【7月14日是什么星座】7月14利好出现，15股可闭眼疯抢

【www.joewu.cn--公司财报】

　　大华股份：全面进军安防运营，估值洼地凸显

　　事件描述

　　7 月10 日晚间，大华股份发布公告，拟与控股股东傅利泉先生共同出资设立一家安全运营服务平台公司，统筹管理公司安全运营服务业务在全球范围的战略布局，进一步深化公司主业。该平台公司注册资本为 10 亿元人民币，其中上市公司持股 75%，傅利泉先生持股 25%。

　　事件评论

　　近年来安防巨头海康威视和大华股份都积极利用其资本、技术和渠道的优势，逐渐由产品供应商向行业解决方案提供商和安防运营服务商转型，通过提供差异化服务和增值服务的形式获取更大的利润。

　　大华股份是一家锐意进取的企业，不甘于在产品市场的辉煌业绩，在本次投入安防运营业务之前，已于2014 年开始全面向“产品+解决方案”转型，按行业划分事业部制运作分工明确，将显着提升大华股份项目承接能力，转型预计将于今年完成，后期业绩预计将会大幅提升。

　　本次公告的进军安防运营服务实际上是将产业链继续进行了延伸，依托公司在产品质量和市场知名度方面的优势，提前进行安防运营服务布局。

　　公司此前与阿里合作推出了乐橙系列产品，对智能家居产品进行了早期布局。本次设立安防运营子公司将为旗下包括乐橙在内的一系列安防产品提供更好的运营管理服务(如向用户报警、向公安报警、派遣专员前往探视)，与之前的智能家居业务产生协同效应。

　　我国目前民用安防仅占国内安防总产值的6%，低于全球平均10%的水平，而在民用安防普及率最高的美国，民用市场的占比更是高达50%以上。

　　民用安防产品与行业应用最大的不同在于无人值守，而安防运营平台正是解决这一不同的最佳选择，因此随着居民安全意识的提升，安防运营服务必将获得飞速发展。

　　大华股份今年进行了员工持股，运用的杠杆比例高达1:3，彰显了公司高层和核心员工对公司未来的信心。同时，最近公司将筹划第二次员工持股计划，且公司大股东及高管纷纷增持，显示出对公司的强力看好。在经历本轮深度回调之后，当前大华股份的2015PE 仅有22 倍，为公司历史估值底部，基于对公司长期发展的看好，我们维持“推荐”评级， 2015～2017 年预计EPS 为1.44、1.95、2.61 元。(金融屋财经网)

　　朗姿股份：合资设立北京众海，布局互联网及高科技企业孵化

　　朗姿股份

　　合资设立北京众海加速器科技有限公司，布局互联网及高科技企业孵化

　　2015.6.25 公司与黄海军、鲁众、刘江、邓康明签订《北京众海加速器科技有限公司股东出资协议》，拟共同出资设立北京众海加速器科技有限公司;其中朗姿出资 100 万元，持股 20%。 北京众海主要从事互联网及高科技企业的孵化，发掘具有潜力的互联网项目。

　　黄海军任职北京众海投资管理有限公司董事总经理，具备阿里工作经验， 在移动互联网、云计算、大数据、 O2O 等领域具有丰富经验;

　　鲁众任职北京众海投资董事总经理，具备微软、甲骨文工作经验， 在 TMT 领域具有丰富的管理和营销经验;邓康明具备阿里经验， 在互联网企业人力资源管理和组织文化建设等方面具有丰富经验;刘江为联众国际控股有限公司董事， 长期致力于地产、互联网、证券、清洁能源和城市基础设施的投资。

　　投资意义： 把握“互联网+”新形态，推动“ 泛时尚生态圈”发展

　　公司投资意义在于： 　　( 1)“互联网+”是新经济形态，公司抓住“互联网+”发展态势，推动“泛时尚生态圈”的互联网化和国际化， 实现线上线下流量互通、多维时尚资源共享、全球多地产业联动的泛时尚生态圈，站在时尚产业互联网化的最前沿; 　　( 2)目前国内互联网行业高速发展，各类颠覆传统模式的互联网公司成长迅猛。

　　北京众海作为互联网和高科技企业的孵化平台，为未来发掘和培育符合公司战略方向的企业提供良好平台，使公司能始终站在时尚产业互联网化的最前沿。 公司有望通过参股分享投资收益、 深入挖掘时尚互联网领域的战略性投资机会。

　　后续仍存并购预期，维持“买入”评级

　　近期随着大盘系统性调整，公司股价较最高位下跌 52%。 我们分析：

　　( 1)公司主业仍在调整之中，上半年仍为下滑，目前重点放在线上渠道运营，未来考虑通过联众导流;

　　( 2)参股的联众国际、若羽臣有望贡献投资收益， 16 年贡献净利占比有望达到一半;

　　( 3)多元化方面，打造“泛时尚生态圈”的战略持续落地，账上现金与其他流动资产 13.8 亿、定增 15亿，为未来并购奠定资金支持。公司韩国时尚资源丰富，目前主要在考虑海外资源如美容整形等在国内落地的问题，主要涉及对接平台和运营团队等相关事项。维持 15-17 年 EPS0.77、 0.87、 1.04 元，维持“买入”评级。风险提示：库存高企、并购整合不当风险。(金融屋财经网)

　　华工科技：半年度业绩优异，高管增持凸显信心

　　报告要点

　　事件描述

　　华工科技于 7 月11 日发布公告，公司半年度业绩增长45.93%-64.17%。同时公司部分董事、监事、高级管理人员及核心员工计划通不过但不限于二级市场增持，通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式择机增持本公司股份。

　　事件评论

　　华工科技上半年业绩良好。公司业绩增长点主要在于：敏感元器件、激光全息防伪与材料产业板块产销规模进一步提升，销售收入同比有较大幅度的增长，从而提升了公司盈利水平;公司参股企业武汉华工创业投资有限责任公司盈利水平同比大幅增长，公司按权益法确认的投资收益相应增加。

　　“中国制造 2025”是中国制造业的下一个十年计划，华工科技业务全面向中国制造2025 方向所进发。公司去年领导班子换届，制定了面高端制造，拥抱产业升级的发展计划。

　　公司下属五大子公司全面布局智能制造+物联网产业，将子公司的优势业务融合起来，其中：

　　华工激光继续保持智能制造优势、华工赛百建立物联网平台机制、华工高理传感器布局物联网的感知端、华工正源的光器件布局物联网的传输端、华工图像则生产高端防伪材料。 　　由此看出华工科技旗下子公司全面布局物联网产业，有望利用资本运作手段加速产业布局，看好公司的发展基因。

　　华工科技作为名校校企，今年将会趁国企/校企改革东风，从而进一步释放企业潜力。公司技术实力强大，看好诸如量子通信、高能激光等新技术在机制改善的情况下的逐步产业化。

　　近几周，A 股剧烈变动，电子板块一大批优质企业被错杀，华工科技股票价格连续跳水。其股价最低点已经跌到去年的价位。华工科技此次高管依法增持，对于国企来说较为罕见，体现了高管对于企业发展的信心，因此我们建议投资者积极关注公司发展，维持对公司的推荐评级，2015-2017年EPS 为0.29、0.39、0.51 元。(金融屋财经网)

　　美邦服饰：定增90亿布局互联网+，未来将涉足互联网金融领域

　　美邦服饰

　　公司公告非公开发行股票预案，募集资金不超过 90 亿

　　公司公告非公开发行股票预案，发行对象不超过 10 名，发行不超过10.87 亿股，募集金额不超过 90 亿，发行价不低于 8.28 元，锁定期 1 年。

　　募集资金用于：

　　( 1)“智造”产业供应链平台构建 25 亿元;

　　( 2)O2O 全渠道平台构建 60 亿元;

　　( 3)互联网大数据云平台中心 5 亿元。公司预计以上项目的实施将在未来 5 年为公司带来年均 300 亿元以上的销售收入增长及年均 39 亿元以上的净利润增长。为供应链整合平台带动行业各端的共同发展，协助有资源需求的设计师品牌及小微服装企业成长， 未来公司拟通过与第三方金融企业合作的方式涉足互联网金融行业。

　　募集项目主要用于互联网+及大数据建设

　　(1)“智造”产业供应链平台项目： 构建开放式、生态型、社会化的服装供应链 B2M/C2M 电子商务平台。由 5 个针对性模块化平台搭建而成，一端聚集生产、面辅料、设计、货运等各类以生产为中心的上下游企业，另一端引入品牌商、设计师品牌和个人消费者，平台通过智能化系统自动将品牌需求和专业能力、产能等最匹配的供应商进行链接，打造服装供应链的网上交易平台，推动服装工业柔性供应链体系的建立。

　　依托于“智能制造”对生产工厂进行工业 4.0 创新升级，提升整个平台的小批量多批次订单、 C2M 个性化定制的生产接单能力，帮助生产型服装企业向电商化转型。

　　将构建订单需求整合智能分配交易平台、 产品技术质量服务支持平台、成衣服饰采购资源整合及产能管理平台、原辅材料资源平台、个性化订制平台，建设期 3 年。

　　盈利模式为： 平台基本服务费、向品牌商提供技术管理、质量支持、信息咨询等服务收取一定费用、 C2M 订单收入等，预计 5年年均收入 23.81 亿元，年均净利润 10.49 亿元。

　　(2) O2O 全渠道平台构建： 构建线上线下全渠道营销及全球时尚品牌经营平台。借力“互联网+”商业模式创新，在全渠道领域打造开放性品牌组合、线上线下互动融合、体验-营销-服务- 交付-售后端到端的全新业务体系，为各类个性化消费群体提供升级的深度购物体验与时尚生活服务。

　　体系建设包含 6 大项目：全球时尚品牌资源整合、全渠道物流支持系统建设、邦购平台转型发展、自有品牌传统渠道资源的转型、外部电商平台业务转型发展、 “有范”时尚社交+购物平台—打造移动商业时代全新的商业模式。建设期 2 年，主要收入来源：零售收入，即线下实体店渠道、有范 APP、邦购网及外渠电商的销售收入，预计五年年均收入 284.66 亿元，年均净利润 29.31 亿元。

　　(3) 互联网大数据云平台中心： 是“智造”产业供应链平台与 O2O 全渠道平台运作的基础设施， 运用精准的用户需求数据驾驭两个平台，实现商流、物流、信息流、资金流的闭环运营。通过采集各类授权用户的数据信息，对数据信息进行整理和深度挖掘，建立时尚服装产业的数据库， 为产业链各端以及新产品的开发设计提供数据基础。建设期 2 年。

　　定增意义：继续、全面推进互联网化转型发展

　　公司从 2012 年将互联网化转型发展作为公司的重要长期战略，相继收回邦购、率先进行 O2O 运作、推出有范 APP。到目前公司初步实现了：

　　( 1)全流通 O2O 平台运作能力;

　　( 2)公司 15 年 1-5 月电商增长 110%，全年有望实现 6 亿;

　　( 3)邦购自 15.4.22 试运行以来已合作的全球时尚品牌超过 160 个;

　　( 4)有范 APP15 年 5 月推出以来， 2.0 版本已实现时尚社交+购物功能;

　　( 5)公司 2014 年成立了大数据和会员管理部门， 14 年会员总量逾 1100万，较 2013 年末增加 200%，目前每周新增会员超 10 万。

　　此次非公开发行的目的在于：

　　( 1)提高 C2M 模式参与的广度，为服装消费者提供个性化定制服务，全面推进大众层面的“以需定产，量体裁衣”;

　　( 2)为品牌商和供应商提供交流协商平台，提高双方的效率;

　　( 3)通过海量品牌、商品资源的引入，从单一自有品牌业务向社会化品牌平台化业务转型;

　　( 4)打造移动商业时代全新的商业模式：“有范”时尚社交+购物平台;

　　( 5)搭建大数据平台，对用户信息进行整理与挖掘，为产业链各端以及新产品的开发设计提供数据基础。

　　互联网+转型日渐清晰，期待业绩改善

　　公司自 5.22 停牌，期间大盘经历了系统性调整，公司 7.2 复牌后也经历了补跌， 公司股价一度较最高位下跌41%。 公司中报仍预计亏损，我们判断， 公司在互联网转型战略上是坚决的，历史上数次领先在业内进行模式创新，而模式调整期叠加行业调整期难免业绩阵痛。

　　目前公司直营系统已迎来改善，加盟仍在调整期，互联网+转型日渐清晰，未来有望涉足互联网金融打通产业;公司持股首批 5 家民营银行之一、也是唯一一家在自贸区的民营银行华瑞银行 15%股权，这也为互联网金融布局奠定了基础。除了业务模式上向互联网+转型，公司组织架构上也实行了合伙人制度，改善公司激励机制。维持 15-17年 EPS0.06、 0.08、 0.1 元，考虑中报仍不乐观、目前估值偏高，维持“增持”评级。

　　风险提示： 终端库存高企风险、转型不达预期风险。(金融屋财经网)

　　恒顺醋业：大股东增持提振信心 调整带来中长期买点

　　恒顺醋业

　　调味品细分龙头 成长路径清晰 具备做大潜力

　　公司是食醋领域的细分龙头，镇江香醋是中国四大名醋，恒顺是醋领域第一品牌。 14 年公司调味品收入 10 亿，保持 10%的稳定增长。未来，公司在调味品方面的成长路径清晰。

　　首先是行业整合空间很大， 全国食醋年产量约 300 万吨，公司市占率不到 10%，相比海天在酱油中近 20%的占有率，同样是调味品细分龙头的恒顺提升空间很大;

　　第二，不断推新品，充实产品结构，除了黑醋作为核心产品外，白醋和料酒的收入都接近 1 亿，是近年来快速增长的新品类。

　　醋具有保健和饮料属性 想象空间大

　　醋具有保健属性，公司已在保健醋方面做了产品储备，比如“香妃醋”和“苹果醋”，是未来潜在的利润增长点。另外，公司已成立了醋饮料公司，推出醋口味的碳酸饮料，如“小苹果”和“老菠萝”，由全新的饮料营销团队运作，是未来潜在的收入增长点。

　　盈利预测： 公司所处行业增长稳定，整合空间大，产品向保健和饮料领域的延伸性强。公司本身具有品牌和产品优势， 是细分龙头，未来在调味品领域具备做大做强的潜力，在保健和饮料方面也有机会。

　　作为镇江国资企业，如能通过国企改革改善激励机制，则将进一步提升经营效率。经过本轮市场的大幅调整，公司目前股价已具备中长期投资价值，预测 15-17 年 EPS 为 0.79、 0.58、0.68 元， 目标价 25 元，对应 16 年 43xPE，增持评级。(金融屋财经网)

　　南方航空：业绩触底反弹确认

　　南方航空

　　简评

　　二季度净利继续向好

　　公司预计半年归母净利34-36 亿元。扣除一季度归母19 亿元，预计二季度归母16 亿元左右，同比同期-7.1 亿元大幅提升，继续确认公司业绩触底反弹的趋势。

　　航空运输进入新一轮盈利周期

　　未来两三年将是航空运输业业绩的大幅反弹期，一方面是因为油价下跌极大地改善了其成本端;另一方面是因为行业供需格局也在明显趋好。

　　今年上半年布油价格平均为59.4 美元/桶，同比降低45.5%。预计南航上半年因燃料价格下跌而节省燃料成本约65 亿元左右。

　　今年前五月三大航ASK同比+12.5%至2523.3 亿座公里，RPK同比+13.0%至2030.7 亿人公里，客座率同比+0.4pct.至80.5%。我们预计今年行业ASK 同比+13%左右，而RPK 将增长15%左右，需求增长快于供给增长。

　　航空运输目前正从奢侈消费品向大众消费品过度，并进入新一轮需求增速抬升期。我们预计航空运输供需格局向好的趋势会持续到未来两三年。供需格局持续向好将是推升航空运输行业盈利能力的关键因素。

　　南方航空在航空市场新一轮扩张中占据优势

　　今年前5 月，南航ASK 同比+14.5%至945.5 亿座公里，RPK同比+16.8%至766.6 亿人公里，客座率同比+1.6pct.至81.1%，数据均好于行业水平。

　　在新一轮的航空需求扩张期，南航运能投放规划最为激进，已占据先机。尤其是在国际航线的运能投放上，南航前五月国际ASK 增加26.4%，大幅高于行业水平，而且新的国际航线主要集中于亚太地区、一路一带地区上，契合需求的增长。

　　盈利预测与投资建议

　　油价低位、行业增长、规划布局合理等因素将使公司进入新一轮高盈利周期。我们预测公司2015/16/17年EPS为0.81、1.10、1.27元，对应目前股价PE为12.0、8.9、7.6倍，给予公司增持评级，6个月目标价11.0元。

　　风险提示

　　1、宏观经济形势明显恶化，影响消费;

　　2、汇率贬值，造成公司汇兑损失，并影响居民出境游。(金融屋财经网)

　　江苏三友：体检行业潜力大，把握龙头投资机会

　　江苏三友

　　A 股健康体检第一股上市，投资标的稀缺： 专业健康体检行业的出现已有十年之久，但资本市场一直没有相关投资标的。此次美年大健康借壳江苏三友上市成为 A 股首个也是唯一的健康体检公司标的。

　　体检行业是朝阳行业，孕育千亿机会： 专业健康体检是蓝海市场，未来 28%的行业复合增速及千亿市场容量，属于朝阳投资行业(当前 100 亿);专业体检机构专业化、标准化、连锁化的市场定位和资源属性， 决定了这一新兴服务业态具有投资的潜力。

　　市场进入整合期， 公司龙头价值凸显：

　　国内专业健康体检行业进入了龙头整合阶段，集中度的提升将是未来三年市场的主流趋势。美年大健康借助资本的力量将率先走上并购扩张之路，当前无论从门店数量、渗透区域、服务人次来看，美年大健康作为龙头体检机构已经把握住市场发展节奏，未来与慈铭体检的整合将更显示出 1+1>2 的协同效应。

　　公司率先探索大健康产业的入口价值： 在加速网络下沉、优化服务流程、提升产品内容的同时，美年大健康还将致力于打造中国最大最权威的个人健康数据中心、最大最专业的医生多点执业网络、最大最高效的慢病防治体系，并搭建中国最大健康医疗创新企业成长平台，探索大健康产业链的延伸。

　　盈利预测

　　在对公司开店节奏的中性假设条件下，我们预计公司 2015、 2016、 2017 年按照增发摊薄后股本( 9.55 亿，不考虑非公开发行)测算 EPS 为 0.26 元、0.38 元、 0.50 元，其中没有考虑后续慈铭体检股权的收购。如果公司门店扩张乐观，业绩有超预期可能。

　　投资建议

　　健康体检行业是朝阳行业，专业体检行业是其中更具吸引力的细分行业。我们看好美年大健康作为行业龙头， 在体检行业的深度整合与附加值提升的价值， 维持“增持”评级，建议把握千亿市场的龙头投资机会。

　　风险

　　扩张整合风险;经营质量风险;审批风险;市场竞争风险。(金融屋财经网)

　　梦洁家纺：进入供应链金融领域，智能家居再下一城

　　梦洁家纺

　　拟投资3000 万打造“梦洁智能卧室实验室”，智能家居再下一城

　　公司拟投资3000 万元、与响加速投资管理有限公司、长沙财中投资管理有限公司签署《梦洁智能卧室实验室合作协议》，设立基于梦洁家纺“互联网+”战略发展的织梦者智能实验室，做为专门从事梦洁家纺往智能卧室等互联网产业发展研发的整合平台，实验室合作目标包括：连接用户、极致产品、优化供应链、智能入口、众创空间。

　　实验室同时设立互联网并购基金，用资本孵化实验室项目，并将设定季度目标，完成粉丝实验室、产品实验室、供应链实验室、众创咖啡等具体部门目标。公司最终将完成的智能卧室生态系统包括：入口层、交互层、体验层、感知层。

　　从团队背景来看，响加速创办人李涛有16 年互联网运营经验、是诸多企业互联网顾问、交大互联网实验室CEO 及交大、复旦等院校客座教授。

　　梦洁继与和而泰合作之后在智能家居领域再下一城，合资设立梦洁智能卧室实验室的意义在于：打造完整的智能卧室生态系统，在研发、推广、用户体验等各方面完成公司向互联网企业的转型，进一步夯实公司在行业的领先地位。

　　公司拟投资1000 万合资成立梦金所，涉足互联网供应链金融

　　公司与长沙财中投资管理有限公司签署《关于合资成立梦洁家纺互联网供应链金融公司的框架协议》，成立深圳前海梦金所金融服务有限公司，梦洁拟投资 1000 万、持股33.33%，总经理和团队由财中投资推荐。

　　梦金所主要进行互联网供应链金融业务，具体包括金融信息咨询、提供金融中介服务，接受金融机构委托从事金融外包服务、投资兴办实业、投资管理、投资咨询、投资顾问等。

　　公司投资意义在于：

　　(1)公司将进入互联网金融领域，通过自身的产业链实践与金融产品设计相结合，为公司上下游客户提供增值服务，巩固公司在产业链的核心地位。

　　(2)公司看好互联网金融产业发展的前景，未来能够为公司带来相关的投资收益。在梦金所税后净利达到1000 万元后启动并购程序，将其100%股权收购回上市公司，有望培养公司新的增长点。

　　智能家居、互联网供应链金融落地提升估值

　　近期随着大盘系统性调整，公司股价较最高位下跌61%，公司6.12 公告控股股东姜天武拟6 个月减持5%，购置优质终端门面，用于公司旗舰店及O2O 体验店建设，支持公司快速实现互联网+CPS 模式。

　　公司基本面并未变化：

　　(1)主业底部企稳，秋冬订货会个位数增长，股权激励行权条件要求以12 年为基数扣非净利增速不低于55%、85%、115%、145%(复合增25%)，13、14 年均达到行权条件，15 年有望继续达成;

　　(2)并购执行力较高：公司继2014 年成立家居、移动互联和欧洲推广子公司、15 年4 月与和而泰战略合作之后，此次智能家居再次落地及涉足供应链金融领域有望提振市场信心。维持15-17 年EPS0.26、0.3、0.34 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：并购整合不当风险(金融屋财经网)

　　用友网络：重组优普，企业互联网业务进入新的发展拐点

　　用友网络

　　轻装上阵，杀入 CRM 和社交协同市场： 公司全资子公司用友优普信息技术有限公司(下称“用友优普公司”)总体经营策略升级为“聚焦 U8、全面分销(升级伙伴)、加强产品(互联网化)、提高效益”。

　　用友优普公司将优化原有直销与分销结合的经营模式，实行全分销模式，提升经营效益。用友优普公司的企业空间、 S-CRM、营销助手等业务将整合进入“ CRM、社交与协同服务公司(筹)”发展。用友优普公司的 U9 业务(含 PLM)将整合进入公司，与公司高端业务形成资源整合协同效应，继续发展。

　　公司将优普公司进行了业务划分和剥离，有利于轻装上阵，聚集重点资源来发展进入 CRM 和社交协同市场。

　　重组用友优普更有利于公司企业互联网战略的推进：

　　用友优普的产品系列同时主打中型企业市场( U8)、多组织市场( PLM)、企业协同市场(CRM)以及产品生命周期管理市场(PLM)， 在当今企业互联网的时代显得定位不清，发力方向分散的情况，重组优普公司就是对产品线进行一次清晰的再划分，加上公司在销售模式上由直销转为分销的转变，成立控股公司而不是全资方式，这都表明新公司将是一家独立发展的企业实体，我们有理由相信成为新公司复制畅捷通的发展模式。

　　居安思危，行业趋势使然：

　　从国外来看， Slack 的发展主打社交协同，在 Yammer 社交和企业内部通讯(邮件、电话等)的基础上进行改良更新，改变了以往企业繁冗的沟通流程，成为企业内部和外部的沟通新的工具。

　　从国内来看，钉钉的发展势如破竹，成为阿里来往在与腾讯微信斗争失败之后在企业社交通讯新的利器。 CRM 市场在国外salesforce 是毫无疑问的老大，而放眼国内市场，多家移动 CRM 创业型公司已经进入 C 轮 D 轮融资，企业收入增长强劲。

　　企业互联网战略有较大改变，应予以重视：

　　我们认为此次公司重组与以外有较大的不同，企业互联网业务由畅捷通单独承担转变为畅捷通与新的公司双头并进。

　　而 在业务上也有所区别，如果说畅捷通是服务于中小企业的内部管理，那么新的公司则主打的是中小企业与外部关系的管理和企业社交协同市场， 基于中国4000万中小企业客户群，这块市场是一片快速发展的蓝海市场， 凭借公司在企业市场的积淀和耕耘加上此次企业组织的重大改变，我们期待公司明年企业互联网业务方向的收入和利润放量。

　　投资建议

　　维持“增持”评级，维持预测 15-16 年 EPS 为 0.56 元和 0.73 元，维持 6 个月目标价 120 元。(金融屋财经网)

　　网宿科技：与VMware合作、提升云计算服务能力

　　网宿科技

　　事件：

　　今日，公司发布公告称：公司与VMware 签订《合作备忘录》，就双方在中国地区结成云计算战略合作伙伴关系，共同推广云计算服务等相关事项达成战略合作。

　　与VMware 达成战略合作助推公司实现云服务商战略目标VMware 是目前全球最大的私有云服务提供商，在全球有50 万私有云客户，近4000 万台虚拟机在使用VMware 的技术。

　　参考此前中国电信云公司曾与VMware 在混合云服务领域结成联盟。由中国电信负责云服务运营，而所有的混合云服务基于VMware 云软件开发。

　　VMware 作为平台技术提供者，帮助中国电信云服务公司把混合云系统、计费系统、云服务管理系统连接起来(2014 年10 月《商业杂志》)。中国电信天翼混合云服务已于15 年2 月正式商用。此次由VMware 提供技术支持，将提升公司技术能力，助推战略目标实现。

　　“云主机+云计算+云分发+云安全“进入全面整合阶段

　　公司自2014 年提出云计算服务规划后，逐步开始云存储、云分发业务尝试，此次与VMware 合作搭建网宿科技云服务平台，将使得公司云服务业务迈入全面整合阶段。

　　进一步提升公司国际影响力

　　翻开VMware 公司的合作伙伴列表，全球合作伙伴包括埃森哲、Atos、DELL、IBM 等全球一流咨询与软件公司。VMware 在中国的合作伙伴也有中国电信。作为VMware 在中国的又一大合作伙伴，体现公司全球影响力，也将帮助公司云服务业务走向国际化市场。

　　15-17 年业绩分别为1.15 元/股、1.89 元/股、2.99 元/股我们认为，只有类似内行与内行的合作才有意义。此次通过与全球一流云服务商的合作，能够提升公司云服务能力、增强国际影响力，有助于公司实现全球一流云服务商的战略目标，维持“买入”评级。预测2015 年-2017 年EPS：1.15 元、1.89 元及2.99 元。

　　风险提示

　　新业务推进速度不及预期;技术变化快，不易被市场充分理解;海外业务的政策风险。(金融屋财经网)

　　三安光电：航天军工半导体订单突破，国家队主力效用凸显

　　三安公告与上海航天电子通讯设备研究所签署《战略合作协议》并于13 日复牌。此前三安增发已经获得证监会审核通过，且大股东三安集团承诺6 个月内不减持。

　　三安停牌前股价23.64 元已经接近大基金持股价和增发底价22.3 元。三安此次与航天研究所的合作，凸显三安布局的化合物半导体在军工领域的战略地位，而后续三安在大基金和国开行400 亿元支持下，在全球进行化合物半导体产业并购整合，再造三安，非常值得期待。我们预估三安15/16/17 年EPS 为0.9/1.25/1.57元，维持对公司“强烈推荐-A”评级，目标价60 元。

　　与航天研究所战略合作，跻身军工半导体。三安与上海航天电子通讯设备研究所签署为期十年的《战略合作协议》，将为航天研究所提供LiFi、车联网系统、光电智能监控产品芯片;航天研究所保证三安作为砷化镓、氮化镓最重要、优先的流片平台。

　　凭借此次合作，三安砷化镓、氮化镓芯片成功跻身军工产业，凸显了国产化合物半导体在国家战略布局中的地位。

　　大基金成为三安第二大股东后，公司正加紧在化合物半导体的布局，大基金和国开行合计400 亿元的资金支持，将力助三安进行全球外延并购整合，再造三安值得期待!

　　化合物半导体空间可观，通讯、军工、功率器件是主力领域。化合物半导体三大材料中，GaAs 是大头，主要用于通讯领域，全球市场容量约74 亿美元，主要受益通信射频芯片尤其是PA 驱动;GaN 大功率、高频性能更出色，主要应用于军事领域。 　　目前市场容量不到2 亿美元，但未来望成长至10 亿美金;SiC 可用作大功率高频功率半导体如IGBT 和MOSFET，当前2 亿美金市场，未来有望成长至20 亿美金，化合物半导体总市场未来将超过100 亿美金。

　　三安内生外延双管齐下，望成为全球化合物半导体龙头。三安光电将砷化镓和氮化镓等III-V 族半导体为核心打造集成电路产业，前期增发预案拟建年产30 万片GaAs 和年产6 万片GaN 6 寸生产线，以制造商起步，与台湾的稳懋、宏捷类似，而随着大基金入股，公司望进一步做产业链延伸，有望成为IDM。

　　公司手握400 亿专项资金在海外进行化合物半导体产业链整合将是更重要看点，我们整理了国外潜在标的列表，三安望成为全球化合物半导体龙头。

　　LED 需求增长产能扩张，提供坚实业绩支持。LED 在照明、汽车等市场的渗透率逐步攀升，需求持续增长。三安2014 年MOCVD 设备数为170 台，我们预计公司2015 年和2016 年MOCVD 机台数将达到270 和370 台，仅次于日亚和晶元光电，公司持续扩充MOCVD 产能，全球竞争力不断增强，为公司提供坚实业绩基础。

　　投资建议。作为我们大基金组合首推标的，我们看好三安强势跻身国家队之后的表现，公司手持近400 亿专项基金，通过内生和海内外并购迎接跨越式成长。我们预估三安15/16/17 年EPS 为0.9/1.25/1.57 元，半导体业务将再造三安，维持强烈推荐和60 元目标价。三安当前股价已经跌至大基金持股价和增发底价22.3 元附近，周一复牌后的强势反弹值得期待!

　　风险因素。化合物半导体业务布局进度低于预期，LED 芯片业务竞争加剧。(金融屋财经网)

　　兴业银行：银银平台分拆及混业万事俱备欠东风，超跌反弹首选品种

　　兴业银行

　　生息资产增速小幅改善，货币市场低利率环境对银行上半年业绩形成支撑去年和上半年多次降息以及存款利率上限的打开对银存贷利差造成较大影响，但由于兴业银行贷款占比仅占生息资产的比重 40%，因此净息差受到的负面影响要低于行业平均。

　　2 季度货币市场利率大幅下降及下调存准，使得公司同业及其他资金利率利差扩张明显，部分抵消存贷利差的下行。预计二季度息差环比 1季度基本持平。

　　生息资产在 2 季度增长明显。主要原因是央行贷款额度相对宽松，并且货币市场流动性宽松使得兴业银行市场化负债吸收较为便利，而资产端同业自营在 6月末短暂流动性紧张环境中规模增长亦较为明显。

　　未来 CD 以及 NCD 的放开对市场化资金占比较高的银行尤为有利。 CD 的发行利率基本维持在 1.4 倍存款基准附近，将有助于替代高成本的结构性存款以降低综合负债成本。

　　我们预计兴业的不良绝对增量二季度仍处于上行通道，因此公司在上半年拨备计提力度仍将维持高位。对冲生息资产增速的小幅改善，我们预计公司半年盈利增速将保持稳定。

　　资本市场业务敞口相对较小，风险可控

　　兴业银行在资本市场相关业务中的敞口并不大。我们估算公司伞状等配资业务规模大约 1000 亿，股权质押、两融收益权及互换等业务规模约各几百亿左右，整体占其生息资产规模约不到 5%。股票市场大幅波动下，公司已设立专门人员密切关注沟通并驻点相关信托公司。公司并未暂停相关业务，但在杠杆设立、准入门槛方面可能会更加谨慎严格，增信及利率成本也有抬升。

　　银银平台分拆及混业经营稳步推进，窗口可能正在临近

　　兴业是上市银行中最早尝试混业经营的公司。鉴于交行已公告收购券商股权落地，我们预计兴业收购华福证券事项仅差临门一脚。在银银平台的分拆方面，兴业银行新设科技类公司在：

　　1)引入战投并签署协议;

　　2)股权激励(大概率上市母公司高管不会参与);

　　3)分拆资产几个重点领域方案已基本敲定落地。预计公司银银平台的分拆应在年内可以完成，管理层的变动时间窗口是唯一的不确定性。

　　超跌反弹的首选标的，员工持股及保险增持将是增量利好

　　此次兴业银行在市场波动下较前期高点下跌 14.5%(行业平均下跌 5.4%)，明显出现了超跌特征。我们认为后市在股票市场企稳之后，银行股的相对收益可能将逐渐减弱。为应对上层维稳号召，目前或是银行推出员工持股的最佳时机。公司目前对应 2015 年动态 1.14xPB， 6.37xPE。维持公司强烈推荐评级。

　　风险提示： 资产风险加速暴露。(金融屋财经网)

　　四川九洲：看好军工地方国企平台地位，把握跌下来的机会

　　四川九洲

　　核心观点：

　　公司公告意向性收购九洲卫星导航投资发展有限公司 5%股权,并于 7月 13 日复牌。停牌前 7 月 7 日的价格为 16.29 元，公司 6 月份以来跟随市场大幅调整， 由最高点计算下跌幅度超过 60%， 已经低于 4 月份公司完成定增的价格 25.08 元， 也低于关联企业-九华投资 4 月、 7 月两次增持的价格。此次意向收购充分体现出大股东对公司的支持。

　　我们认为公司有几个看点：

　　(1)国企改革浪潮下的整合动力。大股东四川九洲集团为军民业务融合发展的地方国企，14 年收入 200 多亿，净利6 个多亿，未来仍有进一步整合空间;

　　(2)今年完成的非公开发行收购的资产之一为九洲空管，这块业务的收入规模虽然没有公司原有业务大，但盈利规模是原有业务的 2 倍以上，可以显着提升公司原有业务的盈利：九洲空管军用装备升级、民用航空发展驱动空管设备需求增长。 　　空管产品覆盖导航、监视、通信和自动化多个环节，产品目前以军品、军贸出口为主，逐步向民用延伸;

　　(3)收购资产之二是九洲信息：射频识别和民用智能溯源只是九洲信息业务拓展的起点，军用物流信息化、智能监控等多领域系统集成预计会爆发，前两年规模虽然不大，净利润规模只有 4000 多万，但未来几年军用领域的爆发预计将会带来盈利的快速增长。

　　盈利预测和投资建议：近期公司入选中上协发布的军工板块，进一步明确了公司的军工地位。我们认为公司拟收购的九洲空管具有较强的技术实力和竞争实力，受益于国内军用航空装备的升级需求以及民用航空产业发展;

　　九洲信息的业务符合国防信息化发展需求以及物流和安防信息化智能化趋势，具有很大发展空间。我们保守预计公司 15-17 年 EPS0.43 、 0.52 、0.63 元，目前 PE 仅 38 倍，深度调整带来长期投资机会，给予买入评级。

　　风险提示：原有机顶盒业务在市场竞争和行业转型过程中可能会出现盈利下滑的风险;空管设施的需求受国内通用航空产业的发展进度等因素的影响;军品业务在研发、定型、批量的过程中，其进度受到用户方项目进度的影响具有一定的不确定性。(金融屋财经网)

　　美克家居：联合国际知名品牌，打造家居体验新平台

　　美克家居

　　事件：

　　公司股票自7 月13 日起复牌，同时公告计划与IBM 及苹果公司联合开发国内首个生活方式品牌商合作项目，在零售店移动应用和客户体验方面进行开发。

　　评论：

　　1、携手IT 巨头进军移动应用领域

　　公司强强联合IBM 及苹果公司共同开发国内首个MobileFirst 项目，定位于生活方式品牌商合作项目，将代表全球生活方式家居品牌提出提升零售店体验的企业移动应用需求。我们认为，该项目的实施通过进一步开发零售店移动应用和客户体验等功能，在适应移动互联网消费大趋势的同时，也提升公司作为国内领先家居品牌的整体竞争力。

　　2、内生增长有保障，多品牌战略稳步推进

　　公司近两年持续推行股票激励和员工持股计划，绑定管理层利益，通过多品牌战略等加速渗透家居市场，去年下半年正式启动多品牌战略。预计未来仍将以美克美家为主，后期陆续推出的A.R.T、Zest、YvvY 等新品牌，适应不同年龄消费群体，为实现持续稳定内生增长提供业绩保障，参考前期业绩前瞻，我们认为公司中报预计增长35%左右。

　　3、外延扩张预期落地，互联网+产业链布局打开

　　在网络化的未来五年，零售业的变化将胜于过去50 年。公司在终端门店推出结合实体体验、网络移动于一体的OBO 项目基础上，近期又公告参股小窝金服装修消费金融。未来有望借助小窝金服逐步切入家庭消费金融领域，通过订单质押、大数据技术等提供供应链金融产品和服务，打通互联网+产业链布局。

　　4、目前股价具有较强吸引力，维持“强烈推荐-A”评级

　　公司停牌前12.03 元的股价已接近10.72 元的定增价格，且对应今年估值仅24X，具有较强吸引力。我们认为消费升级的趋势为公司“多品牌+互联网”战略带来新增需求，内销强劲增长有望延续，大股东定增和员工持股彰显公司发展信心，外延扩张预期加强，以上均构成公司2015 年继续绽放精彩的要件。

　　维持盈利预测，我们预计公司2015～2017 年的EPS0.50，0.62 和0.71 元，维持“强烈推荐-A”投资评级。风险提示：房地产销量不达预期，多品牌业务发展低于预期。(金融屋财经网)

　　大华股份：不仅仅是业绩拐点

　　大华股份

　　看好公司业绩拐点即将到来：我们此前已经通过深度报告《全面转型解决方案、互联网，拐点将至! 》详细阐述大华股份投资逻辑。本文不再赘述投资，更新下我们近期产业链上下游调研信息：

　　第一，从供应链调研，五月份开始业务显着好转，原因一方面在于解决方案快速跟进，另一方面在于竞争模式发生变化，我们预计公司二季度业绩有望显着超出此前预期;

　　第二，下半年恢复高增长趋势，重要的是我们看到公司盈利能力的恢复，公司去年收入 35%增长，利润只增长 1%，一季度收入 5%增长，利润-49%，一旦进入收入和利润同时上升的良性轨道，业绩弹性很大，并将延续到明年，公司业绩增速将复制海康两年前开始的 50%增速，并由于较低的弹性，增速更高;

　　第三，从双寡头垄断格局看，历史大华与海康市值占比在 25-65%区间， 2010-2013年大华追赶海康是高清时代的复制路径， 2015 年开始是解决方案时代的复制路径;目前大华和海康市值比为 25%，处于历史最低水平;

　　第四，随着系统风险的泡沫回调，市场重现开始进入业绩为核心的驱动模式，业绩为核心的趋势值得重视;

　　不仅仅是业绩，估值也有上调空间：

　　一方面，来自运营业务的大投入，公司董事长在运营业务的决心很大，战略清晰;

　　另一方面，移动互联网的下一个大周期是以视频为核心的技术创新，大华股份这种视频企业有三种可能的参与方式：

　　其一，摄像头智能硬件为核心，与阿里等互联网企业合作的模式;

　　其二，视频会成为所有互联网企业重要的部分，但互联网企业自身不具备视频复杂的处理能力，大华股份可以成为基于视频的云计算和大数据平台，空间巨大;

　　其三，整合内容资源，讲硬件、视频处理与教育、娱乐、社交、医疗、金融等互联网内容结合，成为视频平台型企业。

　　投资建议：买入-A 投资评级，预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 1.50 元、2.41 元、3.62 元，业绩将在下半年迎来明显拐点。6 个月目标价 45.00 元，对应约 30 倍 2015 年 PE。随着公司互联网战略的持续推进，市场将逐步认识到公司在智能视频大时代的技术优势和卡位价值，估值上限可进一步打开。

　　风险提示：行业竞争加剧，解决方案转型不达预期。(金融屋财经网)

　　金融屋财经网提醒：股市有风险入市需谨慎，本站点的内容转载于华讯财经，仅供参考。

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