【5月股票推荐】06月20日股票推荐：周二挖掘7只黑马股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)6月20日讯

　　阳光电源事件点评:联合产业和金融资本,保障电站项目收购

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马宝德 日期：2016-06-20

　　事件:近日,公司发布了《关于发起设立新能源产业投资基金并签署有限合伙协议的公告》。

　　主要观点:

　　联合产业和金融资本,保障电站项目收购,改善现金流。公司与三峡建信(北京)投资基金管理有限公司、招商财富资产管理有限公司、三峡资本控股有限责任公司共同发起设立一期规模100,010万元的新能源产业投资基金。

　　三峡建信作为普通合伙人出资10万元,招商财富作为优先级有限合伙人出资80,000万元,三峡资本以及本公司作为劣后级有限合伙人分别出资10,000万元、10,000万元。该基金仅投资中国三峡新能源有限公司拟远期收购的公司开发或建设的新能源项目。公司的项目主要位于中东部地区,受限电影响小,收益有保障。  

　　存续期间:除非根据合伙协议相关约定提前解散,合伙企业的存续期限自合伙企业成立日起20个月。一期10亿基金规模约能收购120MW的项目,有助于改善公司光伏电站系统集成业务的资金回流,对项目开发建设形成资金滚动效果。

　　公司16年争取实现1GW装机规模,其中自持约300MW。公司的BT项目一般开工前锁定对象,然后建设。尾款约10%,作为质保金,于12个月后收款。公司的电站开发建设区域集中在东中部。由于电价下调将对西部地区影响最大,再加上限电限发等因素,使公司的东中部光伏电站需求量增加。未来公司将注重电站质量的提升。

　　其中,安徽大概有300MW-400MW的备案指标。随着安徽两淮地区的“领跑者计划”规划基地落地,公司有望凭借当地优势,拿到较大份额。另外,公司与创建国家高比例可再生能源示范县的金寨县签订了1GW协议。

　　目前公司在建项目有合肥苏阳46MW项目(EPC)、青海格尔木30MW项目(BT)、肥东梁园100MW项目(持有运营)和山西大同50MW(持有运营),总计226MW项目。另外,兰州永登20MW和宿州灵璧120MW完成备案。

　　维持“推荐”评级。不考虑增发摊薄等因素,我们预计公司2016-2018年,EPS分别为0.90元、1.17元和1.46元,分别对应27.77倍、21.37倍、17.12倍PE。考虑到公司在电站系统集成、充电市场、储能板块都有核心优势,维持“推荐”评级。

　　风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。

　　宏图高科:A股拍卖第一股,商业搭场景,金融共串联!

　　类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：李振永 日期：2016-06-20

　　收购匡时国际,打造A股拍卖第一股。

　　公司拟发行股份收购全国文物艺术品拍卖行第三名——匡时国际,金融场景多维布局再下一城。公司拟向匡时文化、董国强等发行2.08亿股,发行价格为13.01元/股,购买其持有的匡时国际100%股权(总作价27亿元),同时拟向袁亚非、刘益谦发行不超过9305.21万股募集配套资金不超过15亿元(发行价格16.12元/股)。完成后,控股股东三胞集团持股比例变更为17.13%,实际控制人未发生改变。

　　艺术品拍卖市场强者愈强,匡时书画领域优势显著。

　　2015年我国文物艺术品拍卖成交额为280亿元,行业呈现显著强者愈强效应。匡时国际2015年落槌成交额为19.34亿元,占全国6.91%市场份额,其中在书画领域,公司具备全国领先优势,客户粘性极高,已形成了以匡时国际为中心的书画收藏文化圈。

　　匡时16春拍创历史新高,总成交额达25.58亿元,同比增长近150%。伴随17年新设上海与香港春秋拍专场、18年杭州专场,将进一步提升国内市占率。预计未来5年收入年复合增速为14.75%,且公司承诺2016-18年扣非归母净利分别不低于1.5亿元、2亿元、2.6亿元。

　　商业+金融+文化,渗透与串联并进。

　　公司作为三胞集团旗下专业IT连锁零售企业;通过“新奇特”+O2O生态圈激活线下场景价值,收购万威国际丰富产品线,联姻乐视控股,加速O2O生态圈建设。公司未来将围绕商业+文化+大金融,以新奇特商业为场景,以文化为升华,以大金融为串联,全面丰富与挖掘线下场景价值,并与线上充分联动。

　　预计未来将在核心区域新增新奇特门店100家,展开艺术品电商建设促进大众文化消费。且未来将结合第三方支付完善消费场景与金融场景的结合,以支付结算为基础,实现多元化协同发展,从而探索长期可持续发展与盈利能力提升。

　　首次覆盖,给予买入评级。

　　若考虑本次定增事项及资产交割于年末完成,我们预计公司16-18年EPS分别为0.43元、0.48元、0.65元,当前股价对应PE分别为33倍、30倍、22倍。

　　风险提示:收购进展低于预期

　　汤臣倍健:CFDA即将实施保健品注册备案双轨制,有利国内具批文优势业者

　　类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：刘佩昀 日期：2016-06-20

　　重申买进评等,目标价维持人民币16元:西王食品近期收购加拿大领先运动膳食补充剂业者Iovate Health,印证了本中心看法,亦即CFDA保健品注册及备案双轨制施行 (于2016年7月起生效,参见本中心3月16日报告) 将促成更多并购案。

　　我们认为汤臣倍健将成为CFDA新规最大受惠者,系因其持有大量批文的优势,且与NBTY合作,使其得以把握电子商务销售热潮。个股目前股价相当于26倍2016年预估每股盈余,与其历史均值的32倍相较具吸引力。

　　西王近期收购Iovate,对汤臣倍健影响为中性:西王食品股份有限公司于6月14日宣布将收购加拿大营养膳食补充剂制造商Iovate Health Sciences International Inc.,购买价款为7.3亿美元。

　　由于西王主要经营食用油业务,而Iovate Health为运动膳食补充剂的领先厂商,并购案似乎并无产品组合或销售通路上的综效,因此我们认为对汤臣倍健或其合资公司之品牌Met-RX/Nature’s Bounty影响有限。然而由于CFDA新规将在7月生效 (参见图4),我们认为本地业者仍具有并购的机会,以把握新兴的膳食补充剂需求。

　　跨境电商新规定暂缓一年实施:中国财政部近期宣布,将暂缓实施跨境电商进口商品的正面清单及通关单新规定一年,以减轻对跨境电商厂商的短期影响。税率较高的新税制仍维持不变。但我们认为一年的暂缓期不足以让厂商取得CFDA批文,系因取得批文通常需时两年,而新CFDA规定仍预定将在今年7月上路。

　　华天科技:乘存储国产化之风,中高端封装加速

　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：群益证券(香港)研究所 日期：2016-06-20

　　结论与建议:作为国内封装龙头企业,公司业绩稳步前行,近年来公司加快高端封装布局,先手收购昆山西钛(华天昆山)以及FCI,自身技术能力持续提升预计2016年华天昆山12寸产线产能及销量规模将持续提升,带动高端封装收入占比将显著加快。

　　长远来看,受益于国家战略布局以及大陆半导体行业需求释放,公司配合武汉新芯构建大陆存储从晶片制造到封装的产业联盟,将持续推动公司收入快速增长。我们预计公司2016-17年可实现净利润4.2亿、5.2亿元,YoY 增长32%、24%,EPS 为0.40元、0.49元,对应PE 分别为30倍和24倍,估值水准较同类公司明显偏低,维持“买入”建议。

　　业绩扎实,财务表现远超同侪:作为国内IC 封装的龙头企业,公司2005-2015年,营收与净利润符合增长28.6,同时公司从盈利能力亦强于同业竞争对手,反映公司出色经验管理能力。

　　高端封装开始发力,12寸晶圆级封装增长迅猛:通过收购昆山西钛、FCI,公司在WCLSP、Bumping 等高端封装领域布局落子,同时受益于高端需求旺盛,公司高端封装收入占比显著提升,特别是目前昆山西钛产能规模及良率爬升迅速,目前12寸晶圆封装产量超过3K/月,募投的产能将于3Q16拉通。

　　预计2017年逐步贡献业绩,幷最终形成30K/月的产能,若达产将形成5.3亿元的增量产值规模,我们预计未来两年将推动华天昆山产值增速超过40%。除昆山外,公司募投的天水及西安产能若达产将分别形成7.2亿元和7.4亿元的收入规模,业绩成长动力充足。

　　IC 产业成为国家战略布局重点,华天直接受益于武汉新芯超大规模投资:行业增速未来5年增速有望超过2成,封装行业受益于产业密集布局大陆,预计未来两年中国大陆将有6条12寸的晶圆厂投产将大幅提升封测行业市场空间,特别是汉新芯240亿美元的存储晶片产业布局3DNand 领域,若能达产,将形成30万片/月的晶圆产能,晶圆产值规模将近100亿元。

　　我们预计将带动封装需求超过65亿元,华天将与武汉新芯成立合资的封测厂,将成为受益最大的封测企业。

　　盈利预测和投资建议:2016-17年可实现净利润4.2亿、5.2亿元,YoY增长32%、24%,EPS 为0.40元、0.49元,对应PE 分别为30倍和24倍,估值水准较同类公司明显偏低,维持“买入”建议。

　　美克家居:虽因技术原因终止定增,但业绩稳健,且地产催化,维持推荐

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：花小伟 日期：2016-06-20

　　事件

　　2016年6月16日晚间,公司发布公告,由于公司前期为维护股价回购公司股份,且实行利润分配方案,根据《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》及《证券发行与承销管理办法》相关规定禁止在此期间发行股份,公司在发行批复到期前难以实施本次非公开发行股票相关发行工作,发行批复到期自动终止。

　　简评

　　中止非公发行系技术原因,对公司无不利影响。

　　(1)为维护中小股东权益回购股份:2016年初,受股票市场下跌的影响,公司股价与公司内在价值出现了背离,为增强投资者信心,维护投资者利益,公司通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的预案》,回购期3个月,即自2016年2月16日至2016年5月13日止。

　　(2)实施利润分配方案回报股东:回购股份期间,公司审议通过了2015年度利润分配方案,并于对利润分配方案中每股分红金额进行了确认。5月31日,公司向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提交了委托发放现金红利的申请,6月15日利润分配方案实施完毕。

　　(3)由于技术原因非公发行被迫终止:根据《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》第十一条规定“上市公司在回购股份期间不得发行新股”;《证券发行与承销管理办法》第十八条规定“上市公司发行证券,存在利润分配方案、公积金转增股本方案尚未提交股东大会表决或者虽经股东大会表决通过但未实施的,应当在方案实施后发行。

　　相关方案实施前,主承销商不得承销上市公司发行的证券”。而公司前期非公开发行股票批复自2015年12月18日起至2016年6月17日止有效,因此公司在发行批复到期前难以实施本次非公开发行股票相关发行工作,发行批复到期自动终止。

　　(4)对公司无不利影响:我们认为,此次公司非公开发行被迫中止原因正是公司为了稳定股价,保护广大股东权益,而受相关规定限制出现技术问题。并且本次非公开发行股票募集资金是用于补充公司的流动资金,公司停止实施本次非公开发行股票工作,不会对公司正常生产经营造成不利影响,不会损害公司及股东、特别是中小股东的合法权益。

　　供应链调整顺利,业绩前低后高。

　　2016年一季度,公司营收6.92亿元,同比增长9.16%;归母净利润0.43亿元,同比增3.05%,虽然增速个位数,但我们认为主要是系统升级、供应链调整等短期因素带来的影响。

　　2016年3月底,公司门店拓展顺利,新增5家,同时优化关闭门店2家,3月底共有87家门店分布在全国24个省(自治区、直辖市)49个城市,Q1国内直营连锁业务实现收入4.97亿,同比增7.59%,实现加盟业务0.27亿,同比大增42.22%。

　　目前来看,系统升级顺利,后续短期拖累递减。大中台项目,通过前、中、后台的设计和准确定位,打造无缝的运营平台、智能供应链网络,实现便捷的移动应用,精准的数据分析,也为公司长期成长,打下基石。

　　地产回升,亦成公司业绩提升重要催化。

　　自2014年我国房地产触底回升以来,地产市场继续拐点向上,销售量急剧升高。2016年1-5月我国商品房实现销售面积12.85亿平方米,同比大幅增长33.20%。考虑到一年左右的滞后期,公司未来两年业绩增长无虞。

　　投资建议:美克家居作为家具业龙头,虽然此次非公开发行因技术原因中止,但公司业绩稳增无虞:多品牌布局、全渠道发力、布局实木定制、智能制造“MC+FA”抢占制高点、艺术美与科技美结合、下游地产业需求回升,等等,多业绩驱动因素持续发力。

　　我们预计,2016-2017年,公司归母净利额分别为3.46、4.08亿元,同比增长15.2%、18.1%,EPS按照当前股本6.46亿股摊薄为0.54、0.63元/股,对应PE分别为23、20倍,目前总市值81.23亿,维持“买入”评级。

　　智慧能源:成功布局,三元动力电池业务迎来高速增长

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2016-06-20

　　投资要点:

　　公司战略转型,成功进入三元动力电池领域。公司的传统业务是电线电缆产品的生产与销售,是国内最大的电线电缆生产销售商。2015年12月公司以12亿元价格完成对江西福斯特的全资收购,成功进入三元动力电池领域。江西福斯特承诺2015-2017年净利润分别不低于7500万,9500万和1.3亿。

　　江西福斯特三元动力电池业绩超预期。江西福斯特成立于2009年,主要生产18650三元锂电池,日产量100万支,该产品销售规模位居国内首位。福斯特动力电池产品得到了下游客户的高度认可,目前福斯特是众泰的两大核心动力电池供应商之一,是江铃汽车的唯一动力电池供应商。

　　2015年福斯特共销售动力电池6702套,给下游客户众泰、陕汽通家、赣州恒玖和山东凯马分别供应4225套、929套、1398套和150套。福斯特2015年营收10.76亿,净利润1.14亿,超过业绩承诺52%。

　　江西福斯特生产线持续改造与扩产,三元动力电池业务高速增长。公司目前三元电池日产能125万支,其中60%用于动力电池领域。公司正在扩产两条三元动力电池生产线,产量为25万支/条,其中一条生产线将在今年7月份达产,另一条生产线将在2017年上半年达产。

　　预计到今年年底,福斯特生产规模将达到日产能150万支(65%用于动力电池,35%用于消费类电池);到2017年底,日产能将达到175万支(80%用于动力电池,20%用于消费类电池)。保守估计,福斯特2016-2018年三元动力电池的实际出货量是1.2GWh,2.1GWh,3.3GWh,处于行业领先地位。

　　公司积极打通能源互联网板块,传统业务稳定增长。公司业务涉及三大板块,三元动力电池、能源互联网和电线电缆。电线电缆是公司的传统业务,每年保持稳定的增长。

　　公司从2013年开始布局能源互联网,收购艾能电力(具备电力行业专业甲级资质)、中翔腾航(无人机)等,打通能源互联网的设计规划、产品提供、施工安装、运营维护、能效管理和总包服务等各个环节。目前公司能源互联网板块已经能给公司提供稳定的现金流和部分利润贡献。

　　投资建议:发展新能源汽车是国家战略,乘用车和物流车领域持续高速增长,这两大领域均选择三元动力电池,因此,三元动力电池将持续收益。我们看好公司在三元动力电池领域的布局,有业绩,高成长。首次覆盖,给予公司买入评级。

　　科力远:咬定青山,15亿元非公开发行坚定推进混动事业

　　类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员：姬浩 日期：2016-06-20

　　事件: 6月14日晚,公司发布非公开发行股票预案:发行股票的价格不低于9.54元/股,数量不超过157,232,704股,募集资金总额不超过150,000万元。其中:①募集资金扣除发行费用后100,000万用于科霸公司年产5.18亿安时车用动力电池产业化项目(一期工程);

　　②30,000万用于常德力元年产600万平方米新能源汽车用泡沫镍产业园项目;③17,000万用于CHS混合动力总成HT2800平台、HT18000客车平台以及相应电池包BPS 系统研发项目、氢燃料电池电动汽车用电电混合动力系统平台技术研发项目,3,000万用于筹建科力远CHS日本研究院。

　　点评:

　　坚定不移推进混动事业,混动业务继续加力。此次定增:①电池方面,公司建设总产能2.16亿AH电池及0.61AH极片。需要指出的是,电池产品除可应用于混动轿车外,亦可应用于插混客车和SUV等领域;②电池材料泡沫镍方面,公司三年建设期600万㎡产能对应混动乘用轿车约90万辆规模;

　　③CHS混动系统方面,搭载帝豪插混车综合油耗达到1.6L/100km,进一步证明CHS延展到插混的技术实力。公司募投资金将用于适用于B级车和SUV的HT2800平台、12米以下客车的HT18000平台,产品适用范围拓宽且更符国内消费趋势。

　　政策端有边际改善可能性,定向支持值得期待。公司已实现与吉利、长安、海马、北汽银翔多家自主整车厂联合开发,目前与科力远进行CHS系统开发合作的车型已超过十款。

　　混动和插混是《中国制造2025》重点鼓励方向,CHS在两会期间获得颇多业界舆论支持。2015年CHS平台获得2.25亿元政府补贴,央企长安、国企云内动力入股CHS后将进一步壮大混动阵营,国家级平台指日可待。

　　市场端2016年将迎来反转。混动雷凌和卡罗拉在产能不足的情况下,月销量稳定在6000台。2016年本田混动雅阁、讴歌混动SUV、现代混动索纳塔、通用混动君越等实力车型均将推向市场,吉利混动帝豪EC7第三季迎风而上,混动市场将全面引爆。

　　盈利预测与估值:混动迎来最好的政策环境和市场环境,公司获得政策的大力支持,科力远(600478)是混动稀缺标的,公司混动系统具备国际竞争力,成长空间非常巨大。预计公司16-17年EPS分别为0.20、0.37元,维持“强烈推荐”评级。

　　催化剂:公司获得大额政府补贴;公司获得大额订单;丰田、吉利等厂家合作车型热销;车企入股CHS或热销车型与CHS技术合作

　　风险提示:丰田、吉利等合作厂家混动车型销量不及预期;公司节能与新能源汽车产品销量不及预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/72862/