最近股市大盘分析_今日大盘分析：今日股市猛料点评与黑马追踪

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　　一、重要新闻点评

　　证监会：回调过快不利于股市平稳健康发展

　　两融风险可控场外配资风险已有释放

　　证监会29日官方微博发布新闻发言人张晓军答记者问相关内容。针对近期市场的持续下跌，张晓军表示，前期股市上涨积累了大量获利盘，近期股市的下跌是过快上涨的调整，是市场自身运行规律的结果，但回调过快也不利于股市的平稳健康发展。

　　张晓军表示，6月29日，股市高开后盘中大幅波动，虽然收市仍然下跌，但买盘较上周五明显增加，市场交投和活跃度仍保持在较高水平。据统计，6月15日至29日沪深两市日均交易金额超过1.5万亿元，高于年初至6月12日的1.2万亿元的水平;沪深两市日均开户人数为25.5万，高于年初至6月12日的21.6万的水平;截至6月26日，证券公司客户交易结算资金余额2.99万亿元，远高于年初至6月12日的日均1.83万亿元的水平。

　　张晓军表示，当前，证券公司融资融券业务稳健：一是6月26日融资余额为2.12万亿元，较6月12日减少965亿元，下降4.3%;二是强制平仓金额不大，6月15日至26日因维持担保比例低于130%而强制平仓的金额仅961万元;三是截至6月26日客户整体维持担保比例为247%，高于年初240%的水平。总起来看，证券公司融资融券业务运行正常、风险可控，经受住了近两周股市较大幅度回调的检验。

　　张晓军透露，从对场外配资初步调研情况看，通过HOMS系统接入证券公司的客户资产规模约4400亿元，平均杠杆倍数约为3倍，子账户数已由5月24日高峰时的37万户下降到6月29日的19万户，场外配资的风险已有相当程度的释放。

　　他强调，股市平稳健康发展关系经济社会发展全局，当前和今后一段时期，大力发展多层次资本市场是一项战略性任务，目前改革红利释放、流动性总体充裕和居民大类资产配置的基本格局没有发生改变，经济企稳向好的趋势没有改变，资本市场改革开放的步伐还会进一步加快。        证监会将继续积极支持境内外长期资金入市，培育和壮大机构投资者，适时启动深港通、完善沪港通、改进QFII、RQIFF制度，积极稳妥推进股票发行注册制改革，加强上市公司监管，鼓励证券期货经营机构创新发展，这些将进一步夯实市场发展基础。证监会希望市场参与主体增强信息，理性看待市场，共同促进资本市场平稳健康发展。

　　张晓军表示，证监会将一如既往地履行法定监管职责，继续严厉打击内幕交易、市场操纵等侵害投资者权益的违法行为，抑制涉嫌违反账户实名制规定的场外配资活动，依法查处市场反映集中的大股东、董监高人员违反规定、承诺的减持行为。近期，有一些否定改革成效、唱空中国经济、动摇市场信心的不负责任的网络传言和评论，扰乱了市场秩序，证监会希望广大投资者独立自主判断，不轻信、不盲从。

　　简评：6月上中旬以来市场连续的震荡之后开始了近期持续的大幅暴跌回调走势，短时间内的渲泄超过达到了1300点，使得是恐慌近期加重，不过证监会出面维稳，表示，两融风险可控场外配资风险已有释放，且强调回调过快不利于股市平稳健康发展，这利于市场展开一轮新的反弹。

　　央行火线双降 内在逻辑经济内增压力有增无减

　　降息、降准双管齐下，从历史上看并不多见。央行此次出手的逻辑亟须细细解读。

　　单从资本市场数据和往常惯例上看，此次双降有些令人意外。首先，今年以来我国资本市场的基本情况是社会流动性偏向宽松，5月末M2余额同比增速为10.8%，超过同期GDP的增速。更重要的是，当前银行存贷款利率处于历史低位，一年期存款利率为2.25%，一年期贷款利率为5.35%，市场并没有很大的降准降息诉求。此外，上周四央行再度重启逆回购，中标利率从3.35%降至2.70%，按惯例，通过其他货币工具提供流动性之后，不会立即降准降息，大概率是会等到7月中旬沪深上市公司半年报公布时，根据具体资本市场情况做相应调整。央行为何如此急迫地打出这记组合拳呢?

　　表面原因是近期沪深股市非正常的凶猛下跌行情在倒逼宽松货币政策加速，而本质原因则是国内经济运行压力有增无减，经济转型迫在眉睫，需要相关政策的刺激和引导。当这两种利益诉求叠加在一起时，央行出台此次政策的逻辑也就不难理解了。

　　先来看眼前的股市，如果此次央行不出利好，本周股市继续延续悲观情绪，继续惯性下跌概率极大，若大盘下跌5%，很大一批私募基金通过信托募集的资金面临风险。信托的资金基本来自银行，一旦他们被强制平仓，资金规模可能达到千亿级别，千亿资金在如此惶恐的市场氛围下，很快就会出现上周五那样的大面积跌停板。        "大面积跌停"之后，又将会刺激公募基金赎回，一旦公募基金赎回又要抛出大量股票，大盘跌停将陷入死循环，后果实在很难想象。再从技术形态上来分析，大家都知道在股市上120日线的重要性，目前的K线已经击穿90日线，下一个重要支撑位就是120日线，120日线一旦击破，技术派统统离场，则意味着牛市终结。        上周五大盘点位是4192点，120日线的点位是3913点，且正在上行，如果没有政策支撑，按照惯性下跌，顶多周二就会击穿此点，后果同样是牛熊转换。可以想见，这样的打击，其市值损失将是巨大的。

　　那么接下来就有一个很核心的问题，这轮牛市就该在这结束吗?答案显然是否定的。此轮牛市的口号是慢牛，中国经济转型成功之前、国企改革成功之前、沪深股市全面对外资开放之前，不能轻易谈论牛市的完结。综合来看，降息或者降准是最直接、最有效的解决燃眉之急的方法。

　　当然，股市行情暴跌只是诱发此次双降的表面原因，而更深层次的原因，还是国家对于经济向好的诉求。看前段时间公布的中国经济"春季报"：GDP增速创下6年以来最低，经济形势走势再次成了人们热议的热门话题。今年的政府工作报告确定2015年经济增长目标为7%，但根据李克强总理提出的"底线问题"以及各个部门所释放的政策信号来看，市场容忍的经济增长下线即为7%，且根据相关权威部门测算，我国现阶段要保障每年增加1000万城镇就业人口，城镇失业率控制在4%左右，经济增速就不能低于7.2%。当GDP降到7%以下时，就业将出问题。再就是要实现2020年GDP比2010年翻一番的长远目标，今后几年经济年均增速至少要达到6.9%以上。所以，种种考量指标显示，中国经济增速跌破7%的"底线"是不允许的。因此，为了缓解经济运行压力，确保超过增长底线，通过双降等政策刺激经济就不难理解。

　　简而言之，央行此次出手目的只有两个：一是稳市场，二是促经济。那么时隔7年的"双降"是否能够达到预期的"双丰收"呢?首先来看"双降"对于稳定市场的效果。证券市场上盛行一句话，信心比黄金更重要，此次"双降"最大的利好就是反映出政府给予市场的明确积极信号，这将极大鼓舞市场信心，无论行情会怎样反复，其提振市场的作用终究会显现出来。其次来看"双降"对于促经济、调结构的效果。此次双降将释放市场约4700亿的流动资金，而且对于降低社会融资成本，发展小微企业和"三农经济"都能起到积极作用。加上5月各项经济数据向好，"双降"助推中国经济短期内企稳回升将是大概率事件。

　　简评：降息、降准双管齐下，从历史上看并不多见，市场很多人普遍认为这对于A股市场是大利好，其实质14年底开始的几轮降息效果已经是越来越差，而且此轮降息最为主要是为了经济服务。而从另一个角度来看，央行火线双降，其实反应出来我国目前经济形势不佳，其实经济下行压力可以说是有增无减，其主要目的是未来缓解实体企业的融资压力。

　　媒体称监管层正酝酿救市 下调印花税在走流程

　　周一，据经济观察网报道，接近证监会的人士透露，监管机构正在酝酿救市大招。其中，预期较大的是下调股票印花税。相关人士称，具体下调比例还没制定出来。

　　上证指数4053.03 -3.34%

　　近日以来A股暴跌，监管机构正在酝酿救市大招。据经济观察网的消息人士称，救市大招中预期较大的是下调股票印花税。不过，具体下调比例还没有制定出来，现在还在走流程，需要证监会、财政部签字，才会公布。

　　周末，在经历了两周近20%的暴跌后，监管层连推三大重磅利好。一是央行定向降准和降息。二是券商信息系统外部接入自查已基本结束，而近期股市的大幅调整，主要缘于投资者情绪的变化以及资金"去杠杆"的影响。三是养老金入市方案最快可能本周发布。

　　然而，三大重磅利好下，A股周一大幅高开后快速跳水。沪指从4200点一路跌破3900点。午后银行股发力，沪指收复4000点。创业板周一再度暴跌8%，失守2700点。共有近1500只股票跌停。

　　在这样的大背景下，监管机构持续出招安抚市场。证监会发布报道称，中国证券金融公司表示，目前证券公司融资融券业务风险总体可控，沪深两市周一上午场外配资强制平仓规模约22亿元，25~26日两融强平仅600多万元，占交易量比例很小。融资规模仍有增长空间。

　　周一A股接近收盘，彭博援引知情人士称，中国考虑暂停IPO，应对股市大跌。另外一名知情人士称，中国证监会将于今日下午召集主要券商开会，但会议议题不明。

　　周一晚间，证监会新闻发言人张晓军答记者问时表示，近期股市的下跌是过快上涨的调整，是市场自身运行规律的结果，但回调过快也不利于股市的平稳健康发展。

　　简评：就在周末央妈降息并同时定向降准的大利好导致了周一市场直接的高开低走再度大跳水之后，市场就传只有下调印花税能救市。市场由此猜想主要是连续的大暴跌导致市场情绪的恐慌，从目前来看，再度下调印花税的概率不大。而且管理层要求是使用下调印花税也非明智之举。（金融屋财经网）

　二、主力动向曝光   　　100亿神秘资金抄底四大蓝筹ETF疑似中央汇金出手   　　上交所刚刚公布的规模信息显示，6月29日沪市四大蓝筹ETF一起出现大幅净申购，合计资金流入规模高达100亿元，ETF单日出现如此大的申购规模，实属罕见。显示已经有神秘资金抄底股市。   　　据记者朱景锋   　　重磅利好：周一100亿资金申购四大蓝筹ETF 50ETF成交创历史天量   　　抄底，大抄底，百亿资金借道四大蓝筹ETF抄底来了！！！   　　6月29日周一股市无视利好继续出现大跌，各行业板块除了银行勉强飘红之外全部下跌，短期仍未止跌迹象。   　　不过，值得注意的是，上交所刚刚公布的规模信息显示，6月29日周一沪市四大蓝筹ETF一起出现大幅净申购，合计资金流入规模高达100亿元，ETF单日出现如此大的申购规模，实属罕见。显示已经有神秘资金抄底股市。   　　其中，华夏上证50ETF资金流入规模约为16亿元，华安上证180(510180ETF资金净流入规模达37亿元，华泰柏瑞沪深300ETF资金流入规模约32亿元，华夏300ETF资金净流入约10亿元，四大蓝筹ETF单日合计资金流入约100亿元。   　　上交所ETF实行单日申购当日确认，意味着这100亿元资金全部为6月29日申购完成，而实际上，在上周五暴跌过程中，华夏上证50ETF就出现了10.6亿份净申购，单日资金流入规模约达30亿元。另一只蓝筹ETF华泰柏瑞沪深300ETF上周五也净申购2.52亿份，超过10亿元资金流入。这也就是说，从上周五暴跌到昨日，四大蓝筹ETF约新增资金规模达140亿元。   　　巧合的是，这四大蓝筹ETF曾经在均被汇金增持，此次是否在股市危难之际汇金卷土重来尚未得到证实。而如此步调一致的申购行动应该为单一机构所为。   　　二级市场上，四大蓝筹ETF成交量也大幅放量。昨日成交量最大的当属华夏上证50ETF，该ETF全天成交额高达207.42亿元，比上周五放大了八成，逾200亿元的成交额也创出该ETF上市以来天量，华安上证180ETF昨日成交额也达到51.65亿元，环比大幅增长3.9倍。华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF等主要蓝筹ETF昨日成交量也都显著放大，资金逢低介入意图十分明显。   　　晚间有未经证实的消息传出：汇金要求易方达把已经封闭申购的指数型基金打开申购，汇金要申购易方达指数基金，间接增持，而且今天汇金的确已经出手。(.中.国.基.金.报)   　　养老金投资办法征求意见 投资股市上限30%   　　急跌多日的A股，终于迎来重磅消息：不超过30%的养老保险基金拟可投资股市。   　　29日晚，人力资源社会保障部、财政部会同有关部门研究起草了《基本养老保险基金投资管理办法》，正式向社会公开征求意见。意见反馈截止时间为2015年7月13日。   　　养老金入市路径明晰   　　此前市场对于养老金的投资运营方式曾有多重预期，如各省分散自行投资、单独建立养老金管理公司、统一委托给全国社保基金理事会等。从征求意见稿来看，"委托社保基金投资"的方式有望胜出。   　　征求意见稿明确指出，"各省、自治区、直辖市养老基金结余额，可按照本办法规定，预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托国务院授权的机构进行投资运营。"   　　对于投资范围，征求意见稿明确为养老基金限于境内投资。投资范围包括：银行存款，中央银行票据，同业存单；国债，政策性、开发性银行债券，信用等级在投资级以上的金融债、企业(公司)债、地方政府债券、可转换债(含分离交易可转换债)、短期融资券、中期票据、资产支持证券，债券回购；养老金产品，上市流通的证券投资基金，股票，股权，股指期货，国债期货。   　　对于投资比例，征求意见稿提出，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。   　　此前广东、山东等地方养老基金已展开试点，将部分基金交由社保基金运作，主要做固定收益证券投资。而此次征求意见稿则在地方试点的基础上进一步扩大了投资范围，使投资组合更为灵活。   　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析称，"这其中有两点尤其值得注意。 第一，在权益类投资上，并未过细规定各个品种的投资上限，而是规定'投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%'，这为不同的投资管理机构灵活设定不同品种的比例上限提供了自由空间。 第二，规定了衍生产品只能进行套期保值，这为养老基金在投资过程中降低现货投资风险提供了可能。"   　　社会保障基金主要包括补充保险基金(主要指企业年金)、全国社会保障基金和社会保险基金。其中前两者已经实现了市场化的投资运营，这些基金成立以来年均收益率分别达到了7.87%和8.36%。但社会保险基金按规定只能存银行、买国债，虽然基金的安全性得到了保障，但是也确实存在收益率较低、难以保值增值的问题。   　　因此，董登新认为，"《管理办法》公开征求意见对于我国养老保险基金保值增值、提高综合收益率而言是一个意义深远的起步。"   　　养老基金有了保值增值的通道，同时养老基金入市也给资本市场带来利好。东方证券首席经济学家邵宇表示，"鼓励长期资金作为整个资本市场的基石投资者入市，可以对风险起到平抑或托底市场的作用。"   　　可动用投资额度将达1.5万亿   　　根据人社部5月底发布的《2014年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》数据，2014年末基本养老保险基金累计结存3.56万亿元。   　　3.56万亿中可用于投资的资金规模能达到多少？理论上说，这3.56万亿均可投资，投资股市的上限也可达一万多亿。   　　但董登新为记者算了一笔账：养老基金的结余规模并非都能够用于委托投资，由于存在现收现付的压力，各个省最终能拿出多少额度来委托投资运营存在不同，留足养老基金支付储备，把绝对稳定的结余拿来委托投资将是主流，这意味着各省委托投资的规模可能在结余的一半左右。也就是可用于投资的资金有1.5万亿。   　　按照30%净值估算，投资于股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的养老基金规模可达到约4500亿元。   　　不过，这个数字也只是一个理论最大值。董登新强调，"各省养老基金委托投资时需要进一步细化各类标的的投资比例，由于养老基金的投资更需谨慎、稳健，初期在二级市场直接投资的比重可能会进一步作出限制，以规避风险，估计权益类投资当中，直接投资股票的大约仅在10%左右。"   　　10%也就意味着，与4500亿元左右的理论最大值相比，最终可投资于股票市场的资金规模可能不足1500亿元。   　　并且值得注意的是，征求意见稿发布以后，后续还要经过征求意见并进一步修改完善才能发布。因此，地方养老基金真正开始入市投资，可能要到年底才能成行。   　　险企两日抄底或达百亿 标的偏向蓝筹和指数基金   　　昨日市场传出"各保险公司接到保监会通知，要求权益仓位保持7成以上"的消息。对此传闻，多家大型保险公司内部人士反馈称，并未收到相关通知。       但他们向记者坦言，在这两个交易日内，确实有逢低抄底的实质性自发举动，买入的主要为银行、消费品等蓝筹股，以及蓝筹类ETF基金。   　　昨日市场传出"各保险公司接到保监会通知，要求权益仓位保持7成以上"的消息。对此传闻，多家大型保险公司内部人士反馈称，并未收到相关通知。但他们向记者坦言，在这两个交易日内，确实有逢低抄底的实质性自发举动，买入的主要为银行、消费品等蓝筹股，以及蓝筹类ETF基金。   　　从采访情况来看，保守估计，大型险企近两日内买入规模或达百亿。仅一家大型保险公司的买入量就达到数十亿元，该公司内部人士透露称，"上周五开始买了一点，本周一买得更多，主要抄底了银行股和"两桶油"，还有低估值的食品饮料板块等。"   　　从与多位险企投资经理的私下交流来看，这两日险资进场抄底的动因，在于他们认为急跌之后必有反弹，应该抓住短期波动的操作机会。"我们内部的意见是，这波反弹应该会到4500点左右，至于之后如何操作，要视市场情绪等因素而定。目前，我们的权益仓位水平5成不到。      "事实上，在今年这波行情中，保险资金的避险情绪一直较浓。多位保险资管业人士透露，彼时出于对后市的谨慎预判，及锁定收益、确保上半年财报业绩的需要，上证指数5000点上方之时，以中国平安、中国人保为代表的保险公司便开始有陆续回撤的迹象，开始赎回基金和兑现部分股票浮盈。"主要清理缺乏基本面支持的高估值品种，剩下的持仓品种有食品饮料、煤炭等前期涨幅较小的品种。"   　　不过，也有没有及时离场的保险公司。据业内人士透露，有保险机构是在上周五开始"撤退"的，有基金业人士反馈称接到来自一些保险公司的基金赎回指令。一家保险资产管理公司内部人士分析称，"同业交流下来发现，有些保险公司恋战心态还是挺浓的，他们当时的观点认为上证指数能直上6000点。"   　　对于后市，受访的多位保险投资经理向记者表示，"不盲目悲观也不盲目乐观，重要的是冷静，这次暴跌有清理融资杠杆的因素，但更多是股市短期内快速上涨积累的获利盘释放的风险。调整过后，应去伪存真，以时间换空间。"   　　在确保绝对收益下才追求相对收益，这是保险资金的一贯投资诉求。上述一位保险投资经理坦言，"在未来一段时间内，个股普涨恐怕是小概率事件，因此需要精选个股，对投资经理的选股能力是一个不小的考验。尽量不碰高估值股票，继续持有低估值股票，这样才能在市场中博得机会。"   　　值得一提的是，虽然这两日大型保险机构有入场抄底的迹象，但单纯寄望于险资一己之力，恐怕不太现实。自保险资金投资渠道全面拓宽至全球及各领域后，保险公司的投资风格更趋多元化，出于稳定投资收益及分散风险的双重考虑，保险机构过去对股市的过度依赖、在权益仓位上大起大落的情形恐难再现。   　　尤其是"偿二代"监管体系实施在即，根据测算结果，"偿二代"实施之后，于保险公司而言，权益价格风险是市场风险中除利率风险之外最大的资本占用。   　　这主要因为，相较于"偿一代"，"偿二代"对各大小类资产的市场风险刻画更为全面，甚至细致到保险公司投资的上市股票是沪深主板还是创业板，而这一区别将直接影响保险公司需要提取的最低资本的不同。   　　因此，以节约资本的角度，从一个长期的趋势来看，预计各保险公司将调整资产配置，对股票尤其是中小板个股、创业板个股的配置动力将下降，以尽可能使自身的资本消耗最小。

　　三、今日股评家最看好的股票

　　科陆电子：储能先行 多点开花

　　以智能电网为依托，积极拓展节能减排和新能源。公司以智能电网业务为依托，积极拓展节能减排和新能源业务。智能电网业务和节能减排、新能源业务形成良好协同效应。

　　分享储能盛宴。储能已列入国家能源发展战略计划，市场爆发静待后续扶持政策落地。公司作为国内可再生能源规模化储能领导者，业务规模最大、布局最广，采用风光储结合模式并运用铅酸和锂电池技术，有效解决电站调峰问题，加速储能业务的拓展进程。

　　能源互联网各领域多点开花。公司近期公告非公开发行预案，拟募集资金6.97亿元，其中实际控制人和管理层合计认购总金额的近90%。       投资方向为智慧能源互联网(储能、微网、虚拟电厂)产业化、充电网络智慧云平台、售电网络能源管理与服务平台、220MV地面光伏发电等项目。深圳是"电改"的试点城市，若民企售电牌照放开，公司将有望成为第一批受益主体，实现发、输、配、售端数据闭环，结合储能、光伏、合同能源管理等业务，我们认为公司是能源互联网潜在平台型公司。

　　盈利预测与评级。我们预测公司2015年-2017年EPS为0.56元、0.91元、1.38元。公司在电力系统深耕多年，管理层具备丰富的操作经验与人脉关系。

　　在新能源的布局抢占天时，深圳电改占据地利，定向增发求得人和，有望分享新能源和电改的盛宴。参考同行业估值，我们给予2016年60倍PE，对应的目标价为55.20元。

　　主要风险因素。(1)储能业务发展低于预期;(2)能源互联网推进低于预期。

　　三安光电：国家意志助开启新篇章 化合物半导体业务即将腾飞

　　与国家集成电路大基金全面合作。公司与国家集成电路产业投资基金股份有限公司(大基金)开展全面合作，大股东转让部分股权，大基金成为公司第二大股东;同时公司与华芯投资(大基金的唯一管理机构)、国开行、三安集团签订战略合作协议，成立25亿美金专项基金，同时国开行提供200亿优惠贷款，助力公司以III-V族化合物半导体业务发展。

　　大基金代表国家投资，意义重大。大基金的出资者主要由财政部、国开金融、中国烟草等有政府背景的单位组成，其投资的企业意味着有国家信用背书。

　　大基金入股三安光电，将有利于为公司提供各种资源保障，通过产业链整合、海内外并购，进一步推动公司快速做大做强III-V族化合物半导体业务，加快国际化发展步伐和产业链一体化布局，跻身世界同行业前列。

　　化合物半导体集成电路需求增长迅速，国产化箭在弦上。LTE浪潮带动智能移动终端出货量大增，化合物半导体市场增长明显加速，产业内相关公司营收增长惊人，如Avago2015一季报营收16.35亿美元，同比大增130.61%。

　　市场需求绝非昙花一现，无线网络升级、卫星导航、汽车电子、物联网等应用催生广阔市场空间。相比国内快速增长的巨大市场需求，国内砷化镓微波器件产值明显偏低错失市场增长红利，化合物半导体国产化进程箭在弦上。

　　LED芯片产能重心移向中国，国内产能向三安等龙头厂商集中。大陆连续五年产能扩张全球第一，2015年产能将继续大幅扩张超越台湾成为LED芯片最大产区。同时国内产能逐渐向几大龙头厂商集中，三安光电作为绝对龙头，产能规模、技术专利和产品层次具备明显竞争优势，将显著受益国际需求转移和国内行业整合进程。

　　强烈看好，建议买入。三安光电已确认为国内LED芯片绝对龙头企业，产能规模、芯片专利和产品层次具备明显竞争优势，将显著受益于国际需求转移和国内行业整合进程。       III-V族化合物半导体器件呈现爆发增长态势，未来市场前景广阔，公司已具备技术和市场储备，此次大基金入股，并与多方签订战略合作协议，是为公司的III-V族化合物业务的发展添加了腾飞翅膀。暂时不考虑大基金入股后，公司潜在的境内外产业并购，我们预计15/16/17年实现净利润22.22/30.97/42.10亿元，同比增长52.00%/39.33%/35.94%，每股收益EPS分别为0.93/1.29/1.76元，维持"买入"评级，目标价64.5元(16年50X)。

　　风险提示： LED芯片价格波动风险，后续动作不确定的风险。

　　视觉中国：开启外延模式，收购亿讯集团强化平台实力

　　开启外延成长之路，强化平台实力。公司自借壳以来首次启动外延收购，标的资产亿讯集团是领先的呼叫中心解决方案及建设供应商，也是全球CTI第一品牌Genesys在中国地区专业代理和Verint在中国最大合作伙伴。       具备专业的技术及售后服务团队，所处多媒体交互产业空间广阔，我们认为此次收购完成后标的公司有望与公司现有业务形成较强协同，尤其是对目前正在积极建设的国家级智慧旅游平台交互中心功能模块形成强有力支持，通过多媒体渠道为用户带来优质的互动体验，强化C端入口价值，同时亿讯集团的盈利能力也会有显著提高。       此外，拟设立的"中智润邦"公司三方股东在互联网领域经验丰富，未来开展业务加快布局也会有助于公司的平台发展。

　　定增获得批文，翻开成长新篇。公司在6月19号已正式获得监管层的批文，后期视觉大生态建设有望提速，建议积极关注公司今年的几大积极变化： 1)从视觉素材到视觉内容，体现文化创意实力; 2)从2B到2B2C，并借助智慧旅游平台和图片社交直接2C，向多个屏和平台加速渗透，拓宽市场规模空间;3)切入旅游、娱乐、体育、教育等多个场景中进行视觉运营;4)建立大数据+整合营销运营模式。

　　稀缺性视觉素材龙头地位稳固，打造视觉大生态。公司在视觉素材在线交易领域已形成较高护城河，市场份额、资源积累均业内遥遥领先，旗下三大板块具备较强协同性，且中标国家智慧旅游平台顶层设计指引下面对巨大游客流量其入口价值不容小视。

　　维持"强烈推荐-A"投资评级。维持未来3年EPS为0.29元、0.41元和0.56元，公司拥有互联网思维领先的管理团队、海量的视觉素材资源，竞争壁垒及稀缺性突出，积极关注后续智慧旅游平台的进度及图片社交的发展，不排除其他外延扩张及战略合作。

　　风险提示：原有业务增速放缓、2C拓展缓慢、智慧旅游平台效果一般.（金融屋财经网）

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