[需求理论]需求回暖带动维生素A提价预期 5股有戏

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月21日讯

　　据上海证券报1月21日消息，据业内人士介绍，去年国内维生素A市场基本上呈直线下降态势，从去年初130元/公斤，逐渐下降到年底的96元/公斤。维生素A是全球市场最重要和最常见的维生素产品之一，尤其在饲料添加剂领域，刚性特征需求明显。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　需求回暖 维生素A提价预期强

　　近期我国维生素A龙头企业浙江新和成开始恢复维生素A的对外报价，每公斤为180元，上涨幅度为80%，其他企业如浙江医药、金达威等企业销售部门负责人表示，在市场需求提高的背景下，提价成为行业发展关键词，期待今年行业走出低谷。

　　据上海证券报1月21日消息，据业内人士介绍，去年国内维生素A市场基本上呈直线下降态势，从去年初130元/公斤，逐渐下降到年底的96元/公斤。去年国内维生素A市场基本被产能过剩所占据，导致国内维生素A市场逐渐趋于冷淡。

　　从行业层面看，由于技术门槛较高，目前国内仅有新和成、浙江医药和厦门金达威能实现规模化生产，这3家企业的维生素A产能合计约占全球市场份额的40%。国际生产企业有帝斯曼、巴斯夫和安迪苏，3家企业占据全球市场份额的60%。

　　值得注意的是，去年12月2日帝斯曼宣布停产检修，预计今年2月恢复生产。在此态势下，新和成在一个月前停止维生素报价，近期刚刚开始恢复对外报价，除了四季度传统旺季以及下游厂商加大囤货力度外，海外市场需求的回暖也是重要因素，同时国际巨头帝斯曼的停产检修，也改变了市场供应格局，市场关注度增加促使价格上涨。

　　维生素A是全球市场最重要和最常见的维生素产品之一，尤其在饲料添加剂领域，刚性特征需求明显。另外在国际产业转移的大背景下，我国企业可以抓住有利时机，抢占更多海外市场份额。

　　浙江医药:维生素类产品价格持续低迷,利润同比下滑

　　浙江医药 600216

　　公司是我国重要的原料药和制剂生产企业，是国家维生素、抗耐药菌抗生素、喹诺酮产品重要的生产基地，发展成为一家规模庞大，资金及技术实力雄厚，对全球市场具有影响力的医药企业。公司形成了脂溶性维生素，类维生素，喹诺酮类抗生素，抗耐药抗生素等系列产品的专业化，规模化生产。维生素E产量国内最大，为全球第二大生产商;

　　天然维生素E产量为国内最大，全球第三大生产商;β-胡萝卜素和斑蝥黄素是全国最大、全球第三大供应商。近年来，公司自主创新能力迅速壮大，产品研发顺利地实现了从“创仿结合，以仿为主”到“创仿结合、以创为主”的历史跨越。公司全部产品通过了国家级GMP认证，浙江来益医药有限公司首批通过了国家级GSP认证。产品盐酸左氧氟沙星原料药通过了德国的GMP。公司大力推行清洁生产、循环经济，建有环保研究所、HSE部、环保科等三个从事环保工作不同方面的职能部门。

　　新和成:PPS和蛋氨酸项目顺利推进,新和成重回成长轨道

　　新和成 002001

　　公司是一家专业生产原料药、药品、食品添加剂、饲料添加剂、香精香料的国家级重点高新技术企业，是深交所中小企业板的第一股。公司拥有国家级企业技术中心，国家级博士后科研工作站，成功开发国家重点新产品13个、实施国家火炬计划项目12项，承担国家科技攻关引导项目1项，国家科技型中小企业技术创新基金项目2项，取得授权专利51项。

　　主导产品维生素E、维生素A及乙氧甲叉的产销量和出口量均居全国第一位，公司已成为世界四大维生素生产企业之一，全国大型的维生素类饲料添加剂企业。"新和成NHU"牌商标被评为中国驰名商标，NHU牌饲料级维生素为中国名牌产品。

　　蓝星新材:置换业务后公司扭亏为盈,增长符合前期预测

　　蓝星新材 600299

　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞 撰写日期：2015-10-15

　　事件:

　　2015年10月14日,蓝星新材公布2015年三季度业绩预盈的公告,由于在2015年三季度公司完成重大资产重组,即置入大股东蓝星集团拥有的法国安迪苏集团85%股权,置出原有业务,使公司业绩扭亏为盈,经初步估算,2015年前三季度实现归属上市公司股东利润约12亿元。

　　点评:

　　业绩符合预期:安迪苏业务盈利能力出众,公司业绩大幅反转,符合我们前期的预测。公司现已涅槃重生,变身为全球领先的动物营养垄断寡头。明年安迪苏蛋氨酸南京基地二期如按计划投产,将给公司业绩带来新的增长。

　　盈利预测与投资评级:我们预计按照85%的权益比例2015年至2017年安迪苏归属蓝星新材利润为24.2亿、30.3亿和36.3亿元,按照重组后总股本27.1亿股计算,对应公司2015年至2017年EPS分别为0.89、1.12和1.34元,以2015年10月14日收盘价15.91元/股计算2015年至2017年的PE为17.9、14.2和11.9倍。我们维持公司“增持”评级。

　　风险因素:禽流感等疫情暴发,导致蛋氨酸需求降低或价格降低。

　　华邦健康:收购生命原点、快速切入干细胞存储与应用、全力推进大健康战略

　　华邦健康 002004

　　研究机构：国信证券 分析师：邓周宇,江维娜 撰写日期：2015-12-09

　　公司对生命原点部分股权的收购暨增资是公司实施“大华邦医疗联盟”战略的又一关键性布局,公司将积极利用生命原点在干细胞制备与储存、抗肿瘤免疫细胞制备、细胞质量控制与检测等领域所拥有的优势完善公司“大健康”产业链,填补公司在国内生物医学领域的空白。而干细胞存储和治疗又将对公司推进中高端医疗服务的战略形成战略协同作用。

　　公司积极推进大健康战略。今年公司连续收购瑞士倍儿,获得瑞士生物的控股权,瑞士生物旗下医院涉及肿瘤治疗、抗衰老、各类慢性病治疗和康复、生物牙科、身体全面检查和诊断等领域,公司加速拓展中高端医疗市场。

　　在此之前,公司与重庆医科大学附属第二医院合作设立的宽仁康复医院开业运营,主要科室包括骨科、内科、运动伤害、心脑血管疾病和静脉疾病等,床位数达到330张,床位利用率超过一半。同时公司在整形美容、数字口腔、眼视光中心等多个医疗服务领域有所布局,并建设筹备综合性医学中心。

　　公司以皮肤病用药见长,积累了大量的皮肤病医疗资源和患者群体,在此基础上公司将通过与大型的皮肤病医院进行合作,通过股权合作等形式进行全国性医疗服务的布局。在实体医疗服务布局的同时,公司还将建设皮肤病互联网医疗平台,将医生和患者连接起来进行健康咨询,在线诊疗和慢性病管理的工作,建立起线上线下的全国性皮肤病诊疗网络。医疗服务将打开公司长期发展空间。

　　预计15-17年净利润7.55亿/8.94亿/10.65亿,EPS0.40/0.47/0.57元,对应PE36X/30X/25X,公司制剂主业快速增长,农化业务挂新三板,持股比例下降是趋势,而医疗服务打开长期空间,维持“买入”评级。

　　神奇制药:核心品种引领,穿越行业低迷阶段

　　神奇制药 600613

　　公司是一家药品生产企业，主营业务为药品的生产和销售，主要生产片剂、颗粒剂、胶囊剂、酊剂、大容量注射剂、小容量注射剂等，主要产品包括珊瑚癣净、复方珊瑚姜溶液尿素咪康唑软膏复合制剂、斑蝥酸钠注射液等。未来，公司将实施大品种战略，夯实核心产业基础;狠抓市场营销，并进一步健全完善公司内控体系，提高防范与抵御风险的能力与水平。另外，加大推进新版GMP认证工作力度，努力推进公司重大资产重组工作，实现公司跨越式发展。

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