缩量上涨|缩量上攻乃强劲起点 政策共振引百花齐放

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上周五个交易日，呈现的是先扬后抑的走势，同时周二的表现剧烈震荡下挫，成交量超过12000亿创人类证券历史上单日成交记录。虽然周三市场开启轰轰烈烈的反弹之旅，但是整体上并未再次触及3000点整数关口，随后周四和周五均维持一定的空间内震荡为主。上周五五个交易日量能的表现来看，自周二放出历史天量后，周三、周四、周五连续三个交易表现的是阶梯式缩量形态，资金呈现的是连续净流出状态，特别是以券商为主的金融品种成为资金流出的重灾区。这主要有两层次方面的原因，一是金融品种的大涨已经存在较多的获利筹码急需派发，二是管理层年底核查40余家券商的两融业务。创业板方面来看，上周整体表现极为强势，大涨2.63%，振幅超过8%，可见在主板相对低迷的时候，创业板成为资金搏杀的主战场，尤其是周三之后的三个交易日连续拉出大阳和中阳，不仅仅站上1600点整数关口，大有继续冲击历史新高1631点的趋势。上周整体上指数表现有所减弱，但是并没有改变赚钱的趋势。行情从以金融为主的一枝独秀演变成了多点开花的局面，环保、传媒、军工、电商概念、软件、建筑等均有良好表现。  

重点消息展示：  

1、国企改革顶层设计或明年一季度出台。国资委[微博]国有重点大型企业监事会主席季晓南14日在第二届中国产业改革发展年会上透露，目前在与国企改革有关的改革意见中，有8个顶层设计方案正在抓紧研究制定，这些方案可能以“1+N”形式发布。其中，“1”是指深化国企改革的指导意见，原本计划今年年底出台，但目前来看，“1+N”整套改革方案要到明年一季度才能出台。  

2、全年10万亿目标渐近信贷量涨质不优M2增速回落。12月12日，央行发布11月金融数据称，当月人民币贷款增加8527亿元，广义货币(M2)余额120.86万亿元，同比增长12.3%。11月8527亿元的新增贷款超市场预期，10万亿信贷目标完成近在咫尺。  

3、保监会将建“红黑名单”制度。根据国务院《社会信用体系建设规划纲要》和保险新“国十条”有关要求，保监会近日编制了《中国保险业信用体系建设规划(2015-2020年)(征求意见稿)》，正式向全行业征求意见。  

天信预测：  

上周五市场的表现已经完全出现了抛压的迹象，尤其是券商。周五早间指数一度在券商的带动下牛气成天，随后跳水便接踵而来，甚至跌至2910点附近，临近尾市指数再一次小幅回升，但整体上并未收复5日均线。此外，近期市场的资金逐步的从金融标的方向流出，可见近期的连续疯涨，资金派发的意愿较强。上周五成交量较前几日再度萎缩，市场热情逐渐冷却。  

近期股指震荡调整，清洗前期获利浮筹，前期获利出逃导致资金流出是正常现象，不过目前市场上降准预期强烈，市场信心有逐步恢复的迹象，尤其是中央经济会议已于上周四落下帷幕，会议达成多项政策预期，无疑是对短期指数在缩量的情况下维持震荡的强针剂。所以从目前的情况来看指数依然有整理的需求，但是在各项利好措施的推动下权重股和券商股后市继续杀跌的空间并不大，但当前量能不足以支撑大幅度反弹，因此预计大盘将会在3000点附近持续震荡，待积蓄能量后才有望再度走强。  

长期来看真实的牛市已经到来，即使9日的暴跌行情，我们也认为是牛市中的一次技术性调整。波动率加大就是典型的牛市特征，熊市时没有任何波动率的。这一次大牛市会很精彩，虽然也伴随着曲折。中国的股票市场缺乏理性，投资者不想看到一头“疯牛”，更希望看到一头健康的“牛”。投资建议上，我们认为近期题材股表现明显好于蓝筹股，大量个股甚至创出新高，热点轮动的特征有望借势复苏，主升浪行情望再度启动，二线蓝筹和部分题材股值得重点关注，尤其是被错杀的个股有望补涨。周末三大自由贸易园区一起获批，由于前面三大园区概念涨幅过大，已经被透支，若今日相关的个股出现冲高涨停的行情，一旦被打开，可能就变成了诱多的行为，及时出局。

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