金利科技股票|金利科技：打造中国版Valve：游戏全产业链布局初启

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月18日讯

　　首次覆盖并予“增持”评级，目标价104元。公司先后收购MMOGA(游戏分发渠道)和微屏软件(游戏CP和运营平台)，并进军电竞、VR等领域，将打造特色鲜明的全产业链游戏公司，有望成为“中国版Valve”。预测2016-2018年EPS为1.39、2.42、3.55元(如收购微屏软件及配套募资成功，则备考EPS为1.77、2.98、4.00元)，给予104元目标价，对应2017年43倍PE(备考35倍)，“增持”评级。

　　欧美游戏业数字化转型快速推进，MMOGA显著受益。①游戏数字分发是欧美游戏产业中少数仍在快速增长的板块，用户需求前景看好。②欧美游戏产业进入向上新周期，大制作层出不穷，MMOGA直接受益。③MMOGA具有独特的自动化业务模式，运营成本低，且售价相比竞争对手具有显著吸引力。预计该部分业务可完成业绩承诺，即2016-2017年净利润分别折合人民币2.91亿元、4.16亿元。

　　拟收购微屏软件，进军区域化特色游戏平台。①微屏软件旗下有国内领先的PC和手机端棋牌游戏平台，拥有大量地方特色玩法，在类似平台中优势鲜明;ARPU值上升迅速，收入和利润持续增长。②微屏软件控股的帅客网络(豆客网)，是国内CS 1.6竞技对战的两大主要平台之一。预计微屏软件将超额完成业绩承诺，2016-2018年完成归母净利润望达1.5亿元、2.4亿元、2.8亿元。

　　募投项目加码电竞+VR，平台生态逐渐完善。国内外电竞和VR均处于发展早期，但已得到Valve等平台商的充分重视。公司将谨慎尝试投入电竞和VR项目，逐渐完善平台生态。

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