【水利建设基金】国家水利建设望加速 六股重点关注

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)5月25日讯

　　国家防总提示大洪水防汛 水利建设望加速

　　国家防总、水利部24日召开新闻发布会，通报当前防汛抗旱工作情况。国家防办督察专员、新闻发言人张家团表示，今年入汛以来，汛情、旱情和灾情主要有移动降水多、暴雨强度大，南方超警河流多、江河水量大，北方江河来水偏少、冬麦区局部旱情持续，和部分地区洪涝灾情较重等4个特点。

　　据5月25日消息，据预测，今年汛期我国降水总体偏多，长江、松花江、淮河、西江等可能发生大洪水，不排除其他大江大河发生洪水的可能，华北地区、华南东南部可能出现较重旱情。受前期降雨偏多影响，目前我国南方地区江河水位较高，湖库蓄水偏多，土壤含水量饱和，产汇流条件充分，遇强降雨极易引发流域性洪水以及山洪滑坡泥石流和城市内涝等灾害。

　　张家团介绍，国家防总2月16日发出通知要求各地早安排、早布置、早落实各项防汛抗旱准备工作;国家防总先后组织19个由部级领导带队防汛抗旱检查组对各流域和重点地区开展防汛检查，检查时间较往年提早近两个月。  

　　截至目前，各流域防总、各省(区、市)防指已派出300多个检查组，国家防总成员单位也先后派出了400多个工作组，针对防汛薄弱环节和重点地区进行安全度汛工作检查，近期各地、各部门都针对检查中发现的问题在抓紧整改和落实。

　　今年水利部部署工作时，也强调全力做好今年新开工的引江济淮等20项重大工程开工准备，统筹推进滇中引水等储备项目，确保在建重大水利工程投资规模保持在8000亿元以上。发改委近期也强调推进重大水利工程建设。

　　在目前已开工建设85项重大水利工程的基础上，争取年内再新开工引江济淮、四川李家岩水库等20项重大水利工程，同时加快云南滇中引水工程等项目前期工作，确保在建重大水利工程投资规模保持在8000亿元以上。进一步全面加快在建工程建设进度，加强质量和安全管理，保障项目如期建成发挥效益。

　　业内人士表示，在洪涝灾害防治的初期，水利和地下管廊等建设将会加快，相关行业将最为受益。同时，水利和地下管廊建设所涉及的基础原料钢铁、水泥等原料也会受益于工程建设的推进。(中国证券网)

　　钱江水利:创投增厚利润,主业谋求转型

　　钱江水利 600283

　　研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2016-03-31

　　事件:2015年3月30日,钱江水利发布2015年年报。根据年报,2015年公司实现营业收入8.04亿元,同比增长0.18%,其中水供给及处理行业的营业收入7.36亿元,同比增长3.32%,合并归属于母公司所有者净利润4,124.73万元,同比增长132.98%,利润增长主要来自于公司投资、理财收益的增长和参股公司天堂硅谷盈利的大幅增长。

　　水务主业增速趋缓,创投带动整体收益:钱江水利水务主业营业收入的同比增速略有下降,从2013年的8.03%持续降至2015年的3.32%,而公司2015年净利润大幅增长,贡献主要来自于公司参股公司天堂硅谷净利润的大幅增长。2015年天堂硅谷的净利润为1.22亿元,比2014年777.76万元的净利润增长了1469.47%(公司公告)。公司参股创投带动整体收益。

　　国家鼓励创投,创投行业前景大好:2016年3月政府工作报告中提出促进多层次资本市场健康发展,政府重视多层次资本市场建设,创业板、新三板的改革也将继续,改革红利在未来将会释放。2015年全国创业投资机构新设立的创投基金721只,新增可投资资本量2200亿元,可投资资本总量达到3961亿元,增长近80%(清科研究中心数据),预计2016年创投行业前景大好。

　　天堂硅谷完成增资扩股,发展态势良好:2015年12月25日,公司公告以自有资金2.85亿元出资参与天堂硅谷2015年增资扩股计划,增资后公司仍持有其27.90%股份,2015年底项目投资已完成(公司公告,下同)。截止2015年12月31日,天堂硅谷资产总额为26亿元,净资产20.9亿元,营业收入3.3亿元,同比分别增长205.5%、272%和500%,天堂硅谷发展态势良好,预计2016年公司将持续高速发展。

　　投资建议:维持买入-A投资评级,6个月目标价17元。

　　风险提示:创投行业风险;转型风险。

　　安徽水利:业绩稳增,关注国改兑现

　　安徽水利 600502

　　研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2016-03-15

　　报告要点。

　　事件描述。

　　安徽水利发布公司2015年年度报告,报告期内实现营业收入91.50亿元,同比上升8.81%,毛利率11.61%,同比下降2.52%,实现归属于母公司所有者净利润2.56亿元,同比上升10.95%,EPS0.48元。

　　其中,第4季度实现营业收入23.77亿元,同比上涨5.69%,毛利率13.54%,同比上涨1.85%,实现归属于母公司所有者净利润0.65亿元,同比上升41.67%,4季度EPS0.12元,3季度EPS0.14元。

　　事件评论。

　　毛利下滑,归属净利同比上升:受整体行业增速高位回落影响,行业竞争加剧,叠加近年业务中房建工程项目占比增加,拖累公司整理毛利,公司15年整体毛利11.61%,下滑2.52%。

　　但由于公司回购信托融资及过道BT项目影响财务费用下降42.34%,叠加资产减值损失下滑影响,导致全年归属净利润同比上涨10.95%。此外,公司经营活动产生的现金流量净额6.20亿,较去年-9.43亿大幅增加的原因主要是回收国道BT项目到期债权及部分逾期债权。

　　公司四季度归属净利润0.65亿元,同比上升41.67%。应收账款大幅增加达40.38亿元,收现比104.39%。订单方面,公司15年末在建工程总额271.50亿元,转结下年度合同额131.85亿元,15年中标工程总额130.66亿元。

　　优质资产增长,确保后期收益:公司积极发展传统建筑工程外业务以增强整体盈利能力,包括设立园林公司及整合房地产业务。此外公司积极发展水电业务,目前除了白莲崖、流波电站稳定运营外,丹珠河、丹珠河二级电站也已上网发电,未来东月各河一二级电站项目投产后发电收入也将为公司提供稳定的现金流和利润。

　　国企改革确定,集团整体上市:安徽建工集团注册资本5.2亿元,有近20家子、分公司和1家事业单位,公司是安徽建工旗下唯一上市标的,此次重组为公司发行股票吸收合并控股股东安徽建工集团,实现安徽建工集团整体上市,利于解决同业竞争、提高公司实力,目前重组方案已初步确定并报安徽省人民政府履行审批程序。

　　预计公司2016、2017年的EPS分别为0.60元、0.82元,对应PE分别为22、17倍,给予“买入”评级。

　　葛洲坝:环保高速发展、PPP、海外事业愈发兴旺

　　葛洲坝 600068

　　公司是以建筑工程承包施工和水泥生产销售为主业，集交通、能源等基础设施投资经营及高新技术产业为一体的多元化经营的上市公司，拥有水利水电工程总承包一级资质，为全国最大的特种水泥生产基地，“三峡牌”水泥被认定为国家首批推荐建材产品。

　　07年公司实现了集团公司主业资产的整体上市，围绕水利水电工程施工核心业务，形成了工程施工、水泥生产、民用爆破、高速公路运营、房地产和水电开发六大业务板块共同发展的格局，实现了由单纯工程施工向工程承包开发一体化的升级，增强了核心竞争力。

　　马钢股份:综合毛利率大幅提升,1季度业绩显著好转

　　马钢股份 600808

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-04-29

　　报告要点

　　事件描述马钢股份发布2016年1季度报,报告期内公司实现营业收入92.26亿元,同比下降21.47%;实现营业成本84.38亿元,同比下降26.25%;实现归属于母公司所有者净利润亏损3.48亿元,去年同期亏损5.95亿元;1季度实现EPS 为-0.05元,上年同期为-0.08元,2015年4季度为-0.29元。

　　事件评论

　　综合毛利率大幅提升,1季度业绩显著好转:尽管2015年12月以来钢价呈现反弹行情,但是由于钢价单边下行程度较深,因此1季度钢价仍处于相对低位水平。对应到公司所在地,合肥地区热轧、螺纹钢和线材1季度均价分别同比下跌17.18%、15.80%和15.24%,同时公司钢材产量同比下降2.95%,量价齐跌最终导致公司1季度营业收入同比下降21.47%。

　　值得注意的是,一方面,公司通过开展降本增效措施降低工序成本,另一方面,1季度铁矿石价格同比下跌21.42%,成本端跌幅超过收入端,两方面因素共同带动1季度毛利率同比大幅提升5.93个百分点,至8.54%,从而致使1季度公司业绩同比减亏。此外,公司管理费用和财务费用同比减少1.42亿元也一定程度减少公司1季度亏损幅度。

　　环比来看,同样受益于降本增效和矿弱钢强格局,公司1季度毛利率环比显著提升16.05个百分点,成为1季度毛利润环比增加15.68亿元的主要因素。

　　此外,源于行情相对好转,公司1季度资产减值损失环比减少4.71亿元,进一步降低了公司的亏损幅度。

　　加快并购进程,扩展火车轮产业链:公司拥有全球最大的火车车轮轮箍生产线并且成为国内动车轮研发重要生产基地,同时具有独特的“板、型、线、轮”产品结构。目前公司大功率机车轮通过CRCC 认证并实现批量使用,250km/h 动车组车轮装车试运行,350km/h 高速动车组车轮试制达到技术标准。

　　公司前年收购法国瓦顿公司以提升高铁车轮技术并在“高铁出海”战略推动下拓展海外市场,去年继续斥资收购主营精加工和装配火车轮轴的马晋公司50%股权,有望延伸公司整体业务至车轮产业链,从而快速进入轨道交通制造装备平台。

　　预计公司2016、2017年EPS 分别为0.03元、0.04元,维持“增持”评级。

　　海螺水泥:一季报下滑32.6%符合预期,看好基建端需求复苏

　　海螺水泥 600585

　　研究机构：申万宏源 分析师：王丝语 撰写日期：2016-04-29

　　2016年1季度实现净利润11.55亿元,同比下滑32.59%,折合EPS0.22元。2016年1季度公司实现营业收入106.07亿元,同比下降5.54%;归母净利润11.55亿元,同比下滑32.59%,折合EPS为0.22元,实现扣非净利润8.28亿元,同比下滑45.18%,基本符合我们预期的9亿元。

　　公司1季度综合毛利率24.90%,同比下滑4.39%,环比下降5.84%。期间费用率13.73%,同比上升0.36%,其中销售费用率6.41%,同比提高1.09%,管理费用率6.65%,同比提高0.7%,财务费用率0.67%,同比下降1.43%。

　　1季度水泥产量同比增长约14%,价格低迷拖累业绩下滑。2016年1季度固定资产投资同比增长10.7%,地产投资同比增长6.2%。受需求复苏和今年春节较早影响,公司1季度水泥和熟料综合产量约5700万吨,较15年同期大幅提高约14%。

　　由于1季度大部分为淡季,且价格在历史底部,虽然销量大幅提升,但净利润下滑明显。1季度公司水泥和熟料综合均价186元/吨,较15年4季度环比下降1元,吨毛利约47元/吨,较15年4季度环比下降11元/吨。

　　华东区域需求复苏强劲,水泥价格大幅上涨,公司将充分受益。2016年3月以来,华东市场水泥需求复苏较快,水泥价格率先开始上涨。长三角地区已陆续调价4轮,幅度80元/吨,华东地区均价由2月最低的222元/吨上涨至4月中旬的275元/吨,恢复到去年同期水平。

　　目前熟料库容比为59%,库存水平偏低,磨机开工率上升至67%,为近5年同期较高水平,部分地区企业发货仍较紧张,表明需求复苏强劲,水泥价格或有进一步上涨空间。公司作为华东地区龙头,将充分受益于优势区域量价双升。

　　海外项目布局持续推进。公司预计2016年全年将新增熟料产能约1460万吨,水泥产能约2600万吨。海外方面印尼南加海螺二期(3200d/t)工程已建成封顶,缅甸项目(5000d/t)2016年2月点火,2016年公司海外水泥产能有望达到450万吨。印尼北苏、巴鲁自营项目,孔雀港粉磨站、马诺斯、西巴布亚等在建项目稳步推进,长期来看公司规划海外总投资100亿美元元,新增产能5000万吨。

　　需求复苏强劲,行业盈利见底回升,维持“买入”评级。我们认为稳增长政策和房地产去库存将持续拉动水泥需求,水泥价格低位反弹,后续仍有进一步涨价空间,我们维持公司16-18年盈利预测,EPS1.31/1.61/1.79元,公司未来外延并购及海外布局还将继续推进,维持“买入”评级。

　　伟星新材:“零售+工程”双剑合璧,成长动力足

　　伟星新材 002372

　　研究机构：广发证券 分析师：邹戈,谢璐 撰写日期：2016-04-28

　　报告期内公司营收4.47亿,同比+15.28%;归属净利7070万,同比+21.48%;预计2016上半年归属净利1.9亿~2.5亿,同比增长0%~30%。

　　1、业绩继续稳健增长,盈利能力稳中有升

　　1季度地产销售成交持续活跃,工程业务环境向好,公司Q1业绩继续保持稳健增长,剔除投资收益、政府补助等相比去年同期大幅减少影响,公司扣非归属净利同比+33%。原材料价格下跌红利仍在,叠加规模效益、产品结构优化推动公司毛利率稳中有升,同比提2.99个百分点至44.47%。销售费用率同比+1个百分点,管理费用率、财务费用率同比基本持平。

　　2、零售+工程双剑合璧,成长动力充足

　　公司以PPR立足零售家装领域,直接受益于地产去库存下的销售回暖,且零售模式历经多年稳扎稳打已经较为成熟,在渠道、品牌等方面积累下深厚优势,未来有望持续稳健增长。同时在稳增长基调明确,工程业务行业环境持续向好的情况下,公司适时调整战略为“零售与工程并举”,成立单独工程事业部,加大支持力度,后续工程业务有望持续发力。

　　3、引入净水设备,完善产品梯队

　　公司今年从德国引入原装进口净水设备,目前正处于试点推广期。公司布局前置过滤器此类产品,将其定位为管道系统的一个部件,未来可以充分利用公司在渠道和产品安装上的优势,延伸公司的产品梯队,完善安装技术与营销品牌体系。

　　投资建议:维持“买入”评级:整体而言,公司质地优良,良好的团队经营管理能力有目共睹。公司专注于中高端蓝海市场,走扁平化零售渠道之路,盈利能力行业领先。目前公司的市场占有率尚有提升空间,异地扩张也逐步步入收获期,公司业绩稳定增长可期。

　　此外,公司身为行业龙头,受益于环境改善,工程业务有望带来业绩弹性。我们预计2016-18年EPS分别为1.03、1.24、1.48元/股,维持“买入”评级。。

　　风险提示:新增长点开拓不顺、原材料价格大幅上涨使得毛利率下降。

本文来源：http://www.joewu.cn/licai/68024/