11月03日|11月03日机构推荐股票 6股成摇钱树

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月02日讯

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：2016-11-02

　　投资要点

　　事件:公司发布2016年三季报,实现营业收入13.5亿元(+8%)、归母净利润1.8亿元(+357)、扣非后归母净利润1.7亿元(+490%);2016Q3实现营业收入4.7亿元(+11%)、归母净利润8697万元(+694%)、扣非后归母净利润8214万元(+543%)。公司公告称子公司成都蓉生的凝血因子VIII注册申请已获得受理。

　　业绩持续高增长,血制品利润快速增长。从单季度来看,公司收入和利润增速均大幅度提升,显示公司逐步走出业绩低谷。分业务来看,血制品仍然是最大的业绩来源。成都蓉生采浆量提升+血制品提价+管理经营效率改善带来业绩高增长,预计全年血制品净利润增速不低于60%,并表净利润估计在4亿元左右。

　　疫苗业务方面,子公司长春祈健主要销售产品为二类疫苗的水痘疫苗,受疫苗流通行业整合导致销售出现下滑;亦庄基地由于麻腮风疫苗放量回升且口服I型III型脊灰疫苗上市带来业绩减亏。从盈利能力来看,毛利率和净利率逐季度提升,显示经营情况明显好转。毛利率同比提升0.24pp至50.93%,期间费率下降1.54pp至28.20%,净利率提升6.04pp至15.94%。

　　凝血因子VIII供不应求且提价空间大,获批后将增厚公司业绩。2015年凝血因子VIII市场规模估计超过5亿元,增速超过40%,量价齐升仍处于高速增长。

　　从量来看,凝血因子VIII的供给远低于需求:WHO认为要达到血友病有效治疗的及格线,则人均凝血因子使用量不得低于1IU,但我国人均使用量不到0.3IU,还有巨大的增长空间。从价来看,随着药品最高零售价放开,在供不应求的背景下,血制品陆续提价,7月份泰邦生物的凝血因子VIII在福建省提价14%,其他企业也可能持续提价且空间巨大。公司的凝血因子VIII注册申请已获得四川省药监局受理,获批后有望提升公司业绩。

　　业务重组在即,铸就血制品行业龙头。大股东中生股份承诺在2018年3月15日之前消除同业竞争,即剥离亏损的疫苗业务和注入血制品资源。2015年中生股份拥有43个浆站共计1023吨血浆,是国内唯一一个采浆量突破1000吨的血制品企业。资产重组完成后,公司将控制中生股份旗下所有的血制品业务。

　　预计2017年整个中生股份的采浆量将达到1300吨左右,铸就血制品行业龙头。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.39元、0.72元、1.08元,对应PE分别为104倍、57倍、38倍,考虑到血制品量价齐升高增长且大股东血制品业务即将注入,亏损的疫苗业务剥离后血制品将迎来价值重估,维持“买入”评级。

　　风险提示:重组进度或低于预期的风险;业务整合或低于预期的风险。

　　九洲电气:传统电气转型新能源

　　类别：公司研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：王凤华,郭佳楠 日期：2016-11-02

　　投资要点

　　营收/净利润暴增

　　公司前三季度实现营收5.24亿元,同比增加391.41%,归母净利润0.41亿元,同比增加250.96%,基本每股收益0.12元,销售净利率7.91%,较去年同期提高5.36个百分点。

　　营收净利润暴增,一是受益于今年总包合同大幅增加,前三季度公司共签署了近250MW的新能源发电站的总包工程合同;二是昊诚电气纳入合并增加收入。 销售净利率大幅提高,主要是因为销售费用和管理费用增长幅度(分别为22%和91%)远远小于营收增速(391%)。

　　收购昊诚电气,进入国网招投标体系,建立新的赢利点

　　公司2015年以7.42元/股的价格发行6060万股,合计作价约4.5亿元收购昊诚电气99.93%股权。昊诚电气是国内专业的节能环保型输配电及控制设备制造服务商,是我国最早一批研发出箱式变电站、固体绝缘开关、固体绝缘环网柜等产品的企业之一,其主要客户为国家电网和南方电网。通过收购昊诚电气,公司进入了国家电网招投标体系。昊诚电气承诺16-17年净利润不低于4500万元和5100万元,根据目前订单量来看,今年完成业绩承诺基本没有问题。

　　积极谋求转型新能源

　　公司近年来积极谋求转型,在2015年出售了高压变频业务后,积极布局光伏、风电等新能源领域,实现了由单纯的电气设备制造商向“制造+运营”模式的转变,提高了公司抗风险能力。

　　公司9月份通过发行股份收购了万龙风电和佳兴风电100%股权,合计作价约2.58亿元。标的公司合计持有95.25MW风电站,于今年4月并网,并与国网签订了购电协议,单价为0.59元/度。 9月份,公司控股股东与深圳前海中电投融和基金管理有限责任公司及中电投融和融资租赁有限公司签署了《战略合作协议》,拟于2年内组建总规模为20亿元的产业投资基金,用于投资新能源项目。我们预计该产业基金的设立将为上市公司带来较多的EPC总包和可并购项目。公司计划3年内持有新能源发电1GW以上,发电收益达到2亿元。

　　同时,公司利用自身优势积极进军储能和充电桩领域,公司参与了哈尔滨市新能源汽车发展纲要的编制,目前正与多家客车企业洽谈合作。

　　盈利预测与投资评级

　　根据在手订单执行情况,我们预计16-18年营收分别为16.62亿元、24.26亿元、29.84亿元,净利润分别为1.13亿元、1.68亿元、2.08亿元,每股收益为0.33元、0.49元、0.60元。首次覆盖给予公司“买入”评级,目标价为13.10-14.10元。

　　日上集团:钢构名扬海外 业绩蒸蒸日上

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王鹏 日期：2016-11-02

　　事件:日上集团10月29日晚间发布2016年三季度报,报告期公司实现营业收入3.52亿元,同比上涨19.26%;实现归属于上市公司股东的净利润2298.46万元,同比上涨244.42%;公司受“一带一路”政策红利,海外钢结构业务全面向好。

　　事件点评

　　海外订单不断,钢结构业务全面向好

　　报告期内,公司控股子公司新长诚于2015年11月18日收到的5684.50万美元的搞结构采购订单截至三季度报告期末已完成近2.5万吨,共出口报关1.9万余吨;公司未来订单充足,已经承接阿曼LIWA 塑料工业综合体的采购订单,总金额为3436.36万美元,将在2017年为公司增厚利润。 在海峡两岸三通、一带一路等政策的扶持,福建省为主导的海峡西岸经济区的建设规模和投入水平不断加大,外部经济环境向好等有利条件下,公司进一步巩固和扩大与美国福陆、法国德希尼布、日本JGC、日本千代田、意大利泰克尼蒙特、台湾中鼎、中石化SEG、中石油寰球等国际承包商的良好合作关系,先后承接的海外设备钢结构项目合同总额达1.04亿美元,当前未结转的设备钢结构订单超4亿元,2016年设备钢构产量有望超过5万吨。考虑到海外石油化工项目的逆周期投资布局的特点,未来在“一带一路”等政策的带动下, 可以预见公司在海外设备钢结构领域将会有极大的增长。

　　智能钢圈软硬件产品换代在即,汽车后市场剑指中原

　　公司从2015年7月份开始布局互联网+汽车后市场项目,目前各项目都在稳步推进中。公司布局的汽车后市场、物联网新兴产业领域的优质战略性项目一方面基于智能轮圈给客户增值服务,提升产品市场占有率,帮助客户开源节流;另一方面,通过汽车零部件O2O 平台搭建,盘活库存,减少渠道层级, 有效降低用户成本,此外,公司力图解决前五十公里的集货与最后五十公里的配货需求。目前,公司已完成了智能钢圈软硬件产品并开始应用,在商用车司机中取得了良好的口碑,在四川、厦门地区,公司的智能钢圈产品已深入布局; 未来,随着智能钢圈软硬件产品的升级换代,用户将获得更好的产品使用体验和更加快捷的附加服务,公司也将借此逐渐进军其他省份。

　　盈利预测及估值

　　公司传统的钢结构与钢圈业务在海外发展稳健,考虑到在一带一路和两岸三通等政策扶持下,设备钢结构业务的高增长以及钢圈业务继续拓展,加之公司布局汽车后市场层层推进、新能源汽车轻量化钢圈和绿色建筑工业化集成业务的并入,有望在未来形成新的利润增长点。我们预计2016-2018年公司EPS 为0.12、0.17、0.25元/股,维持买入评级。

　　通鼎互联:方案调整重组顺利推进

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则 日期：2016-11-02

　　方案调整,有利于重组顺利推进

　　公司调整了收购百卓网络和微能科技的交易方案:仍以发行股份及支付现金收购百卓网络100%股权,微能科技则改为现金收购51%股权,百卓网络交易对价略微上调(因百卓运营超预案时预期),微能科技估值由4.8亿下调至3.7亿元,股票发行价格由14.05元调整为15.41元,百卓网络交易对方承诺2016-2018年扣非归母净利润不低于0.7亿元、0.99亿元、1.37亿元;募集配套资金由不超过9.72亿元缩减为不超过4.47亿元,发行底价由13.30元调高到16.02元。我们认为本次方案调整有利于重组的顺利推进。

　　前三季度,公司由于注入集团通鼎宽带业务并表实现净利润1.9亿,大幅超过业绩承诺,辅以瑞翼信息2C端流量经营发展稳定,贡献净利润超过5000万元,前三季实现归母净利润3.93亿。预计全年净利润将在5.14亿~6.06亿之间。

　　移动光纤光缆集采价格上涨20%,通鼎份额居前

　　9月21日晚间,中国移动光纤光缆中标候选人公示,共计十五家厂商中标,其中通鼎份额为13.74%、居于前列,仅次于长飞和富通,预计中标金额约9.34亿元(含税),占2015年度光纤光缆总销售额的46.35%,占2015年营收的25.56%。根据各中标厂商报价换算成光纤价在65-69元/芯公里区间,同比上涨20%左右,中国联通、中国电信光纤采购价格仍然维持前次招标的低水平,移动光缆集采价执行势必倒逼二者启动新集采以保障光纤供应。

　　光棒自给突破,产能瓶颈打开,2017年光纤光缆业绩或至少翻倍

　　公司光棒自给实现零的突破,300吨光棒项目将于年内达产,同时康宁在海南的700吨光棒项目即将达产,其中300-450吨将供给公司,光棒总供给达600-750吨,破除公司光棒供应瓶颈。光棒自给突破,产能瓶颈打开,移动集采份额居前,2017年公司光纤光缆业绩或至少翻倍。

　　合作中科院技物所,或意图布局光器件

　　近日,公司公告与中科院技物所达成战略合作,成立“中科-通鼎光通信研究院”,双方将在光电技术及通讯、高端制造产业开展研究工作。中科院技物在红外物理与光电技术领域地位权威,公司或谋求切入光电子器件市场。

　　引入战略投资,发力大数据&精准营销

　　公司大股东减持,引入战略投资,十大股东中包括硅谷天堂等重要股东。

　　同时同光音网络合资公司,设立苏州瑞小云公司,在大数据和精准营销方面发力,同微能科技、瑞翼信息存在协同。

　　盈利预测及评级

　　公司光纤光缆业务量价齐升,ODN业务受益于接入网建设加速,互联网业务转型稳步推进,我们预计公司2016-2017年净利润分别为5.6亿元、10亿元,对应PE分别为42、23倍,给予“买入”评级,继续推荐!

　　美的集团:单季空调收入快速增长 业绩确定性增强

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：蔡益润 日期：2016-11-02

　　美的集团披露2016年三季报

　　2016年1-9月,公司实现营业收入1171亿元,同比增长4.5%,净利润128亿元,同比增长16.3%,其中3Q16单季实现营业收入391亿元,同比增长34%,净利润33亿元,同比增长23.2%。其中,3Q16单季合并东芝报表贡献收入38.7亿元,净利润0.20亿元,若扣除东芝并表贡献,单季收入同比增长20.7%,净利润同比增长22.5%,增速匹配。

　　单季空调内销快速增长,冰箱和小电收入增速环比加快

　　分产品来看,按美的原有产业口径计算,3Q16单季空调收入增长约30%,冰箱收入增长约20%,洗衣机收入增长16%,小家电收入增长11%,其中空调内销增速高于出口收入增速。随着库存去化,空调业务成功扭转下滑趋势,且内销增速超预期,考虑到去年四季度基数更低,预计4Q16将延续快速增长;同时冰箱和小电的收入增速环比加快。

　　公司的单季毛利率为25.6%,同比提高2.3pp,环比下滑3.1pp,据了解东芝业务的毛利率和公司原有业务毛利率接近,环比下滑主要因为二季度是旺季,盈利能力较强。单季销售费用率为10.6%,同比上升1.6pp,环比上升2.5pp,由于东芝业务费用率较高所致。单季管理费用率为5.9%,同比下滑0.6pp,环比上升0.8pp。

　　东芝业务在3Q16单季实现盈利,主要因为三季度是东芝的销售旺季(东芝业务以冰洗为主),叠加日元升值,预计4Q16东芝业务仍为亏损。

　　收购KUKA已通过欧盟、美国、中国、俄罗斯、巴西、墨西哥的反垄断审查,并获得德国联邦经济事务和能源部的同意,尚需通过美国外资投资委员会和国防贸易管制理事会审查,最迟需在2017年3月31日前完成。

　　经销商信心修复,预收账款同比大幅增加

　　期末公司的预收账款与去年同期相比大幅增加81%,反映了经销商信心的恢复。其他流动负债和去年同期相比基本持平。第三季度单季经营性现金流净额为109亿元,同比增长19%,且高于净利润。

　　盈利预测和投资建议

　　预计公司2016-2018年收入为1608.4、1858.7和2012.7亿元,同比增长15.4%、15.6%和8.3%;归母净利润为147.4、170.0和188.1亿元,同比增长16.0%、15.4%和10.7%;EPS为2.30、2.66和2.94元。现价对应2016年11.6倍,2017年10.1倍。 公司的空调业务有望从四季度开始持续高增长,而现价对应17年估值仅反映白电主业的市值,再考虑到收购KUKA带来的溢价,估值仍有提升空间。公司的竞争力强,盈利能力强,分红稳定,维持买入评级。

　　风险提示:原材料价格大幅上涨。收购KUKA审批未通过风险。东芝扭亏进度低于预期。

　　洪城水业:公用大平台已成型 未来发展预期良好

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：万炜,王祎佳,李俊松 日期：2016-11-02

　　事件

　　公司发布2016年第三季度报告。

　　洪城水业发布三季报,公司前三季度实现营业收入21.8亿元,同比下降1.22%;实现净利润2.28亿元,同比增长7.95%;EPS0.29元,ROE8.31%。

　　简评。

　　完成集团资产收购,转型公用事业平台。

　　公司今年前三季度运行平稳,3月份实施重大资产重组,通过发行股份购买资产收购了南昌公用集团下属的南昌燃气51%股权、南昌公用新能源100%股权和南昌二次供水100%股权,成功将集团的供水、供气业务整合到上市公司平台内,扩张了在公用事业领域的经营范围,成为南昌市政府旗下的公用事业平台。

　　自来水、污水产能仍有较大增长空间。

　　公司目前自来水制水能力144万吨/天,为南昌最大的专业制水企业,旗下拥有青云、朝阳、下正街、长堎、牛行等11个制水厂。

　　根据公司规划,2020年各水厂总供水规模将达220万吨/天,未来还有50%以上的增长空间。公司污水处理能力达到145.7万吨/日,随着江西省78家污水处理厂二期扩建,以及老污水处理厂扩容改造,到2017年底,公司污水处理产能将达到230万吨/天,还有近60%的增长空间。

　　新增业务发展势头良好。

　　天然气方面,去年11月天然气价格调整之后,我国的天然气消费量出现了较快的增长,今年前8个月我国天然气消费1277亿立方米,同比增长7.5%,较去年同期提高了4.9个百分点。而南昌市天然气市场起步较晚,其居民气化率仍然较低,据《江西省天然气利用规划》预测南昌市2017年天然气需求量将达到11亿立方米,2020年达到17亿立方米,年均复合增速近16%。二次供水方面,由于洪城水业作为南昌地区主要供水公司,具有垄断地位,收购二次供水有利于实现产业链上下游的整合,接通供水产业链上链接用户的“最后一公里”。

　　维持买入评级。

　　我们预计2016-2018年公司收入将分别达到29.4亿元、37.9亿元和42.6亿元,净利润分别为2.92亿元、3.78亿元和4.29亿元,考虑到增发摊薄及本次公司中期利润分配预案对股本的影响,EPS 分别为0.37元、0.48元和0.54元,维持买入评级。

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