音飞储存股票_音飞储存：物流自动化新锐,从设备商迈向运营商

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月20日讯

　　公司在货架行业耕耘多年，跻身行业第一梯队

　　仓储货架业为物流业的发展提供基础性产品，在宏观经济增速放缓的环境下，仓储货架行业仍保持10%~20%稳步增长趋势。下游应用领域中，电商、冷链、第三方物流等行业的发展为仓储货架提供新的增量需求。随着立体化仓储的应用加快，货架行业市场容量有望达到百亿级，但国内货架行业竞争格局相对分散。音飞储存在国内货架领域耕耘多年，市场份额约10%，在仓储货架行业处于第一梯队。

　　公司打造以穿梭车为核心的物流自动化系统集成商

　　随着国内立体自动化仓储需求提升，音飞的业务逐步由单一的货架业务向物流自动化系统集成转型。从行业趋势来看，从单体设备商向物流设备系统集成商是一大趋势，而公司的系统集成是以穿梭车为核心的，与市场主流的堆垛机为核心区别开来，技术更柔性化的优良特性适应于多个应用场景。

　　未来着眼于仓储运营环节，启动业务二次腾飞之旅

　　除了自动化系统集成外，公司还着眼于向仓储运营布局，虽然此前公司终止了用于投资于仓储运营的非公开发行，但并不会改变公司在仓储运营领域布局的步伐。仓储运营服务主要针对电商、跨境电商等，新的业务模式将改变公司商业模式，从设备提供转变为按物流SKU作业量收取流量费用，为客户省去大量的硬件投入，改变原有的客户关系为服务关系。

　　投资建议：预计公司2016-2018年营业收入分别为504、560、621百万元，EPS分别为0.82、0.94、1.06，对应当前股价的估值水平约为55倍、48倍和42倍，基于公司业务转型升级以及未来在智能物流行业的成长性，我们继续给予公司“买入”评级。

　　风险提示：下游行业需求下滑;智能物流仓储业务推进不达预期广发证券股份有限公司

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