图片风格转换_风格转换未至 蓝筹以布局为主

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近期，市场经历一波调整后，逐渐进入震荡区间。成长股调整幅度惊人，而伴着优先股、国企改革、并购重组的东风下，地产为代表的大型蓝筹再度“翩翩起舞”。风格转换，再一次成为市场的关注要点。  

26日，第八届私募基金高峰论坛在深圳召开，重阳投资、泽熙投资等全国著名私募基金出席会议。在会议中，私募大佬对目前大型蓝筹与成长股进行观点的碰撞。目前风格转换的时点还没有到来，蓝筹股的机会以布局为主，而成长股方面，美国等发达国家的颠覆式创新值得关注，而以行业龙头为代表的成长股在调整后将有较好机会。  

大型蓝筹存估值修复行情布局为主

上海重阳投资总裁王庆以“茶杯里的风暴”的比喻进行宏观经济的主题演讲指出，从国际的横向对比来看，一方面，对中国杠杆率高的担忧并不必要。从对比中韩日美四国情况来看，并不算高，而关键的对外负债率很少。其次，房价泡沫，房价要跌很多才能触动居民出现真正的负资产，另一方面，房地产市场存在问题，但这个问题绝不是很快就会出现，更不会出现断崖式下跌。  

王庆进一步认为，刚性兑付打破，考虑到短期政策利率的下行，重阳认为影响A股市场两个很重要的因素正在缓解，将会对市场带来比较有利的机会。  

对后市的看法，重阳认为沪深300指数层面有上行的机会；同时在这个过程中，那些被低估的在经济转型中优质的企业会成为市场追逐的热点；同时以优质的地产金融标的为代表的大型蓝筹股有比较大的估值修复机会以及受供给约束而出现的高估值板块很可能面临比较大的下行调整压力。  

世诚资产陈家琳认为，以上证综合指数、沪深300为代表的大盘蓝筹股，面临宏观经济的挑战，目前很难讲是处于低点，大盘蓝筹更多的可能会有几次脉冲机会，要抓取这样的机会，更多的是做一些提前的布局，而不是追涨。今年的国企改革有很大的机会，其中上海的国资在地方国资里面排在第一位，动作也比较快，世诚资产也做了比较前瞻性的研究和比较早的布局。今后会有更多类似国资国企改革带来的机会，不可能全面开花。  

展博投资投资总监余爱斌，其对14年的判断也是相对谨慎偏乐观，“今年的情况应该会比较复杂，一个重大的特点就是消化，权重板块可能要消化宏观经济着陆的冲击，到底是硬找路还是软着陆，大家都不知道，只有着陆的时候才知道，不管是软着陆还是硬着陆，一定会有些冲击，只不过冲击大小的区别，所以传统板块，特别是投资周期板块还会面临压力。”  

成长股：跌出来的机会寻找细分龙头  

2013年以tmt为代表的成长股涨势惊人，而近期，以海康威视、蓝色光标为代表的成长股代表大幅调整，引来市场的分歧，而去年火热的概念股炒作也暂时告一段落，成长股板块是否还有投资价值？  

陈家琳指出，二线成长股在调整到位后将有市场机会。“今年总体对成长股来说需要更谨慎的对待，成长股里面还分两块，一个是已经处于行业龙头的所谓二线白马股、成长股，还有一些可能市值更小的或者正好处于转型的，前者市场价格、估值、市值调整到位的话，机会反而比后面一组股票机会更大。”  

具体而言，陈家琳指出，低估值的成长股，比如中国安防行业已经诞生一些可以在世界范围内竞争比拼的企业，这些企业之前可能偏向于硬件，现在他们自身也在转型，慢慢从硬件向软件、服务、综合运营去转型，本来做国内业务，因为有品牌和核心竞争力，可以向海外市场延伸，这个过程中我们觉得可以赋予他们更好的估值。  

东方港湾钟兆明则表示，短期的事情谁都猜不准，5年、10年长期业绩非常好的，才是非常值得尊敬的同行。“做新兴产业的，一定要多到欧美跑一跑，互联网、生物制药包括新能源的东西，这些东西确实美国走的比我们先，看到他们，总可以先学，我看到这三个行业会改变甚至颠覆人类生产生活方式，投资是看未来的，我是很乐观的，但是不要指望来大牛市，一定要找行业的机会。”  

上海鸿逸投资张云逸则认为，成长股的估值高有其深层次原因。处在不同社会结构和经济发展阶段，每个新兴产业的周期以及导入的时间点以及到成熟的时间长度都是不一样的，前几年手机终端的，去年移动互联网或者游戏的，这些来的很猛，今后一段时间还有很多新的产业可能慢慢会从导入期进入成长期，这个市场空间可能有上百倍或者几百倍的增长。互联网在医疗、教育、文化娱乐等都会有爆发性的增长。

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