5月股票推荐|3月14日股票推荐：周一最具爆发力6大翻番牛股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月11日讯

　　天神娱乐:快速扩张初显成效,产业布局谋算未来

　　2015年1-12月,公司实现营业收入9.41亿元,同比上升97.85%;实现营业利润3.67亿元,同比上升43.6%;实现归属于母公司的净利润3.62亿元,同比上升56.25%;基本每股收益1.59元。拟向全体股东每10股派发现金红利2.48元(含税)。

　　并表子公司业绩亮眼,公司营收大幅上升:2015年公司营业收入同比大幅上升97.85%,子公司为爱普的良好业绩为上市公司贡献了4.52亿元的营业收入,占比达到48.08%。此外公司手游业务发展势头良好,较同期增长244.69%。考虑到并表子公司并未合并全年业绩,2016年公司营收水平或将更上一台阶。

　　公司毛利率为68.69%较去年有所下降,主要由于公司各项主营业务占比发生变化。由于并表子公司的产品由发行商负责推广,加之已上线游戏推广费用的降低,公司的销售费用得以减少。受益于此,公司的期间费用率较上一年下降了6.67个百分点,进一步增强了公司的盈利水平。

　　快速扩张效果初显,上下游布局趋完善:2015年,公司完成对雷尚科技和妙趣横生的并购。雷尚科技的《坦克风云》与妙趣横生的《十万个冷笑话》都堪称现象级的手游产品,月流水保持在千万级别。公司并购AvazuInc.,拥有了自己的移动互联网广告平台。加上年初已收购完成的为爱普,公司已经在产业链上下游完成了初步布局,且具备较强的竞争力。通过将上下游布局的整合完善,公司的盈利水平有望得到进一步提升。

　　收购儒意影业,促进影游联动:2015年9月,通过成立并购基金收购了儒意影业49%的股份,儒意影业曾策划出品过如《致我们终将逝去的青春》、《琅琊榜》、《芈月传》等优秀作品,2016年还将推出《夏有乔木雅望天堂》、《致青春2》等多部精品影视剧。通过投资儒意影业,公司将切入影视剧制作,创造新的业绩增长点,也将促进影游联动,推进公司泛娱乐布局。

　　盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS将分别达到2.14元、2.73元和3.21元,按照其2016年2月2日停牌前收盘价79.07元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为36.9倍、29倍和24.63倍,具有一定的估值优势,考虑到公司未来的发展前景,首次给予“推荐”评级。

　　风险提示:(1)重组事项失败;(2)游戏业务发展不及预期。(华鑫证券于芳 )

　　宋都股份:销量稳步增长,业绩逐步改善

　　业绩逐步改善,毛利率有望逐步企稳:公司全年营收及净利润同比分别增长49.5%和109.1%,净利润增速高于营收增速主要因1)2015营业外支出较2014年减少2179万;2)2015年结算项目少数股东损益占比由32%下降到5.6%。由于期内结算的东郡国际项目盈利能力较弱,导致期内整体毛利率仅18%,同比下降2个百分点。随着近期南京、杭州房价回升,预计后续公司毛利率亦有望逐步回升。

　　销量大幅增长,财务指标持续好转:公司扎根杭州,显著受益区域市场回升,全年实现销售额51亿元,同比增长91%。期内新增建面30.4万平,在手可售面积67.4万平米,可售相对充足。且主要楼盘均位于杭州、南京,有望受益区域楼市回升带动盈利能力提升。公司2014年年底完成定向增发,资产负债结构进一步完善,期末剔除预收款后的资产负债率46.4%,较2014年末回落8.9个百分点;在手现金9.4亿,为一年内到期负债的64%,较2014年上升24.6个百分点,财务状况持续改善。

　　布局医疗大健康产业,拓展新的利润增长点:2015年8月,公司与杭州宋都大健康签订合作协议,共同出资设立宋都新大健康,公司出资4500万,占90%股权,新公司的成立标志着公司正式进军医疗大健康行业。同时,宋都新大健康及关联方青创投资各向金溪生物增资1000万元,根据协议,宋都新大健康与青创投资有权各委派一名董事,且董事长在委派的董事中选任,转型迈出实质一步。

　　盈利预测与投资评级:预计2016-2017年EPS分别为0.08元和0.10元,对应PE分别为63.0倍和49.6倍。公司扎根杭州,有望受益杭州、南京楼市回暖,积极布局大健康产业,后续转型布局有望提速。基于公司持续向好的基本面趋势和积极转型的决心,维持“推荐”评级。

　　风险提示:转型进度不及预期风险;业绩不及预期风险。(平安证券王琳,杨侃)

　　贵州茅台:赏真茅台,赚明白钱

　　摘要:2015年茅台酒销量比12年近翻倍,但降价抢渠道和消费者的红利基本消失,茅台4Q15已开始控量挺价。茅台酒销量狂飚与报表营收低增速并存源于产品、价格结构大变和预收款调节,虽我们预期16年茅台酒销量持平甚至下降,但靠15年积累的预收款,16、17年报表营收年增10%很容易。因高档酒需求量结构类似宽口细颈瓶,故消费升级可能仅支持茅台酒销量年增个位数,茅台酒价格涨幅与城镇人均可支配收入基本同步,且12年9月至今未涨,2H16或1H17或是合适时点,幅度约5%为宜。

　　茅台酒销量三年逆市近翻倍。12年打击三公砍掉高端白酒约50%需求,茅台酒逆市连续增量,一批价从11年末约1700元/瓶降至15年约820元/瓶,释放了此前积累的渠道和品牌势能,客户结构迅速从政务转向商务、个人,渠道从11年末约1900家增至15年超2700家,茅台酒15年销量超2万吨,比12年逆市接近翻倍。

　　16年再放量基础不存,顺势而为更宜提价。一批渠道已几无毛利;高端白酒行业销量结构已像宽口细颈瓶,500-700元价格带市场容量仅约17万吨,除非茅台酒继续降价向下抢市场,自然消费升级可能仅支撑个位数增速;茅台酒可销量同比增速已降至低个位数;15年酒厂已再次积累了预收款,16、17年财务增长无压力。茅台酒已快四年未涨价,为维持品牌形像,2H16或1H17可能是较好提价时点,为维持渠道盈利能力,提价之前必然控量以推升一批价。

　　我们跟踪判断,4Q15至今茅台酒出货量已同比下降,这是16年春节一批价显著回升主因。

　　穿透三重迷雾,读懂真茅台。茅台酒报表增速与市场调研茅盾源于:15年茅台酒占营收83%已较12年升20PCT:计划内、外价格15年才并轨;酒厂通过预收款“旺储淡消”调账,且基数效应致“数据幻觉”,扭曲财报增速,16年1月数据就更可能是“数据幻觉”。

　　量价可稳增长,估值仍可提升。维持15-17年EPS12.61、1386、1522元预测,同比增32%、10.0%、98%,动态PE18.1、165、15倍。消费升级增量、茅台酒价格维持与人均可支配收入同步,茅台酒量价仍可齐升,预期5-10年内年增约10%无忧。增长前景明确、模式简单可靠、现金流充裕,合理估值应达25-30倍PE,预计逐步实现,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:烈性酒政策收紧;自然灾害影响生产。(平安证券张宇光,文献,汤玮亮,王俏怡)

　　安琪酵母:高增长如期兑现,16年精彩继续

　　事项:安琪酵母公布年报,2015年实现营收42.1亿元,同比增长15%,净利2.8亿元,同比增90%,每股收益0.85元。4Q15营收、净利分别同比增15%、264%,每股收益0.26元。营收、净利符合我们预期。公司拟以每10股分配现金股利3元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增15股。

　　平安观点:

　　2015年营收增15.3%,其中4Q15增15.5%,维持平稳增长,2016年收入目标48.5-50亿,同比增15-19%。15年酵母产品收入增13%,估计面用酵母与总体增速差不多,YE增速继续高于平均水平,不过因产能和汇率原因增速可能环比下降,猪价回升推动了动物营养产品快速增长,成为酵母系列最大的亮点。

　　其它业务收入同比增24%,估计主要来自于食品原料业务快速增长,现阶段已经满产,公司正准备新建3万吨产能。分区域看,国内收入增速18%,市占率提升,行业竞争格局改善,国外业务受汇率影响,同比仅增10%。安琪治理结构完善,团队能力优秀,技术服务体系对手难以超越,有望持续超越行业,预计公司可顺利实现48.5-50亿的目标。根据我们草根调研,16年1-2月销售保持了较好的增长势头。

　　2015年净利增速高达90%,主要由于毛利率上升、期间费用率、所得税率下降、糖业减亏,预计高增长将延续至2016年末。(1)2015年毛利率同比增0.6pct,估计由于折旧和人员成本占比下降,糖价回升。(2)期间费用率同比降1.4pct,三项费用率均出现下降,主要来自于运费、差旅费得到有效控制,人员费用增长超我们预期,财务费用同比持平,略超预期。

　　(4)内部利润分配趋于合理,实际所得税率同比降12pct至17.5%。4Q15净利同比大增264%,主要来自于毛利率增长、所得税率下降、糖业减亏。16年各项盈利能力指标将继续向好,同时行业竞争格局改善,主力产品将陆续提价,业绩弹性高,净利有望维持高增长。

　　我们维持16年净利预测,预计2016-2017年EPS为1.44、1.77元,同比增69%、23%。我们认为安琪是可以穿越牛熊周期的好品种,国内竞争格局改善程度好于预期,4Q15、1Q16持续高增长将打消市场对公司业绩释放潜力的疑虑,维持“强烈推荐”的评级。

　　风险提示:糖蜜成本上涨幅度超预期。(平安证券汤玮亮,文献 )

　　同方国芯:外延式并购稳步推进,打造集成电路产业航母

　　事件描述

　　2016年3月10日,同方国芯发布《重大资产购买报告书(草案)(修订稿)》,公告显示,2016年1月25日,同方国芯全资子公司拓展创芯与力成科技签署《认股协议书》,以总价款38.10亿元认购力成科技定增发行的2.597亿股;2016年2月25日,同方国芯全资子公司茂业创芯与南茂科技签署《认股协议书》,以总价款23.41亿元认购南茂科技定增发行的2.993亿股。此外,公司股票自2016年3月11日开市起复牌。

　　事件评论

　　外延式并购取得积极进展,集成电路产业航母战略稳步推进:2015年11月,公司发布定增预案,定增募资800亿元,拟投入600亿元、37.9亿元、162.1亿元分别用于扩建存储芯片工厂、收购台湾力成25%股权、收购芯片产业链上下游公司,本次公司发布《重大资产购买报告书(草案)(修订稿)》并复牌,显示公司芯片产业外延式并购持续落地。

　　此次并购将会给公司带来以下两点积极影响:1、并购完成后公司将持有力成科技和南茂科技25%股权,此次并购将会给公司带来显著的投资收益增厚;2、力成科技和南茂科技是全球领先的IC封装及测试厂商,此次参股无疑有助于强化公司借鉴其集成电路研发生产经验,分享其优质客户资源。我们预计,后续公司将继续开展外延式并购,实现产业链上下游整合,以打造集成电路产业航母。

　　智能卡行业高景气+军品国产化加速,支撑主营业务维持快速增长:未来两年,公司主营智能卡芯片和集成电路业务将延续高景气,足以支撑公司业绩延续快速增长,具体而言:1、4G通信SIM卡新一轮行业周期启动的同时,金融IC卡新增需求和替代需求持续释放,为公司智能卡芯片提供旺盛的市场需求;2、公司作为特种集成电路领军企业,将成为军品国产化替代的明显受益者,部分技术产品军民融合市场前景广阔,未来发展前景值得期待。

　　员工参与定增募资,彰显长期成长坚定信心:值得注意的是,公司2015年非公开发行股票募资过程中,员工认购资金达10亿元,锁定期三年,存续期六年。公司员工大规模参与认购、以及长达三年的锁定期,一方面有助于完善内部激励机制以提升经营效率,另一方面也彰显出公司对于其自身未来长期成长具有坚定信心。

　　投资建议:暂不考虑参股投资收益和定增股本摊薄,预计公司2016-2017年EPS分别为0.73元、0.92元,重申对公司“买入”评级。

　　风险提示:

　　1、公司智能卡芯片业务发展状况可能低于预期;

　　2、公司非公开发行股份进展可能低于预期;

　　3、公司集成电路外延式并购可能低于预期;

　　若发生以上预期外的情况,均可能导致实际情况与我们的判断产生偏差。(长江证券胡路)

　　丹邦科技调研简报:PI膜试产成功,向上游材料迈出重要一步

　　丹邦科技是我国专业从事挠性电路与材料的研发和生产的龙头企业,能够提供FPC电路板、COF基板以及COF封装产品,同时公司布局的PI膜产品已经成功完成试产,使得公司柔性电路板产业链上下游一体化布局进一步趋于完善,为公司打开新的成长空间。

　　1.FPC、COF领域发展稳定:

　　丹邦科技FPC、COF基板业务平稳发展,公司先后承担了国家科技重大专项(02专项)“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”项目下属的“芯片柔性封装基板技术与中试工艺开发”课题研究任务,国家科技重大专项“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”项目下属的“三维柔性基板及工艺技术研发与产业化”项目等,

　　在COF柔性封装基板制造及封装上有着深厚的技术积累,技术水平国内领先。公司一直奉行垂直一体化战略,立足COF基板制造,向产业链下游发展了COF封装,同时向产业链上游延伸,掌握高端2L-FCCL基材制造能力,在产业链中下游各个环节上都具有很强的竞争实力。

　　2.PI膜试产成功,市场前景广阔:

　　公司前期非公开发行的募投项目“微电子级高性能聚酰亚胺研发与产业化项目”是进一步深化垂直一体化战略的核心一步,将业务进一步渗透到FPC和COF上游核心原材料领域。公司2月24日公告产线已经安装调试完毕并连续48小时投料试生产成功。产品主要性能指标合格,达到国外同类产品先进水平,CTE指标达到国际领先水平。

　　目前中国每年电子级PI膜需求超过3000吨,而PI膜高端市场一直被杜邦、钟渊化学、SKC等国外企业垄断,产品大量进口,公司产品未来一旦通过客户认证,国产化替代空间广阔。由于公司在电子级PI膜下游FPC和COF领域具备多年生产销售经验,对PI膜需求把握具备一定优势,并能够通过内部率先使用来帮助实现PI膜的推广。

　　PI膜项目设计产能300吨,按12.5uM的PI膜测算,目前1每千克国际售价在130-150美金,满产后产值有望接近三亿元,净利率接近50%。由于市场巨大,一旦公司PI膜打开市场,将有可能会进一步对PI膜进行扩产,为公司成长贡献长期动力。未来公司在PI膜技术的基础之上,将进一步延伸,采用高分子烧结法进行碳化/石墨化制备积层石墨烯薄膜,研发制备成功后有望在航空航天、石油采矿、手机散热、太阳能电池板等领域得到应用。

　　3.给予丹邦科技买入评级:

　　公司是国内挠性电路版的龙头企业,近年来不断向上游进行一体化拓展,已经形成了从PI膜、FCCL、FPC及COF到COF封装产品的完善产业链,PI膜项目已经投入运行,一旦客户验证通过实现规模化销售将显著增厚公司业绩。我们预计公司15-17年的EPS分别为0.37、0.77、1.08元,公司目前股价对应15-17年的估值分别为96倍、46倍和33倍,给予买入评级。

　　4.风险提示:

　　1.PI膜出货量低于预期

　　2.FPC及COF市场竞争加剧(国海证券王凌涛)

本文来源：http://www.joewu.cn/news/53957/