2014年十大关注|周五关注十大板块优质股（4.10）

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一、中航军工指数与行业动态周报:期待军民融合政策的“破冰”之旅

类别：行业研究 机构：中航证券有限公司

投资要点:

行情回顾。2015年3月27日至4月03日,沪深300指数上涨5.01%,表征军工板块的中航军工指数上涨5.58%,略好于大盘。

核心观点:上周,板块保持强势格局,符合我们之前的预期。本周来看,事件刺激上,中国空军3月30日首赴西太平洋开展远海训练,反映出空军正从传统意义的国土防空向“空天一体,攻防兼备”转变,信息化强军建设有望带来装备需求的持续扩张;政策层面上,首先,随着工信部军民融合专项实施方案的出台,军民融合相关政策推进开始进入深水区,顶层设计夯实助力军民融合深入发展;其次,国企改革试点细则有望于近期落地,改革红利有序释放将持续激发市场投资热情,我们仍坚定看好本周军工板块表现,分享牛市盛宴。

政策预期:国企改革1+N试点细则将于 4月份出台

本周推荐国企改革+民参军组合:奥普光电、海格通信、四川九洲、烽火电子+中海达、海特高新。

我们强烈看好军民融合背景下民参军相关产业链。

北斗导航产业:预计下半年军方集采市场将进入释放阶段;行业示范项目在总结前期实施的基础上批量启动;随着低成本、低能耗产品的推出,大众市场的突破亦为时不远。我们认为从15年上半年开始,北斗导航市场将真正进入启动阶段。推荐海格通信、中海达、振芯科技和合众思壮4只行业代表性个股。通用航空产业:14年实现了通用机场审批权的下放,而15年是低空空域改革推广阶段的最后一年,我们预计今年通航政策将实现较大突破。推荐海特高新、威海广泰和四川九洲3只行业代表性个股。

风险提示:板块整体估值风险较高;相关政策推进的不确定性

二、有色金属行业研究报告:牛市需要有色补涨

类别：行业研究 机构：方正证券股份有限公司

牛市需要有色补涨!

A.上周大盘继续全面上行,除了电子外,电力设备、轻工、建材、医药均大幅上攻,市场呈现全面上涨格局,且热点大幅扩散,有色金属行业指数上涨5.44%涨幅靠后,我们推荐的三条思路应对牛市的第二、三条思路的个股包括利源精制、亚太科技等个股涨幅居前。

B.大盘连续上攻,且领涨板块仍然在互联网+和一带一路中,大盘全面的上涨,所有版块都不应该悲观,只是涨多涨少的问题。

C.有色投资仍然建议三条思路,一是寻找滞涨股,如建新矿业、盛达矿业。二是互联网+与一带一路,包括盛屯矿业、刚泰控股、利源精制、中色股份。三是转型,包括亚太科技、明泰铝业、红宇新材、华泽钴镍等。

贵金属价格大多回调:贵金属上周截至周四出现小幅回调,但周五美国非农就业指数远低于预期给予金价一定支撑,本轮贵金属价格的反弹幅度不会太高,仍然坚持金价在美元加息前维持1100美元/盎司至1300美元/盎司之间波动的判断。

镍锡明显下跌:上周LME镍价再度下跌1.95%,同比下跌19.7%,但中国需求仍然疲软,国内大部分镍生铁企业在3月停产或减产,库存处于历史地位,如果需求超预期增长,镍价可能出现回升。此外,锡价周跌幅3.6%。

碳酸锂价格大涨:近日智利遭受了历史性罕见的强降雨袭击,造成人员伤亡和基础设施损毁,Atacama的降雨量已远超过当地年平均降雨量。在本次暴雨中影响最大的是SQM的Salar de Atacama盐湖(供应全球30%以上锂矿资源),目前公司已宣布停产。若洪水对盐湖造成损毁,需重新晒卤等,影响或许持续半年以上。受智利供给收缩支撑碳酸锂周涨幅超过5%。

稀土价格涨少跌多:上周氧化镨、氧化钕价格分别上涨2.96%和1.73%;其余稀土氧化物价格继续下滑。我们依然坚持稀土不看价格看整合的观点。

风险提示: 政策变化风险、经济持续低迷风险、金属价格大幅下跌风险。

三、交通运输行业周报:港股航空洼地显著,流通4.0变革纵深

类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司

投资要点:

整体策略是“量降质升,改革升级值时”:供应链物流现代化变革升级持续发力,长期战略性推介“物流网络6 巨头”;关注铁路市场化改革和航运竞争性行业公司的国企改革投资机会;交运发展着眼点主要是为国家区域战略发展提供转型支持,享受自贸区开发带来“增值”服务发展;以及传统资产类公司业务转型拓展,包括公路和运输性企业转型。

报告摘要:

本周交运观点——港股航空洼地显著,流通4.0 变革纵深。

——流通4.0 变革纵深之一——供应链整合:总理发布会政府工作报告中强调互联网+,在提高运行质量方面,受到“互联网经济”和物联网以及流通4.0 的重大驱动,物流和供应链将成为显著的“新经济运行体”,具有重大年度投资机会。我们继续重点提示物流成长股战略性投资机会,长期“供应链物流6 巨头”投资组合为:1、消费渠道供应链整合平台发展的怡亚通;2、大宗品垂直供应链平台发展的瑞茂通;3、铁路特种箱发展代表(并且唯一)铁龙物流;4、跨境电商物流和地面物流网络代表的外运发展;5、农产品流通结点型公司代表农产品;6、普洛斯进入战略变革的中储股份。

港股重点关注:1、科通芯城(00400)。

——流通4.0 变革纵深之二——跨境电商:总理发布会政府工作报告中强调发展跨境电商,网络的发展不断给税务机关带来新的挑战和变革驱动。

在行业生态梳理过程中,阿里、顺丰基本引领市场发展,而东方航空、环球易购等特色网络将突飞猛进,而物流网络性公司发展电商将面临行业领军企业巨大竞争压力。跨境电商首要推介:1、东方航空,2、百圆裤业。

——国内基金可以直接投资港股,航空股洼地显著,重点推介。

——投资组合为:大秦铁路(买入),广深铁路(买入)、铁龙物流(买入)、怡亚通(买入)、瑞贸通(买入)、中储股份(买入)、百元裤业(增持)、科通芯城(增持)、东方航空(增持)、南方航空(增持)、中国航(增持)、上港集团(增持)、宁波港(增持)。

本周铁路产业链重要观点——一带一路投资预期继续攀升,继续推介铁路信息化“顶级成长性”。

——基础设施建设互联互通是“一带一路”战略首要前提,各地“一带一路”拟建、在建基础设施规模已达1.04 万亿元,跨国投资规模约524 亿美元,2015 年由“一带一路”拉动的投资规模或在4000 亿元左右。考虑到基建乘数和GDP 平减指数的影响,预计将拉动GDP 增速0.2-0.3 个百分点。

——维持铁路信息化板块“最高级成长性判断”,总体上在2016 年以后才将看到行业发展高点。在铁路信息化板块大力推介“5 小龙”为辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术和众合机电。

四、有色金属行业周报:美元大跌,强化有色配置逻辑

类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司

行业策略:我们认为有色配置机遇已经显现,理由是,第一,美元指数阶段性调整一再得到确认,这为基本金属、黄金价格上扬创造了有利环境。第二,经济刺激政策升温,在3 月份温和经济与房地产数据之下,市场预期更多刺激政策将出台,例如,以公积金贷款及二套房贷款政策为代表的房地产政策;流动性双降预期升温;财政刺激有望加码。第三,当前,多种金属价格已经处于低位,甚至于处于平均成本的下方,伴随着政策效应的发挥与经济的自我调整,金属价格的新周期更在酝酿。第四,有色板块面临转型与改革政策推动机遇,例如电价改革、国企改革对有色行业有利。第五,从市场风格变化来看,随着证监会对31 家企业进行调查,及一些新兴行业累计了巨大的涨幅,市场风格可能会有所切换,周期性蓝筹公司有望受益。第六,有色是流动性刺激政策的典型受益板块,但有色板块自上一次降息以来,明显滞涨。因此,在流动性等经济刺激政策延续宽松、行业改革及政策不断推出的背景之下,我们认为应加大对有色板块的配置。

当前,我们认为,有色配置线条如下:一,关注有色中与新能源、新材料等相关的公司,如豫金刚石,锂资源公司、磁材;二,向互联网或供应链金融转型的江粉磁材、刚泰控股;三,关注一路一带主题的中色股份以及国企改革受益股中钨高新。四,金属资源股,子行业排序是,铝锌铜、黄金,相关公司包括江西铜业、恒邦股份和山东黄金、中国铝业,中金岭南。

上周回顾。

金融市场:美国非农数据显著低于预期:美国3 月非农就业人数增加12.6万人,远不及预期的增加24.5 万人。美国3 月失业率5.5%,预期为5.5%。伊朗核谈判达成框架协议。美元指数迅速滑落,美国国债收益率也大幅下降。大宗商品价格振荡,石油价格小涨0.55%。VIX 指数下降2.65%。

基本金属价格:海外,美国经济数据不佳,中欧经济状况也不好,大宗商品需求前景较为悲观, LMEX 下跌0.58%,铜价下跌1.26%。铅锌价格走高,但锡镍价格分别下跌3.6%和1,96%。国内各金属品种价格纷纷上扬,仅铜价下跌了1.23%,其余都在上涨。

金属库存:海外库存全部下降,而国内库存略有增长。铜库存下降3625吨,铝、锌库存下降2.06 万吨和7325 吨,铅、锡、镍库存也在下降。国内,铜库存增加3064 吨,铝库存增加5872 吨;锌库存小幅下降。

贵金属价格:美元指数回落,但伊朗核谈达成框架协议, VIX 指数回落,黄金价格振荡走强,涨0.09%,银价回落2.16%。

小金属价格:国内锑锭价格小涨,电池级碳酸锂价格和锆英砂价格上涨,但铟、锰和镁价回落。

稀土价格:稀土品种价格有所回落,其中氧化镨钕下跌2.6%、氧化镝跌3.9%,氧化铽跌2.53%。氧化铈下跌2.44%。

有色金属板块:有色金属板块全周上涨了5.26%,表现强于沪深300 指数。有色子板块中,磁性材料、锂、铝和金属新材料等板块强于指数,钨、黄金、铜等等板块弱于指数。新材料、新能源及转型各股,表现突出。而黄金公司涨幅较小。

五、计算机行业周报:央行将推进企业征信机构备案和个人征信机构许可

类别：行业研究 机构：方正证券股份有限公司

投资要点

1、央行今年将推进企业征信机构备案和个人征信机构许可。

央行副行长潘功胜近日表示,今年央行将稳妥推进企业征信机构备案和个人征信机构许可,并在全国推广小贷公司和融资性担保公司信用评级工作。今年将推进金融信用信息基础数据库建设,提升服务水平;丰富金融数据库信息;完善征信产品,丰富服务渠道。此前,中国央行印发通知,要求芝麻信用、腾讯征信等八家机构做好个人征信业务的准备工作,准备时间为六个月。

2、IBM继续发力企业互联网领域。

IBM与中国电信达成合作协议,双方将基于IBM面向iOS的MobileFirst移动解决方案,利用中国电信云计算平台,共同为企业客户提供领先的移动化产品、服务及解决方案;IBM和苹果本周宣布,将再推出8款面向iPhone和iPad的应用,使此类MobileFirst应用的总数达到22款,这些新应用专注于医疗和工业产品行业,未来一年,IBM计划为多个垂直行业发布更多的新应用。

3、本周报告汇总。

《神州信息:业务结构不断优化,智慧城市+智慧农村双轮驱动》:公司2014年年度归属于母公司所有者的净利润为同比增长9.74%,由于公司对智慧城市、智慧农村、云计算等前瞻性布局,处于领先地位,且估值相对较低,我们给予公司“推荐”评级。

投资建议

近五个交易日上证综指上涨4.68%,计算机(申万)指数上涨7.53%,在互联网+的风口下,计算机板块保持强劲增长。我们继续重点推荐基础软件国产替代、企业级互联网、征信、现代农业、金融IT等5大机会点。继续推荐推荐企业互联网领域的用友软件(600588)、鼎捷软件(300378);征信及金融IT领域的恒生电子(600570)、银之杰(300085)、安硕信息(300380)、赢时胜(300377);基础软件领域中科曙光(603019)、东方通(300379)、太极股份(002368);建议关注信息安全领域启明星辰(002439)、绿盟科技(300369);车联网大数据公司千方科技(002373);指挥调度领域佳讯飞鸿(300213)。

风险

宏观经济下滑超预期,行业信息化增速低于预期

六、食品饮料行业点评:板块存在补涨需求,关注一季报行情

类别：行业研究 机构：华龙证券有限责任公司

从近期糖酒会的情况来看,今年比前两年有所改善。主要是由于行业调整期以来,经历了调整和洗牌, 行业内很多企业都有了较为明确的定位,产品也更贴近消费者。 总体而言,食品饮料板块自2014年以来,涨幅较小,进入2015年以后,随着市场回暖,板块存在一定的补涨需求。此外,行业内也不乏热点话题投资标的,比较明确的有国企改革概念的白酒企业,比如贵州茅台(600519),五粮液(000858)、老白干酒(600559)等。还可关注业绩确定的大众品龙头,比如三全食品(002216)、海天味业(603288)等。乳制品方面,伊利股份毋庸置疑是行业内最值得关注的投资标的,以及上海国企改革概念的光明乳业(600597)和三元股份(600429)。同时还可关注一季报业绩表现好的标的。

七、2015年二季度电子行业投资策略:看好新产品智能化、传统行业信息化和半导体产业成长

类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司

投资要点

全球电子制造业景气度逐步升温。先行指标显示全球半导体的景气度正在逐步回升。我们预计从2015年第二季度起,这种复苏的动力将继续来源于如下需求:1)更多终端的智能化、将继续为全球电子消费需求带来增量;2)商用信息设备投资增加,尤其是智能化、云端化的设备设施投资有望显著增加;3)政策扶持力度加大,智能终端和信息化终端的普及,有望带来更多的信息化基础设施的建设需求。

全球景气复苏过程中,存在结构性的分化。尽管全球各地区景气复苏的节奏存在一定程度的分化,全球电子制造业的整体景气度缓慢升温,负面因素正在消退,积极因素正在累积。如果前期的库存(尤其是PCB 为代表的基础电子元器件的库存)得到有效消化,则全球电子制造业有望迎来全面持续的景气复苏。

电子元器件指数中,各细分板块普遍涨幅较高,电子零部件制造、印制电路板、分立器件和集成电路板块涨幅居前。其中,集成电路(申万)指数的年初至今涨幅为45.43%,光学元件(申万)指数年初至今的涨幅为42.58%,电子零部件制造(申万)指数年初至今涨幅41.5%。电子各细分板块中涨幅靠后的板块主要是印制电路板,年初至今累计涨幅为27.76%。我们认为,集成电路板块涨幅居前,在一定程度上反映出大陆半导体产能扩张、产业升级和订单转移的预期。而PCB 板块和电子零件组装板块的涨幅略低,这在一定程度上反映了市场对于该行业结构性成长、差异化竞争的估计。

寻找细分子行业的投资机会:1)中国半导体产业有望迎来转折年,关注订单转移和进口替代。在资本开支周期和需求改善的共同推动下,半导体景气度继续上行是大概率事件。回顾整个2012年和2013年,全球半导体设备投资持续紧缩,2014年,这种下滑趋势得到了初步扭转。在需求上行的推动下,预计晶圆设备市场有望在2015年恢复较快成长。全球半导体设备产能利用率有望逐步回升。晶圆制造厂的产能利用率在低位徘徊,前期的高库存也将有望显著降低。在国家半导体扶持政策推动下,国内晶有望实现爆发式增长;2)智能卡和近场支付NFC:我们关注更多场景下移动支付方案的推广和融合,以及由此带来的对于支付载体、受理网络部署和数据后台的相关需求。包括金融IC、NFC 手机和各类智能卡在内的移动支付终端已经十分普及,移动支付在众多场景中的解决方案已经基本成熟,且主导不同场景的移动支付厂商存在跨场景的潜在竞争。因此,在相关移动支付运营业者(包括苹果、谷歌及其他软件硬件厂商)的带动下,今年的移动支付市场有望迎来需求的爆发增长。不难想象,随着国产手机市场份额的提升、国内闪付型IC 卡的推广和受理网络的部署完成,国内NFC 支付正在迎来市场爆发的临界点;3)LED:我们关注市场集中度提升、资本开支重新扩张和通用照明需求启动。伴随着产能规模扩大、生产率提升和上游原材料价格的下降,LED 市场正在酝酿进一步的爆发增长。从背光需求、公共照明到通用照明,我们期待更多具体应用市场实现爆发式增长;4)我们看好今年智慧园(社)区市场成长,因为智慧化的园区建设符合相关各方的意愿,客观上可以化有形基建为无形基建,若PPP 模式大范围推广,则资金障碍将实质性破除,进一步的我们认为,且智慧园区建设快于社区;5)我们看好国内汽车智能化,若外部条件成熟,今年有望迎来大年。理由包括两方面,一是智能硬件供应链在手机平板的培育下已经非常成熟,边际成本已经极低,二是特斯拉的电动化+智能化的均衡方案为更多汽车的智能化提供了蓝本,同时提升了消费者对于智能车的使用偏好和消费习惯。若需求端预算无忧,智能车市场有望迎来爆发。

投资建议:

1)消费领域:2015年将是更多传统设备的智能化改造的一年,这一过程中,我们看好车载电子领域具备先发优势的均胜电子;移动支付领域,我们预计NFC 市场有望在今年全面启动,看好具备渠道和技术优势的天喻信息。2)半导体领域:今年有望成为中国半导体产业的转折之年,国内晶圆代工和封测环节的进口替代正在加快,我们看好从事半导体封装测试的长电科技、晶方科技;供应半导体生产消耗品的上海新阳、国内IC 设计领域的领先厂商同方国芯。3)LED 照明领域:在国家政策和市场需求爆发的双重因素推动下,LED 产业链明年有望迎来爆发式增长。我们看好从事LED 芯片制造的国内龙头三安光电、具备渠道和品牌优势的LED 照明厂商阳光照明。

风险提示:(1)新型消费电子产品市场接受度低于预期;(2)政策因素超预期变动。

八、纺织和服装行业周报:2014年中国网络零售市场交易规模增49.7%

类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司

一周行情回顾及观点。

上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨4.68 %、涨4.82 %和涨5.01 %。纺织服装板块涨7.23 %,其中纺织板块涨8.42 %、服装板块涨6.26 %。个股方面,江苏三友、美欣达、华斯股份等涨幅居前;嘉化能源、上海三毛、凯撒股份等跌幅居前。

4月2日,国内知名电商研究机构中国电子商务研究中心发布《2014年度中国网络零售市场数据监测报告》,去年全年,中国网络零售市场交易规模达28211亿元,较2013年增长49.7%。中国网络零售市场交易规模占到社会消费品零售总额的10.6%,2013年为8.0%。

本周我们组织了鲁泰A 和七匹狼年报解读电话会议。鲁泰:15年新增产能不多(主要为柬埔寨100万件衬衫产能),海外产能预计16、17年逐步释放;目前订单已排到6月,新订单价格较好;长绒棉价格预计未来持平略涨,预计Q3订单价格将维持环比改善态势。

七匹狼:公司去库存接近尾声、加盟商售罄率接近75%,但公司对15年不敢过于乐观,宏观经济面还是呈现颓势;未来极致单品有望独立成立事业部,引进合伙人,未来也可以做西服、裤子、甚至更多和男性有关的消费品,去年销售几万件,未来还需在打版、面料方面进行再定位,提升用户体验。公司已明确投资+实业的战略方向,正式提出以“七匹狼”为龙头,打造集服装行业以及相关的时尚产业、零售消费产业为一体的时尚产业集团发展战略。

行业公司新闻动态。

爱马仕2014年销售额突破40亿欧元;kappa 主营业务5连跌;H&M旗下品牌COS 在华表现平平;阿迪达斯单季度亏损 1.4亿欧元。

美邦服饰控股股东及一致行动人拟通过大宗交易减持不超过10%股份;美邦服饰2014年收入同比-16%,净利润同比-64%,10送5股派1元转10股;乔治白2014年收入同比+13%,净利润同比+25%,10派3元转5股,对外投资校服公司,一季度业绩预告盈利同比降20%-0%;朗姿股份筹划重大事项停牌;森马服饰股东森马集团、森马投资等协议转让部分公司股票。

行业数据汇总。

328级棉现货13452元/吨(-0.16%);美棉CotlookA 69.55美分/磅(-0.57%);粘胶短纤11580元/吨(1.05%);涤纶短纤6905元/吨(-1.68%);长绒棉27850元/吨(0.18%);内外棉价差-229元/吨(138.54%)

九、军工机械行业:潍柴动力、中航光电

类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司

潍柴动力(000338):“买入”评级(2015-4-7收盘价33.09元)

核心推荐理由:

1、公司市场地位稳固。重卡行业出现小幅下滑,全行业实现销售74.4万辆,同比下滑3.89%。受此影响, 公司共销售重卡用发动机27.13万台,同比下滑3.1%,在重卡市场配套占有率达到36.5%,在行业内依然保持明显领先优势。 2、产品结构调整,公司业绩上升。公司依靠创新引领行业进步潮流,继续保持了快速发展。2014年,潍柴动力共销售10L、12L 和13L 发动机34.75万台,重型发动机产品在重卡市场、5吨装载机市场的优势地位仍然稳固。同时,潍柴动力自主研发的具有知识产权的蓝擎WP5、WP7发动机配套规模进一步扩大,全年共销售1.4万台,同比增长34.4%。 3、公司顺利实现对KION Group AG 的控制。KION Group AG 纳入合并报表范围,叉车及仓库技术服务成为公司重要的经营分部,公司经营业绩进一步提高。2014年度, 合并报表范围纳入KION Group AG 的收入199.75亿元,毛利率27.37%,高于潍柴动力现有产品的毛利水平。

盈利预测和投资评级:我们预计公司未来三年EPS 分别为2.41元、2.76元和3.13元,维持公司“买入”的评级。

风险提示:重卡企业自配柴油机比率大幅提高,重卡、柴油机的价格大幅下降,基本原材料和人工成本大幅上升。

中航光电( 002179):“买入”评级(2015-4-7收盘价36.54元)

核心推荐理由:

1、连接器产业将随着下游应用市场的扩张而迅速发展。产业发展趋势是市场规模不断扩大,新技术产品层出不穷,应用领域不断拓宽,在通信、计算机、能源、电力、汽车和军工领域发挥着重要作用。连接器产业将保持稳定增长。 2、公司业绩增长符合预期。公告披露,公司营业收入和归母净利润实现同步增长,符合预期。公司2007年上市以来,综合毛利率稳定在32%至35%区间内,随着高毛利业务(如线缆组件业)规模的不断增大, 公司未来毛利率水平稳中有升。 3、内生增长与外部并购实现协同效应。2014年业绩爆发由公司传统业务稳定增长、对外投资收益和新增产能释放三者共同推动。我们认为,未来公司业绩持续增长的动力来自内生业务与外部并购的协同效应。公司2014年收购翔通光电和与泰科签署战略合作协议都彰显出公司国家化和消费电子领域扩张的重要表现。 盈利预测和投资评级:我们预计公司未来三年EPS 分别为0.96元、1.17元和1.45元,维持公司“买入”的评级。

风险提示:原材料或人力成本上涨可能降低毛利率;工业连接器市场开拓不达预期。

十、互联网行业专题报告:琴瑟和鸣,港A共谱“互联网+”

类别：行业研究 机构：方正证券股份有限公司

内因和外因一致,聚焦港股“互联网+”

任何趋势是外因和内因共同变化的结果,外因内因一致则强,相反或相离则弱。我们认为港股“互联网+”相关投资标的受益于外因和内因一致性变化,是正在经历一个价值重估的过程。

港股和A股的估值水平存在长期差异,AH股长期溢价最具代表性,2006年到2015年(除去07年极端情况),溢价率在0-50%区间波动,这是由投资主体和制度所决定的。而港股和A股中小盘股票的估值水平差异更为明显,A股“互联网+”板块相对应港股科技板块的溢价率超过400%。我们认为这是由市场对于港股科技板块的非充分认识所决定的。

拥有定价权的流动性改变是外因驱动

长期以来,港股市场具备定价权的资金是海外资金,其目的是配置中国资产,所以更青睐大型蓝筹股。而目前流动性现状正在发展变化。在政策的积极引导下,A股资金进入港股的速度或将超预期,投资渠道也从沪港通的蓝筹标的向更多中小型成长股扩充。

A股资金更愿意获取超额收益,更青睐高成长股,2015年港股创业板估值水平为11.96,与主板相差无几,但市值规模仅为1848亿,而资讯科技板块的市值占比仅为7%。我们认为具备定价权的流动性改变,中小市值股票(特别是“互联网+”)将获得更高弹性。

全社会互联网化是内因驱动

经济增速下滑的情况下,通过互联网改变现有低效的生产关系,进行结构化调整是产业大趋势。3月5日,李克强在政府工作报告中明确提出“互联网+”行动计划,从政府层面支持互联网产业的发展。

按照用户属性,我们分为B2C和B2B进行研究。B2C领域,根据四大维度进行筛选,我们认为旅游、房地产、汽车、金融、医疗健康将成为移动互联网改造的五大传统行业。B2B领域,B2B电商2.0抢占制高点,B2B电商2.0打通交易闭环,解决小B企业的采购需求,价值维度最高;供应商格局、品类/渠道分布、小B用户量是决定B2B垂直电商平台发展速度的三大要素。

投资建议

我们认为港股“互联网+”相关标的成为“外因”和“内因”一致驱动的方向。我们梳理了整个移动互联网产业链,精选低估值、高成长的“互联网+”投资标的,具体涉及硬件(零组件、终端、通信),互联网内容(游戏、娱乐、视频),互联网应用(纯online互联网公司,LBS,支付、社交、O2O)。重点推荐:彩生活(01778.HK),智美集团(1661.HK)(方正传媒)、科通芯城(0400.HK)、神州租车(0699.HK)。

硬件

电子零组件:中芯国际(0981.HK),华虹半导体(1347.HK),信利国际(0732.HK),上海复旦(1385.HK),瑞声科技(2018.HK),巨腾国际(3336.HK),伟仕控股(0856.HK),安捷利实业(1639.HK),比亚迪电子(0285.HK)。

终端:酷派集团(2369.HK),中兴通讯(0763.HK),神州数码(0861.HK),百富全球(0327.HK),TCL通讯(2618.HK),TCL多媒体(1070.HK)。

通信:京信通信(2342.HK),摩比发展(0947.HK),中国通信服务(0552.HK)。

互联网内容

游戏:中国手游(CMGE.O),飞鱼科技(1022.HK),博雅互动(0434.HK),联众(6899.HK),蓝港互动(8767.HK)。

视频:第一视频(0082.HK),阿里影业(1060.HK)。

娱乐:天鸽互动(1980.HK),中国数码文化(8375.HK)。

互联网应用

纯online:金山软件(3888.HK),中国擎天软件(1297.HK),网龙(0777.HK),中国软件国际(0354.HK),畅捷通(1588.HK),金蝶国际(0268.HK),慧聪网(2280.HK),中国自动化(0569.HK),太平洋网络(0543.HK)。

LBS:天下图控股(0402.HK)。

支付:中国支付通(8325.HK),中国创新支付(8083.HK)

社交:腾讯控股(0700.HK)。

O2O:彩生活(01778.HK),智美集团(1661.HK),阿里健康(0241.HK),中国民航信息网络(0696.HK),科通芯城(0400.HK)。

风险

政策引导的流动性变化低于预期,传统行业集中度太高导致互联网化进行不及预期。

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