11月9日是什么星座_11月9日机构荐股：8金股成为最大赢家

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月09日讯

　　江淮汽车：10月产销超市场预期，持续看好新能源汽车发展战略

　　10 月销量数据靓丽，超市场预期

　　公司发布 2015 年 10 月份产销数据，产销分别为 5.43 万辆、 5.23 万辆，同比增长 63%、 55%，超出市场预期。今年累计产销分别为 47.51 万辆、47.69 万辆，同比增长 30%、 32%。其中， SUV 今年 10 月销售 2.55 万辆，同比增加 162%，环比增长 12%，主要系公司瑞风 S3 和瑞风 S2 协同效应显现，以及受益车辆购置税减半政策助力所致。卡车销售 1.64 万辆，同比增加 37%，其中轻卡销售 1.31 万辆，同比增长 43%，处于快速复苏阶段。公司新能源汽车销售 1401 辆，与上月持平，今年累计销售 7488 辆，全年破万辆是大概率事件。

　　中国制造 2025 重点领域技术路线图发布，新能源汽车发展有望加速

　　国家制造强国建设战略咨询委员会日前发布《中国制造 2025》重点领域技术路线图，选择了包括新能源汽车在内的 10 大优势和战略产业作为突破点，以力争到 2025 年达到国际领先地位或国际先进水平。路线图指出，到 2025 年新能源汽车的年销量将占汽车总需求量的 20%。争取到 2025年，与国际先进水平同步的新能源汽车销量 300 万辆，电池、电机等关键性零部件技术有突破性进展。我们认为，新能源汽车符合节能环保的大趋势，政策支持力度大，新能源汽车发展有望加速。

　　新能源汽车是公司未来发展战略，继续看好

　　按照公司此前发布的新能源汽车业务发展战略，规划到 2025 年新能源汽车产销占比达 30%以上。为此，公司拟定增 45 亿元主要投向新能源汽车相关项目，全部达产后新能源乘用车、高端及纯电动轻卡产能均达 10 万辆/年，而 2014 年我国新能源汽车销量只有约 7 万辆，足以体现公司在新能源汽车领域发展的决心与信心。 在国家对新能源汽车大力支持，配套设施逐步完善的大背景下，公司新能源汽车依托过去超十年研发的技术储备，通过巨资主要投向新能源汽车生产，是潜在龙头，我们持续看好。

　　重申买入评级， 6 个月目标价 21 元

　　公司轻卡业务已逐步企稳， SUV 销量爆发式增长，新能源汽车迅猛发展，业绩估值有望双提升。不考虑此次增发，我们预计公司 2015-2017 年 EPS分别为 0.75 元、 1.03 元、 1.36 元。维持买入评级， 6 个月目标价 21 元，对应 2016 年 20 倍 PE。

　　风险提示： SUV 销量不及预期，新能源汽车销量不及预期

　　报喜鸟：收入略降，毛利率升、费用率降促利润大幅增长

　　报喜鸟

　　前三季度收入略降、净利增 30.34%

　　2015 年 1-9 月，公司实现营业收入 15.68 亿元、同比降 1.77%，归母净利润 1.65 亿元、同比增 30.34%，扣非净利润 1.34 亿元、同比增 179.96%，EPS0.14 元。 净利增速高于收入受益于毛利率升、费用率降; 扣非净利增速较大主要是去年同期录得非经常性收益 7900 万元、 扣非净利润基数较低所致。

　　分季度看， 15Q3 公司收入同比降 5.68%、净利增 51.14%，与二季度相比收入收缩、净利增速由负转正且实现较高增长( 15Q2 收入增 12.93%、净利降 49.03%， 15Q1 收入降 6.84%、 净利增 26.74%)。

　　毛利率上升、费用率下降， 成本及费用控制优异

　　毛利率：15年 1-9月毛利率升 2.53PCT至 60.16%。分季度看，14Q1-Q3毛利率分别为 56.83%( -0.61PCT)、 59.54%( +0.83PCT)、 57.26%( -9.29PCT)、 58.41%( -12.52PCT)、 61.56%( +4.73PCT)、 54.97%( -4.57PCT)和 62.59%( +5.33PCT)。

　　费用率： 15 年 1-9 月期间费用率降 1.29PCT 至 45.33%。其中销售费用率降 1.73PCT 至 31.47%，管理费用率降 0.03PCT 至 12.56%，财务费用率升 0.46PCT 至 1.29%，系收取加盟商资金占用费(风险金)下降所致。15Q1 销售、管理和财务费用率分别增 0.81、 -0.30 和 0.30PCT， 15Q2 分别增-8.11、 -1.18 和 0.10PCT， 15Q3 分别增-0.96、 0.86 和 0.83PCT。

　　其他财务指标： 1) 15 年 9 月末存货较年初降 0.81%至 11.41 亿元，存货周转率 0.55，存货/收入为 72.78%。 2)应收账款较年初增 4.89%至5.36 亿元。

　　出让大商集团 19%股权， 一次性贡献净利 1600 万

　　2015 年 9 月 14 日，公司与深圳市前关商贸投资管理有限公司签订《股权转让合同》，将持有的大商集团 19%股权以 7283 万元转让给前关商贸(大商集团全资子公司)，转让完成后公司不再持有大商集团股权。 本次股权转让将实现营业收入 7283 万元，实现净利润 1604.06 万元(已考虑企业所得税和印花税)，占公司最近一年经审计净利润 11.96%。

　　随着市场形势变化，公司及时调整发展战略，坚持服装为主业、互联网金融为副业的发展思路，实施工业 4.0 智能化生产，积极推进全面互联网化，发展私人定制业务，实现全渠道营销。通过转让大商集团股权，有利于集中资源全面向互联网化转型，加大互联网领域的投资，减少对传统渠道的投入，推进公司战略的实施。

　　预计全年业绩增 10-40%，维持“买入”评级

　　2015 年公司预计实现归母净利润同比增长 10%-40%( 14 年归母净利润 1.34 亿元)，实现 1.47-1.87 亿净利，考虑到公司 1-9 月实现 1.65 亿净利润，第四季度会计入出售大商股权收益 1600 万，预计第四季度公司尚处于盈亏平衡状态，主要是季节性的四季度费用计提会较多。

　　展望 2016 年， 我们判断： 1)主品牌恢复性增长，同时私人订制业务快速增长; 2) 哈吉斯规模效应开始显现，收入端预计实现 30%以上增长，收入占比达到 20%以上，费用率显着下降; 3) 公司商铺处理、股权转让等资产处理动作将继续贡献一次性收益、增厚利润。 4) 公司将互联网金融作为副业，子公司报喜鸟创投先后参股小鬼网络、仁仁科技、永嘉恒升村镇银行、小鱼金服(温州贷、口袋理财)等，未来仍存并购预期。

　　下调 2015-2017 年 EPS 至 0.15 、 0.18、 0.21 元， 目前虽估值偏高，但公司的两个生态圈，私人量体定制业务生态圈和互联网金融生态圈已基本成形，长期仍看好私人定制的发展空间。

　　国轩高科：三季报业绩持续高增长，锂电池龙头展望产业链纵向一体化

　　国轩高科

　　投资要点

　　事件： 10月28日公司发布2015年三季报，前三季度实现营收14.98亿元，同比增长200.46%，归母净利润3.32亿元，同比增长257.97%。其中第三季度实现营收6.07亿元，同比增长314.72%。归母净利润1.11亿元，同比增长383.56%。

　　业绩增长符合预期，龙头地位逐渐突显：三季报营收不净利润均实现2倍以上增长，符合我们的预期，公司二2005年就已布局锂电行业，十年的发展使其核心技术已媲美三星、LG等国际品牌。随着锂电池规格审查标准越发严格，公司作为高质量电池的寡头厂商，议价能力将继续逐步上升，未来业绩持续高增长可期。

　　产业链纵向整合，成本逐步降低：10月29日公司发布公告，不星源材质签署合作协议，在合肥成立合资公司，注册资本1亿元，建立锂电池隔膜生产线，公司占股35%。协议的签订将为国轩高科锂离子电池隔膜与线供货提供保障，提升自身核心材料供给能力，提高效能，陈低成本。另外公司自建5万吨正极材料新产线，加上之前增加的生产线，今年年底总产能戒提升至7.5亿Ah，规模化生产陈低了单位电池能量制造成本，未来毛利率将逐步提高。

　　筹设投资基金，协同输配电业务，全力助推产业链一体化： 报告期内，公司拟以 1.6 亿元不其他合伙人设立新能源汽车科技创新合伙企业，投资新能源汽车上下游产业链相关的优质项目。同时南通子公司正着力开发大功率充电桩、车载充电机及车用高压配电箱等动力锂电池配套产品。通过锂电池和输配电业务合作拓展业务范围，创造新的利润增长点，形成以动力锂电池为核心、上下游纵向贯通的全产业链格局。

　　投资建议：预计公司2015-2017年EPS分别为0.56、1.15和1.71元，对应PE分别为56.1、27.1和18.3倍，继续给予“买入-A”评级，6个月目标价为45元。

　　风险提示：上游原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，电池扩产能不达预期

　　中央商场：点评报告：布局互联网积极转型，业绩有望触底回升

　　中央商场

　　投资要点：

　　1、 公司机制由国企转民营，间接大股东雨润集团实力雄厚

　　公司前身成立于1936年，由32位社会知名人士创立，于民国时期组建南京第一家综合商场。此后几经变革，在2004年之前由南京国资委控股，在政府主导下收购了淮安、连云港、徐州、济宁等地国有百货。2004年之后，雨润集团子公司江苏地华实业进驻，实际控制人变更为雨润集团董事长祝义财，公司性质也由国有转变为民营。此后，公司相继通过收购和自建方式开拓门店，公司规模也随之持续扩大。

　　公司间接大股东雨润集团是一家集食品、地产、商业、物流、旅游、金融和建筑等七大产业于一体的多元化企业集团。2014年雨润控股集团实现收入约1500亿元，企业综合实力位列中国民营企业500强前列。雨润集团雄厚的实力，尤其是出色的食品和物流业务有望助力公司业务快速发展。

　　2、 公司收入主要集中在商业资产，其中约9成以上来自江苏地区

　　公司业务主要是商贸零售，此外，还包括部分地产和旅游。公司业务也主要集中在江苏地区，江苏本地约占收入的9成左右。

　　3、 受电商冲击和经济下滑影响，近几年公司业绩有较大幅度下滑

　　受电商冲击和经济不景气影响，公司近几年业绩有较大幅度下滑。随着互联网的发展，电商业务在我国发展迅速，我国居民网络购物量持续增加，网民网络购物使用率从2007年的22%快速上升到2015年的56%。此外，近几年我国宏观经济也不是很景气，GDP增速处于下降通道，房地产过热后增长缓慢，社会消费品零售总额增速也持续下滑，对公司零售行业和地产业务的冲击较大，近几年公司业绩出现较大幅度下滑。

　　4、 积极布局电商平台，公司业绩有望触底回升

　　2013年开始，公司发力线上业务，在年内组建云中央电子商务公司和电子支付公司，引进约200人电商团队，11月上线APP。在构思一年后，于2015年6月1日上线“优润网”，实现供货商、零售商联动。公司线上业务主要打造了从高端百货门店到社区便利店触角较广的O2O闭环，其中“云中央”主要服务C端客户，“优润网”

　　主要服务B端商户。

　　云中央(600280.com+APP)：“云中央”于2013年11月首次上线，并于同年12月上线APP。“云中央”以百货连锁店及城市综合体为依托，充分共享会员、品牌、广告、促销、库存和员工自愿，实现对联营商品的单品管理;第三方开放平台则囊括其他商家的旗舰店铺以丰富商品SKU。

　　优润网(UURUM.COM+APP)：公司优润平台于2015年6月1日正式上线，主要由“优润”网上批发平台(B2B/O2O)和“优便利”社区综合服务平台两部分组成。优润平台是一个开放式平台，邀请大型品牌供应商和社区零售商入驻，公司利用网上平台对接上有供应商和下游零售商、便利店，将原有零散化的线下“批发+经销”模式转移至线上。

　　我们看好公司互联网转型下的电商平台建设，公司业绩有望触底回升。随着互联网业务的发展，商贸零售企业实现互联网转型是大势所趋，通过自建电商平台或加盟知名电商平台(如淘宝、天猫、京东等)，可实现线上线下业务的融合，在做好线下业务的同时增加线上网络购物渠道，对增加公司业务量提高公司品牌知名度是很有裨益的。

　　5、盈利预测与投资建议

　　基于上述分析，我们预测公司2015/16/17 年EPS分别为0.41/0.0.46/0.54 元，对于当前股价PE分别为26.15/23.21/19.72倍。鉴于看好公司互联网转型下业绩有望触底回升，首次给予“增持”评级。

　　6、风险提示

　　互联网电商业务转型不达预期。

　　天源迪科：公司动态点评：结盟腾讯，中国Palantir隐现

　　天源迪科(300047 )

　　投资建议

　　公司此次与腾讯云达成合作协议，将加速公安大数据业务的拓展，推动以公安数据为核心的地域割据战略布局快速落地。同时，这已是自去年底以来第5 次同巨头公司达成合作，公司的合作推广战略效果显着，在电信、公安、传统行业等领域的大数据布局已初见成效。公司未来有望继续通过合作逐渐打通“政府+运营商+BAT”的数据体系，逐步完成从 IT 系统解决方案提供商到大数据运营合作伙伴的转变!预测公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.31元、 0.44 元和 0.62 元，对应 PE 分别为 59.70、 41.55 和 39.85，维持“强烈推荐”评级。

　　投资要点

　　与腾讯达成合作，加速推进公安大数据业务： 公司与腾讯云在国内政企市场达成合作协议， 合作推出云平台和大数据相关产品和解决方案。 此次合作的主要内容分为以下三点：将腾讯云现有的大数据技术和产品通过天源迪科投放到政府和企业市场;凭借双方优势共同拓展政企大数据尤其是公安大数据市场;合作在腾讯云上进行应用开发和推广。公司通过此次合作，将自身的客户、技术和行业经验优势，与腾讯的数据、公有云等资源相结合，提升大数据竞争力， 加速政企大数据业务的拓展。

　　与巨头快速合作， 14 年底至今已达成 5 家协议： 据公司公告披露，自去年底至今，公司通过积极合作共达成了同阿里、正美、腾讯、华为、深圳云计算中心等 5 家公司和机构的战略合作，涉及的业务主要是二维码业务和政府大数据业务。如此快速的合作符合公司的大数据业务拓展战略， 既通过整合各方优势， 提升整体竞争力， 又减小推广阻力，以最快的速度抢占各区域大数据业务， 并取得先发优势。

　　以警务数据为核心，抢占大数据业务入口： 公司凭借资深的行业经验、成熟的警务大数据产品以及合作推广模式，有望在政府数据共享开放的政策支持下，业务快速铺开，进入到各个地区搭建跨部门的多警种大数据云平台。 在平台建成后，公司作为解决方案提供商，深度了解数据源的存储与使用方法，由于警务数据是政府数据的重要组成部分，公司将成为相应地区政府和其他领域大数据开发、运营的首选合作伙伴之一。

　　大数据业务布局取得显着成效： 在公司正确的战略规划指导下，经过不断的努力，公司已经在电信、政府、虚拟运营商、金融、大型传统行业、移动互联网等领域展开了全面的大数据布局，并取得了显着的效果。

　　风险提示： 大数据业务不能顺利推广的可能; 市场竞争导致公司主营毛利率下降的可能。

　　巨星科技：公司调研报告：主业稳步前进，机器人业务加速成长

　　巨星科技(002444 )

　　投资建议

　　我们预测 2015-2017 年公司 EPS 分别为 0.53 元、 0.60 元和 0.72 元，对应 PE分别为 29 倍、 26 倍和 21 倍。公司主营手工具业务稳步发展，土猫网的成功上线将推进国内手工具销售量增长，此外公司布局的机器人业务也处于飞速发展期，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　投资要点

　　三季度业绩稳步增长： 2015 年三季度， 公司营业收入 11.4 亿元，与上年同期相比增加 10.64%;实现归属于上市公司股东的净利润为 2.15 亿元，比上年同期增长 9.50%，母公司营业收入 11.0 亿元，净利润 2.08亿元。 年初至三季度末营业收入 24.39 亿元，同比增长 12.32%，归属于上市公司股东净利润 4.18 亿元，同比增加 0.57%。公司应收账款相比去年同期增加了 51.87%，主要原因系销售增加所致。

　　收购华达科捷，激光与手工具产生协同效应： 公司收购最重要的原因是看上了华达科捷的技术储备和收购的协同效应。华达科捷董事长张鸥是技术出身，在激光技术领域是国内领先的专家。华达以激光应用技术为基础，为国际手动、电动工具业零售巨头提供激光投线仪、激光扫平仪等五金工具，技术国际领先。公司产品定位中高端，基本向欧美市场销售，主要客户是国际知名的工具和仪器仪表品牌。双方均认为合作是共赢选择， 巨星科技利用自身在全球两万家以上的大型五金、建材和汽配等连锁超市的销售渠道，可以更好的帮助华达科捷现有产品的销售。同时华达科捷在激光技术和光电一体技术上的积累，可以和公司现有产品相结合，有利于公司在机光电一体化产品的发展和未来智能工具产品的推出。同时华达科捷的仪器仪表类客户也有可能转化为巨星的手工具客户。对华达科捷的收购不但可以加强公司在激光投线仪、激光扫平仪的竞争实力，而且可以借此向华达科捷这一平台导入自身现有市场和资本，极大的提高在这一领域的扩张，有利于公司在机光电一体化产品的发展和未来智能工具产品的推出，对公司未来的产业布局和战略纵深将产生积极的影响。

　　国自成长+定增布局，机器人业务飞速发展： 子公司国自机器人公司专注于移动机器人的开发与推广，业务覆盖与机器人相关的工业、公用事业、教育等领域。国自机器人公司近年来处于飞速成长时期， 已跻身国内 AGV制造商前列，连续实现翻倍式增长。2013年主营业务收入约1697万元，净利 328 万元， 2014 年营业收入 3152 万元，净利 1057 万元，2015 上班年已经实现营业收入 3940 万元，净利 712 万元。 随着下半年各项政府招标工作的开展， 2015 年国自机器人有望实现较大飞跃。另外，公司计划非空开发行募集 4.5 亿元用于智能机器人智慧云服务平台项目， 主要研发用于安防和家庭清洁的智能服务机器人，并且目前公司的家庭清洁人已初具雏型，处于性能调试中。项目建设周期为 24 个月。项目达产后预计将实现年销售额 7.4 亿元。

　　电子商务业务进展顺利，销售渠道大大拓宽： 公司计划非公开发行股份募集 1 亿元用于电商销售平台和自动仓储物流体系建设项目， 项目总投资额为 1 亿元，建设周期为 12 个月，项目推广期为 18 个月。预计在推广目标实现后，每年将为公司带来新增收入 1.6 亿元。公司目前已与天猫、亚马逊、京东等第三方电商平台进行了广泛合作，打造的垂直电商平台土猫网也已经上线，产品包括公司自营的工具品牌和引进的国外知名工具品牌，进一步完善国内工具产品链，大大拓宽了产品销售渠道。跨境方面，公司积极开展跨境电商业务，目前已成功在第三方平台开展跨境业务，获批跨境电商综合试验区首批试点企业。

　　风险提示： 机器人项目进展不及预期。

　　杰瑞股份：2015年三季报点评：业绩受压油服寒冬，期待景气回升及转型

　　杰瑞股份

　　公司期间业绩增长低于预期。报告期公司实现营业收入 19.0 亿元，同比增长-47.3%;营业利润 1.3 亿元，同比增长-88.6%;归属上市公司股东净利润 1.2 亿元，同比增长-88.0%; EPS0.13 元。 公司预告全年归属股东净利润同比下滑 80%-90%。

　　受油气行业低谷影响，业绩持续承压。 公司前三个季度营业收入同比增速分别为-37%、 -50%及-51%，归属母公司净利润同比增速分别为-74%、 -90%及-94%， 业绩持续下滑。主要原因是油价长期徘徊在底部区间， 全球油公司都在减少资本支出，包括减少新项目投入、剥离资产及减少开支等，全球石油行业裁员人数已经突破 17 万人。 油气行业大部分公司业绩已经深受其影响，业绩下滑，整个行业处于低谷期。

　　毛利率下滑，费用率提升。 公司期间毛利率同比减少 12.8 个百分点至 31.9%，费用率同比增加 12.8 个百分点至 23.44%。 毛利率下滑一方面是占比较大的设备业务毛利率同比下滑明显，另一方面是工程技术服务业务规模仍较小， 油田工程建设业务也为新开拓，毛利率仍较。费用率提升较快一方面是收入规模大幅下滑，一方面是国际营销架构扩充和增加致使销售费用增加等。

　　期待行业景气回升及公司转型。 油价水平和持续时间仍是油气行业最大不确定性因素，上游资本开支恢复增长才能带来需求提升。公司在行业低谷期进行了一定的业务调整，收缩油田专用设备制造板块和油田工程技术服务板块，扩充延展了油气工程建设板块、海洋工程板块和油气勘探板块，同时加强海外业务布局。

　　盈利预测及投资评级：我们预计 2015-2017 年公司实现 EPS 分别为 0.21 /0.30 /0.44 元， 对应 2015/2016 年 PE 分别为 124/87倍。 业绩低谷期 PE 较高， 市净率 3.1 倍。 长期看行业景气回升，及公司的内涵外延式拓展， 我们维持对公司“ 增持”的投资评级。

　　风险提示： 油价持续长期低位;海外市场拓展低于预期。

　　工商银行：收入端四大行领先

　　工商银行

　　季报摘要：

　　2015 年前三季度净利润 2223 亿，同比增长 0.65%，其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比 4.7%、 7.2%、 9.8%。总体看：(1)收入增长大行最好水平，手续费收入增速较快。(2)不良生成放缓，拨备压力持续。

　　投资建议：

　　3 季报收入端四大行占优，手续费收入反映宇宙行客户和业务优势， 3 季度不良生成略好于同业，拨备覆盖率大行略弱。工行在如此规模上手续费收入保持 10%增长体现公司在业务上不断创新进取，稳健不失活力，长期看好。公司 14 年PE5.95X/PB1.1X， 15 年 PE5.95X/PB0.97X，股息率 5.73%。 15 年 PB0.97 估值行业均值溢价仅 2%。预测 15 年 EPS 和 16 年 EPS 均为 0.78 元，目标价 5.3元，对应 15 年和 16 年 PE 为 6.78X。 维持增持评级，中长期投资优选。

　　四季度重点关注组合：南京银行和中信银行，关注宁波银行、平安银行、光大银行。

　　点评：

　　净利息收入持续高增。

　　净手续费收入增速四大行领先。

　　信用成本略降，拨备存量下行。

　　测算不良小幅上行， 3 季不良生成率或下降。

　　费用平稳

　　核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率 12.41%、 12.67%和14.43%。

　　风险提示：风险偏好较高，资产质量压力。

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