[工信部行业划分标准]工信部发布锡行业规范条件 4股再现金矿

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月4日讯

　　1月4日从工信部获悉，工信部发布《锡行业规范条件》，旨在规范现有锡企业生产经营秩序，提升资源综合利用水平和节能环保水平，推动锡行业结构调整和产业升级，促进锡行业持续健康发展。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　工信部发布锡行业规范条件 矿山规模不低于6万吨/年

　　1月4日从工信部获悉，工信部发布《锡行业规范条件》，旨在规范现有锡企业生产经营秩序，提升资源综合利用水平和节能环保水平，推动锡行业结构调整和产业升级，促进锡行业持续健康发展。

　　规范规定，开采锡矿资源，应依法取得采矿许可证和安全生产许可证，遵守矿产资源、安全生产法律法规、矿产资源规划及相关政策。采矿权人应按照批准的矿产资源开发利用方案和绿色矿山建设标准、采矿初步设计和安全专篇进行矿山建设和开发，严禁无证开采、乱采滥挖和破坏浪费资源。矿山建设规模不得低于6万吨/年矿石，矿山最低服务年限，露天开采矿山应在6年以上，地下开采以及露天、地下联合开采的矿山应在10年以上。

　　在环保方面，锡矿山采选及冶炼企业应遵守环境保护相关法律、法规和政策，所有锡项目应严格执行环境影响评价制度，落实各项环境保护措施，项目未经环境保护部门验收不得正式投产。企业要按规定办理《排污许可证》(尚未实行排污许可证的地区除外)后，方可进行生产和销售等经营活动，持证排污，按证排放。(中国证券网)

　　锡业股份:成功扭亏,锌铟资产注入成最大亮点

　　锡业股份 000960

　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇,施毅,刘博 撰写日期：2015-04-28

　　事件:公司2015 年4 月27 日发布公告,2014 年度公司实现营业收入261.34 亿元,同比增长19.21%;实现归属于上市公司股东的净利润3447.90 万元,同比增长102.57%。基本每股收益为0.03 元(尚未纳入华联锌铟业绩并摊薄)。

　　点评:深化内部改革,调整战略,成功扭亏。公司2014 年度实现营业收入261.34 亿元,同比增长19.21%;实现主营业务收入259.21 亿元,同比增加19.42%;营业利润为- 8175 万元,同比增加95.06 %;实现归属于上市公司股东的净利润3447.90万元,成功实现扭亏。公司成功扭亏为盈主要基于两点原因。

　　第一,公司深化内部改革,调整经营策略,对于部分处于亏损状态的产品及投资项目实施停产措施;第二,报告期内贸易收入及锡、铜、银等产品销售同比增加。公司业绩扭亏为盈,预计15 年将保持此良好势头,在中长期金属价格有望反弹的利好下,业绩继续增厚可期。

　　置入优质锌铟资产成未来最大看点。公司拟以非公开发行的股份为对价,购买华联锌铟2.12 亿股股份,占华联锌铟总股本的75.74%。华联锌铟的主营业务为锡矿、锌矿的勘探、开采、选矿业务,主要产品有锌精矿、锡精矿、铜精矿等。华联锌铟在铟矿、锡矿、锌矿等金属矿方面储量丰富。拥有铜曼矿区、金石坡锌锡矿区、小老木山锌锡矿区、花石头矿区四个采矿权和云南省马关县辣子寨-Ⅰ铅锌矿勘探、云南省马关县辣子寨铅锌矿(区块Ⅱ)地质勘探、云南省马关县老寨锡锌多金属矿勘探、云南省马关县都龙水硐厂银铅锌多金属矿勘探四个探矿权。

　　其中铜曼矿区是华联锌铟目前的主力矿山。根据云南华联矿产勘探有限责任公司以2014 年5 月31 日为截止日出具的《云南省马关县都龙矿区铜街-曼家寨矿段锡锌矿资源储量核实报告》(2014 年),华联锌铟仅在铜曼矿区保有资源储量情况为:铟金属的储量为6946.474 吨,锡金属的储量为27.8538 万吨,锌金属的储量为315.4771 万吨,铜金属的储量为2.9072 万吨。

　　根据华联锌铟的统计,华联锌铟铟、锡、锌三种金属的储量分别居全国第一、全国第三、云南省第三。同时,周边延伸的矿脉、矿带还有较大的找矿潜力,潜在开发价值较高。

　　2011 年-2013 年,华联锌铟主营业务收入分别为117252.24 万元、117612.42 万元、138465.99 万元,主要为锌精矿、锡精矿、铜精矿销售收入及锌锭及铟锭贸易收入(因贸易业务毛利率较低,因此利润贡献主要来自于锌精矿、锡精矿、铜精矿的销售)。

　　2011 年-2013 年,华联锌铟主营业务收入情况如下:投资要点及盈利预测。在注入优质资产后,公司未来新增的锌、铟业务将成为最大亮点。公司预计华联锌铟2015 年的净利润为4.97 亿元,我们认为在将华联锌铟业绩并入公司之后,公司业绩将会有较大幅度的改善。公司资产重组事宜已获云南国资委批准,现已提交证监会审理,若能顺利通过,公司业绩将大幅增厚。

　　以重组报告书业绩预测为参考,我们假设资产并入后公司能够增加对应业绩,且在股本进行相应摊薄的前提下,预计15-17 年EPS 分别为0.36 元、0.45 元和0.55 元(15-17 年相应业绩同样并入报表)。依照行业均值水平和部分相关行业公司2015 年PE 一致预期,如华友钴业88.54 倍PE,天齐锂业95.05 倍PE,因此我们给予公司2015 年72 倍的动态PE,公司六个月目标价为26.00 元。维持“买入”评级。

　　风险提示:新募投项目产能未达到预期;人造金刚石业务盈利能力大幅下滑。

　　利源精制:短期业绩受压制,长期发展前景依然广阔

　　利源精制 002501

　　研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2015-08-03

　　投资要点:

　　上半年业绩增速17%,略好于我们预期:公司发布2015年半年报,报告期内实现营业收入、归母净利润分别为10.88、2.48亿元,同比增速分别为16.78%、17.12%,对应基本每股收益0.26元,同比增长13%。公司中报业绩略高于我们的预期(中报前瞻中我们预测公司归母净利润同比增速15%)。

　　财务费用激增影响业绩增速。上半年公司财务费用支出7659万元,同比增加3430万元(81%)。我们认为财务费用大增主要原因在于报告期内,公司为新建项目筹资增加了大量短期借款,利息支出大幅增长所致。粗略测算,若不考虑财务费用的影响(假设与去年同期持平),公司实际业绩增速应在30%左右。

　　在建工程集中转固,有压力但不悲观。报告期内,公司前次定增投资项目陆续达产转固,固定资产同比增加20.5亿元(135%),预计后期折旧将大幅上升,公司业绩增长面临一定压力。但与此同时,公司项目达产后将新增3条挤压线,对应3万吨轨道交通铝型材深加工产能,若产能充分发挥,完全可以抵消折旧增加的负面影响,继而成为公司新的利润增长点。

　　2015年定增计划稳步推进,公司将由铝型材加工企业向高端装备制造商转型。公司前期公布了经调整的2015年定增方案,计划发行22700万股,每股价格17.65元,募集资金40亿元,用于年产客运轨道车辆1000辆(包括动车组400辆、铝合金城轨地铁400辆、不锈钢城轨地铁200辆)、铝合金货车1000辆、铝型材深加工产品6万吨等项目的建设。

　　目前该定增方案尚未获得证监会受理,但公司已经开始着手相关建设项目的前期工作,全部项目有望在未来3年内陆续达产,届时公司将完成由铝型材加工企业向高端装备制造商的转型。

　　维持盈利预测和增持评级。我们维持公司15-17年净利润分别为4.84/6.23/7.85亿元的盈利预测,同比增速分别为21.66%、28.72%、26%。15-17年基本EPS分别为0.52/0.67/0.84元,对应目前股价动态市盈率分比为25/19/15倍,考虑到公司在铝型材深加工领域的突出实力以及未来切入轨交装备市场后良好的发展前景,我们维持对公司的增持评级。

　　盛达矿业:公司外延式扩张预期强烈

　　盛达矿业 000603

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2015-12-31

　　事件:2015年12月26日,盛达矿业发布公告公司将于15年12月28日开市起复牌。公司从15年9月23日开市起停牌,披露了《关于重大资产重组停牌公告》,拟通过发行股份的方式购买光大矿业100%股权、赤峰金都100%股权。

　　点评:公司外延式扩张强烈。公司本次重大资产重组拟以13.22元/股的价格非公开发行约1.25亿股收购光大矿业100%的股权(发行约6124 万股购买)及赤峰金都100%的股权(发行约6424 万股),同时拟采用锁价方式向盛达集团非公开发行不超过9491 万股股份募集配套资金不超过 12.55 亿元用于发展标的公司及上市公司的主营业务,包括用于增资光大矿业21,048万元、用于增资赤峰金都32,920万元。

　　光大矿业主要从事银、铅、锌、铜、锡矿的勘探、采、选、加工、购销,目前处于前期准备阶段,尚未开展采选业务;赤峰金都主要从事矿产品经营、销售,银、铅、锌矿开采,目前处于前期准备阶段,尚未开展采选业务。

　　公司矿山资源禀赋优质,重组后资源储量大幅增长。公司旗下主要矿山拜仁达坝银多金属矿属于银金属含量较高的铅锌矿,探明矿石总储量1,781.35 万吨,可采储量1296.80 万吨,是罕见的富矿,资源禀赋优质,目前开采的银、铅、锌矿石平均品位为银232.37克/吨、铅2.38%、锌5.06%。公司本次收购的光大矿业拥有一项采矿权和一项探矿权,赤峰金都拥有两项采矿权及两项探矿权,收购完成后,公司铅锌银金属量分别增加到24万吨、35万吨和1844吨,较公司之前权益储量分别增长107%、72%和82%。

　　项目投产后公司产能将翻倍,产能释放提升盈利。公司主要产品为铅精粉、锌精粉(含银),14年产品毛利率高达80.35%,公司此次收购的光大矿业目前采选产能60万吨、赤峰金都在建39万吨采选产能,在建产能预计在2017年建设完成,届时公司采选能力将上升到189万吨,随着以后产能的不断释放,公司盈利能力会不断提升。除去矿山资源禀赋优质、成本较低的因素,公司也具有较好的成本控制措施,通过调整生产进度、控制成本的方式来抵消金属价格下行影响。

　　公司夯实主业,并往多元化发展。本次交易完成后,公司将大幅增加现有银铅锌矿规模,并在投产后提高公司银铅锌产量。盛达矿业在扩张主业的同时,参股百合网、兰州银行、中民投、和信货等公司,通过对和信电商、和信金融进行股权收购增资扩股,积极涉入P2P互联网服务平台和金融领域,公司在其主要资产银都矿业平稳运行下跨界扩张,有望增厚公司利润并为公司带来新的投资收益。

　　利润承诺是保障。本次交易的业绩承诺期为本次发行股份购买资产实施完毕且标的公司投产当年起三个会计年度(含投产当年),鉴于标的公司预计于2017年投产,则业绩承诺期为2017年度、2018年度及2019年度。预计实现的净利润如下:(单位:万元)盈利预测及评级:暂不考虑本次增发对公司业绩的影响,我们预计盛达矿业15-17年的每股收益分别为0.48元、0.55元和0.61元。按2015-12-29收盘价19.72元计算,对应的15年PE 为41X。维持公司“增持”评级。

　　风险因素:金球经济复苏不达预期,金属需求减少;重大资产重组风险,产量不达预期;流动性收紧,资本流出金属大宗商品,金属价格下跌。

　　中金黄金:价格下跌拖累业绩,关注集团资产注入进展

　　中金黄金 600489

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2015-08-21

　　价格下跌、财务费用增长拖累业绩。2015年上半年,美国经济继续领跑全球其他经济体,美国指数维持强势,黄金价格低位运行、铜价大幅下跌。与去年同期相比,国内金价下跌5.7%、铜价下跌12.3%,价格下跌导致矿山企业减利2.4亿元。与此同时,在建项目完工导致利息支出费用化、负债规模上升导致财务费用同比增长80.7%,导致企业减利0.86亿元,我们预计随着公司配股的推进,财务费用大幅增长的情况将有所缓解。

　　矿产金产量低于预期,克金成本增长。上半年公司主要矿产品产量完成计划过半,其中:矿产金产量12.91吨,同比增加1.97%,完成计划50.5%;矿产铜产量9089吨,同比增长10.38%,完成计划64.46%。从成本上看,采矿板块毛利率同比减少6.7个百分点至31.87%,降幅高于价格下降,这与公司奉行的资源策略有关。

　　关注集团资产注入进展。大股东中国黄金集团承诺2016年底前解决同业竞争问题,已确定6家集团资产注入企业(内蒙古金陶股份有限公司、凌源日兴矿业有限公司、吉林省吉顺矿产投资有限公司、贺州市金琪矿业有限责任公司、成县二郎黄金开发有限公司、中国黄金集团西和矿业有限公司),6家企业保有黄金资源储量70吨左右。目前,公司已经启动凌源日兴100%股权收购,该矿山资源禀赋好,金平均品位5.45克/吨,收购完成后金储量(金属量)将增加9.61吨。

　　盈利预测及评级:我们下调15-17年公司矿产金产量预测,因此同步下调15-17年EPS至0.09元、0.14元、0.19元。鉴于公司资源优势突出和大股东在行业的龙头地位,继续给予“买入”评级。

　　风险因素:矿产金产量不达预期;金价波动风险;生产成本增加;自然灾难等突发事件导致生产中断。

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