【国际油价最新消息原油】股市最新消息：原油进口均价下降 6股最受益（7/15）

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  　　原油进口均价同比降逾45% 炼油企业受益匪浅   　　与以往动辄每桶百美元的高油价时代相比，今年以来四五十美元的国际油价令我国原油进口成本大幅下降。   　　海关总署最新出炉的进口数据显示，今年上半年我国进口原油1.6337亿吨，同比增长7.49%;原油进口金额为1770.9亿元，同比减少41.72%。   　　从进口单价来看，今年上半年我国原油进口单价约为每吨2599.2元，而去年同期进口单价约为4794.2元，同比下降45.8%。其中，6月原油进口量为2949万吨，进口金额为817.3亿元，进口单价约每吨2771.5元。   　　正是受益于几乎“腰斩”的国际油价，今年以来，炼油板块占比重较大的石油公司原料成本大幅减轻。   　　值得注意的是，今年一季度，受高成本原油库存未消化完毕等因素影响，中石油、中石化净利润同比降幅均超过八成。但进入二季度后，高成本库存基本消化殆尽，国际油价维持在较低水平，炼油企业迎来发展的黄金期。   　　国内最大的石油炼化销售企业中石化最新发布的二季度业绩预告称，预计2015年第二季度归属于上市公司股东的净利润相较于第一季度增长1000%以上。   　　专注于炼化业务的上海石化业绩表现更是亮眼。公司发布的二季度业绩预报显示，预计今年上半年归属母公司股东的净利润为16.8亿元到17.8亿元之间，实现扭亏为盈。   　　根据上海石化已公布的一季报，今年一季度上海石化净利润为5217.6万元。据此推算，二季度上海石化净利润将超过16亿元。   　　上海石化表示，业绩扭亏为盈的主要原因是与去年同期相比，本集团原油加工成本大幅下降，产品毛利上升。另外，随着原料成本的下降，化工产品毛利上升，本集团来自联营企业的投资收益大幅增加。   　　“国际油价每降1美元，公司成本大约可以降低7亿到8亿元人民币。”上海石化董事长兼总经理王治卿表示，上海石化的原油几乎100%从海外进口。如果市场没有太大变化，预计今年企业经营业绩同比会有比较大的好转。   　　进入下半年以来，国际油价受希腊问题和伊朗原油面临解禁等因素制约，表现极为疲软。自7月以来，这两大国际原油基准价已经累计分别下跌了12.2%和9%。   　　在专家看来，国际油价在下半年仍有望维持低油价水平。这意味着，炼油企业所处的市场环境仍较为乐观。   　　专家认为，当前打压国际油价的根本因素仍然是供过于求的巨大压力。   　　在需求方面，国际能源署最新发布的报告预测，2015年全球原油需求为每日139万桶，而2016年或降至120万桶。   　　而在供应方面，去年11月和今年6月全球最大的石油输出国组织欧佩克均宣布维持不减产决定。这使得全球原油市场供应过剩的预期迟迟不降温。   　　虽然当前国际油价比去年同期几乎腰斩，但国际能源署仍认为，油价需要进一步下降才能挤出过剩产能，原油市场调整尚未结束，或将持续至2016年。   　　中国石油   　　中国石油:上调H股评级但下调A股评级   　　中国石油 601857   　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘志成 撰写日期：2015-06-19   　　我们将 2015-17年中国石油实现油价预测上调3.6-4.6美元/桶,以反映对主要基准油价折让的缩窄。公司炼油和化工业务也于4月份恢复盈利。总体而言,我们将2015-17年盈利预测分别上调46%、13% 和 6%。此外,我们将H 股评级由持有上调为买入,因为我们开始看到其吸引力。但是,我们将A 股评级由买入下调为持有,因为我们认为其上升空间有限。   　　支撑评级的要点   　　15年1季度中国石油实现油价对其主要参照基准米纳斯原油的折让缩窄至 3.7美元/桶,这是自09年1季度以来的最低水平,也大幅低于前4个季度9.0美元/桶的平均折让。除油价下降外,海外项目石油产量上升也是造成折让缩窄的原因之一。因此,我们将2015-17年实现油价预测上调3.6-4.6美元/桶。   　　随着油价成本下降利好开始体现在盈利中,公司炼油和化工业务的盈利能力已出现改善。该分部于2015年4月恢复盈利。   　　在低油价背景下,公司将2015年资本支出预算进一步削减15%。在调整后的预算下,公司应能负担资本支出和股息支付而无需任何新增银行贷款。影响评级的主要风险n 天然气价格下调。   　　油价大跌。   　　估值n 我们将 H 股目标价由10.51港币下调至9.83港币,仍较我们的分部加总净资产折让16%(5年平均),之前我们下调了净资产预测以反映公司最新的储量情况。   　　我们将A股目标价由13.78人民币下调至13.31人民币,估值依据仍然是公司3个月平均A-H 股溢价,自5月中旬我们上一份报告发布以来该溢价由64%扩大至69%。(金融屋财经网)   　　中国石化   　　中国石化:大股东增持,二季度业绩大幅好转   　　中国石化 600028   　　研究机构：中国银河 分析师：裘孝锋,王强 撰写日期：2015-07-10   　　1.事件。   　　(1)2015年7月8日,中国石化集团通过二级市场增持了公司A 股4600万股,约占公司已发行总股份的0.04%;增持后,中国石化集团持有公司股份约占71.30%。中国石化集团拟在未来12个月内继续增持公司股份不超过2%。   　　(2)公司预计2015年第二季度归属于上市公司股东的净利润相较于2015年第一季度增长1000%以上。   　　2.我们的分析与判断。   　　(一)、受益油价反弹,二季度业绩大幅好转,我们预计单季度2毛左右。   　　去年下半年国际原油价格暴跌,Brent 油价从110多美元跌倒45美元/桶,公司上游板块盈利大幅缩水,炼油板块和销售板块承受巨大库存跌价损失,导致公司去年Q4和今年Q1业绩大幅下滑。原油价格一季度见底后反弹,二季度最高反弹到接近70美元/桶,受益油价反弹、炼油受益库存收益、化工业务好转,公司Q2业绩环比大幅好转,环比预增1000%以上,即单季度超过1毛4;结合2008年金融危机后油价回升阶段的2009年Q2的情况,经我们测算,二季度单季业绩预计在2毛左右。   　　(二)、炼油业绩二季度将大幅好转,化工上半年盈利4年来最佳。   　　自2013年成品油定价新机制实行后,在原油价格相对平稳时,炼油经营状况已得到系统性改善;去年上半年国四汽油实行后,公司单桶炼油EBIT 达到2美元/桶左右;由于油价暴跌导致库存跌价的影响,公司去年Q4和今年Q1的炼油单桶EBIT 大幅下滑至亏损4.8美元/桶和亏损1.2美元/桶。   　　随着原油价格回升,再加上受益今年国四柴油实行的油品质量升级,公司单桶炼油EBIT 有望接近3美元/桶;二季度叠加库存收益,炼油业绩将更可观。受益相对低油价,烯烃与石脑油价差扩大,公司化工业务上半年盈利情况为4年来最佳。公司是中国主要石化产品(包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品)的生产商和供应商,近年来的化工销售规模在4000亿以上;公司将在2015年使化工业务触网,成为化工界的“京东”。   　　(三)、销售公司混改后有望单独上市,非油业务将加速发展。   　　销售公司以此次重组为契机,大力发展非油业务。公司定位销售公司未来向综合性服务商战略转变,非油业务将得到加速发展;国内非油业务发展才刚刚起步,欧美部分发达经济体的非油业务毛利已占到加油站业务的30-40%,未来增长潜力很大。销售公司拥有不可复制的销售网络、广泛忠实的客户资源;公司引入社会资本之后,将发挥平台优势,拓展便利店、汽车服务、车联网、O2O、金融服务、广告等业务,逐步提供全方位的综合性服务,实现油非互促、油非互动。   　　销售公司完成混改重组后,未来有望单独上市。   　　3. 投资建议。   　　今年底公司每股净资产将达到6元左右,公司目前PB 仅仅1.1倍,安全边际很高,已相对严重低估。我们判断下半年国际Brent 油价60-80美元区间运行,预计公司2015-2017年EPS 分别为0.42元、0.50元和0.65元;维持“推荐”评级。(金融屋财经网)   　　上海石化   　　上海石化:业绩复苏超预期,上调评级   　　上海石化 600688   　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘志成 撰写日期：2015-07-14   　　公司预计15年上半年中国会计准则下实现净利润16.8-17.8亿人民币,占我们原全年预测的93-99%。尽管我们预料到了2季度的业绩环比将有大幅提高,但是实际业绩仍然远远超出了我们的预期。因此我们将2015-17年盈利预测上调35-71%。同时我们将H股和A股评级从持有上调至买入。   　　支撑评级的主要因素   　　预计中国会计准则下2季度盈利为16.3-17.3亿人民币,环比增长31-33倍。虽然我们预测炼油毛利大幅提高和没有高成本的原油库存将拉动业绩环比大幅提高,但是公司的表现仍然远远超出了我们的预期。   　　虽然我们预计在中国会计准则下未来几个季度盈利将回归到6-7亿人民币的正常水平,但这对公司来说已经非常不错。   　　近期股价大跌后,A、H 股估值都已颇具吸引。   　　评级面临的主要风险   　　油价大幅下跌带动主要炼油产品价格大跌;n 石化产品需求不及预期。   　　估值   　　我们将H股估值从4.24港币下调至3.85港币,因为我们将估值乘数从2倍2015年预期市净率下调为1.7倍,是剔除沪港通初期疯狂阶段以外的过去七年的估值高端。   　　我们将A股目标价从7.74元上调至8.33元。我们以3个月A-H 股平均溢价为基础(从128%扩大至170%)。()   　　恒逸石化   　　恒逸石化:化纤估值洼地,“供应链金融”增色   　　恒逸石化 000703   　　研究机构：国泰君安证券 分析师：肖洁 撰写日期：2015-06-01   　　维持增持评级,上调目标价至 24.2 元。我们上调 2015-2017 年 EPS至0.42/0.72/0.97 元(原为0.24/0.71/0.96 元)。看好涤纶和PTA行业在2015-2016 年的行业景气上行,按2016 年行业平均并考虑供应链金融业务对其估值的提升,给予2016 年30 倍PE,考虑浙商银行股权,按市值加成上调目标价至24.2 元。   　　民营石化巨头业绩弹性大,文莱炼化项目有融资需求。(1)公司是国内民营化纤石化巨头,同时受益涤纶长丝和PTA 行业反转,市场还没有预期到继2014 年涤纶长丝周期反转后,上游PTA 的拐点也将在2015-2016 年出现,公司PTA 的弹性高达0.38 元EPS。(2)我们预计2015 年公司将扭亏且业绩好于预期,二季度受益油价上涨,公司在库存上的利好有望达到1 亿级。(3)文莱PMB 项目符合国家“一带一路”战略思维,我们认为2015 年到达投资时点;目前公司资产负债率高达73%,向大股东定增10 亿补充流动资金后仍有融资需求。   　　“化纤供应链金融”,增色传统行业。(1)涤纶行业上下游5000 亿市场规模,下游客户分散有融资需求,我们预计电商和供应链金融的利润空间达百亿。(2)我们认为生产企业龙头是化纤供应链金融的核心力量,公司石化产业链完整,背靠恒逸大集团和浙商银行金融资源,拥有“传统石化+年轻”领导团队,恒逸石化有望成为“化纤供应链金融”龙头。   　　风险提示:PTA 或持续低迷;供应链金融探索和文莱项目不及预期。(金融屋财经网)   　　万华化学   　　万华化学:MDI为盾,八角为矛,二次腾飞之路开启   　　万华化学 600309   　　研究机构：国联证券 分析师：皮斌 撰写日期：2015-04-20   　　投资要点:   　　公司是全球MDI寡头,正在向综合性化工巨头转变。公司目前拥有180万吨MDI产能,位居全球首位,公司MDI产品质量过硬,成本优势明显,具有全球定价权。投资200多亿的八角工业园投产在即,公司产业链将延伸至PDH、聚醚多元醇、丙烯酸及酯、水性涂料、特种化学品领域,大型综合性化工企业雏形渐现。   　　全球MDI竞争格局依然良好,预计未来三年开工率维持在80%以上。历年全球MDI消费增速为GDP的2.5倍左右,按照惠誉最新的预测,2015年全球GDP增速在2.7%左右,推测全球MDI需求增速在7%左右,据我们统计,2015年全球MDI的新增产能为66万吨,开工率预计在86%左右;2016和2017全球经济将继续回暖,若按7%的需求增速测算,全球MDI的开工率分别为82.4%和81.7%,供需结构依然良好。   　　八角工业园开启多元化之路,有望再造一个万华。我们认为八角工业园中短期盈利的关键环节有二,一为PDH装置,二为PO/MTBE产业链;丙烯酸产业链目前盈利能力较差。根据目前监测的丙烯-1.2*丙烷的价差,PDH装置生产的每吨丙烯的毛利在2000元左右,再加上副产氢气的再利用,百万立方米洞窟的存储优势,满产后有望为公司带来18亿的净利;目前我国PO竞争格局良好,盈利能力较强,公司PO/MTBE产业链成本优势明显,有望为公司带来6亿左右的净利。这两个产业链合计将为公司贡献24亿左右的净利,有望实现再造一个万华。   　　维持“推荐”评级。预计公司2015-2017年每股EPS为1.49、1.80、2.16元,对应目前的股价26.32元,PE分别为17.6、14.6和12.2,考虑到未来三年公司复合增速20%以上,参照公司的历史估值水平,给予公司17~20倍的PE,目标价格区间25.3~29.8,维持“推荐”评级。   　　中工国际   　　中工国际:“一带一路”助海外发展,涉足环保拓国内空间   　　中工国际 002051   　　研究机构：国泰君安证券 分析师：张琨 撰写日期：2015-04-03   　　“一带一路”助海外发展,涉足环保打开国内空间。公司 14年归属净利润8.67 亿元,同比增20.6%,每10 股分红3 元,符合预期。考虑到公司专职国际工程受益“一带一路”且在手订单超14 年营收4.3 倍,若后续结算将助力业绩增长,维持2015/16 年EPS 1.41、1.72 元盈利预测不变。另考虑公司以中工武大和北京沃特尔为平台发展环保提升估值,参考同类公司估值,给予15 年28 倍PE,上调目标价40 元(原35 元),增持评级。   　　受季节结算影响,公司预计2015 年1 季度归属净利润变动幅度-25%-0%。   　　在手订单奠定后续业绩稳定,政策驱动带来海外增量。公司2014 年新签32 亿美元订单,同比增152%,生效合同11.7 亿美元,同比增50%,在手订单83 亿美元,占2014 年营收532%,其中超10 亿美元大单增加较多。一方面,公司充足在手大订为后续业绩奠定基础;另一方面,受益于国家战略推动以及金融支持等因素,中国潜在海外工程市场有望维持4%-9%增长(模型测算),而公司凭借国际工程优势将抢占更多市场增量。   　　海外涉足投资运营业务,国内进军环保工程事业。海外,公司探索投资业务:万象新世界进入建设与销售期、琅勃拉邦酒店开始前期工作而新获其周边10 平方公里土地的特许经营权进一步提升项目价值。此外,5 亿元设立投资管理公司为投资业务扩张提供融资。国内,公司深化环保布:成都、邳州两大污水处理厂运行;中工武大做园林、生态、节水总承包业务;并购沃特尔利用正渗透技术涉足海水淡化、污水废水零排放等领域。   　　风险提示:海外工程风险、环保业务推进低于预期。(金融屋财经网)   　　金融屋财经网提醒：股市有风险入市需谨慎，本站点的内容转载于华讯财经综合，仅供参考。

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