周四 英文_周四重点布局十大板块优质股

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科技双周报：虚拟运营商开通在即；中移动启动TD-LTE二期集采  

类别：行业研究机构：中国国际金融有限公司  

行业近况  

1)中国移动启动TD-LTE二期集采；中国移动近期启动26.6万站的TD-LTE二期集采，其中16.5万个新建基站，10.1万个升级基站；加上去年首期20.7万个基站以及之前在7个城市的试验网，中国移动计划在今年即完成50万4G基站的建设。  

2)中国电信大幅减少PON设备招标；在刚刚结束的电信PON招标中，招标数量大幅下降；EPON仍然是主要品种，而10GGPON仅有1万OLT端口，远低于2013年4万端口的集采规模。  

3)虚拟运营商产业联盟成立；随着与三大运营商对接的完成，我们预计移动转售业务有望在5月份商用。  

4)中兴通讯一季报预告略超预期；中兴通讯公布2014Q1净利润范围4.25-6.37亿元人民币，中值较我们的预测高6%；扣非后利润5.83亿(vs.2013Q1的6.15亿亏损)也高于预期。  

评论  

2014年是运营商4G覆盖建设的高峰，我们预计4G基站建设40万个，有利于无线主设备及射频和天线等厂商，华为年报以及中兴通讯一季报超预期，部分验证了我们对无线设备的乐观判断；在运营商营收增长困难资本开支受限的情况下，传输网接入网的投入将受到一定程度压制。  

电信业向民营资本的开放可能加速，移动转售业务有望在5月份启动商用，先行厂商在2015年达到百万级用户实现初步盈亏平衡；而接入网将成为民资进入的第二个领域，在运营商对宽带和FTTH投入有限的阶段，将成为宽带中国战略推进的有力补充。  

估值与建议  

与2013年相比，2014年运营商整体资本开支预计增长12%到4064亿人民币，其中无线投资增长30%；根据运营商投资节奏及长期增长潜力，我们偏好两类厂商：1)短期业绩有支撑，有望迎来行业景气高点的无线主设备和射频/天线生厂商；2)有望切入非运营商市场如数据中心，大型互联网企业的设备商。我们推荐光迅科技，审慎推荐中兴通讯。  

风险  

1)牌照发放较晚导致中国电信和联通4G资本开支延迟；2)运营商经营加速衰退，带来对供应链价格和利润率压力。

医药生物行业2014年第14周周报：一周医药招标、政策纵览  

类别：行业研究机构：信达证券股份有限公司  

本期内容提要：  

上周省级药械招标动态。广东要求相关企业报送2013年度药品出厂(口岸)价格，否则将会影响到企业参加广东省药品交易。江苏公示2014年基层医疗卫生机构基本药物集中采购计划，预计采购金额84亿，其中中药注射剂和抗生素类药品依然是基层用量最大的品种。安徽对公立医机构基本用药集中招标采购实施方案征求意见。与13年结束的县级药品招标规则类似，但是商务标分为三个质量层次，得分最高者中标。最重要的是规定了各级医疗机构采购国家基本药物、省级基本用药及“质量类型一”中标药品目录药品比例。廉价药采取直接挂网，定义为日平均治疗费用西药不超过1元，中成药不超过1.5元的药品。四川公示2014年高值医用耗材集中挂网阳光采购拟挂网产品目录，由于其采取的是资质审核后直接挂网的模式，因此相关企业产品基本都将进入挂网目录。  

上周重要政策。无。  

卓越推：本期卓越推推荐康恩贝。  

风险提示：新一轮医药招标价格过低，改革配套政策不能及时出台。  

小金属行业：稀土收储尘埃落定利好价格回暖  

类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司  

主要结论：根据中证报4月9日报道显示，上周6大稀土集团确定收储价格，同时新增企业自储致整体收储数量增加，WTO败诉面临的取消关税、配额倒逼各方行业政策尽快落实支撑价格回暖。而参与其中的6方稀土集团(五矿稀土、包钢稀土、中国铝业集团、厦门钨业、赣州稀土及广东稀土集团)直接受益。  

基础化工行业周报：甘氨酸价格大幅上行，软泡聚醚跌幅居前  

类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司  

本周化工投资策略：上周受乌克兰地缘政治以及利比亚原油出口港重启可能延迟影响，国际原油价格上涨。基础化工品中甘氨酸因环保制约，开工不足，价格上涨幅度较大，二氯甲烷和R22受原材料液氯上涨驱动，价格涨幅居前，而下游需求不佳，氯化铵和软泡聚醚跌幅较大。本周传统化工领域中我们继续推荐供给受到压缩，价格弹性较大的农药与染料子行业以及下游需求较好，供给增速相对缓慢的氨纶子行业；化工新材料领域中，“强烈推荐”拥有高技术壁垒，MLCC配方粉主营业务持续增长同时进军陶瓷墨水、3D打印材料、纳米氧化锆等领域的国瓷材料，同时维持“强烈推荐”转型涉足微电领域的鼎龙股份和水性涂料前景广阔的化工蓝筹万华化学。  

重点关注行业分析：农药：草甘膦：需求旺季进入尾声，上周草甘膦需求较为清淡，甘氨酸路线原粉实际成交价稳定在3.4~3.45万元/吨，目前草甘膦核查仍在紧张进行中，第一批核查结果预计将在5月发布。草甘膦环保趋严的政策不会改变，供需格局中长期向好，维持对扬农化工“强烈推荐”投资评级；百草枯：原材料吡啶价格略显疲态，主流成交价为3.7~3.8万元/吨，百草枯供应平稳，42%母液实际成交价维持在2.85~2.95万元/吨高位，预计在供给受限及下游持续补库存作用下，未来价格保持高位，“推荐”百草枯业绩弹性大的红太阳；其他农药及中间体企业，维持长青股份、诺普信、联化科技“推荐”投资评级。  

染料：染料行业属高污染行业，自2013年6月，环保压力大增，部分染料小厂及上游原料开工受到较大影响，供给日趋紧张。在上游H酸价格上扬带动下，经过数次提价后，3月底活性染料价格达到4.4~4.5万元/吨，分散染料价格升至4.0~4.1万元/吨，我们维持“强烈推荐”染料龙头浙江龙盛、闰土股份。  

其他化工子行业最新动态及后市运行分析：(1)氮肥：供应充足，上周尿素延续震荡下行；(2)磷肥：春耕需求基本结束，一铵市场继续走弱；(3)钾肥：下游采购不积极，未来港口大量到货，钾肥价格仍有下行压力；(4)复合肥：原材料支撑有限，市场静待厂家夏季价格政策；(5)氨纶：需求并未明显好转，氨纶价格平稳运行；(6)聚氨酯：需求有限，TDI价格弱势运行；下游需求清淡，厂家控制出货量，聚合MDI价格盘整。  

本周模拟投资组合：万华化学(20%)、浙江龙盛(20%)、扬农化工(20%)、国瓷材料(20%)、联化科技(20%)。  

风险提示：原材料价格波动大，下游需求持续低迷。

机械行业周报：推荐业绩确定或发力新盈利模式的细分行业龙头  

类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司  

油服：推荐低估值、高成长，主导产品需求预期向上的杰瑞股份。近期恒泰艾普、吉艾科技、通源石油依次发布一季度业绩预告，其中恒泰艾普一季度业绩仅增长0-20%，吉艾科技一季度业绩下滑18%-45%，通源石油一季度业绩延续往年同期亏损状况，主要是因为工程技术服务业务的季节性，以及设备业务一季度交付淡季等因素影响，并不能改变油服板块(尤其是民营油服)高成长的长期趋势。其次是杰瑞、恒泰艾普等2014年PE估值低于30倍，2015年PE估值都低于20倍，我们认为杰瑞“大油服、国际油服”的格局已定，且压裂车组市场需求呈现拐点向上预期，恒泰艾普物探服务与资源评价等油藏服务优势支撑工程技术服务的业务模式有发展潜质，鉴于恒泰艾普停牌，本周重点推荐杰瑞股份。  

智能装备：机器人行业高成长，推荐优秀的系统集成商龙头企业机器人和博实股份。国内机器人产业链不断优化，慈星股份联手固高科技、安徽埃夫特进军工业机器人领域，汇川技术制定机器人战略，博实股份投资1850万元持有三维公司35%的股权进军3D打印行业，芜湖、广州等地拟培育以工业机器人为核心的智能装备产业集群，产业环境的优化将促进机器人国产化，新松机器人2013年扣非净利润同比增长68%，一季报预告同比增长30-50%，体现机器人行业景气度高，继续看好机器人板块，重点推荐系统集成商机器人、博实股份、慈星股份，以及关键部件供应商上海机电。  

军工：围绕航空新材料和3D打印新技术、军工国企改革、北斗二号终端三大主题推荐。马航失联客机事件继续发酵，这一事件再次凸显了国产航空发动机和北斗导航系统的重要性。我们预计中国军工产业将在产业组织形式、产业结构、产业发展模式和产业政策上进行重大变革，成为引领中国经济转型升级、拉动社会总需求的新经济增长点。当前，融入世界航空产业链已成为中国新兴民营企业的目标，特别是在航空新材料、航空制造3D打印技术等领域出现一批优质公司。标的方面：炼石有色主打含铼航空发动机高温合金单晶叶片，是优势明显的发动机新材料标的。银邦股份在航空复杂构件3D打印领域布局较早，有望融入世界航空先进制造产业链。  

国腾电子是北斗二号终端龙头，烽火电子是最有可能率先启动“混合所有制”改革的地方军工电子企业。强烈推荐炼石有色，建议关注银邦股份、国腾电子、烽火电子。  

冷链：生鲜电商+O2O运营模式引爆冷链设备需求，前期下跌为龙头企业提供估值优势。中物联冷链委调查统计，2013年国内冷链物流固定资产投资同比增长24.2%，冷链物流需求量同比增幅达20%，2014年我们集中关注生鲜电商+O2O运营模式引爆冷链物流的市场需求。据悉今年顺丰优选重点做好基础建设，加大新城市的品牌推广和营销，增加更多城市的冷链服务，覆盖到二线城市；在三四线城市加强拓展工作。总体上我们继续看好2014年生鲜电商爆发带动冷链物流建设，重点关注受益冷链建设的大冷股份、烟台冰轮、汉钟精机、雪人股份。  

风险提示：全球经济复苏低于预期，细分行业竞争加剧。  

客车行业动态跟踪报告：3月销量如期好转  

类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司  

3月如期好转，销量同比增长一成。3月客车行业销量1.9万辆，同比增长10.2%。3月客车销量的增量主要来自轻型座位客车和大型公交客车，两者分别同比增长55.3%和47.9%。1Q14客车行业销量同比下滑2.5%，主要因座位客车和校车表现不佳，尤其是校车。随着政府新的财政年度预算执行，我们预计随后几个月校车销量有望好转，但校车大幅好转需依赖国家层面的支持政策出台。1Q14客车出口迎来高增长时期，出口客车8212辆，同比增长30.8%，已占当期客车总销量的17%左右。  

3月新能源客车上量明显。因假期和政策落地等原因，2月仅生产新能源客车118辆。随着新一轮新能源汽车推广政策落地，3月新能源客车产量上升明显，共生产了1517辆，环比增长12倍。3月纯电动客车和插电式混合动力客车分别生产了547辆和970辆，比亚迪和宇通客车分别是这两类车型中的领先者，分别生产了312辆纯电动客车和806辆插电式混合动力客车。  

3月一通三龙表现好于行业平均水平，市占率进一步提升。3月宇通客车和金龙汽车销量分别同比增长32.1%和27.4%，远远高于行业10.2%的平均增幅。宇通客车凭借大型公交客车实现快速增长，而金龙汽车主要依赖轻型座位客车取得较高的销量增幅。从销量结构来看，宇通客车大型客车销量占比进一步提升，而金龙汽车是轻型客车销量占比提升。1Q14两者合计市占率为56.8%，较2013年提高约2个百分点。  

4月新能源客车产销规模有望进一步提升，客车股有望迎来较好表现期。3月新能源客车已开始上量，我们预计4月新能源客车产销规模有望继续攀升。受益于新能源客车的快速上量，我们预计4月客车股或迎来较好表现期，尤其是在新能源客车上表现较好的企业，如宇通客车和中通客车。考虑到1Q14客车销量及其结构，我们预计宇通客车和中通客车1Q14业绩均有望实现10%左右的增长，随着2Q14新能源客车上量，业绩将进一步增长。我们维持宇通客车“强烈推荐”评级和中通客车“推荐”评级。  

机械军工行业周报：沪港通试点启动，继续看好高端装备出海  

类别：行业研究机构：广发证券股份有限公司  

本周观察：3月中国经济数据陆续披露，进出口总值同比减少9.0%；CPI同比上涨2.4%，环比下降0.5%；PPI同比下降2.3%，环比下降0.3%。政策层面上，中国证监会和香港证监会联合公告，启动沪港通试点。在稳增长预期和政策积极信号推动下，上周沪深300指数大涨5.5%，机械设备指数上涨3.1%，创业板与主板的“跷跷板效应”依然明显。  

行业观点：房地产市场下行信息继续增加，经济不确定性较大，我们维持机械行业“持有”的投资评级。市场多从交易比价的层面去解读沪港通，而我们认为产业升级与竞争的全球化是金融市场互联互通的基础，继续看好受益于国家政策支持、并努力开拓国际市场的海工装备、铁路设备，以及成长性不断得到验证的个股，近期推荐组合为：中集集团、海油工程、中国北车、中国南车、豪迈科技、长荣股份。  

动态概述：(1)造船市场近期有所波动，3月订单同比回落26.3%，船价与上月基本持平；(2)中国铁路总公司提出新开工项目由44项上调到48项，投资由7，000亿元增加至7，200亿元；(3)工程机械3月销售平淡，挖掘机销量同比减少7.8%，装载机销量同比减少3.9%；(4)南方泵业公告收到政府财政持扶资金1，102万元，相当于2013年净利润的6.9%；(5)巨星科技预告1季度净利润同比变化幅度为-5%至15%，扣除非经常性损益后为同比增长50%至80%；(6)4月11日，中国印刷电子商务年会在北京召开，云印刷成为会议焦点，而长荣健豪的发展倍受关注。  

军工组合：上周广船国际、航空动力停牌给消沉了近一个月的军工板块带来了一些活力，但市场的风格转换、IPO重启等对军工行业的表现还是有负面影响。我们认为在当前局势和战略环境下，国内的军工行业处于成长期，但股价随市场波动的特征较明显。对于14年，我们认为改革和强军将是全年主旋律，推荐强军装备类公司和能较快受益国防工业变革的公司，考虑到市场因素，军工组合维持：中航光电、中航机电。  

风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等。

餐饮旅游行业周报：一季度全国旅游总收入预计增长15%五一出境游报名火热  

类别：行业研究机构：国信证券股份有限公司  

我们对行业的最新观点  

维持板块“谨慎推荐”投资评级。我们年初以来一直提示看好2014年旅游板块的投资机会(行业14年面临低基数上恢复性增长以及再融资、大非解禁、国企改革、核心项目开业、在线营销、高铁通车等多重利好叠加)，年初至今板块行情走势已经初步验证我们判断。值得重视的是今年1-2月旅游行业运行数据已发出积极信号。我们认为去年“限三公”政策将使公费部分转化成自费，且《旅游法》的执行有灵活化趋势。我们认为旅游板块总市值占比低，因此IPO重新开闸对板块资金分流影响有限，且行业稳健的基本面以及各种利好预期反而有望进一步聚集资金。党的群众路线教育对行业影响我们将持续跟踪，但清明小长假显示大众化需求依然旺盛。我们建议把握板块行业旺季到来前增配契机。综合来看，我们全年重点推荐：中国国旅、中青旅、宋城股份、峨眉山A、张家界、腾邦国际、黄山旅游、三特索道，锦江股份。短期重点推荐中国国旅、中青旅、宋城股份、张家界、峨眉山A。  

过去一周行业公司重点信息  

宋城股份：1、回购注销已离职对象限制性股票；2、取消授予预留限制性股票45万股。3、股票激励计划第一个解锁期在2014年5月2日，流通数量为67.5万股。  

腾邦国际：1、公司预计2014Q1业绩增长20%-50%；2、同意融易行备案发行不超2亿元的短期融资凭证，自身认购不超过5000万元；3、设立前海保险经纪公司。  

丽江旅游：在《关于相关方承诺及履行情况的进展公告》中提到：公司将制定符合相关法律法规的股权激励方案，报董事会、股东大会等批准并报证监会备案后实施。  

中国国旅：2014年2月，三亚市内免税店销售免税商品5.02亿元(同比增长16%)。  

过去一周旅游行业重点信息  

1、中旅院预计Q1全国旅游人数超11.5亿人次，同比增长11.8%，旅游总收入达到9630亿元，同比增长15.2%。其中出境旅游人数为2640万人次，同比增长17%。  

2、国家旅游局决定从今年起在全国实施新的《国内旅游接待统计指标体系方案》。  

3、香港中旅拟出售亏损的芒果网及两家旅行社，并在深圳竞拍“巨无霸”地皮。  

4、同程与艺龙达成战略合作，同程旅游将独家向艺龙提供景区门票库存。

医药生物行业：康恩贝  

类别：行业研究机构：信达证券股份有限公司  

康恩贝(300318)“买入”评级(2014-4-11收盘价14.87元)  

核心推荐理由：  

康恩贝将迎来销售实力和估值水平的双提升。  

处方药5亿大品种提升估值水平。本次收购贵州拜特完成后，康恩贝将拥有5亿以上处方药大品种，形成5亿(丹参川芎嗪)、3亿(前列康、肠炎宁、天保宁、金奥康、阿乐欣)、1亿(牛黄上清胶囊、麝香通心滴丸、珍视明、汉防己甲素、乙酰半胱胺酸)的主要产品梯队；同时，此次收购对于公司品种的市场主体从OTC终端转向处方药终端具有重要意义，估值提升条件成熟。  

整合处方药销售体系，提升公司整体销售实力。此次并购将弥补公司的处方药销售短板，获得全国性的处方药招商代理网络体系；公司逐步将已有的处方药产品及招商网络与贵州拜特的招商代理网络进行整合，形成为公司及各控股子公司服务的全国药品招商营销体系，提升公司的整体销售实力。  

拜特实际控制人参与非公开发行，经营更具动力。股权转让之后，朱麟仍持有贵州拜特49%的股权；本次非公开发行朱麟拟认购4200万股，占发行后总股本的4.26%；我们认为，并购之后公司直接参与贵州拜特生产经营的可能性较低，未来拜特的管理经营仍以朱麟为主，持有上市公司股权将使经营更具动力。  

非公开发行优化资本结构、提升资金实力。  

非公开发行募集资金用于补充公司营运资金，有利于优化公司的资本结构、增强抵御财务风险的能力、提高偿债能力；同时，提高了公司的资金实力，为公司能够抓住并购机会，积极参与行业整合打下坚实的基础，有利于公司更好地通过内生增长和外延扩展实现更快的发展。  

股价催化因素：贵州拜特剩余股权的收购；其他外延式并购项目；生物药在研项目取得阶段性进展。  

风险提示：并购公司整合进度低于预期；主要产品招标价格下降；新品种推广进度低于预期；新药研发的不确定性。

计算机周报：智慧城市订单落地加速，维持推荐  

类别：行业研究机构：中国国际金融有限公司  

行业近况  

由于内需放缓，信息消费成为国家工作重点。上周大连、南昌、徐州、平度等地的智慧城市规划纷纷出台，智慧城市的规划、审批速度明显加快，预计智慧城市建设将在今年保持较高的热度。  

评论  

智慧城市订单落地加速，继续看好板块投资价值。本周银江股份先后与重庆市南岸区人民政府和贵阳市观山湖区人民政府签署“智慧健康”项目和“智慧观山湖”项目战略框架协议，两个项目涉及智慧城市的诸多方面，计划总投资额分别达到5亿元和30亿元。自2013年12月以来智慧城市订单的落地速度明显加快，板块各公司均有所斩获，继续看好智慧城市的投资机会，对相关股票维持推荐。  

SAP正式转型云计算，将有效促进云计算行业发展。继亚马逊AWS、google、阿里等IaaS厂商前期大幅降低云服务价格后，SAP也全面转型云服务，加入云服务阵营。3月，SAP推出基于SAPHANACloudPlatform(SAPHANA云平台)的全新解决方案；4月中旬，公司宣布就基于SAPHANA的解决方案推出租用服务，其中包括通过SAPHANAEnterpriseCloud(SAPHANA企业云)服务提供SAPBusinessSuite的全新租用模式。HANA云平台实际上是SAP面向云计算的PaaS平台，提供以内存为中心的基础架构、数据库和应用服务，助力构建、扩展、部署及运行各种应用。SaaS方面，此前SAP主要是通过收购的SuccessFactors、Ariba和Fieldglass等云计算SaaS厂商，来为客户提供云服务。截至2013年，使用SAP云服务的用户数超过3500万。基于云服务的订阅收入达到6.96亿欧元(9.66亿美元，IFRS)，较之2012年增长了158%，在2013年收入中占比为4%。传统license巨头全面投入云计算的怀抱，再次说明云计算是企业级计算的确定变化趋势；传统巨头的转型将有效教化用户，并推动用户对云计算的认知与接受，进而促进行业发展。  

估值与建议  

我们继续看好智慧城市(东华软件、银江股份、数字政通、捷成股份、万达信息、东方网力)、云计算(用友软件)和大数据(东方国信)，新增推荐广联达。建议关注信息安全(绿盟科技、北信源、启明星辰)。  

风险  

(1)系统性风险，估值回调；(2)政策落地速度不及预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/3888/