潜力股是什么意思|明日潜力股挖掘：6股将绝处逢生（8月4日）

【www.joewu.cn--公司财报】

  　　比亚迪:“542”开启高端化战略，公司转型值得期待   　　比亚迪(002594)   　　电动车率先点燃“三大绿色梦想”。 比亚迪始终坚持“技术为王，创新为本”的发展理念，逐步打造太阳能电站、储能电站、电动车的“三大绿色梦想”。其中电动车的梦想逐步实现，公司 2014年新能源汽车营收达到 73亿元，销量同比增长 9 倍，处在国内龙头位置，在全球电动车品牌排行榜中位列第 7。随着新能源汽车业务的换档加速，公司盈利能力触底反弹，一季度实现营业收入、净利润分别为 152.8亿元和 1.53亿元，同比增速分别为 30.4%和 75.2%。   　　“ 542战略” 与“ 7+4布局”， 推动新能源汽车三年 95%的复合增速。 进入 2015年，公司动力电池产能瓶颈逐步获得舒缓，新能源汽车销量继续保持高速增长态势，上半年完成销量 2万辆，同比增长 2倍， 预计公司 2015-2017年新能源汽车营业收入增速将分别达到 198%、 73%和 45%左右，三年年复合增速达到95%。   　　PMH技术促发手机部件及组装业务焕新颜。 公司研发的塑料与金属混融技术逐渐成为当今高端智能手机市场的发展趋势， 我们预计公司手机部件及组装业务2015-2017 年的营收增速 30%、 20%和 18%。   　　组合拳频出，未来想象空间巨大。 出售电子部品， 补充公司流动资金，改善财务结构，聚焦“三大绿色梦想” 核心业务;公司控制人坚定发展信心， 减持 17.5亿元所得全额无息借予员工实施持股计划，凝聚优秀管理人才及业务骨干; 非公募集 150亿元，重拳出击新能源汽车。   　　估值与评级： 公司作为全球知名的新能源汽车标的，通过“ 542战略”的实施，将比亚迪汽车性能提升至超级跑车范畴，让客户对比亚迪品牌有脱胎换骨的认识，加之传统车现有百万辆的产能可以迅速切换至新能源汽车，因此，在新能源汽车爆发的黄金时代可以迅速占领市场。我们预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.79元、 1.29元和 1.82元，以 7月 31日收盘价 55.6元为基准，对应动态市盈率分别为 70倍、 43倍和 31倍，首次覆盖，给予“买入”评级。   　　风险提示： 新能源汽车发展增速不及预期的风险;动力电池路线发生重大转变的风险。   　　千金药业:产品提价进展较慢，业绩增长低于预期   　　千金药业(600479)   　　事件：2015 年上半年公司实现营业收入、扣非后净利润分别为11.1 亿元、0.29亿元，同比增长分别为8.0%、-14.8%。2015Q2 公司营业收入、扣非后净利润分别为6.6亿元、0.14 亿元，同比增长分别为7.6%、-24.7%。   　　上半年业绩增长低于预期，提价对业绩的拉动作用不明显。2015年上半年营业收入增速约8%，同比下滑约11 个百分点。主要原因如下：   　　1)药材贸易收入下降幅度较大。   　　2)核心产品如妇科千金胶囊(片)的市场竞争加剧。且千金系列提价时间点低于我们判断，公司在上半年对千金系列的发货量仍有所控制。   　　3)虽然卫生用品业务收入增速为247%，销售规模迅速扩大，但对整体收入增长拉动作用较小。2015 年上半年扣非净利润增速约为-14.8%，低于收入增速约23个百分点，我们认为主要有如下几方面原因：   　　1)产品提价效果短期内尚未显现。千金系列产品提价主要从今年4 月份开始，目前工作是理顺价值链，提价效果尚未完全显现。   　　2)由于加大对卫生用品的推广、以及对销售渠道的整理，公司上半年期间费用率为39.5%，同比上涨约1.3个百分点。如从单季度净利润变化来看，2013Q2、2014Q2、2015Q2 均出现下滑趋势，且相对于2015Q1 首次出现了环比下滑。我们认为主要原因为发货量控制，预计核心提价品种的销售额已达到2013-2015 年间相对较低水平，随着价值链梳理完毕以及卫生用品的盈利逐渐体现，公司的净利润将迎来恢复性增长。   　　卫生用品业务持续亏损，16 年或达到盈亏平衡。千金净雅为国内首个医药级卫生棉品，目前已经进入北京、上海、浙江、江苏等经济发达地区市场，约覆盖了沃尔玛、家乐福等知名商超3000 多个终端，形成了200 人以上的销售队伍。根据公司规划，2015 年预计投入广告3000-5000 万元，收入规模有望达到1.5 亿元，净利润亏损3000 万。   　　预计2016 年有望实现3亿元收入，基本盈亏平衡;2017 年预计实现5亿元收入，贡献5000 万利润，2018 年有望实现8亿元收入。从目前来看，卫生用品业务开展进展是符合预期的，随着2015 年起将在重庆、四川、东北等开始铺开，以及与电商开展合作，今年该业务的收入将实现快速增长，但费用投入较大，预计2015 年为该业务亏损的高峰期。   　　盈利预测及评级：我们预计2015-2017 年的每股收益为0.36 元、0.55 元、0.71元(原预测为0.48 元、0.62 元、0.80 元，下调的主要原因为核心产品提价效应低于预期)，对应市盈率为41倍、27 倍、21 倍。我们认为产品提价及招标、卫生用品市场推广等因素，虽短期内对净利润贡献不明显，但长期来看对公司业绩均有积极影响。且公司女性大健康定位明确，存在外延预期，维持“增持”评级。   　　风险提示：招标进展或低于预期、产品提价或低于预期。   　　东诚药业:重磅那屈肝素钙制剂获批，继续强烈看好核医学行业前景   　　东诚药业   　　事项：   　　公司公告，子公司东诚北方制药近日分别收到CFDA核准签发的原料药“那曲肝素钙”(国药准字H20153154)和“注射用那曲肝素钙”(国药准字H20153155)的《药品注册批件》。 近日，公司公告事股东金业投资股权结构变更为温雷持有90%，于耀华持10%。   　　平安观点:   　　那曲肝素是公司获批的第一个低分子肝素制剂，有望迅速成为过亿品种。 那屈肝素是全球销量最大的 3 种低分子肝素制剂之一，由 GSK 公司研发，全球销售额超过 3 亿美元。国内过去按照“低分子肝素钙”申报，有 GSK、常山药业、合肥兆科等 7 家企业拥有制剂批文。   　　标准提升后，按照“那曲肝素钙”申报获批的企业有 3 家，除了原研的 GSK 之外，南京健友与今年 4 月获得批文，东诚是第三家。国内那曲肝素钙制剂(含低分子肝素钙)市场规模约 20 亿元， GSK 的速碧林占据接近 50%市场份额(受商业贿赂事件影响 2013 年开始大幅下滑)，常山药业的万脉舒超过 20%，合肥兆科的立迈青约占 10%，其余企业占据接近 20%份额。   　　其中合肥兆科和东诚药业的品种是粉针剂型，其余都是水针。我们认为那屈肝素钙作为其第一个获批的低分子肝素制剂意义重大，是公司肝素业务往制剂延伸的第一步，未来会逐步形成完整的低分子肝素制剂系列。   　　核医学新贵蛟龙出海，拉开行业整合序幕。 东诚药业定增重组方案(收购亐克药业 52%股权)已经过会，核医学新贵正式登堂入室，预计今年还会收购亐克剩余48%股权! 亐克药业主打品种亐克注射液(锝 99-亚甲基事膦酸注射液)是唯一治疗类风湿关节炎的核素药物，疗效确切，无放射性，不占药占比，可提价， 预计保持 40%-50%增速， 3-5 年有望成为过 10 亿级别品种。   　　另外， 大股东拟收购新的核医学标的铼泰医药和君安药业并承诺注入上市公司。目前资本市场对核医学临床价值高、壁垒高、增速高的特征认识很不充分，核素药物行业竞争格局好、利润率高，预计 2020 年市场规模将达到 100 亿元。我们看好核医学行业的继续整合空间，以及作为精准医疗入口的向医疗服务延伸的潜力。   　　金业投资股权变更为公司长远发展消除隐患。 事股东金业投资，现持有东诚药业14.76%的股权。金业投资过去的股权结构，是山东鸿福集团持 90%，于耀华 10%。根据招股书， 山东鸿福集团是集体所有制，由招远市温家村委全资控股，法定代表人就是温雷，于耀华与温雷夫妻关系。   　　现在金业投资股权结构变更为温雷持有90%，于耀华持 10%。此次股权变更，使得金业投资成为温雷夫妇全资控股的企业，决策更集中，控制力更强， 预计不会再发生类似于上半年的减持事件，消除隐患，对公司及全体股东是很大的利好。   　　维持“强烈推荐”评级，目标价 70 元。 我们看好核医学行业的继续整合空间，以及作为精准医疗入口的向医疗服务延伸的潜力。 完成定增后，大股东持股比例提升至 37%，核心员工激励到位，公司将进入快速增长期。预计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.76 元、 1.41 元、 1.86 元，给予“强烈推荐”评级，目标价 70 元。   　　风险提示： 整合风险， 产品销售风险。   　　蓝色光标:数字化战略进展稳健，买入   　　最新事件   　　蓝色光标于7 月14 日发布了2015 年上半年业绩预告，收入增长20-30%但净利润下降67%-75%。我们将基于2020 年预期市盈率的12 个月目标价格下调16%至人民币18.67 元。但维持对该股的买入评级，因为我们仍看好公司的数字化及全球化战略，并认为2016 年其将展开新业务而且利润率得到改善。   　　潜在影响   　　净利润大幅下降的主要原因在于其海外参股子公司Huntsworth 商誉减值以及对新业务大规模投资导致费用上升。我们认为商誉减值属于一次性事件，不会影响到公司未来的增长势头。对新业务(如大数据、电子商务、移动互联)的大力投资将影响短期利润率。但我们认为该成本是有必要付出的，因为公司需要迅速适应其业务模式并在数字营销领域扩大地盘。   　　数字化战略的进展依然良好。公司于6 月8 日宣布收购了两家企业，分别是领先的移动广告公司多盟和营销公司亿动。加上其数字营销子公司SNK，公司将成为最大的移动广告/营销企业，交易完成后在中国的市场份额将达到8%左右。在我们看来，这两项交易体现了清晰的数字化战略以及稳健的执行情况。   　　估值   　　我们将2015-20 年每股盈利预测下调了16%-22%，原因在于高于预期的销售管理费用抵消了收入增长。我们将基于2020 年预期市盈率的12 个月目标价格下调16%至人民币18.67 元(仍基于2020 年市盈率折让估值)。   　　主要风险   　　广告业务增速低于预期，数字业务进展慢于预期。   　　凤凰传媒:因基本面强劲以及估值具吸引力，上调评级至买入   　　凤凰传媒(601928)   　　建议理由   　　我们将凤凰传媒的评级由中性上调至买入，12 个月目标价格为人民币18.58 元，隐含30%的上行空间。我们的积极看法是基于：   　　1) 强劲的盈利增长。我们预计2015-17 年净利润年均复合增长22%，得益于强劲的传统出版/发行业务以及迅速扩张的新业务(如在线教育与娱乐)。   　　2) 强劲的数字业务扩张。2014 年来自数字出版业务的收入增长了30%以上，达到人民币6.1 亿元，占全年总收入的6%。我们预计2017 年数字出版业务收入将达到总收入的10%;3) 具吸引力的估值。该股当前对应20 倍的2016 年市盈率，而行业均值为35 倍，表明风险回报具吸引力。   　　推动因素   　　在线教育业务加速。凤凰传媒于5 月22 日宣布以人民币3900 万元收购凤凰学易52%的股权。凤凰学易是一家领先的K12 在线教育平台，主要帮助教师整理考试材料并推动与学生的在线互动。该公司在中国累积了1300 万用户，覆盖80%的K12教师。在我们看来，此次收购将有助于凤凰传媒更好地利用其K12 教育材料以及实施其成为领先在线教育平台的战略。   　　与中国的主要互联网企业潜在战略结盟。管理层表示，公司将在数字出版/在线教育/游戏等领域寻求与百度、阿里巴巴及腾讯的合作。   　　估值   　　我们将2015-20 年每股盈利预测调整了-7%至0%，因为我们小幅下调了对出版业务增长的假设。因此我们的12 个月目标价格下调6%至人民币18.58 元(根据基于全球同业18 倍的2020 年预期市盈率、并以8%的行业平均股权成本贴现得出)。   　　主要风险   　　出版业务/在线教育的增速低于预期。投资新业务机会带来的销售管理费用压力高于预期。   　　吉艾科技:跟踪点评：炼化项目进程超预期，大幅增厚公司净利   　　吉艾科技   　　投资要点：   　　丹格拉炼化项目进度超预期，预计16 年投产产生利润贡献。公司塔吉克斯坦丹格拉炼化项目建设进度加快，预计16 年一期部分产能可投产，产量约为30 万吨。我们按照平均原油价格85 美元/桶估算，该项目16 年可产生3000 万美元净利贡献，归属于公司权益收益约为9000 万元。   　　“一带一路”政策大幅拉动塔国成品油需求。目前塔国维持着7%以上中高经济增长速度，国内成品油需求旺盛，年消耗成品油在120-150 万吨，但油气资源短缺，存在着严重的成品油缺口。伴随着国家“一带一路”政策推动，中国路桥、中国水电等国内企业在塔国开展大规模基建，有力拉动对沥青等成品油需求，目前塔国沥青价格约为900 美元/吨，汽柴油价格略高于国内，且成品油价格对成本端原油价格敏感性低。   　　原油价格陷入长期疲软周期，炼化项目持续盈利可期。我们认为未来相当长的一段时间内，原油价格会延续疲软态势，主要基于以下逻辑：   　　1)、原油供给端过剩。伊朗核制裁解除后，约有100万桶/天原油产量预计在16 年陆续释放;OPEC 原油产量连续突破3000 万桶/天的目标产量;美国页岩油生产厂商对价格及其敏感，油价一旦有所回升，反映景气度的钻井数量随时会起来。   　　2)原油需求端疲软。全球经济持续疲软，需求量不振。   　　3)、美元指数步入强周期。美联储年内加息预期强烈，美元指数持续走强。公司丹格拉炼化项目成品油产品对原油价格敏感性弱，原油价格长期疲软，炼化项目有望持续受益成本端下滑;此外，炼化项目产能陆续释放，同时受益于量的提升。   　　高管参与定增和员工持股，彰显对公司未来发展前景信心。公司前期发布了定增预案，拟募集不超过10 个亿投资丹格拉炼化项目，其中7.5 个亿为公司高管郭总和宋总获取，1 个亿为员工持股，定增价为10.62 元。公司高管和员工持股大比例参与定增计划，彰显了对公司未来发展前景的信心。   　　维持公司“推荐”评级。公司核心推荐逻辑：   　　1)、看好在原油价格长期疲软下丹格拉炼化项目的盈利前景。   　　2)、看好公司产业链进一步延伸带来协同作用，油服航母蓄势待发。   　　3)、看好公司行业低迷时的外延策略及后续延续动作。按照安埔胜利钻井公司6 月份并表，我们预计公司2015-17 年每股收益分别为0.35 元、0.70 元和0.96 元，目前股价为14.5 元，对应未来三年的市盈率分别为41.4倍、20.7 倍、15.1 倍，维持公司“推荐”评级。   　　风险提示。新产品推广不及预期;钻井公司收购完成后整合效果不达预期;炼化项目地域政治风险。   　　股价催化剂。公司新产品(包括LWD 等)商业化应用取得突破;延续外延并购步伐。   　　金融屋财经网提醒：本文内容转载于中金在线/股票编辑部，内容仅供参考，股市投资有风险，还需深思熟虑，避免不必要的损失。

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