【工信部投诉】工信部拟考核虚拟运营商试点 五股加仓

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月27日讯

　　【编者按】民资进入电信业进程正在稳步前进。工信部等主管部门近期已委托中国信息通信研究院和三大运营商，制定虚拟运营商试点评估考核标准，年底将开始对现有虚拟运营商试点企业进行考核，通过考核的运营商企业将获批正式的虚拟运营商牌照。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　工信部拟考核虚拟运营商试点 正式牌照望明年发

　　民资进入电信业进程正在稳步前进。工信部等主管部门近期已委托中国信息通信研究院和三大运营商，制定虚拟运营商试点评估考核标准，年底将开始对现有虚拟运营商试点企业进行考核，通过考核的运营商企业将获批正式的虚拟运营商牌照。

　　据10月27日报道，据知情专家介绍，根据考核结果，工信部将最快于明年年初向民企发放正式业务牌照，三大运营商则将在随后与获得牌照的企业签订正式的虚拟运营商业务合作协议。

　　由于虚拟运营商业务是首个正式向民资开放试点的基础电信业务，因此民资“转正”问题一直备受外界关注。多数业内人士认为，今年以来，宽带接入网业务等基础电信业务也开始向民资敞开大门。随着虚拟运营商民企“转正”，基础电信业务向民资全面开放的步伐也将加快，并将有望成为未来电信业改革的主要思路。

　　到今年年底，为期两年的虚拟运营商业务试点即将到期，两年试点期间42家虚拟运营商试点企业中的绝大多数都推出了正式业务，部分未推出正式业务的企业也已公布了业务详情。目前，工信部等主管部门对试点工作表示满意，但考虑到42家企业业务发展并不均衡，以及避免民企一哄而上的情况出现，因此将在试点期结束时，对42家企业进行集中考核。

　　三大运营商方面则表示，对于考核以及未来合作，将对现有的虚拟运营商试点企业给予最大支持，但部分在试点期内始终未推出正式业务的企业，三大运营商则有可能不会与之继续签署合作协议。

　　据悉，如果相关工作进展顺利，有意继续运营虚拟运营商业务的试点企业将最早在明年年初获批正式业务牌照，正式业务运营则有可能最快在明年一季度展开。

　　富春通信:影游联动正式起航,传媒版图还待扩张

　　富春通信 300299

　　研究机构：长城证券 分析师：金炜 撰写日期：2015-10-22

　　投资建议

　　富春通信增发股份购买春秋时代80%股份,增发价格为15.44。至此,我们认为公司向传媒行业的转型又迈出了坚实的一步,继2014年收购骏梦获得游戏制作及运营团队以后公司再添影视制片团队,至此公司影游联动将正式开启,后续公司仍有望通过资本市场持续补足产业链和流量端。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.79元、1.05元及1.38元,对应目前股价PE分别为30x、23x及17x,给予“强烈推荐”评级。 投资要点

　　收购春秋时代,补足影视端:公司采用增发股票的形式收购春秋时代80%股份,春秋时代创始团队将其股份全部换为富春通信股份。春秋时代承诺,春秋时代2015年度、2016年度和2017年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于8000万元、1.05亿元、1.3亿元。若本次交易未能于2015年12月31日前完成,春秋时代将增加2018年作为承诺期,并承诺2018年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于1.5亿元。

　　春秋时代明年将厚积薄发,重燃大话西游话题:春秋时代2015年战狼上映,获得票房5.43亿。目前预计在2016年上映的影片有大话西游III、寻找罗麦和愚人游戏等多部影片。其中大话西游III公司享有全部版权和投资收益的58%,导演为刘镇伟,演员包括韩庚/唐嫣/吴京/何炅/胡静/莫文蔚/阿娇等,预计将在2016年暑期档上映,届时有望重燃大话西游话题。该片总成本为8千万,目前网络版权已经以2500万卖给了爱奇艺。公司后续还会继续挖掘大话西游话题,拍摄大话西游网络剧,预计将达到350万一集。仅靠大话西游一个IP公司就有望达成2016年业绩承诺。我们认为公司2016年业绩超预期将是大概率事件。

　　骏梦明年游戏储备强大,打造粉丝经济手游变现:骏梦打造的游戏一向以生命力持久著称。今年收入主要来自于两款产品:1.秦时明月,已经上线了22个月,到现在一个仍有两千万的月流水。2.霹雳江湖,这个是在台湾上线的,去年11月测试,上线已经11个月,月流水7千万台币,在台湾一直保持前五名。明年骏梦将主要有以下几款游戏上线:1.武动乾坤:2012年度百度搜索排行榜第一名,2013年的第二名。去年7月立项,做到今年8月,测试数据非常好。本来决定8月推广。现在预计10月底对外推出,11月会大力推广;2.三国战记:台湾新象公司的版权,这个游戏在国内有街机6万台,每天赚2500万元,按照一块币两块钱可以算出来这款游戏的付费的粉丝数量。这个产品公司决定要上微信,审核程序很多,预计在明年上线;3.RO(仙境传说):GRAVITY很火的IP。骏梦拿了手游、页游、端游和全球版权,而且是独家。明年会出塔牌和RPG两个版本;4.SHN48手游:lovelive这款日本知名度很高但中国知名度不高的IP,盛大在国内做了1.5亿流水。公司预期SNH48的粉丝将带来3亿的流水。

　　富春通信仍将继续补足传媒版图:我们认为富春通信未来仍有望在以下几个方面发力:

　　1.补足衍生品端:公司现在影和游都已经具备,未来有望向衍生品行业发展,但仍会采用轻资产的模式,主做设计寻求代工。进一步挖掘影和游IP的价值。

　　2.收购流量端:公司现在已经有畅读、渔阳、骏梦和春秋时代等布局,但均偏向于内容端,目前尚缺少变现渠道,预计公司将补足流量端环节。

　　3.数据分析团队:公司之前服务运营商,对运营商的用户数据较为了解,后续也会考虑如何与运营商合作,利用运营商的海量用户进行内容变现。

　　投资建议:公司已经从传统的电信配套商转型,正在以非常开放的心态打造自己的传媒行业版图。骏梦和春秋时代明年项目储备强大,有较大概率超承诺业绩。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.79元、1.05元及1.38元,对应目前股价PE分别为30x、23x及17x,给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:骏梦RO项目上线延迟,春秋时代大话西游III上映受阻。

　　梅泰诺：高新技术企业

　　公司是一家提供通信塔产品整体解决方案的高新技术企业，我国最早研发并推广三管通信塔产品的企业，我国通信塔行业最主要的供应商和最具竞争力的企业。公司产品充分结合国际通信行业的先进设计经验和国内通信行业的实际情况，是中国3G时代网络基础建设领域的领航者。产品包括各类通信塔，聚氨酯基站机房和工业空调等，其中新型三管通信塔为国内首创，具有重量轻、造价低、便于安装维护等特点。公司集研发、设计、制造、服务等综合优势，率先在通信塔行业引入“以研发设计为龙头、以生产制造为支撑、以差异化服务为基础”的新商业模式，将通信塔研发设计、生产制造、安装服务各环节有效集成整合，形成了公司控制和管理之下的通信塔产品供应整套产业链，为客户提供了一站式服务。

　　二六三:携手众信旅游,加速拓展出境游通信市场

　　二六三 002467

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2015-09-11

　　与众信旅游达成战略合作,共同开拓中国出境旅游服务市场。2015年9月9日公司公告,与众信旅游签订战略合作协议:向出境商旅的中国客户提供全球漫游通信服务;向在北美居留的华人华裔提供旅行和生活服务。

　　众信旅游是中国最大的出境游运营商之一,借助其在国内市场强大的分销、直销能力和品牌影响力,二六三可以快速完成境外漫游通信业务市场覆盖和销量提升,同时解决出境游通信漫游的痛点,更好的服务目标客户群体,实现三方共赢。

　　加速网络与优质渠道拓展,有望成为全球华人跨境移动通信服务商第一品牌。为拓展海外网络,二六三首先收购了美国iTalk,2015年收购了拥有虚拟运营(MVNO)牌照的香港企业,其在香港、美国、加拿大、东南亚等地发展移动通讯业务。同时公司拟增发4.25亿元,建设海外移动MVNO业务平台。作为国内领先的虚拟运营商,其解决方案依托云SIM平台+软SIM技术,可实现一个虚拟SIM卡在手机、平板等移动终端App上购买国际数据漫游服务,以当地价格在境外上网。此项国际数据漫游服务已覆盖100多个国家和地区,先后与小米、奇酷手机达成合作。263移动通信不直接面对终端用户,而是采用用户渠道合作的策略,有望持续与移动终端设备商、商旅渠道、基础运营商进行合作。

　　出境旅游持续升温,海外漫游业务潜在市场空间巨大。2014年中国公民出境人次达1.17亿次,预期2020年将会超过2亿次。据此估算,2020年公司海外漫游业务收入有望达到24亿以上(假设2亿出境人次,15%用户使用二六三海外通信服务,每人次海外使用费用100元,二六三与手机厂商8:2分成),有望积累千万级的中高端境外游用户,成为中高端用户在海外旅游时应用入口。我们认为263海外漫游业务估值有望达到200亿。

　　投资建议:二六三企业云通信、海外漫游业务具有差异化的竞争优势。海外通信业务进展快速。凭借在海外华人电信服务领域的经验及品牌优势,海外漫游业务有望积累千万级别的中高端用户,为后期拓展更多应用构建大规模用户壁垒。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.28元和0.44元,维持买入-B投资评级,6个月目标价25元,中长期目标市值200亿。

　　风险提示:大企业客户及全球华人跨境移动通信市场拓展低于预期

　　吴通控股:业绩符合预期,信息服务战略向社区O2O延伸

　　吴通控股 300292

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2015-10-14

　　公告概要:(1)公司发布2015年三季度业绩预告,预计前三季度净利润1.12-1.2亿元,同比增长274%-300%,其中Q3净利润5650-6100万元,同比增长235%-262%。(2)子公司宽翼通信获得国家知识产权局颁发的2项专利证书:一种 USB 供电4G 路由器和便于携带的 3.5G 路由器。

　　业绩符合预期,外延式发展值得肯定。围绕着“通信制造+信息服务”的战略,公司三年实现三次收购,大幅提升业务规模和盈利能力。2013年8月完成上海宽翼收购,2014年全年并表,其通信终端产品从3G 发展到4G的数据卡、路由器等,逐步扩大海外市场业务。2014年9月完成国都互联收购,基本从10月份开始并表,2015年1-9月全部纳入合并范围。2015年6月完成互众广告收购,7月起进入合并报表。收购并表使得公司前三季度净利润较上年同期大幅增长,业务分拆来看,我们预计传统+宽翼2000-3000万,国都6000-7000万,互众Q3并表2000-3000万,业绩符合预期。

　　“数字营销+企业短信”齐发力,成长性突出。国都在企业短彩信业务和运营服务上竞争力突出,收入利润增长超出市场预期,并领先布局流量后向经营,下一个蓝海市场。15H1公司企业短信业务增速达50%,预计未来三年将保持30%的复合增长。互众较早切入数字营销产业链中的SSP,兼具稀缺性和盈利性,对应超千亿级互联网广告市场空间。2015年H1公司收入同比增长约150%,利润增长预计300%。随着媒体资源的继续拓展和移动端平台的布局,公司有望持续保持高增长。两项业务是公司目前主要的驱动力,通过资源整合协同效应也将更加明显。

　　拟定增布局智能快递柜,信息服务战略向社区O2O 延伸。公司拟定增11.7亿元布局智能快递柜项目,解决快件到用户“最后一公里”,同时抢占社区O2O 入口,在此基础上互联网信息服务的价值巨大。公司预计项目经营期年均收入13.4亿元,净利润1.98亿元,有望增加新的利润增长点。

　　投资建议:吴通通讯通过并购战略实现跨越式的发展,看好公司在互联网信息服务领域的发展潜力。暂不考虑智能快递柜项目,我们预计公司2015-2016年EPS 分别为0.79元(全年备考)和1.11元,维持买入-B 评级,目标价44.20元。

　　风险提示:子公司业绩不达预期;定增项目不达预期的风险

　　北纬通信:转型期业绩下滑,未来有望回升

　　北纬通信 002148

　　研究机构：申万宏源 分析师：冯达 撰写日期：2015-07-31

　　投资要点:

　　北纬通信发布半年度报告,报告期内公司实现营业收入9,543.43万元,较上年同期下降20.84%,实现归属于上市公司股东净亏损284.38万元,较上年同期下降118.18%。

　　报告摘要:

　　转型转型期传统业务与手游业务出现下滑,虚拟运营商业务发展顺利。一方面,公司正处于转型期,传统增值业务同比下滑9.9%,手机游戏业务尚处于调整过程中同比下滑58.12%,公司营业收入同比下降20.84%。另一方面,公司在虚拟运营商创新业务方面发展顺利,搭建完成北纬蜂巢互联流量代理平台,收入和毛利率有所增加。费用方面,由于加大对手机游戏业务的开发投入,管理费用和销售费用同比增加83.97%、18.51%。

　　依托运营商新媒体业务,手机视频业务发展平稳。公司与央视国际联合运营中国移动手机电视动漫、体育频道,并于与相关合作者分成。

　　报告期内,公司手机视频业务大力拓展用户,把握体育赛事热点,并初步尝试视频原创发掘,业务毛利率有所提升。随着中移动组建咪咕公司整合旗下资源,公司与其历来有良好的合作关系,有望受益,保持良好的发展态势。

　　进军“互联网+”大市场。公司牵手恒大健康产业集团进军移动医疗产业。公司发挥在移动互联网领域技术和资源优势,为恒大健康通过大数据技术和线上用户资源,挖掘潜在客户,并针对客户进行精准、高效的营销推广。同时公司开发的川航手机客户端已经上线运营,有望成为新的盈利点。

　　风险提示:手游业务推广低于预期。

　　维持“增持”评级,预测2015-2017年EPS为0.09/0.12/0.15元

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