下周五 英文_下周五机构一致最看好的10金股

【www.joewu.cn--公司财报】

瀚蓝环境（600323）：资产重组寻求新跨越，打造一流综合环境服务商  

12月23日瀚蓝环境发布公告，公司拟向创冠环保(香港)有限公司发行股份及支付现金购买其所持创冠环保(中国)有限公司100%股权；拟向佛山市南海城市建设投资有限公司发行股份购买其所持佛山市南海燃气发展有限公司30%股权，两项交易价格初步确定为18.5亿元和3.84亿元。  

点评：  

收购创冠中国，确立公司垃圾发电领域领先地位：公司之前投建的南海固废处理环保产业园已形成固废全产业链处理能力，包括前端的垃圾集中压缩转运系统；中端的生活垃圾焚烧处理系统、污泥干化焚烧处理系统；以及末端的渗滤液处理系统、飞灰处理系统等。南海项目系统的整体规划成为国内同行业标杆。  

创冠中国是国内领先的垃圾焚烧发电企业，拥有福建、湖北、河北等地共10个垃圾焚烧发电厂项目，日均处理垃圾能力超过1.1万吨(含已建成和拟建项目)。收购创冠中国可迅速的将公司固废处理业务推向全国，实现区域集约一体化固废处理“南海模式”的异地复制、全国布局。公司将融合自身和创冠中国在经营、技术、服务等方面的优势，确立垃圾发电领域的领先地位。  

持续增资燃气公司，业务范围逐步拓宽：2012年6月，公司向燃气发展公司单方增资2.2亿元，使公司对燃气发展公司的持股比例从25%提高至40%。本次交易使得公司持股进一步提高至70%，成为公司的控股子公司。公司主营业务将形成自来水供应、污水处理、固废处理、燃气供应四个板块。燃气业务进一步拓宽了公司的业务范围，有利于公司发挥协同效应，进一步提升系统化环境服务能力。同时，燃气发展经营稳健，业绩处于上升通道，良好的盈利能力和现金流可为公司业务扩张提供资金支持。  

公司城市水务和污水处理业务平稳发展：公司全资拥有桂城水厂和第二水厂，控股九江水厂(60%)，日供水能力126万吨。公司供水业务收入基本保持稳定，为公司提供稳定现金流。  

目前公司拥有18个污水处理项目的特许经营权，总处理能力约55.8万吨/日。随着污水处理项目产能利用率的提高以及配套管网的完善，未来污水处理业务毛利率有望逐步提升。（恒生证券）

国电南瑞（600406）：轨交创新模式启动行业盛宴待公司分享  

国电南瑞公告：公司与南瑞集团、中国铁建、烽火通信组成联合体参与武汉市轨道交通8号线一期工程BT项目，该项目合同价款包括建设费用和投融资费用，其中建设费用采用总价包干方式，暂定为约114亿元，投融资费用按照资金占用额度、时间及投融资费率计算。  

评论：  

公司在项目中参与较高比例，将充分分享投融资收益，实现业务模式的创新和完美转型  

联合体与武汉地铁集团有限公司签订合同并生效后，联合体各方将共同以现金方式出资组建项目公司，其资本金为BT项目合同总额中建设费用的35%，各自投资比例如下：中国铁建35%，公司34%，南瑞集团30%，烽火通信1%，其中本公司预计投资额不超过14亿元。资本金以外的资金由项目公司融资，必要时联合体各方按出资比例为项目公司提供融资担保。  

地铁BT模式对于南瑞来说是首创，全新的商业模式将促使公司业务实现完美转型并创造新的增长点。  

项目的开展将拉动公司轨交监控及信号系统设备的产品销售  

虽公司轨交监控系统产品已在国内实现了很高的市场占有率，但信号系统因壁垒较高还没有实现销售和运行履历，通过总包项目，公司可与合作方合作并将其信号系统应用于轨交建设中，拥有运行履历后未来在轨交中的销售将更加顺利。  

轨交市场庞大市场容量任驰骋  

我们推算2012、2013与2014年轨交的实际投资额分别为2206亿元、2754亿元、3030亿元。未来两年轨道交通机电设备规模达到968亿，信号和监控设备的市场容量达到218亿，其中信号的市场容量大约为145亿，监控设备为72亿，信号和监控设备行业即将迎来新的繁荣时期。  

维持推荐评级  

我们预计2013/2014/2015年EPS分别为0.61/0.78/0.93元，如考虑注入每年将至少增厚0.1元，维持推荐评级。（国信证券）

鹏博士（600804）：进军基础网络与智慧教育领域  

自我们推荐公司以来，特别是2013年以来，公司股价变化已充分印证我们之前的判断，市场已逐渐认可公司“民营宽带龙头”的未来价值。当前公司管理层集中精力做大做强“互联网接入及增值”的意图非常明显。  

近期鹏博士公司逐渐将宽带做成消费品的趋势明显，创新也一直没有止步，公司努力拓展OTT/WIFI/移动转售/智慧城市/互联网教育等新领域，积极拥抱互联网(不像传统运营商抱残守缺)。

我们认为不能将公司等价于传统运营商，对待这种勇于自我变革及创新的公司市场应给予高期待及高估值，就公司业绩来说，我们继续维持13-15年净利润4.72/6.53/8.43亿元的预测，对应EPS分别为0.35/0.48/0.61元。整体来看，我们认为公司在三年内用户翻番市值也将翻番，中期市值看到500亿元，维持长期“推荐”评级!（国信证券）

上海凯宝（300039）：痰热清胶囊获批品种逐步丰富  

近日，公司收到收到国家食品药品监督管理总局核准签发中药六类新药“痰热清胶囊”的《新药证书》及《药品注册批件》。药品批准文号为：国药准字Z20130025；药品新药证书编号为：国药证字Z20130015。  

事件评论  

丰富痰热清的剂型，预计2014年一季度上市销售：痰热清胶囊是主导产品痰热清注射剂的延伸，是公司的另一独家品种。胶囊的功能主治为：清热，化痰，解毒。用于风温肺热病属风热袭肺证，症见发热，恶风，咳嗽，咯痰，或咽痛，流涕，口干等。预计2014年一季度将完成药品定价等工作，正式上市销售。我们认为胶囊剂型可以与注射剂互为补充，可以共享销售渠道，将迅速成为新的增长点。  

上游熊胆粉原料供应稳定，奠定成长基石：公司与熊胆粉上游生产企业合作非常紧密，保证了痰热清的原料来源。目前，熊胆粉的市场供应量和价格均无重大变化，成本处于可控状态。  

产能瓶颈消除，基药驱动注射剂保持高增长：三期产能将于2014年初投产，未来3-5年公司不会有产能瓶颈。目前，痰热清注射剂已进入重庆、广西、吉林、辽宁、新疆、广东等6省市基药增补目录。随着基药招标陆续启动，痰热清将明确受益于基药市场扩容，有望保持30%以上的较高增速。同时，公司还加大对二级以上医院的开发，目前销售队伍600人左右，还将继续扩充。  

估值有提升空间，首次给予“推荐”评级：我们认为胶囊剂型获批后，公司对注射剂的依赖度降低，增长的确定性更高，估值有提升空间。痰热清口服液和疏风止痛胶囊处于三期临床阶段，未来公司品种将更加丰富。公司在手现金逾8亿，经营现金流充沛，不排除外延式扩张的可能。预计2013-2015年EPS分别为0.62元、0.81元和1.05元，对应PE分别为24x、18x和14x，首次给予“推荐”评级。（长江证券）

富瑞特装（300228）：签订煤层气分离液化装置合同  

富瑞特装发布重大合同公告，公司于2013年12月21日与兴县华盛燃气有限责任公司签订了一套液化装置项目工程总承包合同，合同涉及提供的设备为公司首套应用于煤层气分离液化的日处理能力20万方的液化装置，合同总金额为9100万元。  

合同分析  

华盛燃气成立于2008年10月15日，是吕梁市兴县政府授权专营天然气(煤层气)的专业公司，承担兴县范围内天然气发展、供应、售后服务等工作，具有较强的履约能力。在本次交易之前，公司与华盛燃气签订过一套日处理能力10万方的液化装置合同，合同总金额6960万元，华盛燃气已支付1500万元款项，目前该项目已竣工验收交付使用。  

公司在煤层气等非常规天然气应用装备产业链又有所突破。合同涉及提供的设备为公司首套应用于煤层气分离液化的日处理能力20万方的液化装置，公司正在研发日处理能力50万方的煤层气液化装置。  

合同付款方式：项目预付款20%，设备发货付款20%，设备安装调试验收正常运行考察期满后付款55%，其余5%为质保金。项目设备预计2014年5月交货，预计该项目很可能于2014年确认收入。  

LNG撬装液化装置。公司于2012年11月首次公告该类型设备合同，目前在手合同的规格为液化能力10-30万方/日，公司于2012年交付1套，目前安装调试完毕，达到预计可使用状态有2套，有望在2013年确认收入。目前公司LNG液化装置在手合同较多，为2014年业绩提供了保障。  

LNG行业近况分析LNG工厂出厂均价走势(元/方)：7月涨价后最高3.6。在气源供给充裕，下游需求放缓的影响下，部分工厂库存高企，从8月到9月下旬3.6降至3.35。国庆节后，发改委发文要求做好2013年天然气迎峰度冬工作，LNG价格逐渐上涨至3.5，11月中旬至3.6；冬季气源紧张后，跳涨至最高3.84。近十日，由于大型工厂所在地陕西、四川、内蒙古的原料气价逐步确定按照所在省份综合门站价(而此前的悲观预期认为可能会按照增量气最高门站价)，LNG工厂价格回调至3.78。  

目前LNG加气站全国平均售价为4.6元/方，对柴油的经济性约为20%，静态看，重卡每年燃料节约8万元，即初始投资成本高出的部分1年内可收回。然而，影响市场的是车主对于LNG售价的预期，近期工厂价格下降对于预期改善有帮助，大幅改善更加可能出现在春节后，气源紧张时期之后，LNG价格可能出现趋下跌，有望刺激车主购LNG车。  

我们对公司的观点：近期市场传言创业班再融资办法已经修订好，再融资开闸的时间越来越近，富瑞特装再融资，募投项目将为公司带来业绩增量。同时大幅缓解财务压力。  

我们预计公司13年业绩增长100%，在成长股中表现出色。  

以上两点，结合上文所诉的LNG气价可能出现的下行趋势，公司充沛LNG液化装置订单，都将在文莱3-6个月持股价走好。  

盈利预测与投资建议我们预测公司2013-2015年EPS分别为1.71、2.58、.3.48，增速分别为102%、50%、35%，按照20144年31-35倍PE区间，给予目标价区间80-90元，维持对公司的“买入”评级。（海通证券）

电广传媒（000917）：定向增发顺利完成展望业绩再上新台阶  

预计公司2013-15年EPS预测分别为0.44/0.57/0.68元(考虑此次新增股本摊薄后)，对应PE分别为35/27/23倍。预计增发完成后，公司从2014年进入业绩释放期，创业投资和艺术品投资将是驱动业绩增长的核心动力，财务费用减少也显著提升净利润。我们认为，考虑到明年业绩高增长，估值并不高，大股东资产注入可能兑现，存在催化剂，因此调高评级至“推荐”。（国信证券）

国瓷材料（300285）：3d打印材料带来新增长极

国瓷材料2013年12月25日公告，与佛山市康立泰无机化工有限公司设立合资公司：山东国瓷康立泰新材料科技有限公司(简称国瓷康立泰)，该合资公司注册资本1000万元，其中公司出资600万元，占注册资本60%，佛山康立泰出资400万元，占注册资本40%，国瓷康立泰将主要从事陶瓷色釉料、陶瓷墨水、3D打印材料的研发及产业化，通过设置合资公司，公司进入建筑陶瓷、3D打印领域。  

合作方佛山康立泰在建筑陶瓷领域行业经验丰富，市场渠道广泛。公司合作方佛山康立泰在陶瓷色釉料行业具有较强市场地位，是国内为数不多的掌握陶瓷墨水研发及生产核心技术的企业之一，可提供陶瓷釉料、色料及陶瓷墨水全系列产品。通过与佛山康立泰合作，公司可以充分利用佛山康立泰在建筑陶瓷领域的行业经验、市场渠道，进一步发挥公司在高端陶瓷领域的研发、技术优势，扩大公司在新型陶瓷材料行业的市场占有率。  

陶瓷墨水是新兴产品，未来发展前景广。陶瓷墨水是以前用辊筒印花和平板印花的釉料现在用喷墨打印的方式来印，其是伴随陶瓷喷墨打印技术出现的一种新型陶瓷上色材料，与传统辊筒印花和平板印花相比，陶瓷喷墨打印技术着色更加自然，性能更加稳定，是陶瓷工业着色技术未来发展的主要方向，其中陶瓷墨水与陶瓷喷墨打印机是陶瓷喷墨打印技术发展最关键的两个因素。  

陶瓷粉体是陶瓷墨水最核心的组分。从构成来说，陶瓷墨水是含有某种特殊陶瓷粉体的悬浊液或乳浊液，通常包括陶瓷粉体、溶剂、分散剂、结合剂、表面活性剂及其他辅料。其中陶瓷粉体是最核心的组分，其组成和性能决定陶瓷墨水的应用范围，而这正是国瓷材料的竞争优势所在。  

陶瓷墨水由国外企业垄断供应，国内市场基本依赖进口。目前全球陶瓷墨水生产企业主要是美国的Ferro，西班牙的Torrecid(陶丽西)、Esmal-glass-Ttaca，以及意大利的Colorob-bia等几家企业，国内只有少数几家企业掌握了陶瓷墨水的生产技术，但尚无法形成规模化生产，目前国内市场95%左右依赖进口。  

陶瓷墨水目前市场规模在30亿元左右，未来高速增长。目前国内陶瓷墨水年需求量在2万吨左右，市场规模在30亿元左右；由于喷墨技术优势明显，其在国内正面临井喷式爆发增长，在未来3-5年其需求将达到3-5万吨，产值可达到45-75亿元。  

公司将积极探索3D打印材料领域。公司将在陶瓷墨水研发及产业化的基础上，积极探索进入3D打印材料领域，加强其他3D打印材料的研发。  

维持“买入”评级，调高6个月目标价至40元。国瓷材料掌握水热法制高纯超细钛酸钡核心技术，MLCC配方粉是钛酸钡衍生产品，为公司现有主要业务，后续钛酸钡另一衍生产品--微波介质材料将成为公司成长驱动，公司此次进入建筑陶瓷、3D打印领域进一步拓展了公司产品的应用范围。凭借公司在纳米材料领域的技术优势，我们预计公司产品应用领域将不断拓展，公司未来发展看不到天花板，我们继续看好。我们调高公司2014-2015盈利预测，预计公司2013-2015年EPS分别为0.70元、0.98元、1.48元，未来三年复合增速在40%以上，维持公司“买入”评级，调高公司6个月目标价至40元，对应2014年41倍动态市盈率。（海通证券）

林洋电子（601222）：期待再造一个新林洋  

目前，公司已确立了智能节能新能源三引擎发展的战略，预计未来在智能电表保持稳定略有增长的前提下，LED和新能源业务只要有一块做出都将再造一个新林洋。  

电表业务不会出现下滑  

我们认为，市场对电表行业质疑有有些过：首先行业整体需求保持平稳，单相表需求保持稳定的同时三相表及系统和终端类产品需求还有所增长；其次毛利率有提升趋势，产品销售中中高端产品比例在提升，且公司成本控制能力依然在加强；第三，海外出口未来3年或将保持50%增长  

新能源业务渠道优势明显，行业经验丰富，成为EPC龙头指日可待  

公司目前从事新能源业务的很多高管和高端技术人才都来自于原林洋新能源团队或无锡尚德原团队，长期的光伏行业从业经验决定了公司的团队成立伊始便拥有了强大优势。公司资金优势明显，在手现金充裕，且与五大发电集团及两大电网公司之间拥有良好合作关系，且已拥有500MW在手订单，且仍在积极开拓当中。  

LED业务具备强大的成本控制及渠道优势  

LED生产过程与电表业务有90%的相似度，电表领域优于同行的制造经验及规模化优势可完美复制到LED领域；而与各地电力公司形成的长期稳定的合作关系为公司拓展LED市场提供了天然优势。

风险提示  

分布式光伏政策出现不利影响；已签订框架性协议完成低于预期的风险。  

维持“推荐”评级  

预计11/12/13年EPS1.04/1.29/1.59元，同比增长22%/25%/23%，且有超预期可能，目前股价对应2014年PE仅为15倍，考虑到业绩超预期可能，给予2014年25倍PE，对应目标价32.25元。（国信证券）

惠博普（002554）：中标1.92亿元中海油米桑油田脱酸项目  

分析：  

合同甲方CNOOCIraq成立于2010年10月15日，是中国海洋石油有限公司间接控股的附属公司。主要业务为在伊拉克提供油气勘探、开发服务。该项目中标后，合同履行将为公司2014年贡献业绩。

公司订单情况：目前中东地区的艾哈代布三期，哈法亚二期，中海油米桑油田等为公司提供了大量订单机会。中东地区已经全面进入建设期，为公司未来3年的发展奠定基础。  

公司战略：一方面，传统装备业务向EPC转型，支撑增长；另一方面，新的天然气业务领域打造一体化，从气源到分销形成一个完整的链条。近两年传统业务对公司业务增长能够有效的支撑，天然气业务需要二三年的培育，利用市场机遇夯实基础，三年后效益慢慢显现。天然气近两年是做好布局，但业绩实际贡献较小，未来三年内公司主要利润贡献依旧是传统业务。  

传统油气设备业务：在中东伊拉克等地的机会多，包括公司目前跟踪的订单，将来在该地区会有不错的连续性，目前的预期能支撑未来三到五年的增长。EPC工程总承包业务开展起来后，公司进入国际市场的机会更多。  

天然气业务：华油科思的天然气业务盈利水平低于预期，气价上涨后，盈利空间变小。受气价等因素影响，给天然气行业带来压力，加之天然气价格改革，原先拿到低价成本的优势小了。同时大客户比较强势，小客户比较散，管理成本比较高。公司在天津、辽宁的项目，明年将会陆续投入运营，收入会有贡献，但前期利润贡献不多，明年的利润贡献主要还是来自天津武清项目。公司计划申请天然气进口资质，布局天然气进口业务。LNG贸易对公司运作能力要求比较高。公司将建立一个专业的LNG贸易团队。  

煤层气区块：公司的煤层气区块不大，投入资金不多，开发需要两三年的时间能达到一个比较好的状态。乐观估计煤层气项目正式的开发方案明年一季度或上半年能批复，之后公司将进入煤层气正式开发阶段。天然气运营业务大概也需要两年左右的时间取得布局上的成果，这样节奏与近两年传统业务的良好势头在时间上配合的不错。加上国家的政策支持，有利于民营资本的进入。公司目前正在运作一些项目，明年这些项目基本会落地。  

盈利预测：  

我们预计公司2013-2015年(转增股本摊薄后)EPS分别为0.32、0.40、0.55元，增速分别为50%、26%、39%。按照2014年35xPE给予目标价13.87元，维持“增持”评级。（海通证券）

大禹节水（300021）：公司参与土地流转打造节水农业标杆

公司发布公告与崇左市江州区人民政府签署《农村土地承包经营权转包(租赁)框架协议书》，公司在广西崇左市江州区流转承包共计20万亩土地，分5年转包(租赁)给公司，在新型高效糖蔗种植生产经营等领域开展全面合作。  

2.我们的分析与判断  

(一)土地流转承包模式利于公司拓展业务  

崇左市是“中国糖都”，是我国产蔗产糖的第一大市，年均甘蔗种植面积428万亩左右，约占广西35%，全国21%。而甘蔗喜水喜肥，广西虽然水较多，但是由于地不平(丘陵地区)，没有办法均衡灌溉；另外由于甘蔗种植密集，叶片锋利，成长到一定高度时很难进行人工施肥，而滴灌技术解决了这两大难题，在降低甘蔗种植成本，大幅提高亩产上有很大的帮助。  

公司此次与崇左市江州区人民政府签订流转承包合同，可以充分发挥公司在农业高效节水灌溉方面的技术优势，大力利用农业集约用地和“工厂化”等运作方式在广西及西南地区全面推广以种植糖蔗为主的特种示范农业，进一步发展规模化、现代化、科技化的高附加值生态农业，符合政策大方向。  

(二)公司试水土地规模化运营，未来业绩高增长可期  

该模式意在要求公司5年内整合20万亩甘蔗用地，全部配套滴灌设施，然后交给公司经营。当前广西地区甘蔗亩产量在3-4吨，使用滴灌系统并实施水肥一体化后，预计每亩能产甘蔗8-10吨，增产100%!甘蔗生产周期一般为三年，长期的承包和规模化有利于企业降低生产投资成本，还可以延长甘蔗生长周期。目前甘蔗收购价约440元/吨，运用滴灌系统后，1亩地大约甘蔗收入2925元(按亩产8吨计算，交给农民1.5吨的土地流转费)，而三年平均每亩成本在1500-2000元之间，因此每亩净利润约1000元/亩。公司如果每年整合4万亩，那么整合完成第一年的净利润4000万，20万亩全部完成后，每年甘蔗收益净利润将达2亿元。  

(三)土地流转加速，公司将充分受益  

由于滴灌输水前期资金投入较大，目前投资主体仍然以国家投入为主，但是我国农村土地流转机制不健全，千家万户的”小生产“模式成本高而效率低，无法适应农业产业规模化、现代化的需求，农民增收受到很大的阻碍。刚结束的中央农村工作会议提出要保障国家粮食安全，发展现代农业，而发展现代农业需要加快土地流转，实现规模经济效益。  

滴灌技术将土地连片规模化和现代高效节水技术完美结合，从而大幅提高农业生产效率。未来滴灌节水农业将步入发展黄金时期。公司作为滴  

3.盈利预测和投资建议  

我们预计公司2013-2015年EPS为0.13元、0.30元、0.50元，增速分别为11%、139%、68%，考虑未来国家对节水灌溉投资加大，随公司订单量大幅增长预期，当前公司具备“粮食安全主题投资+业绩拐点型”双重属性，我们给予“推荐”评级。（银河证券）

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/1541/