周二珂_周二观测：重点布局五大板块优质股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月28日讯

       汽车行业周报:重磅充电基础设施建设政策落地可期

　　投资要点。

　　板块行情走势:本周A股各板块呈现普跌格局,汽车板块跌幅4.7%,落后于沪深300的-2.9%。其中乘用车、商用货车、商用客车、汽车零部件、汽车服务和其他交运设备涨跌幅分别为-2.3%、-7.0%、-2.1%、-5.3%、-5.2%和-6.5%。

　　行业基本面:

　　(1)汽车整车行业处于景气下行的通道中,汽车销量从3月以来持续同比负增长;

　　(2)从产业链来看,整车上游的零部件厂商由于积极转型,整体走势良好;

　　(3)结构性的看,新能源汽车延续“井喷”态势,行业将从政策驱动逐渐演变为业绩驱动。

　　行业要闻。

　　国务院常务会议,部署加快电动汽车充电基础设施和城市停车场建设;大众排气检测多年造假,或面临180亿美元罚款。

　　重点公司公告。

　　多氟多全资子公司与山东新大洋签订《2016年动力电池订货合同书》,总价14-16亿元;另外,公司与金龙客车签订《战略合作意向书》,2016年度采购30万KWH左右,总价6-8亿元。

　　天津港63.5%品位印度铁矿石价格430元/吨,环比下降15元/吨。普氏指数(62%)56.85美元/吨,周环下降0.65美金/吨。“十一”长假将至,本周铁矿石港口库存环比上升265万吨,钢厂采购节奏放缓背景下港口现货资源有逐渐增加趋势,短期价格承压。

　　电子元器件行业:由台湾电子调研想到的

　　本周我们在台湾进行产业链调研,当地产业界和投资界朋友与我们分享了近期产业链的一些重大变化,也十分认同我们对整个电子产业链未来行业发展方向与投资的主要思路,分享一下我们交流的主要感想:

　　一、创新空档期正是并购多发期和后进者追赶良机。

　　下游新产品进入创新空档。智能手机逐步进入渗透率后半段,主要发达国家和新兴国家市场逐步饱和,未来需求主要来自换机需求和开拓不发达国家。

　　并购多发期。按照一个行业的发展规律,在行业增速最高峰度过后,行业的竞争一定会更加集中。

　　后进者追赶期。在行业快速创新阶段,大概率是后发者劣势,领先者可以凭借技术迭代和成本降低的领先周期不断打压后来者。

　　二、如果行业老大老二合并,将带来新的第二名的机会。

　　在行业并购中,尤其值得关注的是如果行业老大和老二发生合并,那么有可能给后续的竞争者带来新的机会。对于上下游企业来说,一家独大的供应商绝非最优选择,扶植有竞争力的老二是产业链平衡的最优解。

　　三、细分产业链来看,还是围绕苹果产业链布局。

　　前文所说的后发者优势,在智能手机产业链来看,将主要发生在安卓生态圈,苹果产业链将继续保持3-5年的垄断性优势。

　　四、从0到1的三大方向性资产:虚拟显示与智能视频、军工半导体和汽车电子。我们持续看好并推荐,逻辑不再赘述。

　　目前我们核心推荐标的:苹果产业链投资顺序:金龙机电、长电科技、歌尔声学、欣旺达、信维通信、德赛电池、立讯精密、环旭电子、华工科技。

　　创新方向型资产:全志科技、火炬电子、先导股份、达华智能、中安消、艾派克等。

　　关注行业并购整合大逻辑:中安消、三安光电、歌尔声学、同方国芯、大华股份等。

　　上周市场回顾:电子板块上周涨跌幅0.39%,跑赢沪深300指数0.98个百分点,年初以来累计上涨21.37%,跑赢沪深300指数29.91个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为1.29%、-0.15%、0.25%、-2.71%、-2.83%。

　　本周行业与公司事件提醒:关注公司股东大会及停复牌。

　　风险提示:系统性风险。

　　机械军工周报(第39期):优质成长股估值修复,主题投资推荐军工核电板块。

　　医药生物行业周报:以“新”为主线,布局非药高弹性把握药品结构性机会

　　齐鲁医药最新观点:本周医药板块上涨1.1%,高于同期沪深300约1.7个百分点,震荡中表现出一定的防御性。从子板块的表现来看,医疗器械和服务板块本周涨幅居前,分别达4.03%和3.17%。我们认为在目前招标降价和医保控费的大背景下,以器械和服务为主的非药板块整体成长性良好,具有较强的弹性,药品板块则以创新、稀缺品种以及渠道增量为焦点凸显出一定的结构性机会。

　　受益于新医改和新技术的驱动,我们认为未来3年我国体外诊断产业仍将维持16-20%的快速增长,是我们看好的细分方向,后期还将为投资者展现相关领域以及个股的研究成果。基于目前市场情绪和风险偏好的考量,我们坚持均衡配置策略,建议积极关注:

　　1)IVD行业细分领域龙头以及模式创新的相关企业,如:润达医疗、科华生物、三诺生物等;

　　2)基本面稳健具有安全边际的创新型药企及药审变化影响下受益于行业集中度提升的医药CRO领先企业,如恒瑞医药(创新药龙头)、华海药业(制剂出口)、泰格医药、博济医药等;3)低估值、有业绩、拐点型企业,如:信立泰、康缘药业、人福医药等。

　　长期投资观点:建议关注两条主线:

　　1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等;

　　2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

　　行业热点聚焦:2015版《中国药典》的正式实施仅剩66天,相比过去的版本,新版药典最显著的变化之一就是附录(通则)和辅料独立成四部,并提高了药用辅料的标准水平。国家药典委员会秘书长张伟就曾公开表示,尽管新版药典药用辅料增加105%,但是辅料的质量和标准水平和国际比较还有差距,要紧跟国际药典发展趋势,采用新技术、新方法确保药品安全和有效。

　　药用辅料质量标准整体水平的大幅提升,对制剂质量和制剂安全性将产生巨大的影响。

　　市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率24.3%,同期沪深300绝对收益率-8.5%,医药板块跑赢沪深300约32.8个百分点。本周医药板块上涨1.1%,子板块普遍上涨。其中医疗器械板块跌幅最大,达4.03%。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为41倍PE,高于历史平均水平(37倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在43%。

　　中药材价格:成都中药材价格指数微幅下跌。

　　风险提示:政策扰动、药品质量问题

　　1、核心组合:南方汇通、四川九洲、机器人、航天发展、光电股份、天地科技、宝德股份、通达动力、天广消防、豪迈科技。

　　上周组合涨幅3.00%(65%仓位),本周65%仓位,核心组合年初至今累计增长71.56%,同期沪深300指数-8.57%,申万机械指数14.88%,申万军工指数14.73%。

　　2、重点组合:中直股份、中国卫星、中航飞机、银河电子、新研股份、隆鑫通用、南方泵业、中国重工、中船防务、巨星科技、楚天科技、富瑞特装、丹甫股份、吉艾科技、长荣股份、海特高新、常发股份、四创电子、海得控制。(加入新研股份)

　　3、本期核心观点:经过市场大幅调整,只关注指数会错失机会,周期股还未见星光,部分优质成长股存不小估值修复机会,主题投资军工、国企改革和核电机会很多。大震荡格局下,建议持续抓住三个维度选择机会,

　　一是长期产业空间大,基本面向上,有持续催化剂的大主题,如军工和机器人、国改等,需要优选标的;

　　二是业绩有充分安全边际的优质成长股(PEG),公司管理层优秀,行业成长性好,公司有核心竞争力;

　　三是低估值的稳健白马,同时叠加行业或者公司催化剂。中期我们还是坚持几大方向:军工、工业4.0、核心设备国产化、国企改革、转型新兴产业优质公司。

　　顶层方案呼之欲出,国企改革主题下机械军工投资机会:央企改革顶层设计呼之欲出,公司相继停牌,引发市场对国企改革的预期,国企改革可能持续成为市场的一个大主题,我们认为,机械军工板块国企改革的主线:央企层面上建议关注几大集团军工股、南方汇通、石油济柴、天地科技、中船防务等;

　　地方国企改革主线关注:潍柴重机、上海机电、太原重工、襄阳轴承等。

　　军工等七大领域混改成为重点。发改委副主任刘鹤指出,下一步将在电力、石油、

　　天然气、铁路、民航、通信、军工等领域开展混合所有制改革试点。习主席宣布裁军30万,凸显武器装备建设的信息化自动化,另外为了提高整体实战能力和效率,下半年军队体系改革可能会有超预期的进展,而且军工央企改革也是国企改革的重中之重。在各大军工集团里面我们认为兵器集团的动作可能相对更积极,其次中航、船舶重工、电科等,另外军民融合会是未来最重点的方向。

　　如果从主战装备角度来看,站在空间争夺战的角度,推荐军工几大主战装备:中直股份、中航飞机、中航动力/成发科技等;信息空间战标的:

　　航天发展、中国卫星等;资本运作标的:光电股份、四川九洲、四创电子;军民融合上升为国家战略,主要包括北斗和民参军,民参军阶段性弹性比较大:

　　航天发展、机器人、海特高新、银河电子、通达动力等。

　　智能装备工业4.0板块:近期我们走访了很多智能装备企业,一个最大感受就是下游的订单起来了(家电\3C\服务领域),而且工信部出实质补贴来支持智能制造,行业内企业都开始寻找硬件或者软件集成能力强的团队来提升自己的技术实力,为了获得更大的订单。未来机器人和人工智能、工业4.0将是长期大主题。

　　4、上周行业涨幅:上周机械行业指数下跌0.1%,国防军工行业上涨4.1%,同期沪深300指数下跌了0.6%。在细分子行业中,船舶制造板块涨幅为6.2%。

　　我们重点关注的光电股份涨幅为19.4%,中国卫星涨幅为11.1%,开山股份涨幅为8.0%。

　　5、上周调研、重点报告邮件:工业4.0、人工智能及服务机器人会议纪要;天广消防反路演纪要:工厂化食用菌快速成长,生态修复前景广阔;隆鑫通用珠海隆华无人机工厂小范围调研。光电股份:主业确定性见底,主业反转+资产整合预期双击。

　　6、近期关注:国企改革进展,军工体系改革。

　　7、风险提示:新兴转型企业不达预期;宏观经济增速下行超预期。

　　钢铁策略:关注核电&钢管行业

　　投资策略:本周上证综合指数-0.18%,其中钢铁板块-2.98%。钢铁行业未见短周期复苏迹象,板块整体缺乏资金吸引力,目前仍不是全面看多的时机。但若A股进入存量博弈阶段,则可开始寻找结构性机会,我们认为中短期内核电行业催化剂较多,国内核电规划&建设、海外核电市场开拓均有望在四季度继续取得进展,建议关注具备高技术壁垒、核电业绩弹性高的应流股份。此外也建议关注处于行业周期底部并受益于未来管道改造&建设的玉龙股份、金洲管道。

　　国内钢价:本周钢价弱势盘整。目前市场呈现供需两弱状态,节前补库行为不够明显,价格持续弱稳。短期而言,由于国庆长假将至,十月上旬终端市场需求或将受到明显抑制,届时钢价承压。

　　基建托底效果与房地产投资前景仍未明朗,经济不断磨底之际对钢价拐点的判断需要更多耐心;库存情况:本周上海市场螺纹钢库存18.65万吨,较上周上升0.46万吨,热轧库存67.99万吨,较上周下降1.7万吨。从全国范围看,各品种库存环比下降,Mysteel统计社会库存总量1025.98万吨,环比下降7.07万吨。本周库存去化速度继续低位运行,反映钢材传统消费旺季下游需求疲弱。下周面临十一小长假,阶段性需求萎靡,短期库存或将走高;国际钢价:本周国际钢价疲弱。

　　美国钢材价格低位盘整,废钢价格下跌导致钢价承压,加之钢材终端需求疲弱,市场观望情绪浓厚,成交清淡,短期价格上涨乏力;欧洲钢价保持疲软,由于废钢及进口资源未见止跌迹象,区域内市场需求持续疲软,供强需弱导致价格持续承压;原材料:本周矿价小幅下滑。河北地区66%铁精粉现货价格575元/吨,环比持平。

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