[11月26日周免]11月26日（周四）或有利好出现 10股可大胆买入

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月25日讯

　　中兴微电子获国家基金青睐，未来将领跑移动通信芯片领域

　　自从 2014 年国家集成电路产业基金成立以来，已经先后入股注资了产业链里包括设计制造封测等一系列的公司。大基金的一个投向原则，就是扶持行业的龙头公司。此番入股中兴微电子，也是基于同样的考量。作为整机商，拥有自主设计能力的集成电路公司，打通上下游产业链的供给和需求。大基金的此番入股，充分彰显出国家对于通信类芯片自主设计的重视程度，我们有理由相信在未来的移动通信芯片领域中国芯片将脱颖而出。

　　中兴微电子承诺 2017 年收入不低于 64.8 亿元

　　中兴微电子 2015 年上半年收入 28.1 亿元，净利润 2.73 亿元，中兴微电子承诺2015 年至 2017 年合并利润表收入持续增长，请 2017 年收入不低于 64.8 亿元。

　　“创新驱动”的典范

　　中兴通讯在微电子、智慧城市、新能源汽车无线充电等领域，战果显着。本次国家集成电路产业基金的大额注资，本身就是对中兴通讯集成电路业务发展的肯定。同样在智慧城市领域，中兴通讯发布智慧城市 2.0 方案，中兴通讯智慧城市项目已经遍布全球 40 个国家，主导参与了 140 多个城市的智慧城市建设，是全球智慧城市建设的重要推动者。中兴通讯大力推进新能源汽车无线充电的产业化进程，公司拥有新能源汽车无线充电的核心专利，牵头组建新能源汽车无线充电产业联盟，在成都和襄阳成功实现商用，并在多个城市成功布点，中兴将有力助推新能源汽车产业的发展。

　　盈利预测及估值

　　我们预计 2015-2017 年，公司 EPS 分别为 0.9 元，1.15 元和 1.38 元，对应 PE分别为 20 倍，16 倍，13 倍，从目前来看，股价处于低估状态，维持“买入”评级，建议积极关注。

　　高伟达：金融信息化龙头进军互联网金融　　行业持续景气， 增速保持稳定。

　　IDC 数据显示， 2012 年中国银行业整体 IT 投资规模为 669.6 亿元 ，预计到 2017 年，中国银行业整体 IT 市场规模将达到 1163.2 亿元， 2013-2017 年的年均复合增长率为 12.1%。根据 IDC 最新发布的报告《中国银行业 IT 解决方案市场 2013-2017 年预测与分析》， 2012 年中国银行业 IT 解决方案市场总量为 121.7 亿元，比 2011 年增长了 20.7%，占整体银行软件与服务市场的 46.5%。 IDC 预测该市场 2013 2017 年的年均复合增长率为 21.7%.。

　　公司是国内领先的金融信息化厂商。

　　IT 解决方案是指由专业的 IT 解决方案提供商为金融企业提供满足其渠道。业务以及管理等需求的应用软件及相关技术服务。公司产品几乎覆盖了整个银行 IT 系统产品线，其中在信贷系统、核心银行系统、客户关系管理系统以及企业客户信息整合系统优势较大。

　　公司 IT 解决方案在业内处于领先地位，在 IDC“银行解决方案市场”排名中，公司 2011 年排第四。同时公司各产品均有较高的市场占有率，管理类产品、业务类以及渠道类产品均排名第 3，其中客户关系管理排名第 2，信贷管理、网络银行系统排名第 3，风险管理银行卡系统与金融审计等产品排名第 4.。

　　依托技术与资源进军互联网金融。

　　公司 IT 解决方案在业内处于领先地位，公司各产品均有较高的市场占有率，管理类产品、业务类以及渠道类产品均排名第 3。公司依托技术与资源优势， 通过参股兴业数金、参与发起设立保险公司以及参股盈行金融等一系列动作进军互联网金融领域，依托自身银行 IT 解决方案方面优势与银行客户资源提供银行 IT 系统云服务，收购盈行金融正式进军金融资产交易领域，未来公司将进一步整合金融产品端与资金端资源提升平台交易量。

　　维持“ 推荐”评级。 预计 2015-2017 年 EPS 为 0.48、 0.68 及 0.81 元，对应当前股价的 PE 分别为 172、 123 及 102 倍， 看好公司拓展保险证券 IT业务，以及依托金融 IT 服务进军互联网金融领域， 维持“推荐”评级。

　　风险因素：(1) IT 解决方案业务增长不达预期(2)进军互联网金融步伐不达预期。

　　世纪鼎利：融合创新，国内职业教育新势力

　　“网络优化+职业教育”双主业，产教融合驱动未来发展。公司作为网优领先的服务商，结合 ICT 产业的技术和资源优势，产教融合创新发展职业教育，作为重要战略。教育业务增长强劲，收入和业绩占主营业务比重约为 36%和 47%，未来比重将进一步提升。同时传统网络优化服务业务继续保持增长，公司对通信服务业务部分产品线和运营架构的优化、调整成效显着，并积极拓展运营商大数据等新电信业务，经营情况进一步向好。

　　定位职业教育：经济转型期的教育蓝海。公司大力发展职业教育的战略，正与当下中国经济结构调整相契合，中国经济转型升级需要技术型操作人才。国家十三五规划建议中提出：建设现代职业教育体系，推进产教融合、校企合作。创新型国家建立，人才为先，教育为本。德国职业教育先进理念和经验值得学习。中国 15 岁以上人群受教育程度远落后于发达国家，受教育程度低、就业难、创新技能催生职业教育的大发展。据预测未来 5 年每年职业教育经费总投入均超过 4000 亿元，2020 年有望达到 5506 亿元，教育改革有望从职业教育突围。世纪鼎利在该领域先发优势明显。

　　再次开启资本运作，持续加码教育业务战略布局。 公司依托智翔信息不断探索职教新模式，利用双方优势，产学结合打造人才供应链平台。线下 2所鼎利学院运营良好，拟增资 2.13 亿元，对原有 2 所扩大投资，并向全国推广，2016 年将新增 6 所鼎利学院和 1 所政府就业型基地，构建以鼎利学院为基础的职业教育生态圈。2016 年将开始分批正式运营，为打造职业教育 O2O 奠定坚实的线下基础。近期又筹划拟 4-5 亿元收购某教育机构，可以看出公司做强做大的决心。考虑外延以及未来在线教育战略，我们预计公司教育业务，到 2020 年利润将达到 3.18 亿元，估值和业绩弹性较大。

　　投资建议：世纪鼎利“通信+教育”双主营驱动业绩高增长，转型职业教育领域前景广阔，大股东及管理层积极增持显信心，近期公司加码教育布局， 看好公司执行力及长期发展。我们预计 2015-2017 年净利润分别为 1.18亿、 1.58 亿和 2.02 亿，对应 EPS 分别为 0.47、 0.63 和 0.81 元。给予“买入-A”投资评级，采用分部估值，累加目标市值 137 亿。

　　风险提示：鼎利学院项目实施不达预期风险;收购尚未完成的风险;

　　圣农发展：打通餐桌最后一公里，提升品牌影响力　　圣农发展发布公告，未来五年转型升级商业模式的战略规划，公司根据国内白羽肉鸡行业近年的情况及未来发展趋势，结合当前国内经济形势，经公司管理层讨论，并经公 司董事会战略委员会研究，提出了在未来 5 年内对公司销售( 商业) 模式进行转 型升级的规划，拟以零投资(轻资产)，即特许加盟的方式向终端消费者直销圣 农冰鲜鸡肉产品。

　　分析：

　　打通餐桌最后一公里。公司拟与福建省南平市政府联合实施“大武夷—大圣农”项目，计划在未来5年内，以公司生产基地为中心，采用公司零投资(轻资产)，即社会大众特许加盟的方式在长江以南的11个省、1000个县，开设1400家“圣农鲜美味”旗舰店、20,000家“圣农鲜美味”专营店，并依托“互联网+”、电子商务等新技术新模式打通渠道最后一公里。届时“圣农鲜美味”将覆盖6亿消费人口，直接向终端消费者提供公司冰鲜鸡肉产品，同时，公司与南平市政府将整合闽北优质农产品资源，在“圣农鲜美味”门店中销售闽北优质农产品，充分提升“圣农鲜美味”门店的附加值。

　　从台后走向台前，提升品牌影响力。圣农一直作为肯德基、麦当劳等食品企业的鸡肉产品供应商，在大众消费者中相对低调，影响力较低;此次战略规划调整，将使圣农从幕后供应商逐渐走向终端，将优质的圣农鸡肉产品服务于广大消费者，让消费者更多的接触和了解圣农，有利于提升圣农发展的品牌影响力，更有利于拓展圣农鸡肉产品终端市场;圣农近年来产能扩张迅速，终端的快速发展，将是保证公司产品销售的重要保障。

　　引种量下降确定，即将迎来收获周期。前三季度国内引种量为50.3万套，从目前情况来看，年底开关的可能性依然较小，所以我们预计15年引种量约为70万套左右;由于国内实现对美国引种开关预计要到16年，而16、17年白羽肉鸡联盟有望继续控制引种量在60~70万套，对于行业将是一个重大利好;对比2013年的祖代鸡引种可能大概在150万套，2014年的109万套，已经明显的下降，14年引种量下降的影响将在16年逐渐体现出来，供给有望明显收缩，16年有望迎来较好的行情，从目前测算来看，国内祖代鸡的合理需求量在90万套左右，祖代鸡供给的下降，有望使得白羽肉鸡行业进入价格上升通道。

　　盈利预测和投资评级：15~17年EPS分别为-0.35元、0.77和2.06元，看好明后年肉鸡养殖行业的行情，拐点已不远，我们继续给予“推荐”评级。

　　风险提示：产品价格的波动，密切关注疾病情况。

　　江特电机：收购新能源汽车领军者“九龙”，助力公司业绩腾飞　　公司是国内特种申机领先企业，拟以 29.1 亿收购九龙汽车 100%股权(已完成 32.65%)。公司外延并购力度，协同效应显着，我们看好公司未来发展。

　　投资要点：

　　九龙为新能源客车的领军车企，联手江特，增长潜力巨大。 公司新能源汽车车型有 E6/E7/E8/E66， 截至 10 月，公司新能源汽车产销量已达 4,465 辆(主要车型补贴为 30 万/辆) 。 1.明年将推出 C6/F6/E4.4，形成覆盖商务用车、政府公车、与用车、物流车的产品体系。 2.在成本控制方面，公司将自制集成核心零部件(包括 BMS、申池 PACK、主/辅申机控制器、高压配申盒) ，明年投产，可降低成本 1 万/辆;公司明年将不 LG 合作，进一步降低申池成本。 3.市场拓展方面，公司通过不地方企业合作(如北汽新能源、云南航天、山东中通、广东宏远)以及主动放弃地方补贴而打入地方市场;依靠江特，打入江西市场，如旅游景区。 4.市场竞争方面，公司累计 5 万辆传统车投放市场，品牌口碑效应显着;不竞争对手相比，公司在新能源汽车布局早，推广力度大。 5.公司目前订单饱满，今年将实现新能源汽车产销 5,000 辆，明年完成 1 万辆，公司保守估计(不考虑地补)完成 2015-2017 业绩承诺 2 亿/2.5 亿/3 亿无压力。

　　江特本部新能源汽车电机和碳酸锂支撑业绩增长，整车制造看点足。 1.公司拥有宜春市 2/3 的锂矿资源开采权，明年产能可达 100 万吨，可提炼 5 万吨锂云母，满足 5,000 吨的碳酸锂生产。 目前碳酸锂产能 2,000 吨，明年下半年8,000 吨产能释放，按照 6 万/吨，明年可贡献 2 亿收入。 2.公司新能源汽车申机增长迅速，70%产品销售至上海大郡，今年营收可达 1 亿。 3.公司整车制造基地江特申动车以代步车为主，正在甲请申动乘用车生产牌照;宜春客车以生产公交大巴为主，产能 3,000-5,000 辆，预计明年建成投产，抢占江西市场。

　　给予强烈推荐评级。 假设明年增发完成(增发 2.33 亿股) ，且米格和九龙并表，预测公司 15-17 的 EPS 分别为 0.05/0.35/0.48 元，对应的 PE 为371/49/35 倍。我们给予明年 57 倍的 PE，对应目标价为 20 元，强烈推荐。

　　风险提示：新能源汽车推广不达预期，碳酸锂产量不达预期。

　　雷科防务：电子信息化再下一城，“三剑”合并深化产业布局

　　事件： 公司拟以 89,500 万元的价格向奇维科技全体股东发行股份及支付现金购买其合计持有的奇维科技 100%的股权; 其中 60%以发行股份支付， 40%以现金支付。本次发行股份购买资产(募集配套资金除外)涉及的发行发行 A股股票数量合计为 15,208,156 股。 同时，公司拟向不超过 10 名其他特定投资者发行股份募集配套资金 89,000 万元，募集配套资金总额不超过拟购买资产交易价格的 100%;配套资金拟用于支付购买标的资产的现金对价、支付本次交易中介机构费用、奇维科技固态存储产品规模化生产项目、上市公司及其子公司运营资金安排。

　　收购奇维科技， 电子信息化再下一城

　　公司继并购北京理工雷科电子信息技术有限公司和爱科特公司后， 再次收购奇维科技，意在将电子信息化产业做强做大。 标的公司奇维科技专业从事嵌入式计算机、固态存储设备的研发、生产、销售和服务，致力于嵌入式技术、固态存储技术在机载、舰载、弹载、车载、地面等多种武器平台上的应用。奇维科技 2013 年度、 2014 年度、 2015 年 1-9 月分别实现净利润 275 万元、 585 万元、808 万元。交易对方承诺，奇维科技 2016 年至 2019 年扣非净利润分别为 4500万元、 6000 万元、 7800 万元、 9600 万元。 其主营业务嵌入式系统是信息化核心基础产业，具有军品生产的完全资质，盈利能力优秀。此次收购有利于公司稳定军工电子信息领域市场地位，强化公司在军工领域的业务布局，且奇维科技作为军品配套产品供应商，在嵌入式计算机和固态存储领域研发实力突出，技术先进，产品竞争优势显着，将为公司未来培育新的经济增长点。

　　国防信息化建设处于深入发展阶段，信息化基础产业打开成长空间

　　我国军队的信息化建设已从分领域建设为主转为跨领域综合集成为主，目前处于信息化全面发展的起始阶段。 随着电子信息技术的发展，信息化和数字化大潮席卷全球，军队指挥体系和武器装备出现了革命性升级。 嵌入式系统是信息化核心基础产业， 是实现军事装备智能化的关键载体， 新型武器装备的研制以及现有武器的改造均会涉及嵌入式系统的开发与升级。 在国防现代化与信息化建设全面深化的背景下，嵌入式系统应用深度与广度不断扩大，市场前景广阔。

　　维持买入-A 投资评级， 6 个月目标价 70 元。 因目前收购未完成,估值表中算eps 是以原来股本计算。我们拟以收购完成后约 3.6 亿股本及三家被收购公司承诺利润计算， 预计公司 2015 年-2017 年 EPS 分别为 0.24、 0.43、 0.58 元。

　　风险提示： 主业持续下滑、资产重组未获通过

　　国轩高科:极具竞争力的锂电池生产商　　事件： 近日，我们拜访了公司，并就公司运营情况与管理层进行了交流。

　　成功转型。 国轩高科(002074 公告, 行情, 资讯, 财报)于二季度成功借壳原东源电器实现上市，将公司业务重心转型为锂电池产业，包括电池正极材料、电芯和电池组。现阶段，公司布局的生产基地分布在华东地区，并且靠近其主要的客户，如安凯、中通、南京金龙、苏州金龙和北汽新能源等，保证了公司生产能力的稳定释放。

　　梯度扩产。 公司现在的生产基地包括合肥老厂、合肥新厂一期和二期，以及苏州工厂和南京工厂，现在合计的生产能力为 7 亿安时，合肥老厂、合肥新厂一期、合肥新厂二期和苏州工厂已经达产，南京工厂将于今年年底达产。近期，公司公告将以北汽新能源莱西生产基地年产 15 万辆新能源汽车项目建设为依托，同时辐射整个华北地区，配套建设年产 10 亿安时动力电池生产基地，其中一期项目产能为 3亿安时，预计今年年底前开工建设， 2016年三季度末实现正式投产。此外，公司上市时募投的项目 2.4 亿安时仍在筹划建设中，我们预计这一项目也将在 2016年投入生产。这就意味着，公司在 2016年底锂电池生产能力有望突破 13 亿安时，极大地缓解公司目前产能紧张局面，为新能源汽车市场的爆发性增长准备充足的应对能力，这也有利于不断放大公司的业绩。

　　拓展产业链布局。 公司不断在电池产业链的进行布局，增强公司的参与度，增强公司的运营绩效。就现在公司运营情况来看，正极材料能够保证大部分公司电池生产的需求，这也是公司能够保持较高毛利率的重要原因。成立的隔膜合资公司生产的隔膜主要向公司供应，保证了公司未来锂电池隔膜的需求，并且有利于进一步降低公司的电池生产成本。 此次拟设立的新能源汽车子基金将优先投资于国家科技成果转化项目库中与新能源汽车上下游产业链相关的优质项目，诸如新能源汽车核心零部件、整车以及相关服务业，有利于公司更加紧密地参与新能源汽车市场。

　　股权激励。 公司此次股权激励计划纳入对象达 175人。我们预计，股权激励计划涉及面广将对公司的生产经营产生持续的正向影响，由此调动包括管理团队在内的较为广泛的员工的生产积极性，不断提高公司的经营效率。

　　业绩预测与估值： 我们调升对公司的盈利预测，预计公司 2015-2017年每股收益分别为 0.63元、 1.13元和 1.47元， 维持我们对公司的“买入”评级。

　　风险提示： 新能源汽车市场销量不及预期，电池生产成本不及预期等。

　　张裕A:海外收购再下一城，进口酒竞争力更上一楼　　事件：2015 年11 月24 日张裕发布公告，公司下属全资子公司法尚控股与法国卡斯黛乐酒庄公司签署了《股权转让合同》。根据双方约定，法尚控股将出资333 万欧元(折合人民币约2260 万元)收购卡斯黛乐酒庄公司持有的蜜合花农业公司90%股权，而卡斯黛乐酒庄公司将保留余下10%股权。

　　海外收购再下一城，高端进口酒竞争力得到提升。本次法国收购落地证实了前期中国酒业并购圈的报道，也正如我们在10 月6 日张裕A 调研报告《进口酒决心现，保守迟缓渐改变》中所预计的，公司保守的态度和迟缓的步伐正在发生积极转变，收购爱欧仅是开始，未来将会继续进行海外布局。

　　此次收购标的蜜合花的产品质量优良、品牌较为成熟，具备较强市场竞争力。张裕收购完成将取得两方面协同效应：一是将首次获得具有自主品牌的法国AOC 等级以上葡萄酒生产能力，产品具有一定市场优势;二是有利于以蜜合花为平台，进一步丰富公司法国葡萄酒产品体系，为未来拓展法国葡萄酒在国内销售规模奠定基础。我们认为，本次法国标的成功收购加上张裕的超强渠道能力，公司的高端进口酒竞争力大幅提升。

　　蜜合花简介——年产波尔多AOC 级别葡萄酒25 万瓶的农业公司：蜜合花是一家从事波尔多高级葡萄酒制造的民事农业公司，位于法国波尔多Yvrac 村，现有“蜜合花酒庄”和“苔丝藤酒庄”两大注册商标，占地55 公顷的土地和葡萄园。

　　其中葡萄园40.38 公顷，主要种植梅洛和赤霞珠，年产波尔多AOC 级别葡萄酒25 万瓶，酒庄酿酒师Thomas DO CHI NAM 曾在波尔多五大名庄之一的玛歌酒庄担任技术经理，有23 年的酿酒工作经验。2014 年蜜合花营业收入为88 万欧元，净利润为-4 万欧元，亏损是因内部销售价格过低所致。

　　进口酒高歌猛进，内资酒企海外布局进入热潮。2015 年Q3 进口葡萄酒延续量升价跌势态，进口量同比增速超过46.4%，进口额同比22.7%，进口均价大幅下降16.2%。我们认为零关税的实施使得进口酒的高性价比再次凸显，进口酒的市场份额大幅提升至28%。

　　面对进口酒高增长局面，产业界一致看好进口酒的未来发展前景，以张裕、中粮和洋河为代表的内资酒企也加快了布局进口酒的步伐。我们认为进口酒的资源禀赋所凸显的高性价比优势短期很难改变，内资酒企积极布局是明智之举。

　　葡萄酒行业仍具有成长属性，未来龙头张裕在进口酒业务驱动下有望迎来高增长。从行业看，葡萄酒是符合消费升级和健康趋势的品类，仍然具有成长属性，长期看具备3-4 倍增长空间，而短期行业复苏强劲、且有望持续，身为龙头的张裕也必将受益。

　　从公司本身看，发力中低端、渠道精细化、积极拥抱进口酒，战略调整清晰明确，之前保守的态度和迟缓的步伐也正在逐步发生转变。随着11 月底爱欧集团进口酒在国内正式面市，公司进口酒业务收入将会大幅提升，未来30%的进口酒比重有望逐步得以实现。

　　目标价44.75 元，维持“买入”评级。预计2015-17 年EPS 为1.55、1.79、2.12 元，同比增长9%、15%、18%，目标价44.75 元，对应2016 年25xPE，维持“买入”评级。葡萄酒行业正在加速复苏，而张裕将是首要受益者，前三季度公司业绩已经趋于向好，未来2-3 年盈利预计会逐步回升。长期来看，公司主营产品的顺利转型以及其在进口酒市场的巨大潜力，保证其将拥有稳定的成长性。

　　风险提示：转型的速度和效果不达预期，与进口酒商相竞争存在的不确定性。

　　光迅科技:政府补助+光联万物，业绩和想象空间不断提升

　　光迅科技 11 月 19 日发布公告称，公司的光电子芯片与器件产业化项目获得 2015年中央预算内投资计划补助资金 5000 万元，并于 11 月 18 日拨付到位，该且项资金将计入递延收益。 同时，武汉市在十事届“中国光谷”国际博览会上推出“光联万物”计划，以光为纽带，推动光电子技术与物联网应用创新联动，协同发展，最终实现万物互联。我们认为，政府对光通信核心技术重视程度正在加大，公司将集中受益于此。

　　投资要点：

　　政府补助提升，中央重视力度加大。 14 年全年，光迅科技收到的政府补助仅为 2167万元，相比上一年度的 8290 万元下滑明显。此次政府补助的力度加大，体现了国家及相关部门对光电子领域研发的高度重视和对二公司建设核心光电子不器件产业化项目的认同。作为国内首家拥有自产光芯片的公司，公司高端芯片的研发进度有望加快并从中进一步受益，在投产之后进一步提升公司的利率水平。

　　光联万物+自贸区，武汉政府积极推进产业发展。 武汉地区光通信产业链完整，武汉邮科院是全球唯一集光电器件，光纤光缆和光通信系统二一体的高技术企业。武汉地区立足地区优势，推进“光联万物”计划，区域内的光通信企业将充分受益。同时，武汉自贸区已获商务部通过并报国务院，自贸区的成立将降低公司的关税并进一步降低成本。

　　光器件需求旺盛，公司龙头地位不断提升。 受宽带，IDC 和光进铜退影响，三季度公司营业收入增长 23.02%，净利润增长 85.55%，提速明显。光器件技术要求高，研发成本大，预计市场会逐步向几家有竞争力的公司倾斜， 目前公司的龙头地位也在不断提升。

　　硅光产品国内前列，市场空间巨大。 硅光相对二传统电产品性能优越，目前国际上硅光产品已应用到了并行计算等相关领域，未来需求旺盛。公司硅光产品已经产业化，这不“光联万物”深度契合，预计未来将进一步打开公司的想象空间。

　　投资建议：政府补助方面，之前做了和 14 年一致的假设，考虑到此次政府补助实际摊销的结果和后续补助持续增加的可能性，此次我们相应的做了调整，同时增加了 17 年公司硅光部分的收入。 给予 16 年 60 倍 PE，目标价 73.86。 我们看好公司在高速光器件方面的研发前景和硅光方面的长期布局，继续维持“ 强烈推荐” 评级。

　　风险提示：行业竞争超预期;全球光通信发展不及预期;硅光发展不及预期

本文来源：http://www.joewu.cn/licai/37612/