强美元下的新兴市场|新兴市场走势强于发达市场，建议适度避险静待大选结果

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月2日讯

　　● 结论或者投资建议：

　　● 10月美元指数表现突出，CRB表现佳，MSCI发达国家指数、投资级别公司债券微幅下跌，现货金则有明显下滑。从国别上看，新兴市场资产表现明显优于发达国家。全球大类资产在经历8、9月份的上涨后，10月呈现向下趋势。10月，CRB指数历经9月的上涨后，10月仍维持增长气势，上升1.29%。MSCI新兴市场指数和发达国家指数表现则有明显差异，新兴市场指数微幅上升0.79%、发达国家指数则下降1.50%。债券方面，高收益公司债券指数缺乏上升力道，收益率为0.38%，投资级别公司债券指数则下滑1.62%。美元指数本月上升幅度较大，为3.35%。现货金价格本月呈下行趋势，收益率下降4.52%。

　　● 10月美元指数大幅上升接近100点，韩元、日元集体贬值。英镑出现较大幅度贬值，本月10月7日英镑还因市场流动性的不足出现了“闪崩”，英国脱欧对民众、欧盟及欧洲经济的影响继续扩散。美国大选持续升温，由于美国总统候选人特朗普反对北美自由贸易，其支持率与墨西哥比索呈负相关，本月特朗普选举表现差强人意，墨西哥比索汇率立即上升。

　　● 10月美债市场收于均衡值，月中收益率均有所上扬，欧债市场期限收益率曲线开始大幅度陡峭化，长端欧元区国债收益率开始上行。当前，美国经济复苏势头较好，良好的经济数据也使得市场预期美联储12月加息概率稳步增加，10月美元走强，中长期来看不利于大宗商品的上行，短期来看10月大宗商品表现总体也不如9月。但是，美国大选问题、欧洲银行业危机、英国"硬脱欧"及其后续影响和中国经济未来的不确定性等问题，会对全球市场带来持续性的扰动。目前主要经济体货币宽松实际上并未结束，短期内大宗商品仍有机会，黄金的避险功能仍支持策略上对黄金资产的配置。放眼全球经济，主要经济体中只有美国经济逐渐复苏，其他国家和地区经济并未有根本性的改善，故全球范围内需求段较弱的格局没有改变，大宗商品难以重现2003-2009年的辉煌。不过，由于受到不同政策和需求规律的影响，大宗商品走势将继续分化。

　　● 11月美国大选即将来临，加上年底升息的不确定性，将导致资本市场上下波动较为剧烈，发达国家股市短期压力逐渐增加，新兴市场虽相对平稳增长，但亦面对近期获利了结的压力。依据过去经验，美国升息后全球股市将会上涨，表现将明显优于债券。考虑美国大选，现阶段应降低股票配置，适当避险。加息之后与大选后，政治经济环境回归稳定，应参考美国升息步伐，于明年Q1适时开始提高股票比重。

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