希腊债务危机的原因_希腊债务危机对金融的影响 “全面解读”

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名词缘起

这一说法源于2009年12月希腊政府公布政府财政赤字，而后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债务危机的序幕。

危机又是怎么讲？

有三步的发酵过程：

1.违反欧盟公约。2009年12月希腊政府公布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限

2.评级机构下调主权信用评级。随后，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级。

3.紧缩与挤兑潮。主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高，政府不得不采取紧缩，向德国等国借入救援贷款，国内罢工四起，2012年5月，希腊发生挤兑潮

一切都要从希腊2001年加入欧元区说起

根据欧共体1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，加入欧元区须符合两个关键标准：

1.预算赤字不能超过国内生产总值的3%

2.负债率低于国内生产总值的60%

但希腊当时离这俩标准相差甚远，那么它是如何加入的呢？

希腊找到了著名国际投行——高盛。

高盛给希腊出了主意：进行货币掉期交易；把未来的各种税收收入作为抵押，比如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押，来换取现金……

不太懂没关系，总之高盛的这些主意达到了这样的效果：

通过货币掉期交易，2004年希腊预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%，这不就符合第一个标准了嘛；通过类似于信用卡透支的“把未来的钱抵押换现金”，希腊一方面得到了用于缓解债务的现金，另一方面规避了会计准则很好地控制了负债率……

口说无凭，下面通过一张图表来看看当时希腊借钱的速度有多快：

图1：希腊债务占GDP百分比与欧元区平均值的比较

上图竖轴表示债务占GDP的百分比，蓝色折线表示希腊的债务比重走势，青色折线表示欧元区平均的债务比重走势，图片来自欧盟统计局。

看看，从2001年的104%起，经过最初几年的徘徊，希腊债务占GDP比重迅速上升。

就这样，希腊和他机智的小伙伴高盛，利用当时欧盟财务规定上的漏洞，顺利地加入了欧元区，却种下了日后债务危机爆发的种子。（金融屋财经网）

借的钱都去哪儿了？

花在了政府的公共支出。

用图说话：

图2：希腊政府公共支出占GDP比重走势图

上图紫色折线表示政府公共支出占GDP比重，从1999年到2009年，公共支出飙升129%，最高一度站到GDP的一半。

那么公共支出最终又花在了哪儿了呢？

公务员和税收漏洞。

希腊的财政预算有近40%用于公务员的收入和福利，其公务员占人口比例为25%-30%，是英国的5倍；

50%以上的课税公民逃税，每年的实际征税额不足计划的60%，每年偷漏税总额超GDP的40％，约合1000亿欧元。

逃税的主要方法是贿赂税务人员，最神奇的是，公务员免税，并同样享有养老保险；

公民和公务员“逃税”也就算了，企业在“躲税”上也是毫不含糊：

从上世纪80年代早期到今天，希腊大公司的税率从49%降到了20%（银行业只交17%的税）；这还是合法的降税，而希腊是著名的逃税天堂，财税体制存很大漏洞，危机爆发后，希腊媒体披露了一条让人惊掉下巴的新闻——全希腊登记的百万富翁只有6个人！

一千万人的希腊只有6个百万富翁，这用脚趾头想想都不可能。

这样搞，能行么？

当然不行！

借钱没问题，花钱大手大脚也没问题，但是借的钱却总是要还的，赚钱跟不上，玩脱是迟早的。

希腊经济从2001年至2007年经历过较快速地增长（以发达国家标准），随着2008年金融危机的爆发，希腊GDP增长率进入负数时代。

2009年爆出的希腊债务危机就是“2001年加入欧元区时埋下的隐患+借借借+公务员高福利与税收漏洞的消耗+全球金融危机的背景”四种因素结合后的总爆发。（金融屋财经网）

2011-2015：希腊的“救赎”之路

危机爆发了，该怎么拯救啊？

有此八字方针：紧缩、降福利、私有化。

2011年，在国际债权人干预下，总理兼银行家帕帕季莫斯上台，开始了长达5年的紧缩之路。

八字方针化为有明确方向的危机拯救措施：

紧缩：即削减公共开支，此举对希腊庞大的公务员群体影响巨大；

降福利：不仅公务员受影响，普通公民的福利也“躺枪”，这也是希腊经常爆发罢工、游行的原因；

私有化：将国有资产的部分股权售卖，比如之前希腊的比雷埃夫斯港吸引来中远竞购其股份。

那么，最后紧缩的结果呢？

紧缩“成功地”把债务占GDP比从125%提高到了180%。

因为紧缩政策导致内需萎缩，GDP在同期下降了25%。分母小了债务比自然就上去了，真是得不偿失。

这样的恶性循环之下，普通老百姓最倒霉。据估计，希腊现在有约四百万贫困人口，占人口总数一半。三分之一的儿童营养不良，四十万家庭没有收入，三分之一的工人月收入少于470欧元（约3270元人民币）。

2015年左翼政党上台：齐拉普斯+瓦鲁法基斯“大战”三驾马车

紧缩紧缩，紧缩了5年后却得来了这样的结果，希腊普通民众自然不满意。

按常理，谁欠钱谁还钱，但钱是希腊政府借的，钱却是公务员群体和企业界“花”的，还债的责任却要大家共同承担，希腊民众明白这一层后，这些年闹过很多次大规模的反紧缩运动，光总罢工就举行了超过30次。执政党换了好几拨，思路却仍是紧缩，希腊政治市场需要有新思路的执政党。

正是在这样的大背景下，左翼激进联盟党于今年的1月25日在议会选举中大获全胜，甫一上台，该党领导人齐普拉斯(Alexis Tsipras)喊出了希腊人民的心声：经过五年撙节（即紧缩）的苦日子，国际债权人施加的“屈辱与痛苦”将会落幕！

喊完口号，齐拉普斯推出了《塞萨洛尼基纲领》，纲领中有这些亮点：

增加政府投资；逐渐恢复工资和养老金；勾销大部分的公共债务；停止公共资产私有化。

这个纲领反映了人民最迫切的需求，齐拉普斯上任之初的支持率刷刷刷涨到72%。

在民众高涨的呼声和支持率下，齐拉普斯拉上新上任的希腊财长瓦鲁法基斯开始了与”三驾马车“的鏖战。

三驾马车，分别指欧盟、欧央行（ECB）和国际货币基金组织（IMF），希腊欠了这三家共2400亿欧元。

对于齐拉普斯这个纲领，三驾马车肯定是不同意的。

首先，政府投资和工资、养老金初步估计需要120亿欧，可在希腊GDP增长为负的情况下，钱从哪儿来？  （金融屋财经网）

左翼执政党打得一手好算盘：

1.打击逃税避税走私；

2.停止紧缩政后经济增长中再获得一部分；

3.还有欧洲金融稳定基金、欧盟国家战略参考框架中再要一些；

4.是不是还可以被纳入欧元区的QE项目呢？

其次，即使三驾马车同意希腊新政府开源节流的计划，但对于所谓的”勾销大部分的公共债务“其实说白了就是”不还钱“，三驾马车肯定是一万个不同意。

但齐拉普斯说干就干，与瓦鲁法基斯一道游走于欧洲各国和三驾马车之间，希望得到债权人的支持。

债权人们也是相当直接：不干！把还债与GDP增长相挂钩也不可以。

同时他们还对二人进行了告诫：制定竞选纲领时是在野党，如今是执政党了，是不是该循前例继续紧缩呢？

左翼执政党就此陷入纠结中：不向债权人妥协，就没钱来搞政府支出和民众福利；向债权人妥协，当初向民众说好的幸福呢？

这也是我们经常在新闻中看到的齐拉普斯在债权人（紧缩）与民众（反紧缩）之间反复、平衡的原因。

图3：“不可能三角”

上图为希腊债务危机的“不可能三角”，英文看不懂没关系，翻译成中文大意是：

如果留欧（左上）+继续执政（右上）：留欧意味着继续紧缩，《塞萨洛尼基纲领》怎么办？

如果留欧（左上）+短期仍紧缩（下方）：竞选时对民众说好的幸福呢？下台！

如果继续执政（右上）+反紧缩（下方）：希腊将留不了欧元区。

7月5日：公投吧，群众们

齐拉普斯用一种“匪夷所思”的方式，破解了不可能三角：6月27日希腊与债权人谈判之前，他突然宣布对救助条款在7月5日举行公投，从而将左翼执政党的纠结抛给了民众。

公投接受债权人填案，那么表明民众不支持“购销大部分公共债务”的纲领，执政党下台；公投否决债权人提案，希腊退出欧元区可能性大大增加。

最新消息

另据发稿时最新消息，据英国《金融时报》报道，希腊总理齐普拉斯据称准备接受大部分救助条件。

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