[德展健康股票行情]周三股票行情展望：明日重点布局十大板块优质股

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  　　电子行业2015中期策略：加速赶超经济下迎来中国“智”造大时代 　　类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司 　　大陆电子行业加速赶超仍将持续，未来动能在半导体与汽车电子 　　大陆电子行业是典型的加速赶超型经济，借助于智能手机时代的产业转移以及参与全球分工实现快速发展。从当前时点来看，大陆电子企业已在多个消费电子细分领域(如声学、触控等)实现对台湾的追赶或赶超。 　　未来大陆电子企业有望凭借庞大的本土市场，加速整合全球资源，完善供应链，进一步在更多领域实现对台湾乃至日韩和欧美企业的追赶乃至赶超， 从 “中国制造”走向“中国智造”。我们看好大陆企业在半导体和汽车电子领域的发展机遇，有望通过在这些领域的发展，实现赶超经济的进一步深化。 　　半导体：国家意志逐步落地，世界资源嫁接中国市场 　　国内IC 产业目前已经形成了从设计、制造、封测到终端的完整产业链， 部分电子企业进入了国外一线厂商的供应链，并开始步入规模扩张阶段。《国家集成电路产业发展推进纲要》的发布以及国家集成电路产业投资基金的助力，将发展集成电路产业上升为国家战略。 　　其中化合物半导体涉及到国防军工、信息安全、绿色能源等重要领域，将是《纲要》扶持发展的重点，也是我国半导体最有望实现弯道超车的新蓝海。我们看好在国家产业基金和资本市场平台的支持下，国内半导体业者将加速海外并购，不断提升产能、技术、市占等，迈向国际一流水平。 　　汽车电子：行业新趋势带来新机遇，大陆企业借助外延式发展积极切入 　　全球汽车电子市场规模超过2000亿美元，中国汽车电子市场规模约为4000亿元人民币，发展空间广阔。而随着汽车整体电子化程度的提升，未来市场容量将进一步扩大。同时，汽车零部件标准化和模组化成为趋势、汽车电子供应链也趋于开放，为大陆新兴的汽车电子企业带来新的发展机遇。 　　从产品的成熟程度和切入相关供应链的难易程度分析，我们认为未来大陆厂商将有望从汽车线束/连接器以及车载设备与车联网领域切入汽车电子市场。我们看好在消费电子零部件领域(如线束、连接器等)具备较强竞争力的企业通过外延式的发展，在汽车电子业务上获得良好的发展。 　　投资策略 　　我们看好在消费电子零部件领域具备较强竞争力的企业通过外延式的发展，在汽车电子业务上获得良好的发展，推荐得润电子、立讯精密、永鼎股份。也看好国内半导体产业在国家意志推进下将实现突破，推荐三安光电、北京君正、华天科技;也同时看好在加速赶超经济下中国企业工业4.0领域的机会，推荐长盈精密、远方光电。 　　风险提示 　　竞争加剧导致价格下滑，宏观经济下滑，新技术导入低于预期。 　　家用电器行业：白马抵御震荡，掘金优质黑电和转型公司 　　类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司 　　核心观点： 　　上半年行业表现回顾。 　　2Q15以来，上证综指上涨12%，沪深300上涨7%，创业板指上涨25%，涨幅环比1Q15放缓。2Q15，家用电器行业指数上涨23%，其中白电子行业上涨22%，视听器材子行业上涨28%。比较各行业当前估值水平和历史估值区间，白电板块的绝对估值处于历史低位，而相对沪深300估值上升至历史区间中部;黑电板块的绝对估值位于历史区间中部，相对估值位于区间中部偏上;总体而言，估值风险较小。 　　白电：短期风险释放，竞争趋缓，盈利确定性上升。 　　随着格力放弃每年200亿收入增长的硬性指标，最大的行业短期风险因素释放，价格战压力也随之减轻，空调行业稳定的需求和竞争格局将带来盈利的确定性。同时，竞争压力的缓解使得天气因素在分析中的重要性下降，因为随着经销商信心的回升，空调销售体系的抗风险能力得到修复，龙头的积累足以化解短期的销量波动。 　　考虑到销量和价格的趋势，预计行业收入增长放缓，利润增速快于收入增速。在冰洗市场，随着美的的发力，以及惠尔浦的经营渐入正轨，预计行业竞争将趋于加剧。 　　黑电：利用封闭体系切入用户运营，有望重塑价值。 　　由于监管规定要求互联网+电视内容服务平台不能接入公共互联网+，因此电视端的生态体系较为封闭，硬件厂商可以决定是否将应用置入电视机，从而影响用户的下载决策。因此，硬件商有望据此参与用户资源的运营，也就是扮演应用商店运营者的角色。 　　我们预计，电视厂商切入上游的侧重点未必仅仅在于自制内容，更重要的是在于运营用户资源，成为真正的渠道角色，提升产业链的地位，保障长期盈利能力。同时，运营的风险和投入都比制作内容小得多。如果运营顺利，再向内容制作延伸也未尝不可。因此，我们认为通过参与运营，电视机硬件厂商的价值有望得到重估。 　　投资策略。 　　我们的选股思路有两条，第一条是选择受益于地产销售反弹、原材料价格低位运行的白电和小家电龙头，在震荡中具有较好防御性，包括美的集团、青岛海尔、苏泊尔登。第二条是选择有望转型成功的真成长标的，选股标准包括转型方向符合行业发展趋势，转型思路清晰坚定，竞争力和执行力较强，估值具有安全边际，推荐标的包括海信电器、兆驰股份、蒙发利。 　　风险提示：黑电用户积累速度慢于预期。电视游戏、电视购物等后端服务内容发展速度低于预期。（金融屋财经网） 　　有色金属行业：心有所持，随遇而安 　　类别：行业 研究机构：光大证券股份有限公司 　　本周核心观点。 　　6月28日起，中国央行实施针对性地对金融机构实施定向降准，同时下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。央行“双降”政策释放的重大意义不言而喻。 　　一方面不断下行的实体经济需要融资成本进一步下降，另一方面“双降”选在股市大跌之后也预示着监管层期待一个健康发展的资本市场在经济下行中发挥直接融资的重要性。对于货币政策，我们坚持经济不起、宽松不止的判断。 　　从中长期看，现阶段有色金属价格及需求均处于周期底部和历史低位，一方面是货币流动性的持续宽松，另一方面是经济复苏的预期。我们继续维持行业买入评级。但短期，由于希腊公投风险，避险情绪或将主导美元走强，压制工业金属价格反弹。从行业配置上，我们建议关注年初以来涨幅较少以及存在国企改革预期的个股及板块。 　　行业观点及推荐组合。 　　核心组合：锡业股份、章源钨业、久立特材。 　　传统分析框架下建议关注广晟有色、江西铜业、中国铝业。变革分析框架下建议关注闽发铝业、西部材料、鲁丰环保、怡球资源、常铝股份。 　　上周行情回顾。 　　上周大盘指数收报4336.20，周涨幅-6.48%。有色金属指数收报4728.56，周涨幅-9.67%。 　　子板块跌幅后三名的是铝(-6.53%)、铜(-7.13%)、非金属新材料(-8.23%);前三名的是磁性材料(-13.16%)、锂(-12.75%)、稀土(-12.48%). 　　个股方面，涨跌幅前五是中国铝业(2.00%)、银邦股份(1.65%)、中钢国际(1.36%)、罗平锌电(1.28%)、刚泰控股(-1.66%);跌幅前五是江粉磁材(-21.50%)、中科三环(-20.90%)、精诚铜业(-20.78%)、久立特材(-18.31%)、山东黄金(-18.23%). 　　行业及公司资讯。 　　1、央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点。 　　2、6月汇丰中国制造业PMI初值为49.6，比上月终值高0.4个百分点。 　　3、美国6月服务业采购经理人指数初值为54.8，为今年1月以来最低。 　　4、ICSG:全球精炼铜市场3月供应过剩6000吨。 　　5、我国5月稀土及其制品出口同比增加5.7%。 　　机械军工周报：坚守业绩和确定性，战略配置军工、国企改革等板块 　　类别：行业 研究机构：安信证券股份有限公司 　　1、核心组合：鼎汉技术、南方泵业、恒立油缸、机器人、闽福发A、中航飞机、四川九洲、宝德股份、天地科技、隆鑫通用(加入隆鑫通用、恒立油缸). 　　上周组合涨幅-5.7%(50%仓位)，本周70%仓位，同期沪深300指数22.71%，申万机械指数73.26%，申万军工指数81.05%。 　　2、重点组合：中国卫星、中国重工、中船防务、巨星科技、通达动力、南方汇通、楚天科技、隆华节能、丹甫股份、吉艾科技、长荣股份、光电股份、南风股份、海特高新、常发股份、京山轻机、四创电子、海得控制。 　　3、本期核心观点：部分优质个股超跌，建议配置，持续聚焦军工、工业4.0、环保、国企改革四大主题金矿。近期大盘剧烈调整，我们认为板块部分优质个股超跌明显，这些优质公司管理层优秀，行业成长性好，公司有核心竞争力，配置时点再次到来。 　　另外目前经济数据持续低迷，短期有止稳迹象，据我们草根调研传统机械需求端改善不明显，供给端无显著收缩，驱动整个板块行情的因素没有变化，我们仍然坚持原来分析框架，聚焦新经济，关注改变和转型，以军工、工业4.0、环保、优质公司转型为重点。 　　建议下半年重配军工，国家意志+军民融合，国家意志主要就是主战装备的重要性提升、实战训练和国产化要加快。抗战胜利70年大阅兵、发动机重大专项的出台，南海局势的演变是行业发展的推动力，军民融合上升为国家战略，军工信息化、新式武器列装、定价机制改革、民参军使很多企业显著受益，建议选择确定性高的公司。 　　大股票重点推荐中航飞机、中国重工(中国船舶等)、中航动力、中直股份。推荐闽福发A、通达动力、光电股份、四川九洲、海特高新、四创电子、常发股份等。 　　铁路板块机会集中于：海外进展顺利带来估值提升、十三五规划超预期以及动车组整车和零部件国产化加速。重点关注高铁后运营维护市场及核心零部件国产化的鼎汉技术、辉煌科技、康尼机电、太原重工、春晖股份、神州高铁。 　　阿里进军机器人产业，直接进入人工智能和服务机器人领域，科技创新无止境，未来机器人和人工智能、工业4.0将是长期大主题。工业4.0不仅深刻的改变了制造业，而且还带来了商业模式的变革及估值体系的改变。 　　对于传统的硬件企业，如果能在软件方面有突破，能力会有巨大提升，我们建议围绕工业4.0所包含的四条主线，即智能制造、工业通信互联、工业大数据、智能物流等来深挖投资机会。给予行业买入-A评级，详细逻辑可参考我们深度报告。 　　4月1日我国天然气价格正式并轨，各省增量气每立方米下降0.44元，我们认为，上半年燃料油和LPG价格较低，价格便宜的海上LNG进口量增加，天然气价格在第三季度有望进一步下调，随着合理的价格体系，充足的气源，和国家对环保的逐渐重视，我们认为天然气行业将在中国迎来快速发展，利好燃气公司和天然气装备公司，推荐富瑞特装、金卡股份、金鸿能源、长百集团。 　　4、上周行业涨幅：纺织机械板块跌幅较小。 　　上周机械行业下跌9.1%，国防军工行业下跌3.0%，同期沪深300指数下跌了6.5%。在细分子行业中，纺织机械板块跌幅为0.5%。我们重点关注的海油工程、潍柴重机、四创电子涨幅8.4%、0.6%、0.1%。 　　5、上周调研、重点报告邮件：中期策略：聚焦制造2015，四大主题金矿持续全年;国防军工：近期催化剂增多，二季度重点配置军工，中期策略会：昆仑论剑，牛市大跌后如何布局。恒立油缸：转型升级加速，高端制造外延发展，中国制造2025最佳标的之一6、近期关注：安信证券2015中期策略会，国企整合改革进展，阅兵、工业4.0. 　　7、风险提示：新兴转型企业不达预期;宏观经济增速下行超预期。（金融屋财经网） 　　2015年下半年纺织服装行业投资策略：基本面回暖，转型预期强烈 　　类别：行业 研究机构：太平洋证券股份有限公司 　　报告摘要 　　行业呈现复苏的迹象：2015年上半年全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增速触底回升;出口形势持续低迷;行业收入增速及利润总额增速持续放缓;盈利能力略有提升。根据已公布的财务数据，纺织服装板块整体的盈利能力自2014年第三季度触底后，开始呈现缓慢提升趋势。 　　且行业扩张能力不断加强，自2014年第三季度销售收入及净利润增长出现负增长，行业见底后，开始呈现快速扩张的趋势。 　　板块快速上涨源于转型强烈预期：2015年年初至今，纺织服装板块整体涨幅为143.6%，位于万得67个细分板块中的第11位。基本面的微弱复苏还不足以支持整个板块大幅度上涨。最近半年纺织服装板块大幅度上涨更多是因为行业内多家公司进行了同行业的并购重组以及跨行业的战略布局。 　　这些公司存在现金流充裕、市值小、主业下滑或者增长乏力的特征。 重点关注公司：重点推荐向移动社交转型的华斯股份(002494.SZ)、向智能家居转型的梦洁家纺(002397.SZ)、向大体育生态圈转型的贵人鸟(603555.SH)、向大时尚生态圈转型的朗姿股份(002612.SZ)、以及向跨境电商转型的奥康国际(603001.SH). 　　2015年下半年投资建议：经过六月份快速的调整后，纺织服装板块整体已经从最高点向下回调的幅度超过了20%，我们认为经过短期迅速的调整后，前期快速上涨所累积的风险有所释放，在纺织服装基本面持续复苏、行业转型升级(跨境电商、互联网金融、户外体育、时尚产业、移动社交)、变革持续深化的大背景下，板块将重拾升势，看好板块下半年的走势。 　　风险提示：近一年累计涨幅过大，行业整体市盈率过高，短期有回调压力;纺织服装行业业绩复苏不达预期;转型力度不达预期，转型后业绩改善程度低于预期。 　　构建高送转组合：高送转建筑股标的猜想 　　类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 　　投资建议：为构建高送转(10送或转10以上)股票组合，我们将建筑装饰行业2010年至2014年高送转的公司进行了梳理，总结了它们具有的四点共同特征： 　　(1)总股本低于2.5亿股，流通股本低于1.5亿股，并且该项指标越低则表明高送转的可能性就越大; 　　(2)公司的未分配利润和资本公积之和应在3元以上，该项指标越大则表明越大的高送转概率; 　　(3)进行高送转的股票应该具有较好的盈利性，EPS越高高送转的概率越大，一般在0.4元以上; 　　(4)我们发现一般情况下高送转出现在上市的头几年，大概率在5年之内，所以我们认为在目前时点，2010年后上市的公司高送转概率更大。 　　虽然以上总结的特征既不是充分条件也不是必要条件，但能够帮助缩小组合范围。根据以上特征，我们建议构建建筑高送转组合可关注柯利达、全筑股份、中矿资源、设计股份(目前停牌)、园区设计(目前停牌)、瑞和股份(目前停牌). 　　柯利达：公司主营业务为建筑幕墙与公共建筑装饰工程的设计与施工。2015年2月上市，总股本1.2亿股，流通股本0.3亿股，资本公积和未分配利润之和为6.9元，EPS(TTM)为0.8元。预计公司2015/2016年EPS为0.87和0.96元，对应价格当前PE为45X/40.8X. 　　全筑股份：公司主营业务为建筑装饰工程。2015年3月上市，总股本1.6亿股，流通股本0.4亿股，资本公积和未分配利润之和为3.8元，EPS(TTM)为0.5元。 　　预计公司2015/2016年EPS为0.52和0.58元，当前价格对应PE为70.1X/62.9X. 　　中矿资源：公司业务包括固体矿产勘查工程技术服务和地基基础工程施工服务，主要为国有大型矿业公司境外找矿和生产性探矿项目提供地质勘查工程技术服务，业务领域以海外市场为主。2014年12月上市，总股本1.2亿股，流通股本0.3亿股，资本公积和未分配利润之和为4.4元，EPS(TTM)为0.4元。预计公司2015/2016年EPS为0.39和0.43元，当前价格对应PE为88.8X/80.6X. 　　设计股份：公司主营业务为工程设计咨询。2014年10月上市，总股本1.0亿股，流通股本0.3亿股，资本公积和未分配利润之和为14.4元，EPS(TTM)为1.6元。预计公司2015/2016年EPS为1.83和2.11元，当前价格对应PE为43.7X/38X. 　　园区设计：主要从事建筑领域的工程设计、工程总承包、工程监理及项目管理业务。2014年10月上市，总股本0.6亿股，流通股本0.2亿股，资本公积和未分配利润之和为12.2元，EPS(TTM)为0.8元。预计公司2015/2016年EPS为0.82和0.91元，当前价格对应PE为71.4X/64.3X. 　　瑞和股份：公司主营业务为建筑装饰工程。2011年9月上市，总股本1.2亿股，流通股本0.9亿股，资本公积和未分配利润之和为7.2元，EPS(TTM)为0.5元。 　　预计公司2015/2016年EPS为0.55和0.60元，当前价格对应PE为106X/97.5X.（金融屋财经网） 　　电子行业周报：继续看好互联网+、物联网、半导体领域投资机会 　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 　　(1)电子行业投资逻辑 　　(2)：继续看好半导体板块投资机会： 　　大盘回调拿住确定性最高的个股，推荐半导体板块的【通富微电】、【三安光电】、【华天科技】。半导体板块我们认为是基本面最好的板块之一，在大基金的推动下，板块内催化剂可能持续出现，前期的长电科技、艾派克即如此，后续三安光电的第一步已经迈出，后续动作值得关注。 　　作为封测龙头的通富微电、华天科技等也可能是板块内下一个催化剂，我们建议重点关注半导体板块。另外汽车电子板块【保千里】，安防运营板块的【中安消】依然看好，股价相对有安全边际。 　　投资组合：中安消、通富微电、合力泰、恒宝股份、天喻信息、三安光电; 　　建议关注：浙江东方、保千里、汉威电子、晶方科技、华天科技、奋达科技。 　　军工行业2015年下半年投资策略：站在军工改革的风口上 　　类别：行业 研究机构：信达证券股份有限公司 　　本期内容提要： 　　2015年上半年军工板块涨幅领先大盘，核心装备类军工股领涨。在“两会”公布国防预算， 军民融合上升为国家战略，国防白皮书《中国的军事战略》发布等一系列热点事件驱动下， 军工板块在2015年上半年走势领先大盘，其中承担核心武器装备研制任务的军工股上涨幅度最大。 　　我们判断，军工行业仍处于上升周期，军民深度融合和国防装备刚性需求构成板块长期利好，军事热点事件、军工改革政策出台等将成为2015年下半年行情的短期催化剂。 　　国企改革和产业升级背景下，军民深度融合代表着未来军工行业的发展方向。习近平主席强调，“努力形成全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局”。 　　我们认为，军民融合式改革离不开资本市场的支持，特别在武器装备研制和后勤保障领域，并购重组、混合所有制等资本市场工具将成为构建我国军民一体化国防工业体系的重要途径。我国军工体制改革呈现明显加速趋势，我们坚定看好符合军民融合改革趋势的军工上市公司。 　　2015年下半年看好产业转型类“民参军”标的和有明确改革预期的军工“白马股”。2015年下半年是“十二五”收官的冲刺阶段，十大军工集团的改革有望加速实施，军工集团整合、研究所改制、混合所有制、员工持股等改革措施在下半年可能实现突破，具备相关改革预期的军工“白马股”将受益; 　　在产业升级背景下，从事传统产业的民营公司转型切入军工领域的案例层出不穷，该类“民参军”公司往往具有较强的资本实力或技术积累，并购标的多为成熟军工企业，资产整合后能够迅速做大军工业务规模并产生效益，同时该类民参军公司享有较高的估值弹性。 　　行业投资评级和重点公司推荐：在国企改革和产业升级的背景下，军方对武器装备的需求和国家加速推进军民深度融合构成了军工行业的长期利好，我们认为2015年下半年民参军仍是市场热点，同时国有军工集团改制改组有望实现突破，因此我们上调军工板块至“看好”的评级。 　　重点推荐公司包括迪马股份(600565，“买入”评级)、凌云股份(600480，“买入” 评级)、泰豪科技(600590，“买入”评级)、中航光电(002179，“买入”评级). 　　催化剂：民营企业进入军工领域并取得军品订单;国有军工集团改革方案落地;国内发生军事热点事件。 　　风险因素：军品市场开放导致竞争加剧，毛利率降低;军工行业改革进程可能低于市场预期; 民营企业并购军工资产存在较大不确定性。（金融屋财经网） 　　电力设备新能源行业周报：关注碳交易和新能源汽车产业链的投资机会 　　类别：行业 研究机构：国信证券股份有限公司 　　关注碳资产碳交易板块投资机会 　　3月份政府工作报告首提碳资产排放权交易，但这一块是目前我们行业中唯一没有被市场挖掘的板块，但这块政府大力支持的力度会越来越强的方向不会变化，相关企业也会因此而受益，关注臵信电气。 　　关注新能源汽车产业链的投资机会 　　目前传统公交车出租车都有燃油补贴，不排除未来新能源汽车有燃油补贴的可能; 充电站建设补贴政策出台将利好充电桩设备企业并顺带利好新能源汽车产业链。相关企业包括：万马股份、森源电气、科陆电子、东源电器、特锐德、易事特、奥特迅等。 　　未来电力设备新能源行业的投资仍然会围绕能源互联网展开，选股上以低估值或涨幅较少标的为主要依据。 能源互联网中，企业的主要盈利模式将是提供设备、搭建平台提供服务和购售电等。如此，传统的智能电网设备提供商、拥有新能源尤其是分布式能源运营能力的企业及通过参与电改进而参与购售电业务的企业将是主要受益标的。 　　我们于近期分别出具了充电桩、能源互联网、核电、光伏及储能行业深度报告，敬请关注。 　　环保行业2015年中期投资策略：关注四类环保股，可攻可守正当时 　　类别：行业 研究机构：信达证券股份有限公司 　　行业回顾：从2015年上半年发布的政策来看，水务领域的政策最为抢眼，此外PPP、第三方治理等模式层面的政策以及按日计罚等执行层面的政策也进一步补充了十二五环保体系的细节。从2015年下半年开始，关于“十三五”环保产业规划的信息将会进入人们的视野。十三五环保产业规划将与三大行动计划无缝对接，总社会投资有望达到17万亿元。 　　市场回顾：截止6月26日，我们统计的A股59只环保股15年的算数平均涨幅为90%，跑输中小板和创业板;1年内的算数平均涨幅为153%，与中小板涨幅持平。涨幅最高的多只个股均为新股、次新股以及高送转股。排除新股、次新股，监测、节能、大气类环保个股的涨幅靠前，水务、固废类环保股的涨幅靠后。 　　投资策略：当前时点，从攻守兼备的角度，我们建议关注四类环保股： 　　1)跑输大盘的“双低”环保股，有一些或市盈率较低、或市值较小的“双低”环保股票1年内跑输大盘，安全边际较高; 　　2)获得PPP项目的区域龙头环保股，水务行业是新一轮环保PPP项目主要的实践地，已获得PPP项目的区域水务龙头有望获得更多订单; 　　3)设立并购基金的外延型环保股，通过并购基金的介入，上市公司既能够享受到并购带来的收益，又能规避潜在风险，已设立并购基金的环保股具有并购预期; 　　4)拓展互联网+环保的主题型环保股，互联网对环保的变革不仅体现在技术和思维方面，还体现在文化方面，互联网+环保是效果时代环境企业的必修课。 　　行业投资评级：2015年是“十二五”收官之年，也是绿色GDP大考之年，中央对各级政府的环保考核趋严，倒逼环保投资落地。同时，十三五规划开始进入视野，环保行业的政策力度和持续性不容置疑。我们维持环保行业“看好”评级。 　　个股推荐：桑德环境(000826.SZ，“买入”)、瀚蓝环境(600323.SH，“增持”)、龙净环保(600388.SH，“增持”)、迪森股份(300335.SZ，“增持”)、碧水源(300070.SZ)、万邦达(300055.SZ)、巴安水务(300262.SZ)、首创股份(600008.SH). 　　市场表现催化剂：环保政策出台;政府高层表态;执法力度加强;公司重组收购频繁;公司取得PPP大单;公司拓展互联网+环保领域。 　　风险因素：政策出台和执行力度不达预期;相关企业重组失败或重组后整合、增长不达预期;业内公司项目进展和业绩确认不达预期。

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