[周四 英文]周四机构一致最看好的十大金股(4.9)

【www.joewu.cn--公司财报】

东方日升:组件销售盈利向好,定增加码光伏电站

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：徐云飞,王昊,韩玲 日期：2015-04-08

14年公司收入增长较快,汇兑损失导致利润下滑

公司2014年实现营收29.52亿元,同比增长36.44%;营业利润1.28亿元,同比增长57.13%;归属于上市公司普通股股东的净利润6695万元,同比下降11.51%;实现每股收益0.11元。2014年公司汇兑损失1.08亿元,导致公司净利润同比略有下滑。

组件业务保持高速增长,未来盈利能力有望增强

2014年公司组件业务实现收入22.62亿元,同比增长46.04%;毛利率为15.37%,同比下降3.89个百分点。分区域来看,其中国内组件销售收入17.72亿元,同比增长74.22%,毛利率21.45%,同比提高3.95个百分点;出口组件销售收入8.76亿元,同比下降13.35%,毛利率11.62%,同比下降10.37个百分点。由于2014年欧元兑人民币汇率大幅下降约20%,导致公司组件出口收入及利润受到较大影响,未来我们预计欧元兑人民币汇率将企稳甚至反弹,同时盈利能力较强的国内组件收入占比较高,因此未来公司组件业务盈利能力有望增强。

定增25亿加码光伏电站,实际控制人出资5.8亿彰显信心

公司公告非公开发行预案,向实际控制人林海峰、东海基金、苏州北恒创业投资合伙企业及陈耀民合计定增2.93亿股(发行价8.54元/股),募集资金25亿元用于279MW集中式光伏电站和100MW分布式光伏电站并网,锁定期三年。其中实际控制人林海峰出资5.8亿元认购6792万股,彰显信心。目前,公司在国内已建成和在建的电站总规模接近100MW。

l不考虑增发,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.43元、0.73元、0.97元;考虑增发摊薄,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.30元、0.51元、0.67元,给予“买入”评级。

风险提示:公司光伏电站开发低于预期的风险;欧元继续贬值的风险。

高能环境:环保行业的东方雨虹,代言高成长

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：鲍雁辛,王威 日期：2015-04-08

投资要点:

维持“增持”评级。高能环境作为“雨虹系”的第二家上市公司,其格局、管控、激励机制都体现出十足的“雨虹”气息,而借助上市后的资金优势外延式扩张或令增速再上台阶,我们上调2015~16年EPS预测至1.31、2.08元(分别上调0.10、0.30元),参考行业可比公司估值,给予2015年65倍PE,目标价85.15元,维持“增持”评级。

土壤修复万亿市场启动,高能占据天时、地利:我们认为,土壤治理领域具备万亿市场空间,而政策驱动的其进入爆发期的预期渐强,我们通过横向比较,高能环境具备技术、施工综合能力的优势,而起家湖湘流域治理的先发优势,以及身为A股市场土壤治理最纯正投资标的,令高能环境占据了天时、地利。

上市伊始,资本助力打开外延扩张之路:我们观察到上市获得资本助力,公司经营格局发生明显提升,资金充裕保障订单落实及推动外延式布点,业务链条全面布局:城市环境(污水、垃圾处理)、工业环境(工业废水、工业固废、工业园区污染治理)、环境修复(土壤修复、地下水修复等)三大领域,实现“防”和“治”的一体化;

PPP模式推动环保重资产行业的轻资产运营。我们认为,PPP模式可撬动资金杠杆,有望成为地方政府在垃圾处理、污水等有回报机制的环保领域加大投资力度的突破口,并可实现经营企业的以小博大,由重资产转变为轻资产运营。我们判断类似于高能环境等有能力整合资源并具有技术优势的企业有望胜出。

风险提示:PPP模式推广慢于预期

洲际油气:成长逻辑得到验证,扩张速度超市场预期

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：毛伟 日期：2015-04-08

事件:

公司公告以下三宗油气并购并复牌:(1)21.6亿元现金收购哈萨克斯坦克山油田100%股权;(2)与GIG签署框架协议收购CNR公司100%股权;(3)子公司上海油泷以2.6亿元认购上海乘翔一期20%份额,通过油气基金形式收购NCP公司65%股权;此外,在停牌期间,公司还公告:(1)以4836万元出售子公司云南正和;(2)10亿现金受让焦作万方1亿股股权。

成长逻辑得到验证,扩张速度超市场预期

通过并购实现公司在全球油气领域的快速成长,是我们长期推荐公司的主要逻辑。此次公司通过三宗油气并购,以及马腾石油增储,可采储量将从6691万桶上升至2.8亿桶,产量有望从14年底的55万吨/年升至18年的153万吨,成长逻辑得到验证。克山油田的收购价格低,单井产出高,未来具有较强的增储增产空间,公司油气业务扩张速度超市场预期。

公司的并购能力不断提升,成长逻辑进一步加强

优秀的经营管理团队是公司维持长期成长性的核心基础,而随着内部(资本实力不断增强,结构持续优化,成本优势下经营性现金流充裕,以及参股焦作万方,加强对外合作等)及外部因素(油价下跌导致卖方议价能力下降,买方竞争减弱,“一带一路”战略推进增强国内资金和政策支持等)的变化,我们认为公司的扩张能力正在不断加强,成长逻辑进一步加强。

独立能源公司龙头发展空间广阔,维持“买入”评级:

此轮并购使公司的长期成长逻辑得到充分验证;而公司不仅拥有具有较大增储增产空间的在产油田,还通过油气基金参与哈国的勘探以及北美的油气并购项目,加上与控股股东合作开发的天然气资产有注入预期,未来的发展空间极为广阔;参考公司2018年实现年产量500万吨,2P储量5亿桶的战略目标,我们继续看好公司通过油气并购不断成长的空间。预计14-16年公司EPS分别为0.05元,0.26元和1.39元,维持“买入”评级。

风险提示:

油价波动的风险,哈国油气政策变动的风险,外汇汇率波动的风险。

雪迪龙:最具互联网基因的环保公司

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王威,肖扬 日期：2015-04-08

投资要点:

结论:市场仍有观点认为公司业务与火电脱硫脱硝密切相关,成长性不足。我们认为燃煤锅炉改造、VOCs治理等均将给公司带来远大于火电的增量需求,目前正进入爆发前期。此外,公司在智慧环保、环境大数据方面的布局,使得公司在数据服务、交易平台建设或运营方面具有先天优势,已成为环保领域最具互联网基因的公司。预计公司2015-2017年EPS分别为1.06、1.55、2.08元,2015、2016较之前预测分别上调1%、14%,维持“增持”评级,上调目标价至77.5元;

火电需求远非终点,更广阔需求已逐渐打开。大型火电机组的脱硫脱硝监测需求结束后,大量的燃煤锅炉改造已经开始启动。此外,挥发性有机物(VOCs)治理已经开始启动,相关标准已经开始逐渐推出,广东省也出台了综合治理方案。以上两块市场的需求远大于以往火电监测需求。公司在大气污染源市场的龙头地位将保证公司继续维持高速增长;

环境大数据提前布局,最具互联网基因环保公司。公司先后参股思路创新、长能环境大数据两家公司,在智慧环保、环境大数据方面进行了布局,已经有了初步的订单贡献。我们认为公司的布局颇具前瞻性,未来在信息平台与交易平台搭建,大数据服务等领域均可大有作为。预计此类业务的成长性将逐渐在业绩中得到体现;

风险因素:新增市场需求未及时释放;竞争对手恶意竞争导致毛利率下降;

杰瑞股份:业绩增长低于预期,前景仍可看好

类别：公司研究 机构：世纪证券有限责任公司 研究员：赵晓闯 日期：2015-04-08

公司年业绩增长低于预期增长低于预期。报告期公司实现营业收入44.6亿元,同比增长20.6%;营业利润13.9 亿元,同比增长25.1%;归属上市公司股东净利润12 亿元,同比增长21.8%; EPS 1.25 元。公司分红预案:每10 股派现金2 元(含税)。公司年度营业收入及利润分别完成了年初计划的76%及84%,低于预期。

国内市场下滑是业绩低于预期主因,海外市场受油价下跌承压。

2014 年国内三大油公司降低了上游勘探开发投资,国内油田设备和服务市场全年疲软,公司国内营业收入同比下滑13%,首次出现下滑。报告期内海外市场收入18.6 亿元,同比增长167%,占比达到41.7%的新高,主要是委内瑞拉等大订单交付确认收入所致;但受下半年国际油价大幅下跌影响,国际市场上游勘探开发资本支出放缓,海外市场开始承压。在行业需求放缓背景下,公司期间累计获取订单45.5 亿元,年末存量订单29.2 亿元,分别同比下滑8.6%及5.3%。

公司油气产业基础不断强化。公司整合四川恒日天然气工程,组建EPC 工程团队,布局油气工程建设产业,打造油田专用设备、油田工程技术服务、油气工程建设三足鼎立的油气产业。在行业低迷期,公司一方面拓展业务产品线,积极布局全球市场,同时也有更好的机遇进行并购等外延式发展,发展前景仍可看好。

盈利预测及投资评级:我们预计2015-2017 年公司实现EPS 分别为1.31 元/1.68 元/2.06 元, 对应2015/2016 年动态PE 分别为29.8/23.2 倍。虽然国际油价大幅下跌环境下行业需求放缓,但公司的油气装备及相关服务业务协同发展,业务及产品拓展能力强,且公司海外市场发展空间较大,具备长期投资价值;其前期二级市场表现明显落后大市,我们维持对公司“买入”的投资评级。

风险提示:国内油公司开发支出持续放缓;国际油价大幅下滑,海外市场拓展低于预期。

双龙股份:完成医药华丽转身,见龙在田

类别：公司研究 机构：中国民族证券有限责任公司 研究员：黄景文 日期：2015-04-08

投资要点:

双龙股份发布2014年年报:实现营收3.43亿元,同比增长108.27%,归母净利润5,670.19万元,同比增长108.76%。基本每股收益为0.31元,转增股本预案为每10股转增5股。公司一季度归母净利预计为3,326-3,446万元。

收购金宝药业,完成向医药华丽转身。2014年,公司作价10.55亿元,通过发行股份及现金购买癿方式收购金宝药业97.713%股权,并于8月29日办理完毕相关手续,金宝药业从2014年9月起与公司并表。金宝药业2013年营收3.68亿元,净利9,675.70万元,同年公司化工业务营收1.65亿元,净利2,716.12万元。完成对金宝药业癿收购,则标志着公司完成了从化工行业向医药行业癿华丽转身。

金宝药业抗病毒药品产能将得到扩充。金宝药业乐达非中药抗病毒生产基地前处理及提取车间、固体车间及研发中心和相关配套设施在2014-2015年相继投产,将有效提升相关产品癿产能,为产品产销量提升提供基础。

金宝药业业绩承诺无压力,未来增长可期。金宝药业主营业务为中成药药品研发、生产和销售,目前拥有66个药品生产批准文号。产品中有35个品种被列入《国家基本药物目录》,31个药品被列入OTC品种目录。产品癿治疗范围涵盖了呼吸系统、消化系统、内分泌系统、泌尿系统以及肿瘤、妇科疾病等。2014年金宝药业营收约4.48亿元(测算值),2014及2013年营收同比增速分别为21%及12%左右。金宝药业2014年扣非净利润为8,677.62万元,2014及2013扣非净利润同比增速约为22%和3%(测算值)。金宝药业业绩承诺2014-2016年扣非净利润分别不低于8,200万元、10,100万元和11,800万元。我们认为,金宝药业完成并购时癿业绩承诺风险较小,2015及2016年业绩仍将维持较高癿增速,并且随着产能释放,未来增速有望进一步提升。

未来绿色轮胎推广有助于公司白炭黑业绩提升。公司2014白炭黑业务癿营收及产量销量同比均略有上升。目前世界各国都在鼓励发展环保绿色轮胎,未来随着我国《绿色轮胎技术规范》癿发布,绿色轮胎用白炭黑癿市场需求将得到提升。考虑到公司在白炭黑行业癿领先地位,公司癿白炭黑产销量将得到有效释放。

首次覆盖,给予“增持”评级:公司传统白炭黑业务业绩稳定,未来空间将得到提升。

公司对金宝药业癿并购,完成化工向医药癿“华丽转身”。一方面,金宝药业未来增速将进一步提升,另一方面,公司将继续寻求相关优质标癿,通过外延并购完善公司医药业务癿品种及领域布局。公司有望从现在癿“见龙在田”,通过内部发展和外部整合实现“飞龙在天”。预计2015-17年EPS分别为0.46元、0.58元和0.72元,对应P/E分别为48X、38X、31X。

山东黄金:看好长期发展

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：兰可 日期：2015-04-08

近日,我们与山东黄金的管理层进行了交流。

优质禀赋提供成本空间。近日公布的年报显示,2014年公司归属上市公司股东净利润8.3亿元,同比下降26.2%。我们认为,山东黄金的这一业绩完全符合我们此前判断。尽管净利润同比下滑接近三成,主要还是黄金价格的同比降幅达10.8%,公司也加大了管理力度,我们估计公司矿产金成本降幅达8.6%,但低于金价的降幅,因此净利润下滑幅度较大。在我们看来,公司这一业绩的取得是来之不易的,与公司所拥有的资源的天然禀赋是分不开的。山东黄金旗下主要的黄金矿山大多位于中国主要的黄金带上,并且公司矿山规模较大,使得公司能够通过加强管理力度实现矿产金的成本的下降。从我们跟踪的数据看,公司矿产金的单位毛利在黄金价格不振的情况下已经实现了连续的提升,这是值得关注的。

仍在推进的增发估价较合理。山东黄金仍在推进其发行股份购买资产并募集配套资金方案。根据预案,山东黄金拟以14.33元/股的价格,购买部分从事黄金生产的企业股权以及黄金矿业权等资产;同时向五名特定投资者募集资金约16.8亿元,用于发展主营业务。我们认为此次发行股份方案是偏正面的,理由如下:1)用于估值的黄金价格设定较为合理;2)克金购买成本上看也较为合理;3)引入价格调整机制;4)资源储备大幅提升;5)未来仍有资源可供注入。

多渠道融资,增强子公司实力。2014年9月,公司及三家全资子公司分别与工银瑞信签署《增资协议》,由工银瑞信募集资金10亿元溢价认购沂南金矿新增29.82%的股权、鑫汇金矿新增29.96%的股权、莱西金矿新增29.91%的股权。我们认为,山东黄金的这三家公司都属于规模偏小、资金实力较弱的子公司,通过引入外部资金,可增强其子公司的资金实力,有利于赋予其较强的自主对外发展能力。我们认为新一届管理层到位后,公司有望采取更多灵活手段带领公司向前发展。

业绩预测与估值:我们预计山东黄金2015-2016年增发摊薄前每股收益分别为0.66元和1.05元。维持“买入”评级。

风险提示:金价波动不及或超过预期等。

正海磁材:业绩符合预期,双轮驱动促15年业绩增长

类别：公司研究 机构：中原证券股份有限公司 研究员：牟国洪 日期：2015-04-08

报告关键要素:

2014年,公司业绩符合预期。以风力发电、节能空调为代表的下游需求回暖促公司业绩大幅增长,全年盈利能力基本持平。2015年,公司将开启“高性能钕铁硼永磁材料+新能源汽车电机驱动系统”的双主营业务的跨界式发展模式,预计磁材业绩增长将受益于下游需求持续好转及价格回升,而人才、产品、客户优势及新能源汽车高增长将促电机驱动业务业绩增长。预测公司2015-16年EPS分别为0.70元与0.95元,按04月3日37.34元收盘价计算,对应的PE分别为53.65倍与39.21倍。目前估值相对行业水平偏高,结合公司高成长性预期及行业发展前景,维持公司“增持”投资评级。

运盛实业:战略控股健资科技,向健康管理终端延伸

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：2015-04-08

事件:公司第七届董事会第二十六次会议通过了对健资科技(苏州工业园区)有限公司增资的框架协议,拟以4000 万元增资后获得健资科技51%股权。

健资科技为健康监测设备生产商,将完整公司业务线。健资科技为生物监测医疗设备公司,可为医生和病人治疗、控制高血压提供循证医疗手段。公司的软件技术包括BProSOft 24 小时动态血压监测应用软件和A-PULSE 系列中心动脉压应用软件,产品主要为BPro? 腕式动态血压监测设备。且该产品已获美国FDA、欧洲CE、中国SFDA、澳大利亚TGA、新加坡 HSA 认证,且通过了新加坡临床试验和流行病研究中心(CTERU)按照美国医疗仪器促进协会(AAMI)和欧洲高血压协会 (ESH)的标准独立进行的精度验证。BPro?是利用在24 小时内间隔定期获取血压模式波动形成了动态血压模式,较单次测量血压更能代表用户的血压状况。公司通过分析目前收集的血压数据,已经确定了9 种主要的血压模式,进一步确认了每种模式所反应的心脏病和中风危险程度。健资科技在新加坡有4个BPro 中心,用户可以进行24 小时动态血压监测并且了解和高血压及相关疾病有关的信息。

公司战略转型明确,或将成长为健康管理平台。早在2014 年9月公司已公告通过增资和收购共持有融达信息51%股权,近期公告将收购麦迪克斯100%股权(若麦迪克斯全年并表,预计2015 年医疗信息服务业务利润约5000 万)。我们认为:若本次对健资科技增资顺利,可与麦迪克斯公司的心电、脑电科室诊疗网络建设形成协同作用,实现对心血管疾病用户的闭环式管理。同时可对用户、医院、区域性信息化系统的数据进行整合,从而实现后期对用户的健康管理。

盈利预测与投资建议。若不考虑麦迪克斯业绩贡献,2014年-2016 年的EPS 分别为0.08 元、0.13 元、0.15 元,对应PE 分别为288X、179X、153X;若考虑麦迪克斯并表,则2015 年EPS 约为0.22 元,对应PE 为103 倍,估值水平低于医疗信息标的。公司战略转型进行已久,13 年大股东层面计划参股上海国际医学中心、14 年控股融达信息、15 年拟收购麦迪克斯100%股权都表明了其转型决心。鉴于公司当前市值仍较小及移动医疗健康管理的商业模式,维持“买入”评级。

风险提示:并购进度或慢于预期;增资事项或不达预期。

新兴铸管:并购基金落地,加速推进产业转型升级及资产优化

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 日期：2015-04-08

报告要点

事件描述

新兴铸管发布设立产业并购基金进展公告,公司拟与重庆宸西股权投资基金管理有限公司(简称为“宸西投资”)和大丰新能源投资合伙设立重庆宸新投资合伙企业(有限合伙)(简称“宸新投资”),宸新投资设立后拟利用自有资金从事投资业务。

事件评论

并购基金落地,加速推进产业转型升级及资产优化:新设立的并购基金宸新投资的全体合伙人认缴出资总额75亿人民币,公司作为有限合伙人首期认缴和实缴出资16亿元人民币,宸西投资和大丰新能源投资作为普通合伙人均首次认缴和实缴出资200万元人民币。宸新投资设立后拟利用自有资金从事投资业务,获得的收益按各合伙人出资到位期间分期计算投资回报。另外,大丰新能源作为投资管理人向有限合伙企业收取每年2%的管理费,同时当宸新投资每个项目正常退出或账面红利累计达1000万元时,大丰新能源作为投资管理人有权向全体合伙人提取20%的业绩提成。此外,为方便事务执行,宸新投资将组建投资决策委员会,成员为7名,其中执行事务合伙人委派3名、公司委派2名、外聘专业人士2名;其中,公司委派人员具有一票否决权,既保障了公司对宸新投资的控制力,也降低其运营风险。

根据此前公告的并购基金投资目标,公司通过设立产业并购基金有助于公司实现逆境中产业转型升级及资产优化,为公司并购重组、资产注入及国企改革等一系列资本运作、制度变革等事项提供有力支撑。

立足主业,积极谋求转型:立足主业,积极谋求转型:虽然公司身处重资产钢铁行业,但转型意愿一直强烈。早在钢铁行业资源及终端制造相对景气时期,公司积极进行相关多元化,进军上游矿石、煤炭资源,并布局下游管道、锻造等产能。在钢铁行业景气不再的今天,公司积极拓展非相关多元化,涉足能源等领域。总体而言,公司通过多元化谋求转型的意图强烈,不排除未来有望形成以传统业务为立足点,能源、类金融等多领域蓬勃发展的业务格局,而国企改革优化人事与激励机制将进一步加速这个进程。

预计公司2014、2015年EPS分别0.23元和0.31元,对应PE21.85X、16.30X,维持“推荐”评级。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/14444/