银行中低风险理财产品能买吗_低风险银行理财产品取代活期存款利率 债优于股继续

【www.joewu.cn--基金】

6月末，是中低风险偏好理财资金的传统节日。  

2013年的6月底，就让许多人印象深刻。由于银行体系流动性骤紧，银行理财产品收益率陡然升高，余额宝借机横空出世。当时，高利率环境导致股债双熊，一位职业基金公司高管毫不犹豫的选择了期限最长的银行理财产品和货币基金作为投资首选。  

而今又到年中大考，疯狂是否会继续上演？好消息是各色理财产品收益率确有走高趋势，但增幅并不明显。因为央行定向降准加码，2014年年中的资金面并不那么紧张。  

理财市场情况也发生了变化。低风险的银行理财产品、货币基金早已经取代活期存款利率，成为普通投资者青睐的无风险收益率新代表；低门槛、中低风险的债券基金随着流动性预期的改善也逐渐显示出吸引力；还有那些高门槛、中低风险的专户理财优先端和各类带有刚性兑付背书的信托产品，更为直接的反应了整个社会的融资成本。  

目前看来，各类中低风险理财产品的收益率并没有出现下降，整个社会融资成本依然高企，而股票等风险类产品依然被“厌恶”。  

理财收益率仍有6%  

今年以来，银行理财产品的平均收益稳定在5%线上，6%以上的产品也会不时出现。在同业监管趋严的大环境下,银行的存款压力依然不小。5月末至今，短期理财产品收益率的短暂上扬又已经开始。  

杭州银行、宁波银行等城商行正在发行的300天以上期限的银行理财，其产品年化预期收益率都超过了6%,中信银行182天期限产品年化预期收益率5.9%。招商银行70天期限产品亦有5.6%。  

金牛理财网监测数据显示，上月最后一周112家商业银行共新发非结构性人民币理财产品930款，环比增加1款，平均预期收益率环比上涨2BP至5.18%。其中，1-3个月期限预期收益率上涨4BP至5.05%；3-6个月期限预期收益率上涨7BP至5.31%；6-12个月期限收益率下降5BP至5.53%；1年以上期限预期收益率下降18BP至6.06%。  

越接近6月末，这种上扬越明显。上述监测数据显示，6月12日银行理财市场在售非结构性人民币理财产品共有507款，银行理财平均预期收益率为5.27%。从收益率分布来看，收益率超6%的产品仅有10款，占比不过5%，超5.5%的产品有187款占比39%。  

一些理财分析师们提醒，今年“钱荒”已不大可能发生，年中季末银行资金短缺仍只是季度性短期因素。面对收益率合适的产品，他们建议投资者果断出手而非苦等月末。另一方面，他们判断未来银行理财收益率可能会继续下行，投资者宜选择中长期产品来锁定收益。  

反观去年占尽风光的各类“宝宝”货币基金们，今年却回归常态。今年银行对协议存款需求和报价均较去年普遍下降，从年初一路下滑的余额宝收益率虽在最近半月出现回升,不过仍在5%以下,最新七日年化收益率为4.71%。  

兴业全球基金货币基金经理张睿预计,6月末资金价格还是会出现上涨,半年期限的协议存款价格能到5%。届时各类“宝宝们”的成绩也有望提升。  

张睿认为，今年2、3月份资金面的宽松情况或难以再现,目前银行资金面已较为充分反应了降准预期,货币基金的收益率下半年或能继续维持。不过相比对规模庞大、流动性需求极甚的余额宝,普通货币基金的基金经理今年都增加了金融债和短融的债券配置，债市牛市也能贡献一定的收益率。  

Wind数据显示，6月以来宝盈、招商、中银、广发、兴全等公司货币基金七日年化收益率仍在5%以上。今年上半年货币基金七日年化收益率均值为4.76%，今年全年货币基金的收益率应在4-5%之间。  

专户、信托类产品收益率未降

对于拥有足够规模并能忍受更长封闭期的金主们，专户、信托产品仍然是不错的选择。流动性宽松和监管政策收紧并未给这些高净值人群投资品带来太大的影响，反而第三方销售机构的退出带来的直销趋势，甚至会为他们节省1%左右的渠道成本。  

6月上旬，某国有大型信托的资金池产品刚刚完成一轮滚动募资，3个月的封闭期收益率高达7%，秒杀所有银行理财产品。虽然监管层对于资金池持否定态度，但对于现存的规模仍然保持容忍。而就风险而言，信托内部人士普遍认为，与大型信托公司贮备的自有资金相比，目前规模的资金池项目尚在安全范围之内。  

其他的常规信托产品收益率也相当诱人，据用益信托工作室统计，截至5月份，今年公开募资的3288个集合信托共募资4474亿元，平均收益率为8.75%，主流收益率在8%－10%之间，10%－12%的产品也接近四成。房地产信托、市政建设信托收益率平均收益均在9%以上。  

今年以来，银监会出台的99号文及一系列指导意见，意在建立史上最严监管体系管理接近12万亿的信托资管，防患兑付风险的发生。同时，通过多年积累，信托行业目前拥有2871亿元的自有资产规模，也能够承担一定的兑付风险。中期来看，整个行业风险仍在中低位运行。  

与信托类似的是，许多基金和券商专户类产品发行的定向增发、股权质押类等股票市场融资类产品的预期收益率也在8%左右。  

定增产品依然是基金专户的大爱。这类产品通常会进行结构设计,分为优先级和劣后级，优先级通常通过银行等代销渠道销售。  

例如兴业全球最新一款定增产品优先端收益率为7.8%加10%业绩提成,而劣后端享有其它所有风险收益。一旦定增项目股价下跌,劣后端投资人可补充资金或者选择支付优先级收益率后清盘,这类产品的劣后端投资人通常是基金公司大客户，对参与项目有较深入的了解。兴业全球基金(微博)子公司还设计了以自有资金先行购买优先级而后份额转入的模式发行该类产品，一定程度上可以规避参与定增股票未中签的风险。  

一家股份制银行人士透露，他们管理的资金池最新参与的股权质押项目预期收益率达8.5%。  

这一类股票市场融资类产品合同上并不保本保息,收益率同样仅为预期收益率，不过由于股权抵押和劣后分级设计，也让该类产品风险较为可控。但其门槛多为100万元起。该类产品的收益率也是市场资金利率的重要代表。  

风险偏好仍低债优于股继续

通常银行会观察三个代表性资金价格：央票和正回购利率（代表央行的指导利率）,1天和7天回购利率（代表银行间价格），温州民间利率、信托利率（代表实体经济融资价格）。  

今年年中虽然银行间流动性并不稀缺，7天回购利率稳定在3%的水平，但从理财融资端看,信托和专户产品能拿到的收益率再加上一定的渠道管理费,这些才是企业的真实融资成本和市场资金价格。  

从上述产品看来，目前货币基金和银行理财产品代表的银行提供的无风险收益率仍在5%的水平，而信托、专户代表的市场资金价格在8-9%，整体并未较去年明显下降，这对股票等权益类市场依然构成压力。  

今年以来上证综指下跌3.04%，创业板指数也从高位回落。最近五年A股市场已经是全球股票市场最“熊”之一，国内外投资者对中国经济中短期增速下滑和转型阵痛依然存在担忧，不过在五年熊市大背景和2000点政策底显现之后，不少基金经理也期待A股会有小幅的技术反弹，这或是风险偏好较高的投资者可以参与的机会。  

银河证券基金研究中心统计，今年以来股票型基金的平均收益率为-3.16%，较一季度出现亏损，不过仍有近百只股票型基金实现了正收益，业绩较好中邮、兴业全球旗下产品收益率超过20%。  

今年上半年随着资金面的修复，债券市场也走出一波小牛市。目前，货币放松预期正在逐步兑现，不过相对股票市场，机构投资人依然看多债券“慢牛”行情。由于实体经济资金利率依然高企，贷款等间接融资受制于银行自身降杠杆周期，债券直接融资的作用越来越突出，长期国债利率相比较国际水平还有下行空间，而高评级的企业债、城投债依然受到资金追捧。  

截至6月11日，长债基金的收益率已有4.84%，超过了许多货币型基金，普通一二级债券基金的平均收益率约在5%，表现较好的优质债基收益率已近10%。如果货币政策放松取向不发生改变，“慢牛”行情中，中等偏好的投资人或可以继续持有债券基金，当然此刻已经不是最佳入场时点。

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