高明机场最新动向_机构最新动向揭示 周二挖掘20只黑马股

【www.joewu.cn--外汇】

中信证券:完成昆仑金融股权收购,正式进军外汇市场   　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司   　　中信证券完成昆仑金融59.4%股权收购。   　　中信证券5月30日公告,公司全资子公司中信证券海外投资已于29日受让KVB Kunlun Holdings Limited所持有的昆仑国际金融集团12亿股股份,占其总股本的59.37%。昆仑金融2010年成立,2013年7月在香港联交所创业板上市(代码8077),核心业务是提供杠杆式外汇及其他交易。   　　海外收购再下一城,正式进军外汇市场。   　　中信一直将国际化作为重要战略,积极进行海外拓展。考虑到海外业务不确定性较大,我们对上市公司海外并购一向持谨慎态度。但本次中信收购昆仑金融总价为7.8亿港元,对应0.65港元/股,为二级市场价格1.67港元/股(2015年1-5月均价)的39%,十分便宜。同时,我们预期第二批外汇业务牌照今年中期前后有望放开,中信很可能取得外汇业务资格。随着人民币国际化和资本市场对外开放加速,我们认为外汇业务未来潜力很大。   　　短期内业绩贡献可能有限。   　　昆仑金融2014年营业收入人民币1.49亿元、净利润人民币2768万元,占中信同期营收/净利润的0.51%/0.24%;2014年末总资产人民币4.94亿元、净资产人民币3.10亿元,占中信同期总资产/净资产的0.09%/0.30%。考虑基数较低,我们认为短期内昆仑金融对中信的业绩贡献十分有限。   　　估值:维持目标价45.25元,维持“买入”评级。   　　尽管目前佣金战与牌照放开预期压制券商股估值,但市场持续活跃下,我们预期券商业绩将超出市场预期。中信作为券商行业龙头,目前股价仅对应2015E 21.4x P/E、2.7x P/B,估值较低。我们维持基于分部估值法得出的目标价45.25元,维持“买入”评级。   　　海鸥卫浴:齐家网整体家装旗舰启航,一站式互联网家装   　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司   　　事件:   　　5月25日,齐家网在上海召开战略新闻发布会,宣布公司打造的国内首个互联网整体家装平台将于6月1日正式上线运行,同时公司与房地产开发企业凯德集团达成合作协议。   　　点评:   　　1、透明、标准、省心、有保障的全套家装服务是未来家装发展的趋势。家装是一类标准化程度低、专业性较强的服务,随着85后和90后逐步成为家庭消费的主力,“省心、个性化”将成为家装消费的首要需求,但目前家装企业尚不能覆盖全部家装服务链,消费者仍需向不同商家购买硬装、软装、家具、家电等分项服务,远未达到“省心”的要求。因此,未来互联网家装必然向整体家装、一站式服务发展,为消费者提供更加透明、标准、省心、有保障的服务。   　　2、家装电商龙头齐家网试水整体家装领域,流量、产品与品牌优势不可复制。齐家网是国内最大的专注于装修、建材、家居垂直领域的电商平台,具备明显的品牌优势。齐家商城是国内顶尖的家居类电商,在售产品共15大类64种,产品种类极其丰富,能够满足家装的绝大部分需求。商城入驻商户超过4万家,注册会员超过800万,交易额仅次于天猫家居馆,具备明显的流量优势。整体家装平台依托齐家网丰富的产品线、强大的流量资源,具有较强的不可复制性。   　　3、集合行业龙头企业共同打造整体家装旗舰平台,服务能力领先竞争对手,或将改变家装行业格局。齐家网整体家装平台邀请了东易日盛、海鸥卫浴、平安银行等装修、建材和金融行业的28家龙头企业加盟,再加上齐家网自身极为丰富的在售商品,平台的服务项目涵盖设计、装修、建材、家具、软装配饰、家电等各个环节,并未为消费者提供尽可能多样化的产品搭配与方案选择,服务能力和服务品质将领先整体家装领域的竞争对手。这一龙头企业抱团组建一站式服务平台的模式,或将改变家装行业格局。   　　4、强大的资金支持以及地产开发商战略合作双轮驱动,保障整体家装平台快速成长。齐家网将年初D轮融资筹集的近10亿资金全部用于整体家装平台项目,同时与凯德集团达成战略合作,依托后者商品住宅楼盘捆绑推广整体家装平台,双方初始合作规模覆盖华东区域的3,600套房源。同时,齐家网还在和其他房地产开发商进行商谈,有望将更多开发商引进与平台对接。充足的资金支持与下游地产商订单保障能够迅速带来较大订单量,降低新业务的推广难度,为平台成长提供强大支撑。   　　5、整体家装平台将为齐家网和海鸥卫浴带来较强的业务协同效应。2014年11月齐家网战略投资海鸥卫浴(002084),目前合计持有8.86%股权,海鸥卫浴也在2015年5月成为齐家网的股东,双方通过相互战略投资,将实现在资本、技术、产品、数据、互联网等层面的全面合作,从而做大做强卫浴和家装业务。此次齐家网推出整体家装平台对双方在业务层面的进一步合作提供了更为广阔的空间:一方面,海鸥卫浴强大的产品供应能力和品牌优势将为平台提供优质的产品保证;另一方面,平台的客户资源、线下服务网络和销售渠道将为海鸥卫浴带来更多互联网方式的销售量,提供新的业绩增长引擎,从而为齐家网和海鸥卫浴带来良好的业务协同效应。   　　维持增持评级。   　　预计2015-2017年EPS分别为0.15元、0.20元、0.24元,对应当前股价的PE分别为133.4倍、99.6倍、82.5倍,维持“增持”评级。   　　风险提示。   　　下游房地产行业周期性波动风险;新业务推进进度低于预期。(至诚证券网)   　　   　　用友网络:企业互联网的真正王者!   　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司   　　企业互联网,下一个时代主题.   　　在“互联网+”、“工业4.0”等政策推动下,互联网的触角正从颇为完善的C端消费市场,延伸至极为空白的B 端企业市场,未来10 年一定是中国企业互联网市场爆发性成长的黄金时代!用友网络基于27 年来在企业ERP 市场积累的庞大B 端客户基础、产品、行业经验,最有望成为中国最大的企业互联网生态圈的缔造者,优先分享数十万亿的实体互联网经济盛宴!n 软件+互联网服务+互联网金融并驾齐驱,全方位进军企业互联网.   　　为激活企业客户及经营数据资源,用友打造了软件+互联网服务+互联网金融并驾齐驱的业务格局:1、软件业务国产化、端化、效益化是可持续增长路径,且参考SAP 之于德国工业4.0 的重要性,用友的软件、UAP/CSP 公私双云平台将在“中国制造2025”大放异彩;2、互联网服务是增量客户及数据的绝佳入口,Oracle 以440 亿美元鲸吞Salesforce 即是入口价值的明证,用友以财会、营销、HR、协同社交、智能制造“4+1”的数十项垂直云应用,在5 年内囤积千万量级的企业客户并非难事;3、互联网金融意在打造企业级支付&结算、投资&理财、征信&融资等金融服务王国,变现企业客户资源,第三方支付、U 系列理财、友金所P2P 等未来有望贡献百亿级业绩。   　　n 生态型企业值得万亿市值,维持“强烈推荐”评级.   　　“企业精细化管理、产业链上下游协同、社会化商业”业态的实现,必须依托于企业互联网生态圈,而具备生态圈构建能力的企业极具投资价值。我们认为,用友在A 股唯一全面具备客户、数据风控、牌照、资金等闭环要素,最有望成为企业互联网市场的BAT,其理论市值5-10 年看齐万亿,当前仍处价值重估前夕。预计2015-2017 年的EPS 分别为0.61 元、0.85 元、1.14元,当前股价对应PE 分别为96 倍、69 倍、51 倍,维持“强烈推荐”评级。   　　新大陆首次覆盖报告:百亿设备千亿服务万亿金融,第一次蜕变来临   　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司   　　首次覆盖增持评级,目标价 78.55元。新大陆在自动识别、金融支付、信息工程和运营商软件支撑四大主营领域中均处市场龙头地位。此外公司还拥有一个在售地产项目,为业务转型持续造血。预计2015-2017年EPS 分别为0.68 元、0.91 元、1.17 元,根据绝对估值与相对估值两种方法,我们给予公司目标价78.55 元,对应2015 年116 倍PE。   　　百亿设备市场呼之欲出,公司将独笑鳌头。作为O2O 的关键桥梁,普及线下二维码入口的意义于远远不止支付那么简单。随着政策风险逐渐消散,实力雄厚、摩拳擦掌的第三方支付阵营必将在市场上掀起一阵比传统银行收单市场更为激烈的争夺,一个全新的百亿级硬件设备市场已是呼之欲出。新大陆是目前市场上唯一在金融支付与条码识别两个领域均处于龙头地位企业,很有可能掌握这个市场的统治权。   　　转型进行时,迈向千亿服务运营。硬件设备龙头制造商转型服务运营已渐成趋势,公司金融支付与自动识别业务的最有可能的转型方向为支付与O2O 服务运营,两块市场规模总和近千亿,特殊的业务属性更为服务运营者提供了完整的线下消费大数据入口。在2014 年年度报告中公司也着重强调了2015 年向服务运营与数据运营转型的决心,我们认为公司有意愿也有能力完成从百亿到千亿的涅槃。   　　精准卡位智联天地,剑指万亿级金融大数据运营市场。公通过布局智联天地辐射电商、快递物流两端,得到比电商平台更为优质、全面的数据入口,加上支付与O2O 服务运营中积累的海量线下数据资源,公司未来在2B 金服、2C 征信、2C 营销等业务后发制人潜力巨大。   　　风险提示:政策、市场和经营管理或对公司经营构成一定不确定性。(至诚证券网)   　　   　　棕榈园林:增资控股贝尔高林,完善生态城镇产业链   　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司   　　核心观点:   　　整合设计资源,最大限度发挥业务协同作用   　　此次收购后,贝尔高林将作为泛规划业务的整合平台,整合公司旗下设计资源。另一方面,公司将以贝尔高林的全球客户和分支网络为支点,通过并购或其他方式,迅速在“一带一路”沿线国家实现布局   　　收购价较低增厚公司业绩,业绩承诺保证增长底线   　　本次交易价格对应2014年市盈率为14.6倍,而公司2014年市盈率为22.72倍。此次收购价较低,有望增厚公司业绩。贝尔高林管理层的业绩承诺锁定了增长底线,对应利润增长率为9.5%、15%、17.4%,14年并表后贝尔高林利润占公司整体利润约16.17%,形成利润增量。   　　资产价值明显高于交易对价   　　泛亚国际与贝尔高林的主营业务相类似。若以同一市盈率计算,贝尔高林的资产价值为22.27亿港元,高于此次相应交易对价(16亿港元)。2014年贝尔高林的净资产收益率为46%,远高于泛亚国际15%,说明其盈利能力明显优于泛亚国际,资产价值也应该高于泛亚国际。   　　投资建议   　　公司将全力向“生态城镇建设综合服务提供商”转型,此次收购将增强公司规划能力,打造进入的隐形壁垒,强力支撑公司发展“生态城镇”核心业务。公司的新模式优势突出,未来有望呈现燎原之势。我们看好公司未来的发展,由于关联方并表,我们将2015-2017年EPS增速调增至15%、25%、25%,预计2015-2017年最新股本摊薄EPS为0.9、1.12、1.4元,维持“买入”评级   　　风险提示   　　收购与整合涉及企业文化的融合对公司管理水平提出了高要求。   　　光环新网:云软件和服务有望成未来收入主要来源   　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司   　　投资要点:   　　上调目标价至130元,维持“增持”评级:在宽带中国提速、云计算加速推广落地、政府大力推动产业升级的红利刺激下,我们认为光环新网将领导国内数据中心IDC行业向软件和服务升级,软件和服务未来有望成为主要收入来源,商业模式将发生根本性变化,我们维持2015-17年EPS0.50/0.86/1.54元,给予2015年PEG4倍估值,提升目标价至130元,维持“增持”评级。   　　软件和服务将成为主要收入:市场很多人认为2015年大量公司开始进入IDC行业,因此光环新网的稀缺性下降,投资价值也随之下降,但我们认为IDC行业将从现有的简单出租机柜模式升级为向企业提供全套云计算软硬件服务外包模式,光环新网将成为行业领头羊理由:①IDC行业马上将进入5-10年的产业升级周期,企业客户将有望不再自设机房、不再自行购买服务器、不再自行安装办公软件,全部租用IDC运营商的IT云服务,从而大大节省成本,IDC运营商将从以前简单地出租机柜升级为向企业提供全方位IT软硬服务,类似于从提供毛坯房升级为提供五星级酒店拎包入住②光环新网拥有国内顶尖的云计算虚拟化技术,有望在业内率先推出桌面云服务,首先瞄准北京的3万多家CBD客户,未来向其他城市扩张,由于办公服务器利用率远远低于电商服务器,因此单台物理服务器能够虚拟成数十台逻辑办公服务器,净利润率有望达到50%以上。   　　催化剂:桌面云服务推出   　　核心风险:桌面云服务推出速度低于预期;客户体验不好。   　　上海机电:“价值重估 国企改革”之二“非经持续”   　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司   　　印包业务长期拖累公司业绩增长   　　2009-2014年印包业务归母净利润分别为-0.75、-0.63、-0.52、0.15、-2.87和-4.64亿元,且近两年归母亏损额度急剧放大。特别是2014年3家核心印包公司,除高斯中国外,其余两家都出现了巨亏,上海电气印包、高斯国际分别亏损2.6亿元和2.13亿元。 国内“不良”印包资产处置完毕 5月26日公司公告,上海电气印包下属子公司光华100%股权被江苏永元机械以6387万元摘牌受让。结合之前已经出售的亚华、紫光和申威达,上海电气印包下属4家国内印包子公司已经全部出售,至此国内印包不良资产已经处理完毕。   　　高斯国际“箭在弦上”不得不发   　　公司总体战略是坚决、果断地清理不良印包资产,彻底甩掉印包业务对公司长期的负面影响。2015年电气总公司将不再承担对高斯国际的补偿义务,若高斯国际再出现巨额亏损,将减少上海机电所有者权益,高斯国际“箭在弦上”不得不发。 印包资产或将贡献巨额投资收益 2014年底高斯国际账面净资产为-8.7亿元,预计2015年一季度末超过-9亿元。上海机电虽持有高斯国际100%股权,但承担的是有限责任。按照国外会计准则,高斯国际损失和减值已在当年计提,若剥离将带来巨额投资收益。   　　未来年份非经常性损益或将持续   　　高斯图文中国是公司印包业务中的优质资产,2014年底其账面净资产为2.79亿元,预计2015年底账面净资产约为3亿元。参照之前评估价值,预计高斯图文中国100%评估价值超过10亿元。预计未来公司将退出印包产业,高斯图文中国将成“孤岛”,继续持有高斯图文中国已没有多大意义。   　　15年经营业性EPS也将大幅增长   　　预计2015年公司电梯业务归母净利润约14亿元和其他业务投资收益约3亿元,合计约17亿元。对应10.23亿总股本的EPS为1.65元,2014年公司基本EPS为0.84元。 价值重估,国企改革 我们判断未来市场将对上海机电的价值不断地进行重估,而且是向上的重估。上海电气集团总公司的国企改革取得实质性进展将是市场对公司价值不断重估的重要支撑。   　　盈利预测与投资建议   　　基于公司电梯业务增长和控/参股公司的投资收益,以及处理印包业务带来的非经常损益、并考虑持续性,预计15-16年EPS为2.06元、2.57元,同比分别增长145%和25%,给予15年30倍PE,对应市值超过600亿元(15年一季度末账面现金119.1亿元),目标价60元,维持“买入”评级。(至诚证券网)   　　   　　尚荣医疗:订单复苏势头延续,主业高速增长,外延预期强烈   　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司   　　事件:公司公告:全资子公司广东尚荣工程总承包有限公司中标渭南市第二医院住院综合楼融资项目,中标金额3亿元,超过原协议预计的2.5亿元,工期2年。同时公告公司与重庆南川新城区中医医院签署合作协议书,以代建代购整体解决方案的融资建设模式建设该院医用工程建设项目的建设及医疗设备的配臵及信息化平台等,总投资约为1亿元。争取于2015年10月前竣工并交付使用。   　　点评:公司近期连续公告签订合作协议及中标项目,显示公司订单的全面强劲复苏。渭南市二院项目从签订协议到中标周期4个月,南川新城区中医院工期5个月,争取10月竣工,澄城县项目工期18个月,争取于2016年12月前竣工,则从时间上倒推我们预计这两个项目也将很快正式中标。随着公司原有大单的结算和新中标项目的增加,我们预计未来几年公司医院整体建设业务收入将维持30%-50%的高速增长。   　　重申推荐逻辑: 我们认为随着公司全面转型“投资+融资+建设”模式,是以较少的自有资金,撬动丰富的医疗资源。该模式下,公司对于医院的控制力更强,可以延伸到医院耗材、药品供应链管理,打通医疗服务全环节。未来,以医院为平台,以移动互联等手段为依托,公司在产业链及线上线下各环节上能够获得更多盈利变现点。   　　随着公司再融资进程的落实,我们预计未来公司将充分利用资本市场优势,借助医药产业并购整合的历史机遇,积极开展外延并购,补充公司产品线和销售渠道。   　　我们认为公司在医院整体建设领域耕耘多年,对医院运营有非常直观和丰富的经验,这种经验将顺利成章的成为公司进入医疗服务领域的优势。我们认为,随着公司独山模式不断复制,以及搭建的耗材、物流、设备平台日趋成型,公司医疗服务+供应链管理的模式将形成良好闭环,公司将成为市场最具潜力的医疗服务平台型公司。   　　暂不考虑增发,综合分析与假设,我们调整盈利预测,预测公司2015年实现营业收入17.70亿元,同比增长52%,归属于母公司净利润1.62亿元,同比增长58.7%。每股收益0.45元。考虑到公司外延预期,订单落地以及医院模式快速复制,我们上调公司至“强烈推荐”评级,市场调整给公司带来介入良机。   　　双良节能——收购商达环保点评:水处理外延转型落地,上调公司目标市值至300亿元   　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司   　　公司公告以现金1.87亿元收购且增资3000万元持有商达环保64.3%股权,借助商达环保污水处理平台进军农村污水、工业污水、市政污水等水处理行业,打响公司转型升级第一枪,彰显公司全面进军水处理环保产业的决心,判断公司后续转型力度和范围将加大,力争打造成国内一流的节能环保平台型企业,首次上调目标市值至300 亿元,维持2015-2017 年EPS 为0.52、0.69、0.88 元不变,上调目标价至37 元,维持增持评级。   　　收购浙江商达环保,正式进军污水处理领域:商达环保主营农村污水处理,拥有环保项目咨询、设计和运营的乙级和三级资质,依托物联网技术拓展分散式农村污水处理项目,2015-2017 年承诺利润分别为2500、3000、3600 万元,作价2 亿元,整体估值合理。公司收购商达环保,利于快速布局农村污水、工业污水、市政污水等水处理行业,主要具备以下三点优势:1、商达环保具备工业污水处理资质,可以作为公司污水处理业务平台打造;2、商达环保运用物联网和APP 技术,快速开拓广而散的农村市场,运营成本较低;3、双良节能自身污水处理以蒸发结晶设备为主,此次收购标的以工程为主,存在一定协同效应。   　　大力度和宽范围外延转型逐步开展,上调公司目标市值至300 亿元:公司目标是打造成国内一流的节能环保平台型企业,判断公司将逐步从设备提供商向综合服务商转型,能源管理信息化服务是一大方向,预计传统设备、污水处理、能源服务目标市值各100 亿元,上调目标总市值300 亿元。   　　风险提示:传统主业业绩大幅下滑、战略转型拓展不顺。(至诚证券网)   　　   　　三泰控股:广告提升市值弹性、新尝试与合作相继呈现   　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司   　　广告提升市值弹性、新尝试与合作相继呈现   　　广告价值重估、市值空间打开   　　在速递易一季度收入中,我们判断广告收费所占比重最大,预计超过50%。考虑到速递易快递投放数量与布放点数正相关,而日周转率和单件价格相对固定,未来直接贡献的收入中广告能够能够率先带来较大弹性。速递易通过主屏、LED字幕、粘纸三种方式的广告投放,类似于分众传媒公寓电梯框架类广告,我们对广告收入保守预测,约为分众传媒体量的25%。   　　此外,随着VTM等社区金融和药房咨询送药等服务业务相继呈现,变现渠道增多,产业布局扩大,公司市值处于不断突破的向上通道。   　　分享概念贯彻始终、多元内容注入共建未来   　　公司从业务转型投入社区综合服务伊始,就提出“分享”概念,从一开始的分享“最后一百米”物流环境给各家快递公司,到分享社区流量给各合作伙伴,再到建立“核桃公社”分享经营环境给初创企业,从而一步步兑现分享数据运营打造综合服务平台的初衷,每个过程中都需要付出大量的人力、物力、财力。目前,阶段性成果已经产生,以速递易为基础的分享环境已经逐步得到社会各方的广泛认可,随着成功接入微信支付、与天虹网上商城的合作相继呈现,“分享经济”模式将有望为公司未来发展增添新的动力。   　　社区医疗更进一步、速递易生态建设赢取阶段性进展   　　三泰控股与富顿科技深度合作,其线上APP“微问诊”掌握执业药师资源,并和线下药店的远程药师设备互通,由线下服务药店,延伸出线上服务患者,打破现有移动医疗对接医生的传统模式,从药品供应层面提供咨询、购买及配送服务。合作平台有机会为众多分散的零售药店提供便利的销售和配送渠道,为社区居民提供用药指导和购买服务。速递易和富顿科技的合作模式,在未来有望提高药品流通效率,减少实体店成本,和医药流通企业分享收益充满可能。   　　三泰控股打造生态体系、事业型公司愈发强势   　　三泰控股在推进速度、箱柜设计、单点包裹解决能力和新模式尝试等方面对比竞争对手占尽优势,并随时间推移愈发明显。公司对细节的把握反应出其踏实做事业的决心,我们看好公司未来将有新的突破点不断产生。   　　预计15-17年EPS分别为0.10元、0.41元、0.87元,维持“买入”评级。   　　风险提示   　　新的战略合作盈利模式尚不清晰;速递易的收费进度有不确定性;盈利落地的压力会随着市值的增大而加大。   　　朗姿股份:“泛时尚”战略积极推进,境内外布局有望加快   　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司   　　事项:   　　公司公告了《关于与珠海乾亨投资管理有限公司签署投资协议书的公告》和《关于拟设立全资子公司的公告》。   　　平安观点:   　　设立互联网时尚产业基金,积极推迚“泛时尚生态圈”战略。5月30日,朗姿股份与珠海乾亨签订投资协议书,约定公司和珠海乾亨或其指定的全资子公司共同出资设立珠海广収朗姿互联网时尚产业基金投资管理有限公司;其中朗姿出资额为人民币135.9万元,占注册资本的45%,珠海乾亨出资额为166.1万元,占比55%。 　　该投资管理公司拟成立珠海广収互联网时尚产业基金一期,主要从事互联网和移动互联网泛时尚文化产业(包括但不限于电子商务、服饰、化妆品、整形美容、影视、文化及其衍生品等细分领域)的股权投资或债权投资及相关顾问业务。其中,珠海乾亨为广収证券的全资孙公司。双方作为基金的有限合伙人向基金出资,基金一期认缴出资额有望达2.5亿元。   　　成立基金的目的主要是将其作为未来大时尚产业互联网化和国际化的孵化和幵购整合平台,通过产业整合与幵购重组的方式,投资所需企业,推动公司跨越式収展,积极助力公司“泛时尚生态圈“的互联网化和国际化战略早日落地。   　　香港设立子公司,利于国际化资本运作。同日,朗姿股份还公告拟以自有资金出资3000万元港币在香港设立朗姿时尚(香港)有限公司,迚行时尚相关产业的投资和经营活动。本次投资旨在加快推迚公司互联网+及全面构建泛时尚生态圈的収展战略,尤其利于公司在境外投资幵购和垂直时尚品牌的引迚。我们有望将来看到公司的国际化资本运作。   　　联众附属公司取得国家体育总局棋牌运动管理中心的唯一互联网授权,朗姿将充分受益其智力运动生态圈建设。香港上市公司联众(股票代码6899)収布公告,其所属公司北京联众互动网络股份有限公司及天津中棋惟业体育収展有限公司与国家体育总局运动管理中心签订合作协议。 　　联众所属公司取得了协议有效期内的棋牌运动管理中心及由棋牌运动管理中心现正监管或未来将由其监管的相关协会(包括中国围棋协会、中国国际象棋协会、中国象棋协会、中国桥牌协会及中国国际跳棋协会)的所有互联网相关方面(包括PC、WEB和移动互联网,以及未来可能出现的基于数码化技术产生的相关业务形式)的商业开収权。附属公司将负责为该项目搭建管理平台、服务平台和探索新的商业模式,包括但不限于教育、培训、会员管理服务和销售及营销等。 　　毫无疑问,与国家体育总局的合作及授权将大大提升联众智力运动的影响力,极大助力其智力运动生态圈战略的推迚;而朗姿股份作为联众的第一大股东,将充分受益。   　　公司转型决心强,力度大,“泛时尚生态圈“的战略宏图推迚紧锣密鼓,维持“强烈推荐”评级。   　　投资阿卡邦、参股明星衣橱、联众,增资若羽臣表明公司转型的力度和决心,而非公开収行将极大补充公司资金实力,不到一个月的时间,我们又看到公司的时尚产业基金与香港朗姿时尚的设立。这意味着公司战略清晰,正在积极有序推迚和落地。我们继续坚定看好公司未来战略转型,维持2015-2016年EPS分别为0.85和1.02元的盈利预测,对应EPS分别为97和81倍。伴随着公司战略推迚紧锣密鼓,我们上调6个月目标价至120元,维持“强烈推荐”评级。   　　风险提示:并购及协同效果低于预期。(至诚证券网)   　　   　　华铁科技:优秀的建筑安全支护设备租赁商   　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司   　　公司主营业务为建筑安全支护设备租赁,拥有10.85万吨钢支撑类支护设备、3.68万吨贝雷类支护设备、5.91万吨脚手架类支护设备。据中国基建物资租赁承包协会显示,截至2014年末,华铁科技拥有的支护设备规模在中国基建物资租赁承包协会会员中处于首位,钢支撑支护设备拥有量居全国第一。   　　行业成长较快,“大行业、小公司”特征较为明显。随着我国建筑业的快速发展,建筑安全支护设备租赁市场规模呈现快速增长态势,2013年租赁市场规模达到3246.88亿元,2005-2013年复合增长率为25.04%。 　　在所评定的企业中,租赁物资近两年平均重量在12000吨及以上的租赁企业仅30家,在我国3.9万家的租赁企业中占比很低,本行业的集中度较低。同时,尽管行业市场规模庞大,但在我国建筑安全支护设备租赁市场中,公司占比较低,仅为0.11%到0.08%之间。我国建筑安全支护设备租赁企业数量众多,单体租赁规模较小,公司虽然市场占有率不高,但单体规模较为突出,综合竞争能力较强。   　　公司情况。公司过去几年经营情况良好,总体资产规模由2008年末的0.36万吨增长至2014年末的20.44万吨,年均增幅高达96.05%;区域扩张积极推进,先后设立华铁设备、华铁支护、华铁宇硕等3家全资子公司,在武汉、北京、福州、沈阳等地设立6家分公司,并在深圳、南京等地设立办事处。 　　公司竞争优势主要体现在: 　　1、技术研发的优势; 　　2、客户资源及品牌的优势; 　　3、资产规模的优势; 　　4、业务网络布局的优势; 　　5、运营资金充沛的优势; 　　6、人力资源的优势; 　　7、内部控制制度完善的优势。 　　募投项目情况。公司拟通过本次发行募集资金,投资“建筑安全支护设备租赁服务能力扩充项目”及“偿还丰汇租赁长期应付款项本金项目”,对于扩充公司支护设备规模,提升公司服务能力和市场竞争优势有积极意义。   　　盈利预测及定价。我们预计公司2015、2016、2017年每股收益为0.51元、0.61元、0.68元,根据相关上市公司情况,给予公司2015年25x-30x估值,我们认为公司合理的定价区间为12.75元-15.30元。   　　风险提示:宏观经济下行风险;应收账款风险;募投项目不达预期。   　　中国核电:A股核电龙头,稀缺成就价值   　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司   　　公司控股核电装机规模位居全国首位,权益装机规模约为中广核的2/3。   　　核电行业准入门槛较高,目前所有在役核电项目均由中国核电和中广核电力分别负责运营。截止2015Q1,我国投入商业运行的核电机组数量共23台,总装机容量为2139.5万千瓦。其中中国核电控股装机数量为12台,总装机容量为977.3万千瓦,权益装机容量为545.9万千瓦。中广核控股装机数量为7台,总装机容量为720.6万千瓦,权益装机容量为788.5万千瓦。(其中红沿河和宁德机组为管理机组,合计装机为441.6万千瓦)   　　核电审批重启,未来5年有望迎来投产高潮。   　　截止2015年1季度我国核电发电量占比仅为约2.7%,远低于世界平均10.2%的发展水平。根据国务院办公厅在2014年11月发布的《能源发展战略行动计划(2014-2020)》规划,到2020年,核电装机容量达到5800万千瓦,在建容量达到3000万千瓦以上,对应目前装机规模缺口约为4000万千瓦,未来5年核电建设有望迎来高潮。   　　在产机组盈利稳定,后备项目储备充裕。   　　在电量优先上网、电价具有一定竞争力、固定成本稳定的情况下,公司盈利保障能力强。2012-2014年间,公司度电净利始终维持在0.1元左右。此外目前公司在建核电装机总容量为929万千瓦,与目前在产机组体量(977万千瓦)大致相当,未来几年内将陆续投产;公司已取得国家发改委同意开展前期工作的项目机组数量达到14台,机组容量超过1500万千瓦,为公司持续健康发展提供基础。   　　参考中广核当前估值,公司合理价值约为1200-1400亿元。   　　截止2015年5月26日,中广核市值为1768亿元,对应15年、16年和17年预测市盈率分别为28倍、23倍和20倍。参照其市盈率水平,公司合理市值约为1230-1350亿元。而从装机角度测算,目前中广核在产和在建权益装机合计为1403万千瓦,对应单位千瓦装机市值为1.26万元。参照中广核单位装机估值水平,公司合理市值约为1430亿元。因此参考中广核估值,公司合理股价水平约为7.69/股-9.18元/股。但公司标的稀缺性以及A 股市场对于核电题材的热情或将进一步提升公司估值水平。   　　风险提示:核电投产进度低于预期。(至诚证券网)   　　   　　恒逸石化:化纤估值洼地,“供应链金融”增色   　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司   　　维持增持评级,上调目标价至 24.2 元。我们上调 2015-2017 年 EPS至0.42/0.72/0.97 元(原为0.24/0.71/0.96 元)。看好涤纶和PTA行业在2015-2016 年的行业景气上行,按2016 年行业平均并考虑供应链金融业务对其估值的提升,给予2016 年30 倍PE,考虑浙商银行股权,按市值加成上调目标价至24.2 元。   　　民营石化巨头业绩弹性大,文莱炼化项目有融资需求。(1)公司是国内民营化纤石化巨头,同时受益涤纶长丝和PTA 行业反转,市场还没有预期到继2014 年涤纶长丝周期反转后,上游PTA 的拐点也将在2015-2016 年出现,公司PTA 的弹性高达0.38 元EPS。(2)我们预计2015 年公司将扭亏且业绩好于预期,二季度受益油价上涨,公司在库存上的利好有望达到1 亿级。(3)文莱PMB 项目符合国家“一带一路”战略思维,我们认为2015 年到达投资时点;目前公司资产负债率高达73%,向大股东定增10 亿补充流动资金后仍有融资需求。   　　“化纤供应链金融”,增色传统行业。(1)涤纶行业上下游5000 亿市场规模,下游客户分散有融资需求,我们预计电商和供应链金融的利润空间达百亿。(2)我们认为生产企业龙头是化纤供应链金融的核心力量,公司石化产业链完整,背靠恒逸大集团和浙商银行金融资源,拥有“传统石化+年轻”领导团队,恒逸石化有望成为“化纤供应链金融”龙头。   　　风险提示:PTA 或持续低迷;供应链金融探索和文莱项目不及预期。   　　青青稞酒:收购中酒如虎添翼,突破传统渠道布局互联网新篇章   　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司   　　4 月27 日青青稞酒公告,公司与中酒时代签署股权收购框架协议,拟采用受让中酒时代在册股东部分股权及认缴中酒时代新增注册资本的方式,投资1.44 亿元人民币取得中酒时代90.55%的股权,资金来源为自有资金。收购中酒网布局互联网+,中酒供应链、物流仓储优势明显。 　　中酒网是一家基于O2O 模式发展起来的酒类垂直电商平台,采用“线下连锁+移动电商+开放平台+团购分销”四位一体的立体经营模式,主要通过自有网站(www.morefood.com)和天猫、京东、1 号店、当当网、苏宁等主流的电商渠道从事酒类产品电子商务贸易。 　　中酒经营酒类品种超5000 种,且部分品种为全球唯一代理权、中国地区唯一代理权,同时线下发展“中酒连锁”已覆盖全国80%城市,在供应链及仓储物流方面竞争优势凸显。2014 年,中酒网营业收入约2 亿元,酒类电商排名第五。   　　我们认为青稞披露该方案后股价表现低于预期,期待价值重估的核心理由: 　　1)中酒联盟股权多元化。青青稞酒收购中酒网只是打造联盟平台的第一步,未来意在打造千亿生态平台,青稞不会一股独大。基于该平台公司联合厂家(40-70 亿收入规模)、大商和经销商(10-20 亿规模)、互联网领域、现代物流领域以及产业基金等来共同打造,可以将中酒联盟比做新三板,给地方品牌白酒以足够的资源支持,帮助品牌做大做强。   　　2)线下渠道整合线上资源。基于产业整合的线下渠道资源整合线上电商平台, 纯电商导流成本过高,青稞基于合作伙伴的强大线下资源进行导流,让纯电商发挥SKU 的长尾优势,我们最看好的是大商线下资源的整合。A 基于实体渠道的数据分析,优化B 端产品品类和库存以及门店布局;B 通过自营网站、第三方电商平台、手机终端 APP 等的线上资源实现O2O,线下店面变成分布式仓储, 实现广告、零售、仓储、配送一体化的全渠道无缝销售;C 打造酒文化为主的社区平台,带来消费者和厂商的互动。   　　15 年迎来行业和公司业绩拐点。公司14 年收入同比下滑6%,净利润下降15%, 主要由于行业调整和公司费用增加。15 年白酒行业弱复苏格局已定,随着公司青海市场进一步深耕以及省外推广增加,同时产品结构优化提升盈利能力。公司收购的马克斯威酒庄生产的红酒已于 2014 年底上市,预计将会对公司产生积极的影响,进一步扩大其 2015 年业绩改善的弹性空间。   　　盈利预测与投资建议。我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.80/0.95/1.14 元, 给予16 年47xPE,对应目标价44.65 元,买入评级。   　　主要不确定因素。平台整合不达预期,食品安全问题。(至诚证券网)   　　   　　东华软件:进军村镇银行、卡位广电入口,行业集大成者气质凸显   　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司   　　事件描述   　　东华软件公告:1、公司与陈震以及北京安视通管理合伙企业协议约定三方分别出资10,200 万元、2,400 万元和7,400 万元,总计2 亿元组建东华互联宜家有限公司;2、公司拟以自筹资金出资5,000 万元对外设立东华软件金融云计算有限公司。   　　事件评论   　　金融云子公司助力村镇银行云化,为互联网金融开拓新市场。村镇银行资产体量较小,信息化建设投入受限,本次成立金融云子公司,将基于国家“核高基”中间件云计算平台,为村镇银行建立集中式的IT 服务中心,帮助其低成本上线银行核心业务系统、接入发起行或代理行系统。 　　至此,东华在大型银行、中小银行、村镇银行全面布局,进一步深耕金融行业、卡位银行核心系统,据此开展互联网金融游刃有余。另外,公司搭建了小贷平台,将上家小贷公司接入平台,有望建设成为交易额在百亿量级的小贷平台,东华从中可收取服务费源自于为小贷公司提供征信参考数据,基于此降低坏账率,规范小贷市场发展; 　　互联宜家以广电为入口,打造国内最大的电视社区服务平台,挖掘C 端电视用户ARPU 值,是东华发力智慧社区的关键一步。智慧社区是东华软件智慧城市战略的重要内容,其中客厅电视这一广电入口价值巨大。 　　互联宜家的核心团队,在广电全网系统、省级互动平台建设等方面积淀深厚,未来将建设全网、互联、智能的电视社区服务平台,该平台有望作为独立频道,为全国10 个省已开通的6000 多万有线电视用户提供衣、食、住、行生活入口。内容服务方面,线上接入餐饮、娱乐等各类商家,线下发展8000 个以上的社区服务中心,实现居民生活的O2O 消费,有望获得商家分成,培育电视家庭业务领域新的增长点。 　　另外,东华在智慧医疗(健康乐等)、互联网金融(消费贷等)等领域的服务,均可纳入该社区服务平台,最直接、最权威地为居民提供增值服务,? 近期对外投资收购动作不断,集大成者气质凸显,高端资源价值变现值得市场期待。 　　近一个月,东华软件连发6 项对外投资事件,共计6.05 亿元,其中1.53 亿收购DRGs 授权方万兴新锐切入医保控费、1 亿设立东华网络发力智慧城市云服务、1 亿设立苏州东华探索金融行业物联网、1 亿设立东华绵阳建设智慧城市,行业集大成者气质凸显,当前东华市盈率43倍,明显低于同业公司,极具稀缺性和高安全边际,维持推荐评级!   　　华峰超纤:拟增发扩产能,进一步优化产品结构   　　类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司   　　投资建议 预计2015-2017年EPS为0.42、0.57和0.78元,当前股价对应的PE为45.5倍、33.4倍和24.2倍,看好公司新产品逐步放量,维持“强烈推荐”评级。   　　要点   　　公司发布非公开发行股票预案:本次非公开发行股票数量不超过8,000万股,预计募集资金总额不超过150,000.00万元(含发行费用),扣除发行费用后募集资金净额将投入年产7,500万米产业用非织造布超纤材料项目中的一期3750万米产业用非织造布超纤材料项目。   　　新项目采用定岛工艺,打开高端应用市场:公司多年来专注于超纤合成革的研发生产与销售,在工艺水平与产品储备上遥遥领先于同行,定岛超细纤维工艺也已经逐步成熟并积极开展市场拓展。此次新项目将采用定岛超细纤维工艺,引进国内外先进生产设备,以服装、汽车内饰、飞机内饰、劳保防护以及军队用品等高端领域为目标,充分发挥公司不定岛和定岛超纤合成革的各自产品优势,进一步加强公司在超纤合成革领域的竞争地位,优化公司产品结构和战略布局,提升公司行业地位和盈利能力。   　　后续产能将继续扩张,市场占有率将显著放大:2015年春节过后,超纤产品销售进入旺季,公司目前产能已略显不足。此次募集项目投产后,后续二期也将随之开展。据公司可研报告测算,年产7500万米产业用非织造布超纤材料项目项目完全建成后,将年增销售收入37.14亿元,年增利润7.9亿元,较目前水平大幅提升。据我们了解,行业内其他企业尚没有新建或扩建产能计划,公司该项目投产后,在国内的市场份额将继续大幅提升,而部分技术工艺落后的普通中小企业或将面临淘汰。   　　行业正在复苏回暖:首先,油价大幅下跌,目前已部分传导到超纤革主要原料,造成价差有所扩大。其次,行业环保趋严,不断抬高中小合成革企业生产成本,作为替代品的超纤生产工艺环保,将从中充分受益。第三,经历几年的低迷,下游行业正在经历缓慢复苏。旅游鞋/沙发/服装等领域均有望触底回暖,带动上游产销。   　　风险提示:国内超纤产能迅速扩张,下游需求持续低迷。   　　高乐股份:构造儿童产业链闭环,打开数倍成长空间   　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司   　　报告要点   　　事件描述   　　公司股价今日涨停,两周上涨超过60%。我们认为股价大涨背后的逻辑在于公司通过积极转型幼教打通0-10岁儿童产业链,协同效益打开成长空间。   　　事件评论   　　转型幼教进程加快,利益一致执行力强。 　　1、积极转型幼教延伸产业链,协同效益发酵盈利空间:高乐股份拟通过并购月子中心、母婴网站、幼儿教育、在线平台等整合我国千亿幼教市场,同时通过渠道或内容上与玩具主业产生协同效应提升公司盈利。我国幼教市场庞大(按国家统计局数据2014年学前在园人数4050.7万人、每月教育支出500元计算幼教市场保守估计已达2430亿元),目前渗透率低(以第六次人口普查0-6岁幼儿人数1.3亿计渗透率仅为31%)、缺乏知名品牌;根据欧美发达国家经验,为儿童及其家庭提供保育、教育及健康服务是顺应学前教育改革趋势的正确选择;高乐股份外延式扩张方向符合“早期儿童整合性服务机构”定位,有望打造儿童产业链闭环。 　　2、公司管理层利益一致,执行力强:公司为家族企业,杨氏家族共持有公司股份49.99%,利益绑定、转型动力足且执行力强。3、突破前期限制,转型步伐加快:公司13年底开始考虑转型幼教,受人员配备及选择范围狭窄影响前期进展较慢;现突破限制且目标明确,转型进程加快。   　　产能扩张保障主业增长,直销比重加大提升毛利率。 　　1.公司产能翻倍叠加渠道扩展,主业稳定增长。 　　 　　首先,公司募投项目1041万套玩具今年投产,在现有基础上产能基本翻番;其次,公司加大研发力度,并取得加菲猫、蓝精灵等国外经典卡通产品形象授权(去年刚获得西班牙品牌POCOYO国内五年独家形象授权),每年新增上百玩具品种迎合市场多元化需求;再次,公司注重渠道开拓,通过经销商、KA 卖场、专卖店(玩具反斗城等)、礼品渠道以及线上销售等多渠道挖掘国内消费市场潜力;受益于二胎逐步放开,国内玩具消费看好,主营增长有保障。 　　 　　2、公司加大直销比例,毛利率继续提升。 　　公司毛利率稳居行业第一,并有望通过逐渐降低经销商销售渠道所占比例(现在降至不到20%)、增加与玩具反斗城等直销渠道合作比重继续提升。看好公司通过外延式并购打造儿童产业链闭环打开数倍成长空间,给予推荐评级。预计公司2015、2016年EPS 分别为0.12元/股和0.15元/股,首次覆盖给予“推荐”评级。(至诚证券网).   　　   　　浦发银行事件点评:打造上海国资金控平台   　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司   　　浦发银行26 日公告,董事会已于25 日表决通过公司关于设立浦银资产管理有限公司的议案,浦银资产管理有限公司即为浦发银行理财业务拆分设立的子公司,继光大之后浦发成为又一个计划拆分设立理财子公司的商业银行。   　　此前公司已表态年内将完成上海信托的收购事宜,我们认为公司有望通过上述举动打造上海国资金控平台,届时将有效发挥各部门间的协同效应。   　　且公司与中移动合作也在互联网金融业务方面取得先机,考虑到公司估值水准处于较低水平,且2014 年股息率达4.7%,具备吸引力,维持买入。   　　公司理财业务占比高,具备拆分动力:我们通过公司财报简单测算,公司2014 年末理财资产余额超9000 亿元,占总资产比例约21.4%,具备拆分的动力;且结合2014 年理财手续费41.6 亿元(占营收比约为3.4%)粗略测算,公司理财业务收益率仅在0.4%左右,预计在拆分后有望提高经营灵活性,收缩额外成本,带动收益率提升至较高水准,从而反哺公司业绩。 幷且另一方面,与浦银安盛基金定位于低净值客户不同,浦银资管更多面向中高端客户,更好的形成互补机制。   　　近期业绩情况:公司1Q2015 实现营收329.9 亿元,YOY 增19.5%,实现净利润111.9 亿元,YOY 增4.5%,略低于预期,主要由于拨备支出的增加压缩了利润的表现,近一段时间资产质量问题的确是压制银行股价上升的主要阻力,不过我们判断随着央行降息降费的措施持续推进,实体经济的经营压力有望逐步减小,进而反哺至银行资产端。   　　近期催化剂:公司此前业绩会已表示,对上海国际信托的收购目前已经签订战略协议,这也是上海市金融领域国企改革的重要标杆,乐观估计年内有望完成收购,预计收购完成后公司综合化经营战略再进一步,有望实现银行业务与信托业务协同经营。 　　 　　除此之外,继去年12 月第一期150 亿元优先股发行完毕后,公司第二期150 亿元优先股计划已于3 月17 日发布募集说明书,预计年内将全部发行完毕,预计将有效补充其他一级资本,中期内暂无资本压力。   　　盈利预测与投资建议:公司作为上海市重要的金融平台,仍具备较强的盈利能力,2014 年ROE 仍高达21%;资本方面,第二期优先股有望年内发行完毕,将有效补充其他一级资本。 预计公司2015/2016 年净利润分别增长10%、8%左右,分别为520/561 亿元,目前股价对应2015 年PE、PB 分别为6.07X、1.02X,估值在行业中处于较低水平,维持买入。   　　风险提示:利率市场化进程加速;宏观经济超预期下行。   　　扬农化工公司调研报告:蓄势待发   　　类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司   　　投资建议   　　公司是国内优质农药龙头企业,菊酯和草甘膦业务稳定,麦草畏增长强劲,提供足够安全边际;如东一期项目投产后,公司麦草畏产能全球第二,国内第一,产能释放带来业绩快速增长;公司如东二期项目志存高远,有望再造一个扬农,公司有望成为国内第一农药企业。同时中化集团收购时声明,12个月内不对扬农化工进行资产整合,目前这一限制已经到期。看好公司长期发展潜力及中化集团未来对公司的整合潜力,目前股价严重低估。我们预计公司2015-2017年的EPS为2.02/2.50/2.98,当前股价对应PE为21.5/17.4/14.6倍,首次给予公司“推荐”评级。   　　投资要点   　　菊酯和草甘膦盈利能力强,提供足够安全边际:公司是菊酯双寡头之一,产品覆盖卫生和农用领域。公司菊酯产品产业链完整,研发实力强,竞争优势明显,盈利能力强。公司草甘膦采用长约定价,弱化行业波动影响,目前市场价格已至底部,盈利仍较为可观。   　　公司跻身麦草畏龙头,产能放量带来业绩快速增长:如东一期5000吨麦草畏项目去年底已投料试车,今年开始放量贡献业绩。目前公司麦草畏产能共计6500吨,全球第二,国内第一,公司已跻身麦草畏龙头。   　　麦草畏和草甘膦复配混用是未来的发展方向,应用空间广阔。随着耐麦草畏转基因种子的大力推广,我们预计麦草畏市场需求将快速增长,公司产能投放恰逢其时。   　　如东项目志存高远,再次创业进入加速发展期:如东二期总投资30亿,包括3550吨/年杀虫剂、25000吨/年除草剂和1200吨/年杀菌剂高。如东项目是公司的再次创业,公司有望通过如东项目丰富产品种类,完善产业链布局,形成规模优势,提升公司核心竞争力。通过如东项目,我们相信公司有望成为国内农药第一企业。   　　中化入主扬农,整合潜力巨大:中化集团及子公司中化国际持有扬农集团合计40.59%的股权,已是扬农化工的实际控制人。但中化集团未来有望将持股比例继续提升到50%以上。中化集团声明收购12个月内不做资产整合,目前从时间来看12个月时间已经过去,中化集团如果对扬农化工进行资产整合,已经不受承诺限制。 　　中化集团旗下优质农化资产众多,例如沈阳化工研究院和浙江省化工研究院都是国家级农药研究平台,成果卓著。如果进行整合,理论上扬农化工在同等条件下享有优先受让权,扬农化工有望成为优先选择。同时,扬农化工作为优质的农化平台,有望获得沈化院和浙化院的鼎力支持,大幅提升研发能力,丰富产品储备,同时公司也有望共享中化国际全球化的营销渠道。   　　风险提示:菊酯价格下滑的风险;草甘膦景气继续下滑的风险;麦草畏新产能释放低于预期的风险。  

本文来源：http://www.joewu.cn/licai/18156/