"长征五号"发射时间在即 5股价值解析

【www.joewu.cn--财经评论】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月03日讯

　　"长征五号"11月上旬发射 将执行火星探测任务

　　目前，“长五”正在海南文昌发射场准备就绪，整装待发。从2006年正式立项至今，长征五号“十年磨一剑”，核心技术具有完全自主知识产权，是我国迄今为止运载能力最大的火箭。

　　跨越1.65米，成年人只需一两步就能走完。但我国新一代运载火箭，将芯级直径从3.35米变为5米，却用了整整10年。

　　无论是1970年的“东方红”一号、2003年的神舟五号，还是2007年的嫦娥一号，都由火箭送入太空。也就是说，火箭有多大推力，就能把多重多大的物件从地面送到太空轨道。  

　　长征五号，业内简称“大火箭”，航天人自己则叫它“胖五”。虽然在名称、序列上仍隶属“长征”系列，但“胖五”浑身上下超过90%都是新技术。

　　它高57米，重800多吨，是个名副其实的大力士。若论推力，“胖五”一口气将我国火箭近地轨道运载能力从8吨变成25吨级，是迄今为止我国最大推力运载火箭。

　　航天科技集团一院天津火箭公司副总经理孟凡新是“胖五”的设计者之一。

　　他介绍，它的运载能力是现役运载火箭的2.5倍，它是一个新设计的、新材料、新结构的火箭。

　　火箭出来以后，是我国以航天为代表的高技术产业的大力推进，不仅是发展航天本身，对我国整个工业体系和整个工业有很好的牵引带动作用。

　　如今通体白色的“胖五”已经进入发射塔架，等待着它的重要时刻。把这么重的大家伙打上天的，是8台全新研制的120吨液氧煤油发动机，它们被装配在四个助推器上，可产生最高压强达500个大气压，相当于把黄浦江的水打到5000米高的青藏高原上。

　　液氢也被首次应用作为火箭推进剂。长征五号运载火箭总指挥王珏说，燃料无毒无污染，新型发动机更环保。

　　主动力装置，都是全新研制的，而且性能都很高，都很有特点，特别是液氢液氧，烧完了就是水蒸气，所以对环境是可以称得上是零污染的。

　　长征五号的性能与国外火箭性能相当，从运载效率来讲，按照我们的指标达到前两位的水平。

　　发动机的启动是最大的难点。因为是全新的技术，液氧煤油发动机样机在研制出来后连着4次试车都失败了，其中两次启动爆炸，两次燃气系统烧毁。

　　航天科技集团六院副院长周利民说，怕什么来什么，很多人做梦都梦到爆炸，吃不下饭、睡不好孕肚照觉。

　　周利民介绍，启动阶段，整个发动机处在一个不稳定的动态过程里，因为转速要从静止状态转到几万转，温度要从常温从低温状态下，要进入到高温下，几千K，控制时序都是以毫秒级来控制动作的，任何一个不精确，没有达到预想的结果，都可能导致失败。

　　“胖五”几经周折，生产完毕，从天津港登上运输船，途径渤海、黄海、东海、台湾海峡、南海、琼州海峡，航行一千八百海里，到达海南清澜港西码头。

　　因为铁路隧道直径不足，海运成了运输的最好选择，当然，这也是将发射地定位在海南文昌发射场的原因之一。

　　和酒泉、太原、西昌这些内陆发射场相比，海南文昌发射场更靠近赤道，三面临海、射向范围更宽。但沿海气候高温高热、强降雨强台风也是不小的挑战。

　　发射场区指挥部质量监督组组长毛万标告诉记者，“长五”发射期间，气象条件良好：“我们建这个发射场瞄准的目标，就是世界最环保的、现代化的、一流的发射场。

　　这几天天气是一个逐渐变好的过程。到发射窗口的时候，气象条件都满足发射的要求，是一个好的时机。我们已经经过会商，没有问题。”

　　“长征五号”的发射塔架，距离今年6月刚刚发射成功的“长征七号”塔架只有630米。远远望去，两个高耸的建筑像兄弟般矗立在海南文昌发射场。

　　未来，长五、长六、长七将组成中国新一代运载火箭，或将全面替代现有的长征二、三、四号运载火箭。

　　其中，长六、长七通过先进技术降低发射成本和对环境的污染，长五则新增大型航天器发射能力。

　　在不远的将来，它们将共同托举中国航天梦跨越苍穹、在浩瀚宇宙中延伸。文昌发测站站长唐功建说，长征五号运载火箭将在这里择机发射。

　　本次任务主要是检验“长五”火箭设计的正确性、飞行的可靠性，以及发射场和火箭之间的匹配性。后续长征五号主要执行的任务包括大质量的地球同步轨道通讯卫星、包括探月、探火(星)等任务。

　　航天长峰:经营业绩快速增长军品业务持续看好

　　航天长峰 600855

　　研究机构：东兴证券 分析师：杨若木 撰写日期：2016-08-23

　　事件:

　　2016年8月16日,航天长峰发布2016年半年度报告,公司经营业绩快速增长。报告期内,公司实现营业收入4.46亿元,同比增长52%;实现利润总额2343万元,同比增长52%;新签合同额5.61亿元,同比增长15%。

　　观点:

　　三大主营业务齐头并进。公司三大主营业务为安保科技、医疗器械、电子信息;其中民品业务主要为安保科技和医疗器械,军品业务主要为电子信息类产品。

　　2016年上半年,安保科技业务实现营收2.68亿元,同比增加71.67%,毛利率14.29%,同比下降3.16个百分点;

　　电子信息业务实现营收7222万元,同比增加93.30%,毛利率33.69%,同比增加0.51个百分点;医疗器械业务实现营收8661万元,同比增加10.37%,毛利率37.23%,同比增加2.82个百分点。三大主营业务占总收入比重达95.8%。

　　民品竞争力不断提升。安保科技聚焦公安系统应用,已初步建立起以视侦、情报、指挥等公安核心业务需求为牵引的技术和产品体系,产品研发创新工作有序开展;

　　医疗业务领域,加快系列麻烦呼吸工作站产品优化改进,积极拓展医疗信息化、远程医疗、精准医疗等新兴业务,形成具备完整产业链医院手术室整体解决方案和关键设备提供能力。

　　军品业务持续看好。公司军品业务主要为红外成像设备和专用计算机,报告期内,公司红外成像技术继续保持业内竞争优势,新签合同额同比增长21%。

　　同时,由于红外成像设备为防空武器搜索跟踪系统关键部件,受“萨德”事件及南海局势持续影响,国内防空武器产量有望增加,红外成像设备需求有望持续增长,背靠大股东航天科工二院防空武器国家主供应商背景,公司军品业务持续看好。

　　资产注入值得关注。以总资产口径计,2013年二院资产证券化率为5.11%。按2020年航天科工集团资产证券化率50%预期计(目前18.8%),由于二院占集团公司总资产17.07%,其资产证券化率亟需大幅提升。

　　作为二院旗下唯一上市公司,航天长峰资本运作空间巨大。二院军用红外设备(25所)、安保科技(206所)、专用计算机(706所)等航天长峰主营业务相关资产有望成为优先注入标的。

　　结论:2016年上半年,公司经营业绩快速增长,安保科技、医疗器械、电子信息三大主营业务齐头并进;

　　安保科技聚焦公安系统应用,医疗业务领域加快形成具备完整产业链医院手术室整体解决方案和关键设备提供能力,民品竞争力不断提升;

　　红外成像技术继续保持业内竞争优势,受益于国内防空武器需求增长,红外成像设备销量有望持续增长,公司军品业务持续看好;

　　作为旗下唯一上市公司,二院军用红外设备(25所)、安保科技(206所)、专用计算机(706所)等关联资产有望成为公司优先注入标的。

　　因此,从中长期来看,公司仍具备较强可持续盈利能力。我们预计公司2016年-2018年营业收入分别为11.01亿元、12.62亿元和14.48亿元,每股收益分别为0.12元、0.14元和0.16元,对应PE 分别为272、226和201,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

　　雷科防务:全面转型军工电子 业绩增长迎来新春

　　雷科防务 002413

　　研究机构：长城证券 分析师：王习 撰写日期：2016-09-01

　　投资建议

　　公司2016年中报显示:上半年公司实现营收1.68亿元,同比下降84.41%;实现归属于上市公司股东净利润4360.74万元,同比增长37.19%,EPS为0.04元;

　　报告期内的营收为理工雷科与成都爱科特合并后的营业收入,公司净利润主要来源军工电子信息产业。首次覆盖给予“推荐”评级。

　　全面转型军工电子信息领域,理工雷科和成都爱科特带来业绩增厚:公司2016年中报显示其业绩呈现增长,主要原因来自于,公司在2015年和2016年2月分别并购理工雷科和取得成都爱科特70%股份后,完全置出其传统制冷业务,置入军工业务。

　　目前,公司全面转型为军工电子信息业务,报告期内业绩来源于理工雷科与成都爱科特合并后的净利,军工产品毛利较高,盈利能力高于公司传统业务,为公司带来业绩增厚。

　　完成重大资产重组,收购奇维科技助力拓宽主营业务:公司完成重大资产重组,对奇维科技100%股权进行收购并增发上市,获得军工优质资产,进一步完善公司产业平台,拓宽主营业务;

　　同时,公司各子公司在市场渠道、技术研发、产业应用等方面发挥协同效应,扩大了公司军工电子信息业务收入规模,强化了公司在军工领域的业务布局,提升公司价值,增强了盈利能力的可持续性和稳定性。我们看好公司在军工信息化领域的操作,将进一步促进公司未来业绩的增长。

　　推进下属公司横向整合,外延并购值得持续期待:目前公司已经完成理工雷科以及奇维科技100%的收购和取得成都爱科特70%的股份,后续公司将推进下属公司供、产、销等方面的整合,积极推进理工雷科、奇维科技、爱科特在存储系统、智能控制系统等方面的整合。

　　另外,公司将加强研发力量,凭借技术创新、战略整合、业务融合、高技术人才等优势,不断深化主营业务;

　　公司在资本运作上的快速高效市场有目共睹,公司发展思路明晰,公司在完成本次资产重组后设立军工产业发展基金,我们认为该基金的设立,彰显了公司转型军工的决心,有望通过外延并购进一步做强做大公司。

　　投资建议:预计2016~2018年EPS分别为0.16元、0.20元、0.24元,对应PE分别为90x、72x、58x,首次覆盖“推荐”评级。

　　风险提示:外延并购速度不及预期、收购标的未能达到承诺业绩。

　　中国卫星:关注卫星产业发展和资产整合预期

　　中国卫星 600118

　　研究机构：广发证券 分析师：胡正洋,真怡,赵炳楠 撰写日期：2016-08-25

　　营业收入平稳增长,财务费用增加导致净利润同比下降。公司是国内小卫星制造和卫星应用行业龙头,16年上半年业务平稳发展,营业收入同比增长9.65%。

　　归母净利润同比下降3.22%的主要原因是,受货币资金减少及贷款增加影响,财务费用同比增加2157万元。

　　业务稳步推进,未来将充分受益于卫星产业大发展。卫星制造方面,在研型号进展顺利,以打造高性价比微小卫星系统为目标,全面推进商业货架产品空间应用的产保体系建设。

　　卫星应用方面,发挥自身优势资源加强市场拓展,卫星导航、卫星遥感、卫星通信、卫星运营以及综合应用领域多点开花。

　　公司作为国内小卫星制造和卫星应用行业龙头,未来将充分受益于国防信息化建设和民用空间基础设施建设带来的卫星产业快速发展。

　　看好大股东航天五院资产注入预期。公司大股东为航天五院,是我国卫星产业龙头,空间事业的主力军。

　　公司有望成为大股东的资产整合平台,未来将充分受益于科研院所改制以及航天科技集团资产证券化率“十三五”期间从15%提升至45%的目标。

　　盈利预测与投资建议:预计公司16-18年EPS为0.36/0.40/0.44元,看好公司卫星制造和应用业务的发展前景,以及大股东航天五院的资产注入预期,维持“买入”评级。

　　风险提示:卫星产业对政策具有依赖性;卫星寿命周期内存在发射失败和在轨失效的风险;科研体制改革及资产注入进度具有不确定性。

　　航天晨光:科工装备制造业龙头

　　航天晨光 600501

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳 撰写日期：2016-11-02

　　三季报十大股东四家增持,业绩持续亏损谋转型:公司三季报营收16.67 亿元,同比下降32.52%;净利润亏损698 万元,同比下降133.84%。

　　自2013 年公司谋求转型,营收规模持续下降,对旗下经营不善的子公司实施关停并转,为公司转型清理障碍。

　　报告期内,公司十大股东有四家进行了增持行动,此次集中增持也预示着众大股东对公司未来前景的看好,公司股价处于估值底部凸显价值。

　　公司是科工唯一装备制造平台,未来资产注入前景广阔:目前航天科工集团整体资产证券化率仅为17.4%,在几大军工集团中处于最低,未来资产证券化空间较大。公司为航天科工直接控股公司,未来集团装备制造类资产将具备较大注入可能。公司作为科工唯一装备制造平台将核心受益于军工院所资产证券化发展进程。

　　加速产业结构调整促转型,经营状况有望进一步好转:2015 年,根据转型战略,公司加快产业结构调整,推进转型升级步伐,退出工程机械行业并将原五大类产品重新划分为特种装备、环卫设备、柔性管件、化工机械、艺术工程和海洋工程六大产业板块,瞄准军工、核电、市政环卫、海洋工程、能源等领域市场需求。

　　随着公司业务的转型升级和产业结构的调整到位,公司经营状况将有望不断好转,经营业绩有望得到持续改善。

　　投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价23.75 元。我们预计公司2016 年-2018 年EPS 分别为0.05、0.14、0.17 元,对应PE 分别为360、124.7、104.5 倍。

　　风险提示:产业机构调整效果不及预期,资产整合速度不及预期。

　　航天动力:天宫二号和神舟十一号齐飞在即

　　航天动力 600343

　　研究机构：东吴证券 分析师：郝彪 撰写日期：2016-09-06

　　事件1:

　　据中国载人航天工程办公室消息,发射天宫二号空间实验室的长征二号F T2火箭,以及发射神舟十一号载人飞船的长征二号F遥十一火箭,按流程完成了出厂前所有研制工作,已安全运抵中国酒泉卫星发射中心发射场,开展发射场区总装和测试工作。

　　其中,天宫二号计划于9月中旬实施发射,随后神舟十一号载人飞船将于10月中旬发射,并与空间二号交会对接,之后航天员将会进入天宫二号开展工作,完成工作后再乘飞船返回。

　　投资要点:

　　天宫二号和神舟十一号齐飞,载人航天三步走战略迈出关键一步:天宫二号将于9月中旬实施发射,随后神舟十一号载人飞船于10月中旬发射,并与空间二号交会对接。

　　其中,天宫二号的主要任务是验证货物运输和推进剂在轨补加,以及航天员中期驻留等空间站建造与运营的关键技术,同时装载空间冷原子钟、空地量子密钥分配试验等14项空间应用载荷。

　　神舟十一号将主要承担航天员运送和空间站技术验证两大核心任务,并将与天宫二号形成组合体,完成我国迄今为止时间最长的30天载人飞行。

　　天宫二号打造了我国第一个真正意义上的空间实验室,从而为建造复杂程度更高的空间站奠定基础,在中国载人航天三步走战略中起到承前启后的重大作用,促使航天工程步入快速发展期。

　　发展航天,动力先行:载人登月、深空探测各种超大型有效载荷的工程将成为我国21世纪前50年航天发展的重点和方向,重型运载火箭则成为实现上述目标的关键,而动力系统决定火箭运载能力的大小,最终决定人类航天活动的疆域,因此动力系统是航天发展的基础和核心

　　。动力系统是运载火箭重要的组成部分之一,国外动力系统的研制经费占运载器总研制经费的1/3~1/2,投资航天,首选动力环节。

　　液氧煤油发动力技术获青睐,打开公司长期成长空间:根据航天科技集团官网,近日航天六院的500吨级液氧煤油发动机联试获成功,此次联试是我国航天液体动力体系持续发展的重要标志,500吨推力意味着已经可以满足载人登月要求,将推动我国航天主动力技术达到世界先进水平。

　　十三五期间我国将从载人飞船、太空空间站、月球与火星探测、空间科学等多方面推进航天重大工程的建设,空天组合动力更有望开启航天旅游时代,打开公司长期成长空间。

　　航天液体动力最强国家队,资产注入空间巨大:航天动力是航天六院唯一上市平台,六院作为最强“航天液体动力国家队”,2015年净利润10.1亿,目标在“十三五”期间实现收入340亿,利润17.5亿元。

　　由于航天其它众多院所以研究所为主,证券化难度较高,而航天动力所在的六院主要资产和利润均在工厂,十三五证券化率有望远超45%,整合空间巨大,整合紧迫性较强。

　　按70%-80%的资产证券化率来计算,我们预估,十三五期间航天六院拥有过12-14亿利润注入公司,目标市值600亿。

　　投资建议:我们预计公司2016-2018年净利润分别为5910/6360/6760万元,EPS分别为0.09/0.10元/0.11元,现价对应PE分别为282/262/246倍,维持“买入”评级,目标价34.49元。

　　风险提示:新型液氧煤油燃料推进低于预期;资产整合进度低于预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/99771/