死于明日_明日极具爆发的力6大翻番牛股

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一、延华智能：智城模式再下一程，区域医疗迎发展良机

事件：延华智能近日公告，其控股子公司湖北智城与荆州城投共同出资设立荆州智城科技有限公司，湖北智城拟出资1200 万元占荆州智城注册资本的60%。

整合省市级政府资源，开启智城新模式：公司与湖北高新投合资成立湖北智城并占注册资本60%，与江苏金茂、湖北高新投共同发起延华高金智慧城市产业投资基金，充分体现公司结合国资进行智慧城市顶层突破，利用产业基金等手段筹集资金的布局。本次与荆州城投合资成立荆州智城，将省市两级政府的资源、金融资源都进行了充分调动，其后续有望通过利用产业基金等多种方式共同开展具有高回报性的运营项目，并与地方医院、人社、卫计委达成共识，促进城市级医疗健康数据平台落地。我们看好此模式的复制。

区域医疗信息化发力，迎来发展良机：据卫计委表示，医疗卫生信息化已纳入“十三五”国家网络安全和信息化建设重点，着重打造全员人口信息数据库，电子病历数据库和电子健康档案数据库，逐步形成国家、省、地市和县的四级区域人口健康信息平台1。公司城市级医疗健康数据平台战略与国家政策高度协同，公司将有望从多方面切入：1)电子病历向当地医疗机构渗透;2)区域医疗加速渗透，承建当地区域医疗信息化平台;3)在病历健康数据归集基础上形成大数据分析平台，结合养老，健康管理完成闭环。

维持“强烈推荐-A”投资评级。预计除权后2015-2017年每股收益分别为0.16元、0.23元、0.35元，分别对应PE147.9、98.2、65.1倍，维持长期市值空间300亿预计，维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示：智城、数据平台、健康管理等务进展不及预期

二、文山电力：摆脱束缚 扩大物联

投资建议：文山电力属兼有发电且配售电一体化的电网企业，新电改方案未来推广落实，将使公司获得市场化的购售电环境，度电盈利空间扩大;同时也将获得从前没有的异地扩张能力。敏感性分析结果显示，公司营业利润对供电成本和售电价格变化的敏感性系数均超过10 倍，弹性之强，受益之深。通过外延式扩张售电量每增加15.45亿千瓦时(相当于2014 年售电量31%)，可增厚EPS0.1 元。不考虑新电改推行对公司业绩的影响，预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.24、0.27、0.29 元。参考可比公司平均估值，综合PB、PS 估值法，给予公司目标价13.34 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

新电改推行后地方小电网企业购售电环境渐趋市场化，文山电力业务优化空间相对较大。新电改方案中“输配以外的竞争性环节电价放开及售电业务放开”，将使地方小电网公司获得市场化的购售电环境，购电渠道增多，保障性用户之外的交易电价放开，公司度电盈利空间有望扩大。外购电比例越高、保障性用电比例越小的地方小电网企业，未来新电改推行后，释放的活力越大。11 家地方小电网公司中，文山电力外购电比例第三高，保障性用电占比13.2%。

归属南方电网旗下，异地扩张有优势。新电改方案中“开放售电侧市场、放开增量配电业务”，大电网体系之外的各类主体也参与进售电领域，我们认为，与国网和南网存在股权关系的地方小电网企业将拥有更多优势。南方电网旗下的文山电力具备成熟的发电、配电、供电及调度经验，只要行政上许可、经济上可行，其有望实现规模扩张。

风险因素：网内大工业电力需求下滑，当地小水电来水偏弱等。

三、濮耐股份：经营稳步向前 看好海外布局

濮耐股份

报告要点

事件描述

公司公告 14 年年报：收入26.11 亿元，同比增长7.3%，归属净利润1.62 亿元，同比增长32.4%,折EPS0.19 元。Q4 收入6.7 亿元，同增0.6%，归属净利润0.42 亿元，同增11.6%。

事件评论

华威并表是全年收入增长的最大动力。公司全年收入增长7.3%至26.1 亿元，主要增量来自于郑州华威并表：华威全年收入3.69 亿元，考虑到其是在13Q4 并表且当季收入为8255 万，因此14 年其并表带来的增量贡献为2.86 亿元，扣除掉此因素后公司全年收入约23.25 亿，与13 年24.2亿相比有小幅下滑。毛利率提升1.6 个百分点至30.6%，主要是整包占比进一步提升和原材料价格下跌共同支撑;期间费率下降0.7 个百分点至21.7%，拆分看，财务费率下降了0.4 个百分点主要是汇兑损益下降了68%，销售费率和管理费率变化不大;最终来看，全年业绩实现33%的增速，基本符合预期。

Q4 增速放缓仍是并表因素下，低基数不在。Q4 收入增速仅为0.6%主要是13Q4 华威并表后，低基数因素消除。毛利率与14Q4 相比提升0.4 个百分点，最终实现14Q4 归属净利润同比增长12%。

整包+并购齐驾并驱，龙头地位恒强。公司目前体量在业内第3，我们认为在需求总量放缓之下，其份额有望提升，实现强者恒强：1、在下游钢铁等盈利渐衰倒逼下，提供设计安装及服务等一条龙服务的整包供货模式日益受到青睐，公司是这一模式先行者，14 年也有增量大订单斩获，长期将领衔变革;2、不断通过并购切入新市场、新领域，13-14 年通过收购华威和雨山、惠特切入水泥窑耐材领域，未来看这一步伐有望加速。

海外布局迎合一带一路，风口下的隐形飞鸟。公司在海外布局已经多年，在乌克兰、俄罗斯等国共设立了3 家海外子公司及9 个海外常设办事处，目前海外收入占比20%左右，未来随着海外政局的逐步稳定和公司出口战略的大力推进，出口业务占比有望进一步提升。

西藏菱镁矿可用于协处窑、以及生产电绝缘、光学器材等新材料领域，附加值很高，具备一定主题概念。另外公司预计15 年营收34 亿元，归属净利润2.12 亿元(不考虑并购因素)，乐观预计反映公司管理层信心充沛。我们预计15-16 年EPS 为0.27、0.35 元，对应PE 为32、25 倍，推荐。

四、东方园林：更新报告：PPP项目迎落地，员工持股再深化

东方园林

投资要点：

回款风险释放、业绩筑底之中，进军水生态、二次创业启航。公司2014年归属净利润6.54 亿元，同比降27.2%，业绩低于预期，其原因在于地方债务困境导致公司市政园林工程回款受阻，而从产生大量坏账计提和财务费用吞噬利润。考虑到大量坏账计提，下调2015/16 年EPS 0.83、1.10元(原1.34、1.79 元)。另考虑公司以PPP 模式项目进入规模化落地期，并再次实施员工持股计划展现未来发展信心，提升公司估值，参考同行公司估值，给予公司15 年39 倍PE，目标价32 元(原25 元)，增持评级。

大型PPP 项目迎落地，金融保障模式将深化。既湖州和吉林两大项目采取类PPP 模式(金融保障)之后，公司近期喜获PPP 大单：①中标长春绿园区城镇化建设，投资70 亿元(一期20 亿元);②参与武汉清水入江项目建设，总投资51.1 亿元建造5 座污水处理厂，公司主要负责设计与施工，而中信正业提供金融服务保障项目回款。我们预计，随着公司在该领域内资源和经验储备完善，后续有望迎来更多大型PPP 项目落地。

员工持股计划再添新军，彰显二次创业信心。2014 年11 月公司高管完成增持2.35%股份。2015 年4 月员工持股计划又迎来扩容，该计划拟向新任高管和其他员工募集1 亿元资金(新高管占45.3%)。该募集资金将作为资管计划的次级部分(优先级资金为2 亿元)用于购买公司股票(停牌前股价计算，购买1138 万股，占股本1.13%)。两次增持将占股本3.48%。

风险提示：单个项目执行力不足、水生态领域扩展进度低于预期

五、松芝股份：持续扩大纯电动客车空调竞争优势

松芝股份

传统大巴空调龙头，发力纯电动大巴。公司是传统大巴空调的行业龙头企业，在大部分二线以上城市的市场占有率超过70%，部分一线城市市占率超过90%，可以说是大巴空调领域的绝对龙头。近几年随着新能源汽车的兴起，公司也开始大规模进入纯电动大巴空调领域，截至2014 年，公司在纯电动大巴空调领域市占率已经高达60%，预计随着其市场影响力，品牌号召力，渠道控制力的不断提升，其市场占有率将继续提升，我们预计2015 年市占率将超过65%，销量超过1 万台。

乘用车空调逐渐突破合资瓶颈。公司乘用车空调一直与江淮汽车合作紧密，通过与江淮乘用车配套的不断合作，公司乘用车空调技术水平不断进步。并进入了长安自主的配套体系，配套占比已经达到80%，乘用车空调及其核心零配件配套的数量增速迅猛，2015 年是上汽通用五菱的配套放量年，预计给公司乘用车空调收入及利润继续添砖加瓦。我们认为随着与通用系的合作深化，公司将可能逐渐切入通用的主流配套市场。

轨道交通空调度过储备期。公司的轨交空调主要市场在重庆、大连、上海，预计今年上半年将完成的非公开发行，其参与者：北京市基础设施投资有限公司，安徽省铁路建设投资基金有限公司，将能够有效解决其在市场开拓上的问题。并且公司的轨交空调技术实力经历了近3 年的配套，已经有了长足的进步，我们认为属于万事俱备，只欠东风，未来轨交空调的上量值得期待。

维持“强烈推荐-A”投资评级。我们看好公司在纯电动大巴空调领域不断扩充其竞争力，且乘用车空调、轨交空调、冷链空调均陆续突破瓶颈。认为公司业绩弹性大，在新能源汽车产业链板块具备估值优势，对应15 年的PE、PB分别为25.6 倍、4 倍，我们认为公司合理估值应为35 倍，对应目标价：33元，维持 “强烈推荐-A”投资评级。

风险提示：纯电动大巴销量不达预期。

六、华新水泥：价格高基数致15Q1业绩下滑 持续看好协处业务和海外布局

华新水泥

事件描述

公司公告15Q1业绩预告：实现归属净利润同比下降70%~90%。

事件评论

业绩同比下滑主要是价格基数过高，销售均价同比下滑所致。公司15Q1归属净利润0.51~0.13亿元，同比下降70%~90%。我们判断15Q1公司销量微增(天气因素叠加大周期下行，使得需求复苏较缓慢)，销售均价由于同期基数较高，同比下降10%左右。

中南区域需求尚可，中期主业经营平稳向前。公司的主要销售区域在中南地区，受城镇化建设支撑，水泥需求仍能保持平稳增长;供给端来看冲击总体不大。公司作为区域龙头，受益较好供需格局，经营至少可稳步向前。从15年看，公司收入增长仍靠新增产能，主要是海外：塔吉克斯坦和柬埔寨，此外桑植2500t/d 也有望年内投产。

海外布局的领头羊，一带一路的率先受益标的。目前公司在海外布局的产线共4条，其中，塔吉克斯坦一期3000TPD已于2013年8月投产;二期3000TPD在建，预计15年末可投产;三期3000TPD拟建，预计16年投产;另外，公司在柬埔寨收购一条3200TPD产线，15年3月也已正式投产。同时，公司在西藏地区也有3条产线，其中西藏子公司2条合计3000TPD，已经投产;华新孙公司高新雪莲(日喀则)2000TPD，也于14年底投产。我们认为从区域布局角度看，公司的海外及西藏的产线将率先受益一带一路的大战略，值得重点关注。

重点看好环保业务，未来或再造一个华新。我们认为协处是水泥行业的大趋势：1、市场的倒逼：需求及盈利下滑倒逼水泥企业寻求一条新出路，而协处则是一条光亮之路;2、拓展有优势：协处业务是水泥主业的延伸，水泥企业进行布局优势十分明显;3、环保：协处窑温度高，焚烧垃圾可以实现完全无污染，杜绝了垃圾焚烧发电带来的二恶英问题;4、盈利可期：协处可以节约煤炭等能源，随着政策补贴力度加大，其盈利能力及空间值得期待。公司层面看，华新则是国内协处业务的排头兵：目前公司运行和在建的环保工厂共计20家，年处置能力达446万吨，同比13年提升74%。同 时 ，2014年公司环保业务收入突破1.2亿元，同比增长13%。环保业务是公司中期拳头业务，未来有望借此再造一个华新。

预计公司15-16 年EPS 为0.86、0.97 元，对应PE14、12 倍，推荐。

本文来源：http://www.joewu.cn/keji/14513/