[东方财经今日股市]今日股市：一大敏感信号显现 红周一再现？

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月26日讯

　　【人民币稳定值得期待】

　　人民日报海外版：人民币坚挺再获三大利好支撑

　　人民币业务清算行，这标志着人民币国际化又前进了一步。

　　人民日报海外版9月24日援引专家观点指出，人民币坚挺再获三大利好支撑。从外部看，美联储加息进程明显放缓、人民币加入SDR生效在即，都将在国际市场上增大人民币需求，缓解此前萦绕于人民币上方的贬值压力;从内部来说，近期中国经济展现出越来越多的企稳向好信号，则从根本上为人民币继续保持坚挺乃至长期稳定增添了底气。

　　以下为全文

　　人民币坚挺再获三大利好支撑

　　9月23日，央行决定正式授权中国工商银行(莫斯科)股份有限公司担任俄罗斯人民币业务清算行，这标志着人民币国际化又前进了一步。事实上，最近美联储加息再次“爽约”、美国人民币业务清算行设立、国际货币基金组织特别提款权(即SDR)新货币篮子即将生效等诸多热点事件，也都让人民币走势再次受到了海内外各界的广泛关注。

　　专家指出，从外部看，美联储加息进程明显放缓、人民币加入SDR生效在即，都将在国际市场上增大人民币需求，缓解此前萦绕于人民币上方的贬值压力;从内部来说，近期中国经济展现出越来越多的企稳向好信号，则从根本上为人民币继续保持坚挺乃至长期稳定增添了底气。

　　利好一：“加息爽约”减压力

　　北京时间9月22日凌晨，美联储在议息会议后决定维持联邦利率目标区间在0.25%—0.5%不变。美联储主席珍妮特·耶伦表示，目前美国经济没有“过热”迹象，因此决定暂不加息，要等待更多经济朝着目标前进的证据。但同时她也强调，美联储今年将加息一次，前提是美国就业市场继续取得改善，且并无重大风险形成。

　　事实上，对于美联储此次“加息爽约”，很多海内外媒体和机构都并不感到意外。在不少分析人士看来，美联储去年12月首次加息时曾预计“2016年加息4次”，所以即便12月美联储不再“用嘴加息”，2016年全年也仅仅加息一次。可以说，再次放弃加息标志着美联储加息进程已明显放缓，这对人民币而言显然是一个外部利好。

　　中国银行国际金融研究所研究员王有鑫认为，美联储按兵不动主要是基于其国内经济放缓的考虑，而暂缓加息则将使人民币贬值压力得到很大缓解。王有鑫举例说，美联储议息决定公布当天人民币对美元汇率中间价调升，就反映了市场对人民币后期走势的信心，同时香港离岸市场人民币贬值预期也将释放。

　　“过去，全球经济危机产生的很大一个根源在于各主要经济体宏观政策不同步，外溢效应没有得到很好的控制。因此，这种宏观政策上的设计和协调，不仅成为不久前G20杭州峰会的重要议题，也影响到了如今美联储加息的节奏。客观上看，美联储明显放缓加息进程，将有助于进一步缓解此前‘加息预期’带来的人民币贬值压力。”中国国际经济交流中心副研究员张焕波在接受本报记者采访时分析。

　　利好二：“入篮”在即添需求

　　如果说美联储今后加息多少还有些不确定性，那么包含人民币的新SDR货币篮子将于几天以后的10月1日正式生效，就属于板上钉钉的利好了。国际货币基金组织(IMF)日前透露，IMF及SDR使用者近期一直与中国密切合作，以确保人民币平稳“入篮”。目前，准备工作正在有序推进。

　　IMF战略、政策和审查部门主任西达尔特·蒂瓦里称，人民币“入篮”是中国融入全球金融市场的重要里程碑，也是世界对中国持续改革的认可。西达尔特·蒂瓦里说，人民币加入SDR货币篮子更能反映当今世界主要货币的构成，有助于增强SDR的代表性和吸引力，有助于推动更加稳健的国际金融和货币体系，从而有利于全球经济的稳定和增长。

　　“对人民币而言，正式加入SDR大家庭是成为国际货币的一个重要标志性事件。”张焕波表示，尽管目前SDR的象征意义还比较大，但G20杭州峰会明确指出要支持采取扩大SDR使用方面的研究以及发行SDR计价债券等措施，因此SDR未来有望发挥更大作用，而人民币也将随之获得更多需求。

　　与此同时，央行相关负责人也表示，央行自去年起陆续向境外央行类机构和合格投资者开放了银行间债券市场和外汇市场。投资者进入市场后，就有风险对冲、币种管理乃至获利了结的需求。因此，人民币成为国际投资储备货币并非最终目标，下一步人民币还要努力成为国际金融交易货币。

　　值得注意的是，尽管炒作人民币“贬值”的声音不时响起，但环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)的统计却显示，近2年来人民币在国际上的接受程度已经提高了一倍。

　　利好三：中国经济正回稳

　　一艘船在大海中航行，如果仅仅是“逆风”变成“顺风”，那么尽管船速会加快，却并不是自由远航的最可靠保证。对走向世界的货币来说，这个道理同样适用。只有该货币母国的经济不断壮大，才能像发动机一样保证货币之船在各种风云变幻中平稳前行。

　　对人民币而言，中国经济近期的进一步企稳回升，无疑将提升人民币的内在韧性。例如，今年1—8月全社会用电同比增长4.2%，增速比1—7月加快0.6个百分点;再例如，1—7月，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长6.9%，这比上半年加快0.7个百分点。与此同时，海外资本也正加速抢抓中国经济的转型商机。数据显示，今年前8个月全国新设立外商投资企业比去年同期增长10.2%。其中，美、德、英、瑞典等国对华投资呈现大幅增长，而飞机零部件、医疗仪器、云计算、生物燃料研发、物联网技术等新兴领域备受外资青睐。

　　中国社科院世界经济与政治研究所所长张宇燕判断，未来较长一段时间里，人民币都不存在趋势性大幅度贬值的条件，汇率的双向浮动会更有弹性。具体来看，依据主要有三点：一是中国经济基本面比较健康，中高速增长仍将持续一段时期;二是中国的经常项目顺差占GDP比重依然达3%以上，吸收外资也很稳定，外界对中国经济发展信心不减;三是中国3万多亿美元的外汇储备量仍然很大，且资本外流的压力已经有所缓解。

　　从根本上说，正是中国经济的日益开放和强大，夯实了人民币不断市场化和国际化的底气。多重利好的出现，则意味着人民币中长期保持坚挺乃至升值的根本动力正在加强。相比之下，将人民币国际化过程中正常扩大的“双向波动区间”恶意曲解为单向的“人民币贬值幅度”，显然经不起检验;而意图通过混淆视听的方法来做空人民币，最终亦难以全身而退。

　　【A股影响】

　　A股有望延续结构化行情 看好相关板块投资机会

　　近日，A股市场继续维持盘整之态，此前交易活跃的多个题材行情进入尾声，新增题材未能持续接力。尽管市场赚钱效应小幅恢复，但仍处于偏冷水平，对投资者的号召力并不明显。

　　博时创业成长混合基金基金经理韩茂华认为，近期市场反复处于箱体震荡区间，反映投资者交易心态谨慎，预计未来市场仍将以结构化行情为主。展望四季度，目前大的经济环境不会发生根本性变化，以PPP模式为代表的政府主导投资仍将持续，看好相关板块投资机会。

　　中国证券报：如何看待今年四季度A股投资机会?

　　韩茂华：今年大部分时间A股处于箱体震荡区间，反映出经济生活中缺乏亮点，也折射投资者的谨慎心态。展望四季度，政府主导的投资仍将会是保持经济增长的重要支撑，转型与创新也会有条不紊地进行，经济基本面不会发生大的变化。A股行情有赖于风险偏好的提升，未来美联储加息反倒可能是个契机。预计未来市场仍将以结构化行情为主，景气度高的新经济机会胜于旧经济。在市场整体估值不高环境下，这将是一个可为市场，总体并不需要特别悲观。

　　中国证券报：对于市场高度关注美联储加息问题，各方观点不一，您是怎么看的?

　　韩茂华：美联储加息关乎美联储的信用问题，个人认为加息是方向性的。美联储加息可能对美元资产和债券形成压力，但对A股市场而言，可能是中性事件。背后的逻辑在于，美联储加息可能是全球货币政策的中期拐点，向市场传递较为明确的信号，个别国家负利率状况将得到遏制并逐渐逆转，资金将被迫离开债券市场，风险偏好可能提升，这对权益市场是好事。但如果美联储乃至全球央行的退出过快，流动性收紧则会对包括股票在内的所有资产构成压力。因此，美联储加息及后续市场的发展得且行且看，不宜过度悲观，也不用太乐观。

　　中国证券报：有市场观点认为，目前投资方向正在逐步从中小盘股转向蓝筹股。基于市场风格的转向，今年您的投资策略是否进行了调整?

　　韩茂华：从投资风格上看，我所管理的基金表现一直比较稳定，同时追求均衡的收益。从今年操作上看，管理的组合回避下跌较多的TMT类股票，在金属、基建等股票中取得收益。

　　目前我所管理的博时创业成长基金，主要是深入研究和挖掘创业成长型公司投资机会。宏观层面，投资策略更强调自上而下选择潜力行业，特别关注于应用创新，而非科技发明的公司;微观层面，基金投资策略本质上更重视自下而上选择高成长公司，从多角度判断公司价值。同时，加强公司实地调研，尽可能低地降低投资风险。

　　中国证券报：从投资方向上，您将如何去选择?

　　韩茂华：展望四季度，大的经济环境不会发生根本性变化，以PPP模式为代表的政府主导投资仍将持续，看好相关板块投资机会。同时，以Iphone7的发布为契机，苹果产业链景气有所回升，可能带动四季度TMT板块活跃。总体上，对四季度市场并不悲观，相反在前期调整较多的板块和个股上可能还会有不错机会。中国证券报

　　当前市场增量资金缺乏 重拾升势要等待内生性积极信号

　　美联储加息再度“虚晃一枪”，A股外部压力暂时缓解。鉴于当前市场情绪低迷、增量资金缺乏、领涨板块缺失的现状，市场若要重拾升势，必须有内生性的积极信号出现。

　　首先，需要重铸信心，唤回市场乐观预期。当前市场面临经济弱复苏、货币政策边际效应递减、改革红利提前透支等压力，投资者宜耐心等待经济复苏力度的回升，静待政策面利好重现。

　　其次，反弹若要成功突破，需要增量资金持续进场，在盘面上表现为成交量有效放大。只有生力军驰援，反弹才有望向纵深挺进;否则，单凭固有“军力”，市场或重陷“箱体循环”甚至步入“不进则退”的境地。从历史经验来看，沪深两市量能需要维持在6000亿元左右才能维系较好的热度。

　　第三，投资热点的兴起，可在短时间内迅速聚集人气，强势领涨的“带头大哥”不可或缺。历史经验表明，每次持续时间较长的反弹，必然有一条强有力的投资主线贯穿始终。上周以来，市场领涨板块虽然集中在权重股，但从煤炭、钢铁，再到周四地产股的“爆发”，领涨主线并不明确。面对题材热点活跃度低且散乱的局面，资金无从“落脚”，更无法带领指数不断向上拓展空间。

　　四季度可能进入财政政策发力阶段，PPP、供给侧改革等概念有望反复活跃，或是资金布局的重要方向。若上述热点持续发酵，则有望令疲弱的市场恢复活力。

　　尽管目前市场投资机会有限，系统性风险和下行空间却并不大。一方面，8月经济数据显示宏观经济运行保持基本平稳，同时无风险利率处于低位并有进一步下行的可能性，这为市场提供了经济面支撑和流动性后盾;另一方面，目前楼市、债市、期市的牛市行情热火朝天，给平淡的股市造成不小的资金分流压力，但随着行情已步入一定高位，获利资金离场的压力以及新增资金不敢追高的可能性也与日俱增，低估值的A股有望在“资产荒”格局下获得资金配置认可。

　　此外，在宝能系举牌万科之后，阳光保险于近期举牌伊利股份，相关监管部门表态支持保险公司在现有法律和规则框架下的投资行为，认为保险资金已经成为我国资本市场健康稳定发展的重要力量。低估值的优质蓝筹股有望继续吸引险资“抄底”，从而带动指数上行。

　　在“上下两难”环境下的结构性行情面前，谨慎的投资者不妨暂时选择休整，等待短期风险释放完毕再入场;激进的投资者可以捕捉题材股的波段机会。中国证券报

　　【机构观点】

　　招商证券：市场震荡向上 优先选稳定增长板块

　　三季度即将结束，我们维持几个季度以来的指数震荡向上(类似带鱼)的判断：2016年市场(上证指数)合理估值中枢在3150附近，三季度高点在3150，四季度高点在3300附近。从短期市场节奏来看，我们还是认为，处于轮动式调整尾声阶段。自9月中旬就如此，可以说是太“长尾”了。用“轮动式调整尾声”而非“窄幅震荡筑底”，更多的是要强调各个板块的不同表现而非指数整体形态。

　　湖南金证：分时下降通道 后市仍需谨慎

　　当前股指日线图中M7均线在3025点，该点位也是前期箱体整理上轨，也是缺口跳空起始点，鉴于周五股指分时呈现下降通道的偏空格局，湖南金证认为：在周末无重大事件发生的情况下，预期本周股指将继续小幅回调，回补3025点缺口并测试该点位支撑效果，届时则可考虑回踩少量参入。

　　【大势研判】

　　国泰君安：震荡延续 守候业绩

　　震荡格局延续，守候业绩价值。过去两个月，相对于房价的疯狂、港股的上涨，A股的横盘震荡让投资者较难提起精神。突而不破，跌而不深，名副其实的憋坏人的震荡行情，让不少投资者直呼心累。自上而下看，实体短期低波动、货币宽松没空间、监管政策依旧从严，边际变化的缺失是形成当下市场格局的宏观背景，而节前投资热情的收敛则进一步助推了这一趋势。

　　结构上，我们前期推荐的PPP主题、优质资产价值重估，成为为数不多的亮点。短期而言，我们预计这一横盘震荡格局仍将延续，往后看，构成市场扰动的潜在因素仍不可忽视：第一、地产越疯狂，市场越迷茫。

　　高房价引发的政策博弈已从观望进入实质介入阶段，目前我们已经看到货币政策难以宽松、地产限购升级正在发生，未来传递在汇率层面的潜在贬值压力或逐步体现;第二、海外不太平，资产高波动。10月之后海外政治、经济风险的扰动明显增加，如10月意大利公投、11月美国大选、12月美联储加息等;第三、“严监管、去杠杆”引发的阶段性流动性扰动。中长期视角，微观结构改善和企业实现可持续的盈利趋势前，市场趋势性机会仍需等待。

　　特殊指标暗藏主力动作 罕见大级别信号揭本周走势

　　我们认为，从月线来看，沪指在时隔一年后，再度站上10月线，这一月线级别的罕见信号具有明显的积极意义。继沪指月线三连阳后，市场9月顺理成章的出现了一定的调整，既是对6月以来套牢盘和获利盘的消化，同时也是在为继续上攻蓄势。

　　考虑到节前交易的冷清和消息面的相对真空，所以本周指数走势仍将继续震荡反复，而在月K线收官上，沪指更有可能收一颗缩量十字星。

　　无量震荡行情，个股分化将会越来越严重，特别是昨日指数冲高回落后，主力资金避高就低，调仓换股的动作更加明显，盘指数窄幅震荡的背后杀跌现象亦非常严重。如高位巨阴杀跌的巨龙管业、东方新星、安利股份等等，游资出货坚决，不计成本的砸盘，股价直逼跌停。

　　所以在这样的行情下，我们对纯短线资金博弈，近期连续涨幅巨大，而无主力控盘的一类股需坚决规避，除此之外，大股东清仓式减持的一类股，由于资金抽血效应明显，如吴通控股，股价阴跌不止，趋势严重走坏;同样的业绩持续暗淡的一类股，如永大集团，主营已无增长，管理层陆续离职，跌势难止，区间跌幅超过20%。广州万隆

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