[农产品菜价上涨]农产品价格强势上涨 概念股一览(附股)

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月02日讯

　　农产品价格强势上涨 概念股一览(附股)

　　农产品价格强势上涨势必将推升CPI。分析人士表示，在CPI上行背景下，最好的防御即是配置养殖。推荐：牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业。

　　【个股研报】

　　牧原股份：产能逐渐释放，三季报业绩维持高增长

　　1、事件

　　牧原股份公布三季报：公司前三季度实现营业收入39 亿元，同比增长100.4%;归母净利润17.6 亿元，同比增长531.5%。其中，单三季度公司实现营业收入16.2 亿元，同比增长96.7%，环比增长17.8%;归母净利润6.9亿元，同比增长197%，环比下降2.1%。业绩符合预期。

　　2、我们的分析与判断

　　产能进入释放期，业绩同比大增。价格方面，三季度生猪均价略有走低但整体维持高位，预计公司商品猪销售均价达到17.9 元/公斤，环比下降10%，但同比略增。销量方面，三季度销售生猪合计达到90.9 万头(前三季度分别为48.8 万头、66.4 万头、90.9 万头)，同比增长103%，其中仔猪约20-25万头。根据1-6 月的销售简报，公司已经进入产能释放期，上半年生猪销量逐月递增，而三季度产能继续释放，业绩符合预期。截至2016 年6 月30 日，公司拥有24 个子公司，产能主要分布在河南、陕西、陕西、湖北、山东、河北、内蒙古七省，达到600 万头水平。随着公司定增项目新建200 万头生猪项目的投产，以及子公司产能的逐步释放，预计公司未来3 年的生猪出栏量将保持35%以上的高速增长。

　　成本控制能力卓越，头均盈利维持较高水平。公司采取自繁自养一体化养殖模式，一方面有效进行疫病防控，一方面具有较好的成本控制能力，较行业平均通常具有100 元/头以上的超额收益。三季度预计公司生猪均重维持110 公斤，头均盈利759 元，持续维持较高水平。尽管三季度原材料价格震荡，公司成本控制良好，完全成本继续处于12 元/公斤以下。

　　能繁母猪补栏低于预期，猪价下行空间有限。截止9 月份最新数据显示，由于本轮环保压力较重，能繁母猪存栏仍处于筑底阶段，环比继续下降0.5%，而生猪数据也未出现大规模反弹。我们认为尽管近期生猪价格有所走低，预计后期猪价下行空间有限，生猪养殖仍将保持较好的盈利能力。而牧原作为畜类养殖的最佳投资标的，无论从养殖技术、养殖成本和养殖理念上均位于行业前列，随着产能释放，盈利水平将维持高位。

　　3。盈利预测和投资建议

　　我们预计公司16、17 年生猪出栏将达到300 万头、450 万头，全年头均盈利达到约700 元水平，维持公司2016-2017 年净利润为21.08 亿、21.46亿的判断，对应2017 年PE 约12 倍左右，维持“推荐”投资评级。

　　4。风险提示：猪价上涨不达预期，大型疫病风险。

　　温氏股份：出栏稳定增长，三季报业绩符合预期

　　我们的分析与判断

　　三季度猪价下跌导致盈利环比略有下滑， 业绩增长整体符合预期。 三季度公司商品肉猪销售均价达 18.7 元/公斤，同比增长 5.2%，环比下跌 9.1%(前三季度公司销售均价分别是 18.2、 20.6、 18.7 元/公斤);销售商品肉猪合计达到425.7 万头， 同比增长 6.1%， 环比增长 8.1%。尽管猪价下跌导致三季度业绩环比略有下滑，但受益于出栏稳定增长， 公司盈利情况良好， 业绩整体符合预期。以公司目前完全成本 12 元/公斤测算，预计公司头均盈利维持在 750 元高位，三季度生猪板块盈利约 32 亿。 

　　3、投资建议：我们预计公司 2016/2017 肉猪出栏量为 1700/2050， 肉鸡出栏量为 8/8.5亿羽。 预计 2016 年肉猪头均盈利约 780 元/头，肉鸡单羽盈利约 1 元/羽， 2016年净利润约为 140 亿元。 我们认为公司通过优秀的养殖模式和精细化管理，具有持续稳定的盈利能力，长期推荐。 预计 2016-2017 年公司 EPS 分别为 3.2、2.9 元/股， 对应 PE 分别为 11x、 13x， 给予“ 推荐” 投资评级。

　　4、 风险提示：生猪价格不达预期， 疫病风险等

　　正邦科技：猪价高位，业绩高增长

　　事件：10 月25 日，公司发布了三季报。报告期内，公司实现营收138.88亿元，同比增长8.23%;归属于上市公司股东净利润9.06 亿元，同比增长393.76%，EPS 为0.45 元。其中，三季度公司实现营收51.93亿元，同比增长15.41%;实现净利润2.96 亿元，同比增长67.36%。公司预计2016 年实现净利润10.2-11 亿元， 同比增长227.52%-253.20%。其中，四季度预计实现净利润1-2 亿元。

　　我们的分析和判断：

　　1。猪价高位震荡，成本下降，养殖高盈利。

　　1-9 月，公司出栏生猪177.23 万头，实现销售收入26.47 亿元;其中第三季度生猪出栏49.61 万头，环比下降30.34%。生猪出栏量下降主要是公司根据行情变化，降低仔猪出栏比例导致。三季度，22 省生猪均价18.42 元/公斤，环比下降7.9%，仔猪均价53.76 元/公斤，环比下降14.44%。我们预计，三季度公司养殖实现净利润约2.5 亿元，头均盈利约500 元，养殖成本约13 元/公斤。

　　2。饲料景气反转，销量环比稳健增长。饲料是公司盈利的现金牛业务。三季度，生猪存栏进入季节性回升趋势，而前期玉米、豆粕等原材料价格上涨的不利因素也逐步消化，饲料行业销量环比增长明显。我们预计，3 季度，公司实现饲料销量约140 万吨。实现净利约4000 万元。

　　3。补栏缓慢，17 年养殖、饲料双驱动。

　　1)17 年养殖业务有望保持平稳。受环保收紧及养殖户补栏谨慎等影响，当前能繁母猪存栏补栏进程缓慢。这也就意味着生猪价格有望在高位持续较长时间。同时，玉米价格下降持续利好养殖成本下降。预计库存压力下的玉米价格在17 年预计将下滑至1500 元/吨，养殖成本有望进一步下降0.8-1 元/公斤，部分冲抵猪价下降带来的业绩压力。在公司养殖规模持续增长之下，17 年养殖业务有望稳中略升。

　　2)PSY 的提高足以弥补能繁母猪存栏的下降，生猪存栏规模或已进入趋势性回升中。由于17 年养殖仍可能保持相对高盈利，则预计公司饲料业务将盈利单吨盈利在高位，同时销量全面增长的黄金盈利期。

　　投资建议：预计公司16/17/18 年归属于母公司净利润12.3/13.3/12.2 亿元，对应EPS 为0.61/0.66/0.61 元。维持“买入-A”投资评级。给予17 年15倍PE，对应目标价10 元。

　　风险提示：疫病风险;价格不达预期风险

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