【2015年牛市】全球牛市明年有望持续 全球经济总体将温和回升
来源：市场交易 发布时间：2009-01-02 点击：
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美银美林全球研究部9日在纽约发布2015年全球市场展望，该机构认为，全球经济总体将温和回升，但会受到美国以外地区，尤其是欧洲地区的通货紧缩风险的威胁。美银美林认为，全球股票市场的牛市在明年有望持续，但回报率将放缓至个位数。
该机构着重揭示了其所预测的来年全球经济、市场环境的10大主基调：
一是标普500指数有望超过2200点，美银美林认为，尽管超额回报和超低波动率已经成为过去，但股市的牛市仍将延续。该机构预计，明年市场总体回报率在6%左右，与公司盈利增长相一致。
二是美国和全球经济增长进一步提速。随着家庭和公司资产负债表的恢复，美国经济将持续增长，并且随着联邦政府、州政府及地方政府的财政政策在来年保持稳定，美国GDP增速有望达到3.3%，全球GDP增速约为3.7%，欧元区GDP增速为1.2%。
三是增速放缓的新兴经济体有望再度提速。美银美林预测，新兴经济体来年的GDP增速有望达到4.5%，尽管低于此前预期的4.8%的水平，但高于2014年的4.2%的增速，该机构认为，新兴经济体经济重新加速主要依靠美国经济的增长、能源价格走低以及巴西和印度等国的周期性增长等因素拉动。
四是通货紧缩的隐忧。美银美林认为，目前全球主要经济体都面临通货膨胀过低甚至通货紧缩的威胁，美国核心通胀率为1.5%，远低于美联储的2%的通胀目标。此外，日本、欧洲等国家和地区的通缩风险更大，该机构认为，日本在2015年的主要政策目标在于应对通货紧缩，而欧洲则面临一场更大的通缩挑战，如果应对不佳，则可能引发新一轮欧债危机。
五是大宗商品市场在短期遭遇疲软。美银美林认为，OPEC组织不减产的决定，可能在2015年继续造成能源价格下行的风险，同时价格的波动会加剧。该机构预测明年布伦特原油价格的平均值将为每桶77美元，美国WTI原油平均价格为每桶72美元。美银美林认为，强势美元、利率走高以及相对放缓的经济增长将进一步增加大宗商品市场的复杂性。该机构预测，基础金属将因为库存下降而价格走高，尤其是铝和锌，铜则面临较大不确定性，此外，金价有望下跌至每盎司1100美元。
六是全球流动性“输血”。随着美国经济进一步走强和美联储提高利率，美元将在2015年走强。而美国以外国家的利率将维持较低水平，甚至进一步下跌。德国5年期国债可能跌至0，欧元对美元将在2015年年底达到1.20。
七是信用市场承压。美银美林认为，由于投资级信用利差将扩大至140个基点，总回报将接近零，2015年将宣告过去5年来空前的收益率交易的终结。由于投资者要求流动性的更高的回报，美国高收益曲线在2015年将维持在个位数区间。违约将上升2-2.5%。随着再融资活动的下降，投资级和高收益债券发行将在明年下降10-15%，
八是全球固定收益市场互换债券质量。美银美林预计，2015年对于美国的普通和大型机构投资者而言，都会看到债券投资的净流出，同时投资级利差的进一步增大。美国投资级债券的收益率将降至0，同时，新兴市场的投资级债券回报率为2.4%，欧洲为1.5-2%，亚洲为1.4%。
九是美国房地产市场进一步复苏。新房销售将回到正常水平，由于基数较低，2015年增长18%，2016年增长13%。二手房销售在2015年和2016年增速分别为5%和3.2%，同时房屋价格上涨仍将缓慢。
十是美国能源生产将放缓。美国能源产量将继续由页岩产量带动，但多数页岩油项目产生很少的现金流，意味着产出是极度价格敏感。油价的大幅下滑将显著影响中小页岩油生产商，目前已经看到美国页岩油产量下跌至今年产量的一半水平。2015年，美银美林预计，天然气价格平均为每百万英热单位3.9美元，美国天然气和煤市场在2015年将维持疲弱，液化天然气市场将进入熊市行情。