002555 三七互娱|三七互娱(002555)：重组转型，泛娱乐化稳步推进

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月20日讯

　　三七互娱(002555)：重组转型，泛娱乐化稳步推进

　　公司外延增长积极：公司完成从汽配供应商延伸至游戏的全产业链供应商的转身。以此同时，公司通过外延式发展，深入落实泛娱乐化的战略布局。 最新的外延收购包括上海墨鹍数码科技有限公司 68.43%股权，以及江苏智铭网络技术有限公司 49.00%股权。若成功完成本次交易，将会实现对上市公司核心竞争力即游戏产品开发、发行及运营能力的有效强化。 .

　　泛娱乐化战略深入落实：游戏市场的用户增长红利正在逐步消失，游戏用户的流量入口正在成为游戏厂家的争夺的焦点。而 IP 及粉丝经济将会是完成流量转化的关键点，公司在泛娱乐化战略上执行非常果断有效，通过全球化视野来储备优质 IP，过外延式并购发展整合了大量与游戏相关的游戏、动漫、 VR 内容及产品资源，逐步实现公司泛娱乐一体化的战略落地。

　　游戏业务增长稳健：公司游戏业务仍然稳健增长，中报显示游戏业务营收同比增长 9.82%，页游领域继续保持强势地位，页游发行市场占有率位居第二，仅次于腾讯。在手游市场，公司借助页游的经验，抓住以 IP 为核心，发展精品手游产品。通过研运一体化优化产品结构，同时， 与墨麟股份、锐战网络、游族网络等众多国内一线研发商建立了紧密的战略合作关系，保障优质产品内容的供给。 上市公司在海外市场也在积极投入，凭借页游基础发展海外游戏的发行业务并取得突破，旗下 37games 国际平台已覆盖 70 多个国家，成为全球覆盖面最广的游戏平台之一。

　　投资建议：公司在页游保持稳健增长，手游逐渐进入布局收获期，业绩增长稳定性较好。同时，公司外延式发展预期较强，在不考虑当前重组方案的情况下， 我们预测公司 16-18 年 EPS 分别为 0.53/0.63/0.76，按照当前价格 16-18年对应 PE 分别为 34.x、 29.x、 24.x，我们维持增持评级。

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