【明日股市预测】7月22日股市预测：明日5股有望冲击涨停

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)07月21日讯

　　广生堂：国内乙肝药物行业领军者

　　肝病行业仍将保持快速增长： 我国肝病行业维持快速增长，需求结构转变为乙肝、丙肝以及慢性肝病市场的三足鼎立局面，需求增长不变，用药格局不断升级。医保控费、招标降价和一致性评价带来短期收支压力，促使行业集中度提升，产品质量优化。

　　未来我国将迎来乙肝市场十年黄金期，核苷类药物作为慢性乙肝治疗的首选药物将孕育重要的肝病药物市场。新一代核苷类药物替诺福韦专利 2017 年到期吸引众多企业抢注，行业下一突破口即将引爆。国外丙型药物更新换代，全球丙肝市场迅速成长。我国丙肝治疗落后，国内丙肝市场仍是一片处女地，亟待开发。  

　　公司凭借产品优势占领行业高地： 广生堂主打抗乙肝药物，是目前国内唯一同时拥有恩替卡韦、阿德福韦酯、拉米夫定这三种一线抗乙肝病毒药品批文的企业。

　　公司的发展规划是走优质低价的路线，销量扩大价格逐步下降。凭借卓越的产品性能以及强大的销售团队，广生堂在国内抗病乙肝药物领域的市场占有率迅速排名第四。富马酸替诺福韦酯和索非布韦等重大品种研发进展顺利，未来将驱动公司的业务的爆发。

　　转型学术型直销，全面布局渠道与销售网络： 公司营销策略有所改变，加大了直销模式终端开发和推广力度，公司的市场推广费增加 700 万元，直销模式占比提高到 44%，意欲从大规模“跑马圈地”式开发新市场转为“精耕细作”，开发医院终端并树立品牌形象地位。 新的营销策略将进一步提升产品的销售量。

　　拓展基因检测等新型业务平台： 公司与北京博奥医学检验所有限公司成立联营公司博奥福建医学检验所有限公司，广生堂即将进军基因检测领域，建设肝病系列基因检测平台，实现肝病的精准化治疗。

　　盈利预测与投资评级： 我们预测广生堂2016-2019 年营业收入分别为 3.7 亿、 4.2 亿、 5.0 亿和 6.3 亿元，归属母公司净利润为 1.2亿、 1.4 亿、 1.7 亿和 2.4 亿元。 对应 EPS 分别为 0.90、 1.03、 0.99和 1.40，对应 PE 分别为 79.5、 75.2、 80.1 和 85.0 倍。公司药物主业发展迅速， 新建第三方检验平台推动内生增长， 积极拓展新型业务。我们首次推荐为“买入”评级。

　　风险提示： 行业政策风险、招标降价风险、研发风险等。

　　深高速：高股息+持续高增长，转型打开想象空间

　　投资逻辑

　　车流量增长超预期,主业利润持续稳固上涨：上半年公司经营或投资公路项目运行良好，1-5 月份并表路段车流量同比增长17%，路费收入同比增加8%。参股路段按权益占比计算，车流量同比增加18%，路费收入同比增加13%。未来公司坚定发展高速公路收费主业，积极探索优质路产资源，保障公司运营路段公里数保持稳定。

　　公司核心路段得益于珠三角地区经济发展，深圳汽车保有量增速位居全国前列，另外近几年国家对高速公路收费政策正转向积极的一面，多种因素推动公司道路收入将步入新一轮高增长。

　　梅林关项目有望获高额收益，转型大环保打开发展空间：公司积极发展多元化业务，参与梅林关城市更新项目。目前深圳房地产市场坚挺，去年梅林关周边楼盘均价在6 万以上，无论开发或者卖地，相比1.1 万元的拿地成本价，公司都将获得高额收益。

　　同时公司现积极探索大环保业务，把握两大标准：(1)收益率高于现在主业收益率;(2)通过与政府或相关企业合作来进入新的领域。公司环保业务将不仅局限于深圳地区，在前期有诸多合作项目的贵州贵阳，公司已在当地建立了品牌效应，对未来业务拓展有重要意义。

　　坚定推行股权激励计划，高股息保障分红绝对收益：根据公司股权激励计划解锁条件，公司2016 年营业收入最少达到44.6 亿元，在2015 年营收基础上同比上涨30%。公司预计本期营收通过以下三个方面的刺激因素有望实现高增长：(1)主营业务方面水官高速全年并表;

　　(2)其他收入，顾问公司全年并表;(3)此外，贵龙项目的茵特拉斯小镇别墅下半年交楼，年底可以开始确认收入。同时股权激励解锁条件也规定公司2016-2018 年每年的现金分红率要高于43%，该条件保障了基本投资收益。

　　投资建议

　　我们认为近年高速公路政策转向积极的一面，公司路产优质，坚定高速公路主业业务。参与梅林关城市改造项目及转型大环保业务打开公司业绩上升通道。股权激励计划保障公司业绩，高股息率保障基本投资收益。

　　估值

　　我们预测公司2016-18 年EPS 为0.75/0.90/1.02 元/股。维持公司“买入”评级。

　　风险

　　系统性风险导致车流量下降

　　银亿股份：设立产业投资基金，继续布局高端制造业

　　事件

　　7 月19 日，公司发布公告，拟与上海耀之股权投资基金管理有限公司共同发起设立耀之银亿产业投资基金，基金总规模不超过3.01 亿元，其中公司认缴不超过3 亿元，耀之基金认缴100 万元，均以货币方式出资;基金存续期5 年，其中投资期3 年，管理及退出期2 年。耀之银亿基金的投资方向为高端制造领域并购类项目，包括但不限于汽车系统核心零部件的研发、设计、生产等高端制造业务。

　　分析要点

　　收并动作频繁，转型升级决心尽显：公司已将发展方向确定为“汽车+地产”双轮驱动的业务格局。目前公司的目标是在汽车核心零部件领域寻求突破，拟收购气体发生器制造商ARC 集团100%的股权，此外银亿集团拟并购比利时变速箱生产商邦奇100%的股权。通过本次成立产业投资基金，公司将投资范围从汽车安全领域扩展至汽车核心零部件研发、设计和制造领域，显示出公司转型升级的强烈意愿。

　　合作方资产管理能力良好，资本助力加速转型进程：上海耀之资产管理中心成立于2011 年7 月，是国内首批专业投资固定收益市场的私募资产管理机构。

　　旗下有债券型、对冲型和收益型三类基金，与耀之的合作可以发挥其在基金管理领域的优势，实现资产的保值和增值。更重要的是，公司可借助资本的力量通过并购等方式聚集整合行业资源，完善产业链布局，通过发挥协同效应进一步加速公司转型进程。

　　现金流量充足，预计后续动作不断：公司2015 年货币资金22.76 亿元，2016 年第1 季度经营性现金流净额为5.2 亿元，充足的现金流为此次基金设立提供保障。本次设立产业投资基金，或表明公司后续还有不断动作，未来的布局更加值得期待。

　　投资建议

　　由于公司和集团的具体收并购过程还未结束，我们暂时保持2016 年EPS0.274 的盈利预测不变，对应当前股价46PE，维持增持评级。

　　风险提示

　　房地产销售不及预期。

　　东港股份：传统业务有压力，新兴业务有亮点

　　业绩简评

　　2016 年上半年，公司分别实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润6.96 亿元、1.18 亿元和9,727.6 万元，同比分别增长10.77%、3.94%和5.62%。实现全面摊薄EPS0.27 元/股，低于市场预期。

　　经营分析

　　公司业务转型步入快车道。为应对信息化迅速发展对传统业务的冲击，公司正在大力推进产品升级和产业转型。一方面，公司不断提升票证印刷品技术含量，大力发展智能卡、标签、数据处理和个性化彩印等产品，由单一产品形成系列产品，增加附加值，拓展市场空间，实现产品升级。

　　另一方面，公司积极探索信息服务产业的新领域，推进电子发票服务、探索彩票无纸化及相关研究，并进军档案存储与电子化业务。公司业务已经由单一票据印刷转型为跨制造和信息服务为一体的综合业务。

　　公司的各项业务转型和升级已经步入轨道，各项业务都将陆续培育成熟并贡献盈利。2016 年上半年，公司信息服务类业务收入出现了较大增幅，营业收入同比增加274.28%，同时毛利率升至59.68%，该部分业务发展已进入快速上升通道。

　　电子发票业务稳步推进。1)为促进电子发票行业发展，国家陆续出台了多项利好政策。2015 年底，国家税务总局发布了《关于推行通过增值税电子发票系统开具的增值税电子普通发票有关问题的公告》，政策扩大了增值税电子发票系统的应用区域范围，确认了增值税电子普通发票的法律效力。

　　此外，财政部和国家档案局还联合发布了新《会计档案管理办法》，明确了电子档案的法律地位。2)截至目前，公司运营的电子发票服务平台—瑞宏网已经实现了北京、上海、山东、厦门、天津和山西六省市的电子发票开具，保持在电子发票领域的领先优势。

　　3)公司与阿里强强联手展开“城市服务”电子发票项目合作，用户可通过支付宝平台查询验证端口实现电子发票的查询和验证，有助公司推广电子发票业务。4)与证通公司就共同建设“金融行业增值税系统平台”项目达成合作协议，建设完善的金融行业增值税业务统一服务平台，合作便于公司在金融行业的业务拓展。

　　档案存储有望成为公司新的盈利增长点，彩票业务蓄势待发。档案存储业务在我国尚处于早期发展阶段。公司档案存储业务布局早、发展迅速。2016年1 月，公司中标北京国税局档案管理项目，项目总价为2,998 万元，档案存储业务也将成为公司新的盈利增长点。

　　彩票业务方面，从2015 年初开始的行业整顿还在持续，不过已经出现了诸多松绑解禁迹象。公司一方面继续推广彩票销售自助终端，子公司东港彩意公司研发的电脑彩票与即开型彩票自助销售一体机，在国内已率先试点运营，试点效果良好，同时公司还研发了多种彩票投注游戏，正处于完善阶段。

　　另一方面在2015 年底与山东省福利彩票发行中心等共同投资设立山东彩票研究院，致力于提升公司在彩票游戏研发等方面的竞争能力。

　　风险因素

　　电子发票等新兴业务推广不利;电子发票业务发展无法弥补原有票据业务下滑;彩票行业系统风险。

　　盈利预测与投资建议

　　公司坚定向“信息技术服务供应商”转型，先后开发电子发票、彩票无纸化及电子档案存储系统等，未来相关业务领域预计都将有政策催化事件，我们看好公司跨制造和信息服务为一体的发展战略。

　　鉴于公司传统印数业务面临宏观经济困难及票证电子化趋势的压力，我们下调公司2016-2018 年EPS预测至0.65/0.76/0.97 元/股(三年CAGR17.9%，原为0.71/0.89/1.17 元/股)，对应PE 分为50/43/33 倍，维持公司“增持”评级。

　　哈尔斯：管理改善，全年业绩增长无忧

　　业绩简评

　　2016 年上半年，公司分别实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润5.23 亿元、3,747.6 万元和3,238.4 万元， 同比分别增长55.16%，105.27%和118.94%。实现全面摊薄EPS0.12 元/股，符合我们的预期。公司2016 年上半年分配预案为每 10 股转增5 股派送 0.5 元(含税)。

　　经营分析

　　管理改善，毛利提升。为实现“三四五”发展战略，提升核心竞争力，公司持续推进管理模式改革。通过持续导入精益生产理念，公司在生产效率、质量管理水平和企业内部流程等方面都能得到进一步优化提升，从而有效控制成本费用，提升毛利率水平。

　　而质量管理的提高和生产销售服务的改善亦带动公司国际业务超预期增长。未来随着公司的管理改革进程不断深化，公司整体盈利能力与核心竞争力将会得到持续增强。

　　推进子公司项目建设，完善产品品类。杭州哈尔斯高端不锈钢真空生活小家电建设项目计划投资4.1 亿元，建成后将形成年产600 万台不锈钢真空小家电的能力，项目预计年底完成主体建筑的施工。项目主打产品真空电热水壶已经批量生产推向市场。

　　由于销量有限，该业务在2016 年上半年仍录得亏损，但公司已经基本解决了真空电热水壶在销售中遇到的主要问题，市场接受度逐步提高，因此上半年较去年同期减亏，2016 年全年有望实现扭亏。

　　安徽哈尔斯收购已在2015 年完成，后续通过转型升级和技术改造，将形成年产1 万吨玻璃管材和不低于2,500 万只玻璃器皿的生产基地。相关产能的逐步释放，将进一步完善公司主流材质杯壶制造能力和周边区域的市场覆盖能力。我们预计新建子公司对公司整体业绩的压力将进一步缓解。

　　有效推动多方合作，迪士尼系列产品借势发力。公司从2014 年开始布局婴童产品，陆续获得俄罗斯知名卡通动画片“开心球”的授权和迪士尼动画原型和商标授权许可。2015 年9 月，迪斯尼系列水杯已经开始出货。

　　2016 年3 月，公司与上海国际主题乐园有限公司及其配套设计有限公司签订合约，公司获准使用包括迪斯尼授权卡通人物在内的“迪士尼财产”生产相关产品并在上海迪士尼乐园售卖。2016 年，公司有望借助上海迪斯尼开园契机，加速系列产品的推广与销售，从而对公司下半年业绩形成一定提升作用。

　　此外，公司2015 年创建了NONOO 新品牌，并与洛可可一起设计开发了多款识别度较高的产品，通过电子商务渠道销售，预计亦将带动公司线上销售快速增长。

　　完成收购瑞士SIGG，正式向国际知名高端水具商迈进。公司已于今年3 月份完成收购瑞士SIGG，获得了SIGG 国际高端水具品牌及其营销渠道。虽然收购SIGG 后的整合工作在短期内可能对公司业绩造成一定负面压力，但是长期看，该项收购不仅在业务上形成运动水壶对公司原有主业的有效补充，更重要的是公司得以快速提升品牌影响力，并实现国内和海外渠道的互补。

　　未来公司将打造专为SIGG 品牌的全材质全品类高端产品供应链系统，加大对SIGG 品牌高端产品的研发投入，并以中国市场为起点和重点重新拓展全球市场。

　　风险因素

　　项目基地建设与产能投放不达预期;新业务拓展受阻。

　　盈利预测与投资建议

　　杭州哈尔斯业务预计2016 年能够实现扭亏，下半年SIGG 业务将加快整合并逐步启动中国市场的业务，同时结合迪士尼系列产品的热卖，我们看好公司长期盈利及市值的成长空间。我们维持公司2016-2018 年EPS 至0.27/0.35/0.45 元/股(三年CAGR49.5%)，对应PE 分为67/52/40 倍，维持公司“增持”评级。

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