全球能源互联网研究院_全球能源互联网万亿级市场空间来临 荐8股

【www.joewu.cn--家电】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)4月1日讯

　　全球能源互联网建设提速 特高压万亿市场开启

　　从倡议到架构，全球能源互联网一步步向我们走来。近日，由国家电网公司等主办2016全球能源互联网大会在北京举行，各方纷纷为全球能源互联网走向现实建言献策。

　　在一些业内人士看来，随着全球能源互联网的推进，将创造出巨大的电力基础设施投资和建设需求。特别是中国特高压技术和产品，将赢得更广阔的市场前景，带动中国标准、中国技术、中国产品“走出去”。  

　　构想走向现实

　　2015年9月，“中国倡议探讨构建全球能源互联网，推动以清洁和绿色方式满足全球电力需求”一经提出，得到了国内外广泛关注。

　　国际能源署署长法提赫·毕罗尔表示，国际能源署一直和国家电网公司进行人员和专家交流，目标就是要促进全球能源的互联互通。

　　在埃塞俄比亚水、灌溉及电力部部长莫图马·梅加萨看来，中国提出的构建全球能源互联网的倡议为全球能源发展指明了一条崭新的发展方向。

　　他说，“东非地区具有实施全球能源互联网得首批条件，埃塞俄比亚尼罗河上游具有丰富的水资源，被称为‘非洲水塔’。根据埃塞俄比亚发电计划，到2020年，整个发电装机容量将达到1700万千瓦，这意味着巨大的外输潜力。在东非地区，布隆迪、卢旺达、乌干达等国家经济发展迅速，他们需要有大量的电力供应来支持他们的经济增长。”

　　在各方的积极响应下，在本次大会上，全球能源互联网发展合作组织揭牌成立。该组织的成立意味着全球能源互联网的构想正在加快变成现实。

　　万亿级市场空间来临

　　全球能源互联网，是以特高压电网为骨干网架、全球互联的坚强智能电网，是清洁能源在全球范围大规模开发、配置、利用的基础平台，实质就是“特高压电网+智能电网+清洁能源”。特高压电网是关键，智能电网是基础，清洁能源是根本。

　　据国家电网公司董事长刘振亚介绍，全球能源互联网构建方式是分为国内互联、洲内互联、洲际互联三个阶段，各阶段可结合实际协调推进。从现在到2020年，重点加快各国清洁能源开发和国内电网互联建设;

　　到2030年，重点推动洲内大型清洁能源基地开发和电网跨国互联;到2050年，重点开发“一极一道”能源基地和推动电网跨洲互联，基本建成全球能源互联网。

　　对于特高压行业来说，机遇的窗口在国内互联阶段就开启了。东北证券电力设备与新能源行业分析师龚斯闻认为，随着能源互联网时代来临，2016年特高压将真正大规模启动。

　　特别是在洲内互联、洲际互联阶段，特高压行业会得到更多的机会。安信证券研报称，“能源”配上“互联网”，提高能源利用效率，万亿级市场空间的能源互联网大时代即将到来，也将是“十三五”期间的重要看点之一。(上海证券报)

　　中恒电气:成立合资公司涉足售电领域,分享中国电力体制改革红利

　　中恒电气 002364

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-03-23

　　报告要点。

　　事件描述。

　　2016年3月21日,中恒电气发布公告称,其控股子公司苏州中恒普瑞能源互联网科技有限公司与苏州工业园区股份有限公司拟分别投资1800万元、2000万元成立苏州工业园区中鑫能源综合服务有限公司,主要从事电力购销业务及相关服务。

　　事件评论。

　　合资设立中鑫能源,迎接电力改革进军售电蓝海市场:2015年11月30日,国家发改委、国家能源局正式发布6大电力体制改革配套文件;2016年3月7日,国家发改委发布了《关于扩大输配电价改革试点范围有关事项的通知》,进一步扩大输配电价改革试点范围。

　　监管层频频出台相关政策,显示中国电力体制改革已然进入实质性推进阶段。此次中恒普瑞与苏州工业园成立合资公司中鑫能源综合服务有限公司涉足售电业务,旨在分享售电市场改革红利,随着中国电力改革持续推进,合资公司中鑫能源综合服务有限公司未来发展前景值得期待。

　　充电桩业务进入爆发期,软硬件协同发展支撑公司业绩高速增长:公司在巩固通信电源业务、拓展HVDC的基础上,大力发展充电桩业务。

　　公司充电桩业务逐渐进入爆发期,2015年11月公司成功中标国网2015年充电设备第五批招标,我们预计,凭借其产品技术优势,公司将会在后续国网充电设备招标中获得更多订单。为应对充电桩旺盛的市场需求,2015年12月公司投资5亿元扩建充电桩生产线以实现产能扩张。

　　此外,硬件业务高速发展的同时,软硬件产品协同效应继续凸显,凭借其电力电源、通信电源产品渠道优势,公司电力应用软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸,基站能源管理业务稳步推进,软硬件协同发展足以确保公司业绩延续高速增长。

　　能源互联网战略持续落地,奠定公司长期成长基石:2015年公司积极推进能源互联网战略,具体而言:1、2015年6月公司出资9000万元增资普瑞智能开展用电侧节能服务;2、2015年7月公司与南都电源签署《战略合作协议》涉足分布式微网储能领域;

　　3、2015年10月公司发布调整后的非公开发行股票预案,拟募资10亿元主要用于能源互联网云平台建设。公司能源互联网战略已经实现电能生产储备、用电侧管理、云平台搭建等较为完备布局,为公司长期发展奠定坚实基础。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2016-2017年全面摊薄EPS为0.36元、0.48元,重申“买入”评级。

　　桂冠电力:来水带动业绩高增上调评级至“买入”

　　桂冠电力 600236

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨 撰写日期：2016-01-18

　　事件:

　　公司发布15年业绩快报,净利润(重述后)预计同比增长80%。

　　投资要点:

　　受益于红水河来水增长及龙滩资产注入,预计2015年公司可实现归母净利润约35.1亿,同比增长(重述后)约80%。其中,公司(不含龙滩)实现归母净利润8.1亿,同比增长35%左右;龙滩公司2015年实现净利润27亿。同比大幅增长约100%。

　　公司2015年已完成发行股份收购龙滩100%股权,并按规定重述合并报表。

　　龙滩资产注入后分红比例有望提高。龙滩资产由集团公司注入上市公司前,每年分红比例为100%。考虑集团公司利益,我们认为龙滩资产注入后公司分红比例有提升预期。公司2014年分红比例为50%,如2015年公司分红比例为55%,股息率可达5%l 未来有望受益电力体制改革和集团资产注入预期。

　　公司水电上网电价0.237元/千瓦时,较省内平均水平0.26元/千瓦时和全国平均水平0.31元/千瓦时有较大差距。公司未来有望受益电力体制改革进程推进,直接或间接参与售电业务。此外,集团持有红水河流域中天生桥一级水电站(120万千瓦)的20%股权,在广西和贵州持有68万千瓦在役水电装机,在云南地区持有325.8万千瓦水电装机,在四川地区持有445.4万千瓦水电装机。

　　公司立足广西,未来有望成为集团的水电资源整合平台。

　　盈利预测及投资评级:我们维持预计公司15-17年归母净利润分别为34.83亿元、35.27亿元和37.65亿元,EPS 分别为0.57元、0.58元和0.62元,当前股价对应PE 为11倍、11倍和10倍。公司目前是广西最大的水电上市公司,公司未来有望受益电力体制改革和集团资产注入预期,上调评级至“买入”。

　　国电南瑞:订单趋势向好,整体上市可期

　　国电南瑞 600406

　　研究机构：申万宏源 分析师：武夏 撰写日期：2015-12-29

　　投资要点:

　　近期我们和公司高管做了电话会议交流,订单和各项业务的进展好于预期,我们对公司2016年的发展保持乐观,建议投资者积极关注。

　　订单趋势向好。公司年初计划新增167亿元订单,12月初已达148亿,去年订单包括35亿宁和地铁ppp项目,今年订单设备占比高,发电新能源(风电变流器、光伏逆变器)、节能环保增长较快,调度订单也有增长,预计明年确认收入同比增长20%左右。

　　业内唯一提供电力交易平台的系统供应商。国电南瑞科东是国内最早开展电力交易市场理论研究与产品研发的企业,牵头建设全国统一电力市场技术支撑平台。2014年起,国电南瑞承担了国网总部、5个分部和全部26个省电力交易平台的建设。

　　作为未来国内万亿级电力交易市场的系统软件供应商,交易平台系统服务有望成为未来的核心增长点。

　　国网充电站投入持续加大、公司联手整车厂加快充电设施推广。公司稳定的国内市场占有率超过35%,是标准制定者和参与者。快速充电国内投运经验超过200座;国内即将出台慢速桩标准规范家用充电,公司联手整车厂推广车载和家用慢速充电桩。预计未来公司充电设备业务有望成为另一快速增长极。

　　配网自动化业务2017年起有望爆发。配网自动化作为国网公司重视的具有战略前瞻意义的投资方向,由于配网投资补偿奖励机制尚未完全理顺。

　　今年的电网投入尤其不理想,主站招标数大幅低于预期,公司该业务市场占有率超过30%,我们预计在2016年仍然需要相关部委和电网将配网投资机制理顺,2017年起配网自动化业务有望出现爆发式增长。

　　南瑞继保等优质资产有望于2016年年底之前注入上市公司。2016年底即将迎来南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞三家集团优质资产注入的承诺到期日,目前在等待核准阶段,3家公司注入后,将不仅仅翻倍上市公司利润,特高压换流阀和保护、充电站、变电站自动化业务、海外市场等综合业务实力有望进一步增强。

　　盈利预测与估值:不考虑重组并入资产,我们下调公司2015-2017年收入预测分别为88、105.81、120.71亿元(原15-16年收入分别为122.64、149.28亿元),归属母公司净利润分别为11.68、14.39、16.32亿元(原15-16年净利润分别为18.06、21.9亿元),对应每股收益分别为0.48、0.59、0.67元,当前股价对应的PE分别为33倍、26倍和23倍,目标价18元,维持“买入”评级。

　　广安爱众:大股东放杠杆增持彰显信心看好能源互联网+外延扩张

　　广安爱众 600979

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨 撰写日期：2015-11-24

　　事件:

　　控股股东爱众集团二级市场增持公司股票。爱众集团自2015年9月14日至2015年11月20日,通过“领瑞投资.安瑞1号”基金增持了本公司股票10,870,756股,爱众集团及其一致行动人持有的公司股份从增持前的18.9736%,提升到增持后的20.4878%。

　　未来12个月内,公司将根据股价决定是否继续增持本公司股票,含本次增持金额在内不超过3个亿。3个亿的交易资金来源为爱众集团以现金出资不超过1.5亿元,领瑞投资控股股东华鑫国际信托有限公司按1:1配资不超过1.5亿元。

　　投资要点:

　　大股东现金出资1.5亿,放杠杆增持彰显信心。大股东爱众集团现金出资不超过1.5亿元,华鑫国际信托有限公司按1:1配资不超过1.5亿元,本次增持后大股东及其一致行动人持有的公司股份提升到20.4878%,且在未来12个月内将根据股价决定是否继续增持。

　　我们认为大股东以资管方式对公司股份进行增持,是提振市场信心、维稳公司股价的重要措施,这一举动彰显大股东对于公司未来发展空间的坚定信心。

　　发供一体的地方电网平台,布局能源互联网受益电改。公司作为区域内发供一体的地方电网平台,拥有多年电力全产业链的运营经验,未来将配合电改积极扩张售电领域。

　　公司在互联网技术以及软件信息系统有多处布局,未来将发展售电增值服务,提高售电业务附加值。

　　公司拟非公开增发引入战投,增发价格提供安全边际。公司拟以6.67元/股的价格,向四川大耀实业有限责任公司、四川裕嘉阁酒店管理有限公司、新疆天弘旗实业有限公司、广安神龙投资有限公司及自然人杨林、蒋涛非公开增发合计2.5亿股股票,募集资金不超过约16.7亿元,锁定期3年。我们认为目前公司在二级市场的股价靠近增发价格,提供较好的投资安全边际。

　　投资评级与估值:我们维持对公司15-17年净利润的预测1.97亿元、2.35亿元和2.72亿元,不考虑增发摊薄对应的EPS分别为0.27元/股,0.33元/股和0.38元/股。公司当前股价靠近非公开增发价和大股东增持价格,提供较好的安全边际。

　　公司未来有望通过引入战投进行水电气业务的外延扩张,同时不排除兼并收购的可能。公司是稀缺的地方电网平台,拥有丰富电网运营经验且积极探索能源互联网,未来有望受益电改推进。维持“买入”评级。

　　国投电力:投资海外市场,进军海上风电

　　国投电力 600886

　　研究机构：申万宏源 分析师：叶旭晨,刘晓宁 撰写日期：2016-02-26

　　事件:

　　公司拟支付1.854 亿英镑收购RNEUK100%股权,进入英国海上风电市场。公司拟支付1.854 亿英镑收购Repsol NuevasS.A.下属全资子公司Repsol Nuevas Energias UK Limited(简称“ RNEUK”)100%的股权,并承诺收购完成后由RNEUK下属的Repsol Beatrice Limited(简称“RBL”)对Beatrice 海上风电项目进行不超过2.5 亿英镑的后续投入。

　　RNEUK 持有位于苏格兰北部东海岸Beatrice 海上风电项目25%股权及Inch Cape 海上风电项目100%股权。此外,公司董事会拟向全资子公司Redrock 提供不超过2.2 亿英镑的信用担保,以支持Redrock 通过境外融资筹集收购RNEUK 资金计划需要的资金。

　　公司董事会拟提供不超过2.5 亿英镑的担保并为RBL 申请开立备用信用证,以支持RNEUK 收购完成后,RBL 履行对Beatrice 海上风电项目25%股权对应的股东后续投入工作。

　　公司拟向全资子公司Jaderock 提供不超过2.5 亿美元的信用担保。公司在新加坡设立的全资子公司Jaderock 于2016 年2月3 日与Genting Power Holding Limited(云顶集团)签署Lester Listrik Pte. Ltd(简称“LLPL”)42.1%股权的收购协议,通过收购LLPL42.1%股权间接获得印尼万丹火电项目40%的股权。

　　公司拟向Jaderock 提供总额不超过2.5 亿美元的信用担保,担保期拟定为36 个月,由Jaderock 通过境外融资筹集收购资金计划需要的资金。

　　投资要点:

　　公司海外资产布局优化,外延收购进入海上风电领域。公司本次交易对象Repsol Nuevas S.A.的实际控制人是REPSOL S.A.

　　是一家在西班牙马德里上市的石油及天然气公司。标的公司RNEUK 持有位于苏格兰北部东海岸的两个海上风电项目的股权,Beatrice Offshore Windfarm Ltd(BOWL)25%股权,及Inch Cape Offshore Ltd(ICOL)的全部股权。

　　BOWL 项目设计装机容量588MW,于2014 年3 月取得项目核准,同年5 月获得并网发电后首15 年电价补贴0.14 英镑/千瓦时的差价合同,目前尚未开工建设。Inch Cape 项目设计装机容量598MW,项目在2009 年获得独家海域租赁合同,2014 年取得包括风电场建设许可在内的各种海域使用权,尚未获得差价合约,目前尚未开工建设。

　　我们认为英国海上风电市场成熟且投资回收具有吸引力,标的公司的管理团队也将留在公司进行管理,其丰富的欧洲海上风电开发经验将助力公司在欧洲清洁能源电力项目上的后续开发。

　　本次收购帮助公司优化海外资产布局,有利于实现十三五海外发展目标,并积累发达国家海上风电行业经验、学习先进有效的建设运营管理手段,将其引入国内海上风电领域。

　　联手云顶集团,涉足东南亚火电投资。公司通过收购云顶集团的LLPL42.1%股权,间接获得印尼万丹火电项目40%的股权。

　　印尼万丹火电项目装机1x660MW,2013 年底开工,计划2017 年年初第一台机组投入商业运行。云顶集团是在马来西亚上市的东南亚知名华商集团,涉足休闲、酒店、游戏、娱乐、地产、开发等多个领域,集团以马来西亚云顶游乐园、新加坡圣淘沙游乐园而名闻世界。

　　本次合作是继湄洲湾一期、二期后公司与云顶集团的又一合作新项目,我们认为双方专业各有所长,合作实现优势互补;而公司的对外担保旨在支持Jaderock 的投资行为,通过内保外贷的方式完成筹资支付,有利于公司减少相关成本支出,符合公司发展的长远利益。

　　投资评级与估值:维持业绩预测及评级不变。基于公司对外股权收购和对外投资行为尚须取得发改委、商务部等政府备案,我们暂不调整公司业绩预测,维持公司15-17 年归母净利润为56.97 亿元、54.82 亿元和58.25 亿元,考虑公司取消增发方案,EPS 分别为0.84 元/股、0.81 元/股和0.86 元/股,对应PE 分别为8 倍、8 倍和7 倍。

　　我们认为,雅砻江为公司带来持续稳定现金流,战略投资赣能股份布局售电市场,大手笔战略转型进入海上风电领域,联手跨国集团进入东南亚投资,公司估值较低,给予“增持”评级。

　　福能股份:年报业绩预告再超预期

　　福能股份 600483

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2016-01-26

　　年报业绩再超预期,稀缺价值成长股再获验证

　　14年福能归属于上市公司股东净利润7.95亿元,此前三季报公司业绩超出市场预期,而福能股份15年业绩市场一致预期同比增长20%左右,此次福能股份公告15年业绩同比增长30%-40%,15年年报业绩将达到10.3到11.13亿元,15年年报业绩再超市场预期,稀缺价值成长股再获验证。

　　新增风电厂投运和发电燃料成本下降是公司业绩增长的主要原因

　　业绩预告披露15年公司业绩增长的主要原因是:1.热电联产业务因燃煤价格下降,发电燃料单位成本下降;2.风电业务因新建风电场项目陆续投产,计算装机容量同比增加,发电量同比增加;3.本报告期天然气发电业务因气电新政之配套气量置换、电量替代补偿本期同步兑现。

　　定增完成,项目,资金,资源三重优势助推未来发展

　　公司现有且储备大量全国最优质能源资产项目:沿海及海上风电场项目(发电小时数全国最高,且不限电),中国最大核铀矿项目,福建地区核电项目等;15年公司以9.2元/股募集27亿元用于沿海优质风电场项目,目前定增已完成,公司资产负债率低于50%,资金优势明显;

　　同时公司作为福建地方能源平台,与中国正部级央企三峡强强合作,后续项目合作带来广阔想象空间。

　　盈利预测及估值

　　增发完成后,我们预计2015-2017年公司EPS为0.51、0.68、0.78元/股,对应P/E19.06倍、16.49倍、13.61倍。公司属于“稀缺价值成长股”,15年业绩再超市场预期,考虑公司未来成长确定性强,同时公司具备“国企改革”“电改”“核电龙头”“海上风电”“一带一路”等多重属性,底部推荐,维持公司买入评级。

　　风险提示:新能源装机进度不达预期,售电业务进展不达预期

　　文山电力:售电量下滑+购电结构变化,致公司业绩下滑

　　文山电力 600995

　　研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2015-11-03

　　售电量下滑+购电结构变化,导致公司营收及毛利率下滑。15 年前三季度,公司实现营收15 亿,同比增长0.2%,归属于母公司净利润1.2 亿,同比下滑14.9%;第三季度实现营收4.5 亿,同比下滑8.4%,归属于母公司净利润2182.4 万,同比下降47.2%。

　　公司第三季度营收及毛利率的下滑一方面受到公司售电量下滑的影响(13.08 亿千万时,同比下滑9%),另一方面受到公司购电结构的影响,公司目前购价格昂贵的省网电量比重增加,引起公司毛利率下滑。

　　用户回款难度加大,公司大幅度计提资产减值准备。公司三季度计提资产减值准备2960.4 万元,同比增长1620.13%。主要是公司客户西畔西畴县莲花塘九股水冶炼厂2015 年以来未能恢复生产,其欠下的2952.2 万元的回收面临较大风险,基于谨慎性,公司大幅集体资产减值准备,给公司造成较大影响。

　　公司是兼备发电及输配售电一体化的电力企业,外购电比例较大,议价能力对应较强,未来在新电改逐步推进下将大幅受益。预计公司2015~2017EPS 分别为0.27、0.28、0.28,维持推荐评级。

　　黔源电力:内生成长优异,外延空间广阔

　　黔源电力 002039

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨 撰写日期：2016-03-30

　　受益新增机组投产,公司业绩过去三年复合增速47%。公司于2015年投产牛都、善泥坡和马马崖水电站,控股装机容量从2014年底的248.7万千瓦增长到323.05万千瓦,同比增长30%,权益装机容量从2014年底的148.5万千瓦增长到182.5万千瓦,同比增长23%。

　　2012-2014期间,公司发电量从66.16亿千瓦时增长到80.5亿千瓦时,公司收入从17.71亿元增长到21.47亿元,公司净利润从1.37亿元增长到2.94亿元,过去三年净利润复合增速47%。

　　电力体制改革有望推动水电上网电价上升。目前我国水电行业定价机制以“一站一价”为主,缺乏市场化定价机制,未来电改放开“输配以外的竞争性环节电价”,有望提升水电上网电价水平,甚至可能实现水电和火电“同网同价”;我们预计上网电价每提升1分钱,公司16年净利润增加4224万元,业绩弹性6%。

　　国企改革有望加速大股东资产注入预期。公司有望成为华电集团在贵州乃至西南区域的水电上市平台,大股东下属的贵州乌江水电公司存在注入上市公司预期。如果完成注入,公司水电可控装机容量增长4倍,权益装机容量增长4.6倍,发电量增长4.5倍。

　　受益降息2016年公司财务费用支出预计减少6608万元。2011-2014年公司财务费用分别为5.65亿元、6.44亿元、5.88亿元和6.47亿元,2015年三季度受新投机组影响公司财务费用已达到6亿元。

　　考虑到2015年央行连续5次降息累计1.25个百分点,2016年母公司和子公司的财务费用都有望大幅下滑,考虑所得税的影响,我们预计降息对公司财务费用减少合计贡献6608万元。

　　盈利预测及投资评级:不考虑大股东资产注入,我们预计公司2015-2018年的归属母公司净利润分别为3.59亿元、4.03亿元、4.50亿元和4.92亿元;对应EPS分别为1.18元/股、1.32元/股、1.47元/股和1.61元/股,对应PE分别为14倍、13倍、12倍和11倍。

　　公司现金流稳定,短期已无重大在建工程,未来有望通过加速还贷实现财务费用快速下降,同时考虑大股东资产注入预期,我们给予公司16倍的估值水平,对应12个月目标价21元,首次覆盖,给予“增持”评级。

本文来源：http://www.joewu.cn/xiaofei/58249/