今日金属钴价格|国内金属钴价格启动暴涨引擎 5股或受益

【www.joewu.cn--国内财经】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)7月13日讯

　　钴价开启上涨模式 5股有望爆发

　　上周五(7月8日)欧洲钴金属价格再次上涨，当地业内人士表示，本次价格上涨主要是受到达成200吨高温合金用金属钴的远期交易所致。从交易情况来看，本次远期交易交货期从2016年年末开始至2017年年末，交易价格水平分别为11.9、11.65和12.1美元/磅。百川资讯显示，受外围消息及基本面供需关系影响，2016年7月11日，国内金属钴价格亦开启上涨模式，为近三个月以来，首次上涨，涨幅为2.64%。

　　2007年中国原生钴消费15650吨，一举超过日本，跻身世界第一钴消费国，同期日本原钴消费为14250吨。而作为一个贫钴国来说，中国这个最大钴消费国的需求拉动了全球钴市的增长。中国经济继续高速增长，相应的锂电，硬质合金等消费钴的行业消费进一步扩大，导致供需严重不平衡，推动钴价上涨。

　　2016年6月6日，民主刚果中央银行透露，受到有色金属价格疲软导致矿企减产的影响，该国2016年一季度铜产量同比减少20%，同期钴和黄金产量也有所减少。另外，据CDI、CRU预测，2016年精炼钴市场或存在5778吨的缺口。

　　海通证券认为，钴产量难以短期内上升，产量产能集中成熟矿山利用充分，2000年以来，全球精炼钴产量迅速上升，一路从4.00万吨上升至2015年的9.81万吨，增长了145.3%，并随后在近两年维持在不到9.5-10万吨的水平。其中，刚果(金)是当前钴的产能产量集中地。

　　截至2013年，刚果(金)占据全球钴产能的份额达到了45.6%。而从矿山角度考察，当前全球钴矿高度依赖少数成熟项目。2015年，全球钴总产量为9.81万吨，而来自主要的15个矿山的总产能就达到了8.26万吨，占比84.2%。这些项目本身已经非常成熟，产能也基本利用充分。

　　这意味着供给端很难出现新的冲击。其中最主要的变数在嘉能可，旗下的两个暂时关闭的矿场和尚有闲置产能6700吨的Mutanda矿是问题所在。由于钴矿开采从立项到落地周期很长，未来数年内，已有的矿山在全球钴矿开采中仍将占据主要地位。在已有矿山产量稳定的前提下，潜在的产能扩张可分为扩产、重启和新项目三种。

　　短期内产能提升空间有限：根据中国地质科学院矿产资源研究所在2013年的分析，各矿山项目中，短期内能够造成冲击的主要是在建矿山，现有矿山扩产和停产矿山重启三部分，计划中扩产、重启的矿山和进行可行性研究的矿山可能在3-5年内形成一定产能，而停留在预可行性研究的矿山则需要5-8年。  

　　根据测算，2015年，全球钴产能达到11.77万吨，结合当年的总产量9.81万吨，产能利用率达到了83.3%。其中，短期内可形成冲击的三部分矿山项目的产能总和达到了1.05万吨，这部分新增加的产能实际上并没有充分利用起来。鉴于这三部分的计划调整极其灵活，可以预计在当前情况下，其进一步扩张的可能性很低，对总产能的贡献将维持在1.05万吨附近。

　　将目光放长远，2020年之前，计划扩产、重启的矿山的产能将会落地，其计划产能为2万吨，但2015年仅落实了0.42万吨，中间尚有1.58万吨的产能空间。算上这一部分的贡献，到2020年，钴总产能将达到13.35万吨。若钴产量不变，届时闲置的产能预计将达到3.54万吨，产能利用率将下降到73.48%。

　　地质科学院预估的增长很大一部分来源于尚处于纸面上甚至是概念中的项目，这是未来产能方面最大的变数，新项目的出现与推进，会在更大程度上影响供给端。但这些产能能否落实仍然有待商榷。因此，短期内钴矿产能的增长空间比较有限。建议关注洛阳钼业，盛屯矿业，格林美，盛达矿业，华友钴业。        点击进入至诚直播室【创世纪】和【享受一厦】

　　【个股研报】

　　盛屯矿业：盈利能力强，业绩弹性大

　　有色采选+金融业务双驱动

　　2007 年起公司向有色金属采选业务转型，目前已控股5 家矿山企业(2家在产，3 家改扩建)，资源储量合计4610 万吨，公司产品主要以锌精矿、铅精矿和铜银精矿为主，未来受益于锌价和银价的上涨以及公司产能的释放。金属供应链金融业务收入和毛利均大幅增长6 倍左右，2016 年公司拟非公开增发募集资金加码金融业务，预计将继续保持高速增长。

　　有色采选业务：盈利能力强，业绩弹性大

　　有色采选业务2015 年实现收入4.3 亿元(占比6.5%)，实现毛利3 亿元(占比56%)，毛利率接近70%。锌精矿、铅精矿和铜银精矿是采选业务主要收入来源(2015 年分别实现收入1.65 亿元、1.26 亿元和1.14 亿元，三者合计占采选业务收入的93%)。

　　锌价、铅价和银价是影响公司有色采选盈利的核心因素，锌由于供给收缩价格5 个月已反弹45%，金价已创新高，银价有望跟随，公司铅锌银等精矿15 年销量为3.65 万吨，销售均价1.2 万元/吨(不含税)，如果价格上涨15%，可增厚EPS0.03 元(15 年全面摊薄EPS 为0.06 元).

　　金融业务：高速增长

　　金融业务继续高速增长，13-15 年分别实现收入1.3 亿元、4.5 亿元和32.8 亿元，实现毛利0.06 亿元、0.33 亿元和2.3 亿元，收入毛利均保持快速增长。2016 年公司拟非公开增发募集36.58 亿元用于金属供应链金融业务，预计未来金融业务继续保持高速增长。

　　投资建议

　　预计公司16-18 年EPS 分别为0.11 元、0.13 元和0.15 元，对应当前股价的PE 分别57 倍、50 倍和43 倍，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　有色金属需求低于预期，金融业务发展速度低于预期。(广发证券)        点击进入至诚直播室【创世纪】和【享受一厦】

　　洛阳钼业：海外收购+定增，公司志为国际矿业巨头

　　公司拟以 269.75 亿元收购英美资源巴西铌磷矿和 Freeport 公司位于刚果的 Tenke 铜钴矿 56%的权益，并拟以不低于 3.17元的价格非公开发行不超过56.78亿股A股股票，融资不超过 180亿元，用于后期替换收购贷款。

　　本次海外收购是公司继 2013 年收购 Northparkes 之后又一国际化力作，交易标的具有优质的矿资源和稳定的盈利能力，周期底部收购有助于提升公司的未来价值，助力公司成为国际化矿业巨头。

　　钼钨生产龙头企业，风雨中砥砺前行

　　公司是全球第五大钼生产商，国内第二大钨精矿生产商，拥有三大优质钼矿资源(其中三道庄钼矿为特大型原生钼钨共生床) ，钼精矿自给率达到 90%，生产规模居国内同行业第一，拥有三条白钨选矿生产线，矿石处理能力达 3 万吨/日;同时，公司提前战略布局，处置金矿开采和电解铅等无效低效资产，强身健体、苦练内功，为海外并购做好充足准备。

　　抄底海外矿资源，静待周期反弹

　　本次收购的铌磷矿和铜钴矿估值水平整体中等偏低，所收购资产均有稳定的盈利能力和现金流水平。同时，全球大宗商品已经跌至底部，并长期低位运行，随着全球经济的回暖，矿产价格有望逐步回稳增长，本次收购的矿业资源将为公司带来明显的价值提升。

　　给予公司“买入”评级

　　预计公司 2016年-2018 年EPS分别为0.1/0.12/0.14元，对应PE分别为33.51/28.17/23.66 倍。考虑公司本次收购矿业资源盈利稳定，升值潜力大，给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　全球经济增速持续低迷;收购资源所在国政治、法律风险;收购资金筹集进度不及预期;收购资源储量不及预期。(广发证券)        点击进入至诚直播室【创世纪】和【享受一厦】

　　盛达矿业：优质矿产注入，业绩弹性大增

　　蒙东地区铅锌银矿山巨头。公司地处蒙东地区着名成矿带，坐拥内蒙古拜仁达坝银多金属矿，主营铅锌银矿采选业务。公司在产矿山资源禀赋佳，开采条件好，现金创造能力强，利润率高，2015 年产品毛利率79%，在去年大宗商品投降式杀跌的背景下实属难能可贵。

　　收购同业竞争资产，打开未来成长空间：公司前期公告拟以13.22 元/股价格非公开发行约1.25 亿股，收购光大矿业及赤峰金都100%股权，并拟以锁价方式向盛大集团非公开发行不超过9491 万股，募集配套资金不超过12.55亿元，用于发展标的公司及上市公司的主营业务，包括标的资产中未投产矿业权的开发建设以及上市公司在产矿山的技术改造。该方案目前已被证监会核准通过。

　　权益储量增厚，盈利能力提升：本次资产注入后，公司将拥有铅、锌、银金属储量分别为46.7 万吨、85.8 万吨、4093 吨，同比增长接近翻倍，此外还将引入伴生铜、锡资源，丰富公司资源品类。根据公司规划，注入矿山将于2017 年实现投产，为公司未来盈利成长打下坚实基础。

　　英国意外脱欧，货币黑暗时代开启，银价厚积薄发。与黄金相比，白银的通胀保值属性相近，避险属性较差，工业属性更强。历史上在通胀推动的金价牛市里白银表现出色，目前全球宽松预期重燃，若通胀升温，极有可能将再次催生银价牛市重现。

　　锌精矿供给收缩明确，锌价有望迎来长牛。今年以来锌价涨幅位列基本金属首位，主要源于锌精矿供给收缩(包括自然性枯竭关停及停产保价)以及部分冶炼产能去化，近期国内外冶炼加工费持续下滑从侧面印证精矿短缺;另一方面，锌下游需求较为稳健，同时中国新环保法的推行也将推高锌冶炼成本。我们预计未来锌供给仍将存在缺口，支持锌价慢牛走势。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价40 元。我们预计公司2016 年-2018 年公司净利润分别为3.1 亿元、5.3 亿元、7.1 亿元，成长性突出;首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为40 元，相当于2018 年40X 的动态市盈率。

　　风险提示：1)美联储加息进程加速;2)下游需求持续疲软。(安信证券)

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