020年产业规模将超过4000亿元;高分卫星设施基本具备应用条件,中国遥感卫星进入亚米级“高分时代,军用可增强中国军队的侦查能力及精确打击能力,还可广泛用于国土、环保、农业、住建等领域。中国的卫星应用市场广阔。

　　技术优势助力横向拓展,驶入千亿无人器蓝海:公司曾开发出机载电子系统验证平台HRT2000及航电仿真测试的交换机、进程数据集中器、网络分析仪和终端系统等,为ARJ21和C919等提供航电综合测试系统。我们认为公司有望依托仿真测试和运动控制等技术优势横向拓展进入无人机、无人车、水下无人器等平台的仿真测试、运动控制和信息传输等业务。假设中国军用无人机投入是美国的60%,军用机占80%,未来5年中国无人机行业产值将超过1000亿元。

　　投资建议:我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.09/0.16/0.27元,考虑到公司较强的技术实力和成长性,给予“增持-A”的投资建议,6个月目标价为20.16元,相当于2016年126倍的动态市盈率。

　　风险提示:行业竞争加剧超过预期;卫星应用和无人平台业务推广进度低于预期等。

　　合众思壮:推出新产品“中国精度”星基增强接收机

　　合众思壮 002383

　　研究机构：申万宏源  分析师：顾海波 撰写日期：2015-09-25

　　投资要点:

　　公司推出新产品“中国精度”星基增强系统接收机,再添新盈利增长点。9月24日在第四届中国卫星导航定位展上,公司发布我国首个具有星基增强的厘米级精度北斗接收机。更强大的是,通过中继功能可以把厘米级高精度数据传送给第三方GNSS 设备。该设备提供为期一年的免费使用期。中国精度星基增强接收机可以应用在精准农业、陆地测量、海洋应用等领域,应用前景广泛。

　　“中国精度”意义重大,接收机产品推出有助于加速构建北斗高精度生态链闭环。公司于今年6月提前推出我国首家具备世界级领先水平的覆盖全球的星基增强系统——“中国精度”,公司对“中国精度”星基广域增强系统具有全部自主知识产权和控制权,打破了国际企业的技术垄断,有助于保障国家地理空间信息的安全性。该系统可以在更多地基增强系统难以覆盖的区域,如海洋、沙漠等,向用户提供从1米到5厘米的高精度服务。公司已规模化提供多款 GNSS 整机和板卡产品以接收中国精度增强服务,并提供定位数据库。一系列产品的推出标志着公司的“中国精度”不断落地。公司将向产业链厂商开放“中国精度”系统接口控制文件,未来公司可以采用与合作伙伴分成的方式获取收入。目前,公司已成为业内首家初步形成北斗高精度生态链闭环的企业,实现了从算法、芯片、板卡等核心部件,到各类终端设备和各行业解决方案,再到“中国精度”全球星基增强服务系统的全产业链生态体系。

　　公司战略格局宏大,依托“云+端”与“中国精度”的核心竞争优势,有望实现穿越周期的持续增长。随着国家政策持续推动和北斗“高精度”应用领域需求的逐渐爆发,具有“高精度”技术优势的龙头有望实现穿越经济周期的持续高增长。公司在北斗高精度和北斗移动互联领域,通过内生外延双驱动的方式频繁布局,充分放大其技术领先优势。1)精准农业方面,公司定向增发加强液压控制等核心技术研发投入,有望率先突破精准农业全国产化,我国精准农业市场规模超600亿,CAGR 超20%,公司2015H1增速超过100%,预计份额30%。2)高精度测绘领域,公司外延收购吉欧光学等,完善产品线,强化销售渠道,2015年行业国内销售规模超10亿,公司有望取得20%份额,海外市场空间更广阔;3)公共安全市场,公司先后为外延收购长春天成和海棠通信,布局公安信息化和移动警务,打造公共安全市场的“云+端”。除此之外,公司在机场调度、驾校车辆、航海等领域均有布局。我们认为,未来公司将继续通过产业并购增强重点应用领域的竞争优势,业绩爆发点越来越近。

　　维持“买入”评级。维持盈利预测,预计公司15-17年EPS 为0.50/1.06/2.44元,对应15-17年PE 为58/27/12。我们看好公司借“云+端”与中国精度核心竞争优势,内生外延双驱动进军北斗行业应用市场,随着中国精度的逐步落地,公司业绩增长有保障。维持“买入”评级。

　　中国卫星:长征六号天女散花,微小卫星商业化再进一步

　　中国卫星 600118

　　研究机构：国金证券   分析师：陆洲 撰写日期：2015-09-22

　　事件

　　9月20日7时01分,我国新型运载火箭--长征六号在太原卫星发射中心点火发射,将20颗卫星送入距离地球524公里的轨道,创亚洲发射之最。这些微小卫星来自于分别是中国航天科技(咨询 买卖)集团公司所属的航天东方红卫星有限公司和深圳航天东方红海特公司、清华大学、浙江大学、国防科技大学、哈尔滨工业大学等单位,主要用于开展航天新技术、新体制、新产品等空间试验。此次发射任务圆满成功,不仅标志着我国长征系列运载火箭家族再添新成员,创造了中国航天一箭多星发射的新纪录,同时开启了我国航天微小卫星发射的新篇章。

　　评论

　　我国微小卫星发射成本有望大幅下降:微小卫星具有成本低、门槛低、研制周期短等特点,快速组网、快速迭代已经成为微小卫星的主要趋势,这就需要大量的微小卫星发射升空。而根据统计,火箭和发射费用约占卫星整体费用的30%,降低发射成本和费用是实现微小卫星商业化的关键一步。目前,我国现役的长征二号、三号等系列运载火箭用来发射微小卫星,就好比“大马拉小车”,经济效益较差。长征六号的投入使用,将有效减少运载能力浪费、降低发射成本、增加发射效率等方面。随着卫星技术的发展,微小卫星越来越多,卫星与火箭互促,将形成“良性循环”。长征六号未来将会承揽更多的微小卫星发射任务,发射将更加高效价廉。

　　微小卫星加速卫星商业化趋势:微小卫星技术快速进步,逐渐成为卫星领域的骨干,随着卫星小型化和低成本运载技术取得突破进展,微小卫星大规模商业化使用已经具备条件。近年来,微小卫星已经成为卫星产业的投资热点。传统商用卫星公司纷纷推出庞大的微小卫星发射计划,互联网公司如Google公司以及私人公司SpaceX公司也开始涉足卫星产业并取得丰硕成果。微小卫星催生出了一系列新的卫星产业商业模式,在实时数据服务、太空互联网、M2M通信和定制化服务等领域开拓出了新的卫星服务市场。未来的商业模式将有很多种,卫星制造公司可以代替客户负责地面运营,或者不卖卫星只卖数据,这将是商业模式上的巨大转变,卫星公司有可能华丽转身为数据公司和云平台。卫星产业与互联网相结合,将开启真正意义上的信息时代。2013 年,全球发射卫星中约50%为微小卫星,技术发展趋势已经非常显著。

　　中国卫星(咨询 买卖)目前国内小卫星领域的绝对霸主:中国卫星背靠航天五院,在国内小卫星市场的占有率接近90%,处于绝对领先地位,本次发射的20颗卫星中有9颗为中国卫星研制。大股东航天五院承担了我国几乎所有卫星和载人航天器的研制任务,拥有国内独一无二的航天器研制平台、产品开发经验和航天人才,拥有“神舟”、“嫦娥”等航天品牌和自主知识产权。五院总资产97.17亿元,加上事业单位的研制收入等在内,五院2013年全口径经营利润约18亿元,是上市公司6倍以上。我们认为,从某种程度上说,中国卫星就等于中国航天,随着未来我国卫星产业商业化进程的加快,中国卫星必将迎来爆发式发展机遇。

　　投资建议

　　继续给予“买入”评级。

　　风险

　　卫星产业商业化进程不达预期。

　　海格通信:中报增长稳健,在手订单保障全年高增长

　　海格通信 002465

　　研究机构：中信建投证券 分析师：武超则,于海宁 撰写日期：2015-09-01

　　营收稳健增长,新签合同保障全年业绩高增长。

　　报告期内,公司主营业务收入比上年同期增长24.92%,达到13.21亿元,其中北斗导航营收同比增长72.15%,达到2.14亿元,营收占比提升至16%;通信服务业务增速较快,怡创科技上半年新签合同超过10亿元,中国移动多次招标份额第一,行业领先地位进一步凸显。

　　比较值得关注的是,公司国防业务新签合同9.98亿元,其中无线通信上半年获得4.29亿元订单(同比增长32%),北斗导航获得2.7亿元订单(同比增长33%),卫星通信获得2.13亿元订单(同比增长70%)。近年来,公司军用无线通信较为平稳,新签订单的增加将保障业务新的增长。北斗导航二季度订单受军队审计影响,一度延后,下半年将有大单招标,值得期待。卫星通信上半年营收及订单均高速增长,为公司各业务中最闪耀的星。

　　北斗全产业链布局优势显现,下半年招标密集期。

　　北斗导航是公司重要核心业务之一,“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全价值链服务产业平台优势持续巩固,主要特殊机构市场份额继续提升。大力发展高灵敏度、高动态、抗干扰等核心技术能力,构建单模、多模及组合化产品平台,积极参与国家重大专项和多个特殊机构市场的招投标工作,行业竞争力不断提升。公司成立北斗集团,实现整体独立运营,目标2017年左右有望实现20亿营收规模。

　　北斗产业为2015年重要投资主线,且将贯穿全年,值得重点关注:

　　(1)北斗未来将实现全球覆盖,而2015年为走向全球的元年;

　　(2)北斗精度进一步提升,从10米提高到2.5米,将超过GPS;

　　(3)北斗兼容GPS模组价格显著下降,射频、基带一体化模组价格在30元以内,与单GPS芯片价格基本持平。随着全球化的推进,借助“一带一路”,海外北斗落地都对A股北斗板块带来股价催化剂。非公开发行完成,新业务布局在即。

　　公司非公开发行暨员工持股计划已于2015年7月获得中国证监会核准批复,核准公司非公开发行不超过75,356,297股新股,募集资金总额不超过11.73亿元,其中大股东广州无线电集团认购4558万股,高管及员工认购约3000万股,价格为15.56元,股票流通日为2018年8月26日。我们认为此次大股东增持及员工持股计划,为公司实施混合所有制改革的重大战略举措,有助于调动员工的积极性和创造性,同时为公司各项经营活动开展和新的业务布局提供资金支持。

　　盈利预测与投资评级。

　　全军装备会议明确提出,坚持信息主导,推进信息化建设,将国防信息化提高到一个新的高度。公司在国防通信、北斗导航、模拟仿真、数字集群等多个领域位均于市场第一集团,未来更有望向军用雷达、无人机等领域发展。我们看好未来十年国防大发展,更看好国防信息化程度加速提升,通过产业与资本双轮驱动,未来公司业绩将持续快速增长。

　　我们预测公司15-16年EPS分别为0.65元、0.82元。从市值(267亿元)及业务布局(通信、北斗、模拟仿真、雷达等)综合分析,公司为国防信息化龙头标的,兼具“白马”与“成长”双重属性,为市场稀缺标的,我们给予公司“买入”评级,继续强烈推荐!

　　欧比特:业绩实现高速增长,卫星相关业务持续高增长值得期待

　　欧比特 300053

　　研究机构：太平洋 分析师：宋雷 撰写日期：2015-09-01

　　事件:公司发布了2015年半年度财务报告。2015年上半年,公司实现营业收入1.69亿元,同比增长134.61%;归属于母公司所有者的净利润2852.23万元,同比增长132.57%。

　　公司销售收入实现高速增长,单季度归属母公司净利润同比增长481.37%,铂亚信息实现并表,产品线布局进一步完善。单季度数据看,公司单季度营业收入1.21亿元,同比增长208.68%;归属于母公司所有者的净利润3042.46万元,同比增长481.37%。报告期内,公司并购铂亚信息已经完成了并表,从而保证了公司业绩实现高速增长;另一方面,公司“SIP立体封装芯片项目”已经实施完毕,SIP产品型号逐步系列化,项目产能将逐步释放。此外,公司的产业布局进一步完善,公司投资参与的微型飞行器的项目正稳步推进,完善垂直起降飞行汽车产品技术研发的同时加速产品化运作,报告期内公司还按照年初规划,开展了SOC/SIP、飞控系统等产品的国际化市场推广工作。我们认为,在上述因素的共同作用下,公司的长期快速成长是值得期待的。公司毛利率出现小幅波动,我们认为主要是并表因素的影响,我们预计整体趋势向好。2015年上半年,公司的综合毛利率为42.88%,公司第二季度单季度的综合毛利率为41.42%。我们认为,公司利润率的小幅波动包含铂亚信息并表因素的影响,我们预计,随着公司的产品结构逐步优化、客户产品需求的升级和扩张,公司的利润率水平有望持续上升。

　　公司各项费用控制良好,期间费用率同比显著下降。报告期内,公司的期间费用率为20.18%(同比下降9.22个百分点),其中年初累计管理费用率为11.66%(同比下降12.71个百分点),年初累计财务费用率为3.97%(同比上升4.73个百分点)。单季度数据,公司单季度期间费用率为15.77%(同比下降20.15个百分点),其中单季度管理费用率为10.81%(同比下降18个百分点)。其中,报告期内财务费用率的较快上升,主要是公司收购铂亚信息以后,欧元汇率下降使得汇兑损失增加。我们预计,随着公司销售规模的扩大、产品结构的升级优化,公司未来期间费用控制仍将继续保持良好水平。

　　我们认为,公司的未来看点包括:1)公司收购铂亚信息以后,我们看好包括人脸识别平台在内的众多新型产品,在安防智能领域的市场应用延伸和需求前景。报告期内,公司全资子公司铂亚信息开发的铂亚人脸识别云平台可以结合大数据、云计算、互联网等先进技术,提供面向于个人或企业机构的人脸检测、人脸判断、人脸识别等服务的应用性大数据综合平台,该技术经过二次开发可广泛应用于智慧城市、反恐、金融、教育、医疗、社保、企业等各种领域;2)我们认为,公司卫星相关主业未来持续高速成长值得期待。公司研发生产的高可靠、高性能嵌入式SoC/SIP和系统集成产品,在航天航空领域具备杰出的品牌优势。我们认为,公司有能力通过进一步加大了对技术产品研制和验证、测试的投入、推进SOC/SIP、EMBC等系列化产品产业化进程,有动力把欧比特(咨询 买卖)先进的技术产品最大化的应用到航空航天及军工领域。因此,我们预计,在北斗组网、国产军用商用卫星需求持续扩张的背景下,公司航空航天卫星相关产品的增长是非常值得期待的。

　　我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2015/2016/2017年的营业收入分别为4.53亿元、6.77亿元和9.39亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为8890.68万元、1.35亿元和2.04亿元;每股收益分别为0.38元、0.58元和0.88元;对应的动态PE分别为63.79倍、41.79倍和27.55倍。我们看好公司未来卫星相关业务的快速成长,同时看好公司在铂亚信息在安防智能领域的业绩成长。首次给予公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:下游需求超预期波动。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/34045/