【煤炭工业十三五规划】煤炭工业十三五专项规划陆续出台 5股望突破大涨

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)4月26日讯

　　煤炭工业多个“十三五”专项规划陆续出台。

　　25日，中国煤炭工业协会召开四届理事会第五次会议暨第八次全国煤炭工业科学技术大会。会上，中煤协发布了《关于推进煤炭工业“十三五”科技发展的指导意见》，提出到2020年，我国煤炭工业自主创新能力要大幅提升，核心关键技术实现关键突破，建成中国特色的创新型煤炭行业科技体系。

　　据介绍，中煤协今年还将编制煤炭工业“十三五”专项发展规划，编制印发结构调整、装备制造等13个专业领域的“十三五”规划指导意见。

　　“从发展机遇看，我国经济继续保持中高速发展，煤炭需求适度增长，行业发展仍具有较大的发展空间。”中煤协会长王显政说，结合“十三五”相关目标综合分析，“十三五”期间，煤炭消费弹性系数在0.2-0.3之间，年均增速在2%左右，2020年全国煤炭消费量在43亿吨左右。

　　同时，煤炭行业发展也将面临诸多挑战。首先，全国煤炭消费量以年均2亿多吨增长的超常发展时期已经结束，开始进入需求增速放缓阶段。其次，新能源和可再生能源快速发展对煤炭的替代作用在不断增强。

　　按2020年、2030年我国能源消费总量50亿吨、60亿吨标准煤分析，将有2.7亿吨和7.5亿吨煤炭被新能源和可再生能源替代。  

　　据中国煤炭工业协会副会长刘峰介绍，科技进步对煤炭生产力总体水平的贡献率显著提升，行业科技贡献率从“十一五”末的39.2%大幅提高到“十二五”末的49.5%。

　　昨天公布的“煤炭科技发展指导意见”明确提出，“十三五”煤炭行业科技贡献率要达到60%，规模以上工业企业研究与试验发展(R&D)经费支出占营业收入比重达到2.5%，万人发明专利拥有量达14件。

　　中国平煤神马集团总工程师张建国告诉记者，目前尽管行业形势不好，但该集团每年还是会拿出一定比例的数额作为科研经费。

　　“煤炭科技发展指导意见”还提出，要形成一批有国际竞争力的创新型企业，积极培育国家级工程中心和重点实验室，建立行业工程研究中心达100家 。有关安全绿色开采、清洁高效利用、煤炭高效转化的基础理论研究要实现重大突破。

　　大型煤机、露天开采装备、洗选加工设备与煤化工设备关键零部件和控制系统实现国产化，逐步实现整机装备高端化，推动重大成套技术与装备出口。

　　神华集团董事长、中国工程院院士张玉卓对记者表示，能源供应的绿色转型是推进能源领域供给侧改革的主要手段。神华的目标是要成为世界一流清洁能源供应商、世界一流清洁能源技术方案提供商。

　　目前，页岩气开发技术、核能技术、风能和太阳能新能源技术、煤制氢技术已经列入神华战略性新兴产业培育和发展规划。而储能技术、分布式能源技术、CCUS (碳捕捉、封存和利用)技术以及智能能源系统技术则列入了神华的战略储备技术规划。此外，神华将致力于在传统产业的思维上耦合互联网思维，不断提升竞争力。(上海证券报)

　　西山煤电:供给侧改革龙头标杆,人员分流显著改善业绩

　　西山煤电 000983

　　研究机构：中信建投证券 分析师：李俊松,王祎佳,万炜 撰写日期：2016-02-29

　　总理考察意义深远,或成供给侧改革龙头标杆。

　　上市公司所属山西焦煤集团是中国目前规模最大、煤种最全、煤质优良的炼焦煤生产企业;2014年营业收入2577亿元,位列山西五大煤炭集团第一位,位列全国第二位,仅次于神华集团;焦煤生产能力稳居全国第一、世界第二,2014年原煤产量1.07亿吨,位居山西省第二位。

　　2016年1月4~5日,李克强总理赴山西召开煤炭和钢铁去产能座谈会,并实地考察了山西焦煤集团下属的西山煤电官地矿,其所含意义深远,我们认为山西是煤炭大省,山西焦煤集团又是山西的煤企龙头,在煤炭供给侧改革如火如荼之际,未来公司将极大可能成为本次改革的龙头标杆。

　　去产能已迫在眉睫,人员分流成改革首要任务。

　　煤炭行业产能严重过剩,初步统计2015年全行业亏损面已达95%,供给侧改革已迫在眉睫,而改革的首要任务则是分流人员。

　　山西焦煤集团2014年经营性业务亏损3.61亿元,人员22.9万人,人均产量467吨/人,不及全国平均值704吨/人,可谓效率之低,人员冗余之重,2015年经营效益预计更加惨淡,致使其自身改革动力十足。

　　本次下属子公司西山煤电集团转岗分流1.25万人,占在册总人数的15%,分流的人员涉及面广,包括了五大类:煤矿及选煤厂等主业人员、矿建及租赁等多元化业务人员、机关和本部等管理人员、机电厂及水泥厂等辅业人员、医院及物业等“企业办社会”机构人员,如分流工作进展顺利,可有效减轻企业人员负担。

　　人员分流成效可期,未来公司业绩将显著改善。

　　我们将西山煤电集团《2016年转岗分流考核指标》按照是否属于上市公司进行分类,可以测算出其中上市公司2016年有望分流人员4357人。2014年上市公司平均薪酬14.91万元/人,如按转岗分流平均薪酬3万元/人的标准计算,则2016年可节省人工成本5.19亿元。

　　据此,预计公司2016、2017年净利润1.71亿元、3.99亿元,EPS分别为0.05元、0.11元,我们维持对公司的买入评级,给予2倍PB,目标价格10.54元。

　　阳泉煤业:产销同比上升,4季度计提减值损失致环比增亏

　　阳泉煤业 600348

　　研究机构：长江证券 分析师：董辰 撰写日期：2016-04-12

　　事件评论

　　产销同比上升,2016计划产量同比微降。公司2015年原煤产量3320万吨,同比上升6.92%,煤炭销量6282万吨,同比上升14.61%,其中块煤、喷粉煤、煤泥销量同比分别下降12.77%、9.55%、5.61%,选末煤销量同比上升22.42%,销售结构有所变化。

　　2015年采购集团及其子公司煤炭3494万吨,同比上升15.43%。2016年公司计划煤炭产量3293万吨,同比下降0.81%。

　　降本得力,煤炭毛利率上升。受弱势市场影响,2015年公司商品煤综合售价242.33元/吨,同比下跌104.48元/吨,跌幅30.13%;公司吨煤生产成本172.31元,同比下降80.87元,降幅31.94%,其中吨煤材料及人工薪酬同比分别下降10.07、41.56元。

　　2015年原料煤吨煤成本229.23元,同比下降68.43元,主因市场价格弱势。总体来看降本有效对冲煤价弱势,煤炭毛利率同比上升1.24个百分点。

　　期间费用控制较好,管理费用同比降幅近三成。2015年公司期间费用合计20.16亿元,同比下降12.39%。其中管理费用同比下降29.65%,销售费用、财务费用同比分别上升18.56%、87.81%,销售费用同比上升主因运费支出增加,财务费用上升源于银行贷款利息支出增加。

　　4季度业绩环比增亏,主因计提资产减值损失。4季度公司毛利环比上升4.29亿元,但计提资产减值损失3.08亿元,主要是坏账及存货跌价损失。计提减值损失对盈利冲击较大,单季度实现归属净利润-1.84亿元,环比增亏1.30亿元。

　　产能增长潜力较好,维持“增持”评级。我们预计公司16-18年EPS分别为0.05、0.07、0.08元,维持“增持”评级。

　　风险提示:宏观经济大幅下滑,供给侧改革低于预期。

　　中煤能源:15年大幅亏损,拟布局煤电化全产业链

　　中煤能源 601898

　　研究机构：广发证券 分析师：沈涛,安鹏 撰写日期：2016-03-29

　　财务表现:15年亏损25亿元,煤化工盈利达12亿元弥补亏损

　　EPS:公司15年实现净利润-25.2亿元,首度亏损(14年实现净利润7.7亿元),折合每股收益-0.19元。其中单季度EPS分别为0.001元、-0.074元、-0.053元和-0.064元。

　　营业收入和营业成本:公司15年实现营业收入和营业成本分别为592.7亿元和407.0亿元,同比回落16.1%和17.7%,其中4季度营业收入和营业成本分别为143.9亿元和97.0亿元,同比回落22.6%和27.2%,环比回落4.9%和7.6%。

　　毛利率:公司15年销售毛利率为31.3%,同比上涨1.3个百分点;其中4季度毛利率为32.6%,同比上涨4.3个百分点,环比上涨2个百分点。分业务:公司煤炭业务和煤化工业务15年利润分别为-24.02亿元和12.48亿元(此外非经营分部为-17.13亿元、煤矿装备为0.32亿元)。

　　煤炭业务:产销量分别下降15%和12%,吨煤亏损25元

　　盈利能力:15年公司煤炭业务亏损24.02亿元,而去年同期盈利21.18亿元。按照商品煤产量测算,吨煤利润由去年的20.0元下降至-24.6元。

　　产销量:15年煤炭产量和销量分别为9547万吨和13772万吨,同比下降14.6%和12.2%。分煤种来看,动力煤产量8661万吨,同比下降18.2%;焦煤产量886万吨,同比增长47.2%。而销售方面公司下半年销售有所好转,环比上涨14.8%。

　　吨煤收入/成本:15年公司自产商品煤吨煤价格294元,同比下滑19.9%,4季度为273元,环比下降25.0%。15年公司自产商品煤单位销售成本166元/吨,同比下滑15%,4季度为163元/吨,环比下降23%。

　　非煤业务:蒙陕重点煤化工项目相继运营,贡献利润达12亿元

　　煤矿装备板块:受市场供需形势恶化,煤机产品销量同比减少,15年公司营收为49.8亿元,同比下降18.8%,贡献净利润0.32亿元。煤化工板块:15年收入119.32亿元,同比增长178.5%(14年为42.85亿元),实现毛利39.9亿元,同比增长436.4%(14年为7.44亿元),实现利润12.48亿元。

　　扭亏为盈(14年亏损0.22亿元),主要是公司加快产业转型,榆林烯烃项目、图克化肥项目、蒙大甲醇项目等重点煤化工项目14年下半年陆续投入运营。煤化工业务成为新的增长点,使得公司对煤炭业务的依赖性有所降低。

　　未来看点:探索电力产业,着力打造煤-电-化等循环经济新业态

　　煤炭业务:包括在建的葫芦素煤矿和门克庆煤矿(39%,1500万吨和1000万吨),以及规划的母杜柴登(51%,600万吨)、纳林河2号(66%,800万吨)和大海则煤矿(100%,1500万吨)。

　　电力业务:16年计划在电力板块建设项目上投资为40.75亿元,分别投资于山西平朔低热值煤发电项目(2x660MW)、江苏大屯热电“上大压小”项目(2x350MW)、山西平朔安太堡低热值煤发电项目(2x350MW)和新疆准东五彩湾北二电厂项目(2x660MW)4个项目,预计将于17年投入试运行。

　　煤化工业务:公司在建的煤化工项目包括蒙大50万吨工程塑料项目和平朔劣质煤综合利用项目,预计16年开始逐步释放业绩。

　　预计16-18年业绩分别为0.03、0.06和0.11元,PB估值仅0.8倍

　　公司1-2月煤炭产销量同比分别增长6.9%和25.1%,烯烃、尿素和甲醇等化品的产销增长也基本在10%以上,预计16年业绩有望较15年有所改善,目前公司PB仅0.81倍,维持公司“谨慎增持”评级。

　　风险提示:煤炭及煤化工市场超预期下跌,宏观经济增速放缓。

　　盘江股份:煤炭业务下滑明显,发展综合能源战略

　　盘江股份 600395

　　公司是贵州省唯一一家煤炭业上市公司，也是贵州省煤炭行业的龙头企业，为江南地区最大的精煤生产企业。公司主营业务为原煤开采、洗选精煤、特殊加工煤、焦炭的销售、煤炭附产品的深加工等。

　　公司煤种齐全，精煤是公司的主打产品，产品辐射至湖南、四川、贵州、广西等缺煤省份及广东、福建等沿海发达地区，攀钢、柳钢、水钢等长江以南地区大型钢厂是公司的主要客户。

　　冀中能源:4季度扣非后环比增亏,关注河北供给侧改革进展

　　冀中能源 000937

　　研究机构：长江证券 分析师：董辰 撰写日期：2016-04-25

　　事件评论

　　弱势行情下公司煤炭及焦炭产销同比下滑。2015年公司原煤产量2965.32万吨,同比下降9.99%,精煤产量1638.46万吨,同比下降3.60%,其中冶炼精煤产量1104.33万吨,同比下降3.40%。煤炭销量2950.82万吨,同比下降12.52%。2015年焦炭产销量分别为91.99、92.42万吨,同比分别下降28.08%、27.59%。2016公司计划生产原煤2900万吨,较15年下降2.20%。

　　成本下降不抵煤价弱势,吨煤毛利下降。2015年公司吨煤收入为348.20元,同比减少73.44元,降幅17.42%;吨煤成本303.27元, 同比下降12.13元,降幅3.85%。弱势行情对公司盈利造成冲击,吨煤毛利44.93元,同比减少61.30元,降幅57.71%;

　　煤炭业务毛利率12.90%,同比下降12.29个百分点。2015年化工业务毛利率同比下降1.22个百分点至12.90%,主因产品价格弱势。

　　期间费用控制得力,管理费用降幅较大。2015年公司期间费用合计30.27亿元,同比下降14.84%,其中销售费用同比上升13.25%,管理费用及财务费用同比分别下降19.69%、13.72%。

　　4季度出售金牛化工股权贡献利润,扣非后环比增亏。4季度公司通过出售金牛化工29.99%的股权获得投资收益17.33亿元,业绩环比扭亏, 实现归属净利润3.50亿元,环比增加3.55亿元。4季度扣非后业绩环比增亏14.30亿元至-14.20亿元。

　　公司业绩弹性较好,维持“增持”评级。我们预测公司2016-2018年EPS 分别为0.06、0.08、0.10元,维持“增持”评级。

　　风险提示:宏观经济大幅下滑,供给侧改革低于预期

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