8月西安旅游热吗_在线旅游热度持续升温 五股加仓待飙涨

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月25日讯

　　【编者按】不久前，携程在获得艺龙大股东地位后，又成功牵手去哪儿，成为在线旅游市场的霸主。不过，在线旅游市场还有途牛、同程、阿里去啊以及众多尚在初创期的在线旅游公司，在资本推动下，各方很容易传出绯闻。“如今的绯闻，或许就是未来的新闻。”业内人士透露，在线旅游市场快速增长，同质化的公司、强势的资本、高亏损的状态都预示着行业将继续整合，最大的整合预期或将在途牛、同程与携程间展开。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　海航不是途牛最后一站 在线旅游热度升温

　　“未来在线旅游市场还将出现新的整合变化。”11月24日，刚宣布获得海航旅游5亿美元投资的途牛表示，海航未必是公司的最后一站。

　　不久前，携程在获得艺龙大股东地位后，又成功牵手去哪儿，成为在线旅游市场的霸主。不过，在线旅游市场还有途牛、同程、阿里去啊以及众多尚在初创期的在线旅游公司，在资本推动下，各方很容易传出绯闻。“如今的绯闻，或许就是未来的新闻。”业内人士透露，在线旅游市场快速增长，同质化的公司、强势的资本、高亏损的状态都预示着行业将继续整合，最大的整合预期或将在途牛、同程与携程间展开。

　　海航或不是途牛最后一站

　　23日晚间，途牛宣布，海航旅游通过5亿美元战略投资，成为途牛的第一大股东。这距离5月份京东领投5亿美元给途牛刚过去半年时间。

　　本次交易之后，海航旅游获得途牛24.1%的股份。此前京东以2.5亿美元现金及1亿美元资源与运营支持换得的途牛27.5%股份则被稀释，京东只能屈就第二大股东之位，当然京东也享受到了不错的溢价。

　　京东入股途牛时，希望途牛补齐其休闲旅游服务的短板，途牛也因此获得京东提供的更多流量入口和广泛客户基础。而此次海航旅游的强势入主，背后是海航对于旅游产业宏伟规划的支持。

　　海航旅游在旅游市场布局颇多，且有凯撒旅游、九龙山两家资本平台。另据了解，海航拟将易生支付15%的股权、华势科技80%股权、大鹏航服95%的股权注入新华旅行，并将新华旅行100%的股权、华势科技20%的股权注入九龙山。海航旅游副董事长兼首席执行官李铁指出，未来3-5年线上的旅游企业增长会更快一些，发展速度及市场份额可能会超出大家的预期，海航希望通过资本投入完善线上线下布局。

　　但是，海航挤掉京东成为途牛的大股东并不是结局。据知情人士透露，众多产业资本正盯着途牛，未来不排除其他产业资本进入的可能。

　　在目前途牛的股东名录中，有海航旅游、京东、弘毅资本、DCM、携程、淡马锡和红杉资本等实力派机构，其中的携程今年大举扩张，先是以4亿美元收购Expedia持有的艺龙37.6%股份，成为艺龙最大单一股东，10月份又通过与百度达成股权转换交易，控制了去哪儿。

　　未来，携程是否会继续与途牛进行整合呢?中银国际分析师指出，在“机+酒”领域，携程收购去哪儿后一家独大。在休闲度假领域，途牛、遨游网一直走在前列。不过，携程11月16日宣布成立新的度假BU(旅游事业部)，并将单独分拆上市。有知情人士透露，一旦度假事业部独立，未来或存在和途牛合并的可能。

　　途牛旅游网首席财务官杨嘉宏也表示，携程一向与途牛有良好的合作。现阶段，途牛将与海航整合资源，进一步做大休闲度假旅游市场份额。至于未来是否会与携程的休闲度假旅游进行合并的问题，公司将以股东利益出发，持开放的心态。

　　新的故事正在酝酿

　　在海航旅游入股之前，市场有关途牛将与同程合并的传言声音高涨。不过，半年时间，途牛融资金额达到10亿美元，已经远超此前同程的巨额融资。

　　同程一直将A股市场作为上市目的地。曾计划于2013年在A股上市的同程，因IPO暂停，今年上半年才再次提出将重启A股上市计划。考虑到公司尚未盈利，同程准备选择登陆战略新兴板块。今年7月，万达出资35.8亿元人民币领投同程旅游，包括腾讯产业共赢基金、中信资本等多家机构参与了同程旅游的这一轮融资，同程旅游获得的投资总额超过60亿元人民币。

　　分析人士指出，在线旅游市场竞争激烈，各家企业依旧处在烧钱困境中，“金主入驻”成为现实选择，正如其他领域一样(优酷+土豆、滴滴+快的、58+赶集)，并购不失为一种消除价格战、减少竞争损耗的有效方式。

　　与途牛在出境游市场占优不同的是，同程的实力体现在门票、周边游、邮轮等方面，二者在业务上能够互相补充。而且，经过多轮融资，公司创始人的股权已被逐渐稀释，投资人变得颇为强势，更愿意主导合并，以推动估值的提升。至于两个公司处于不同市场的问题，有知情人士透露，一旦确定合并，不同的会计准则、资本架构只是技术问题。

　　光大证券分析师也认为未来在线旅游市场可能再次出现巨头的兼并重组。他介绍，目前在线旅游市场的几大“舰队”分为携程系、腾讯系、阿里系。其中，携程系包括艺龙、途牛、同程、快捷酒店管家、众荟等;腾讯系包括艺龙、同程、驴妈妈、我趣、面包旅行等;阿里系则有穷游网、佰程旅行网、在路上等，同时创建自己的旅行品牌去啊。

　　市场成长空间巨大

　　在线旅游激烈竞争无碍资本对这一行业的追逐。据Wind统计，除去途牛、同程等，今年共有36家旅游公司获得风投的投资，其中绝大多数是在线旅游公司。

　　在线旅游企业为何能吸引众多风投进入?途牛高速增长的三季报或许能给出解释。2015年第三季度，途牛净收入为29.84亿元人民币，同比增长127.5%，其中，跟团游和自助游的交易额(不含门票等单项旅游产品)为40亿元人民币，同比增长122.2%。

　　高速增长的在线休闲市场还有很大的成长空间。途牛董事长于敦德指出，目前整个在线旅游市场规模只有4000亿元，未来三五年的时间发展到将近1万亿元的规模，是比较有可能的。

　　不过，也有分析人士指出，在线旅游代理商(OTA)商业模式趋同，且已逐渐形成巨头割据局面，其间的创业型公司未来发展空间或将有限。但是，线上线下整合将是趋势，未来可预见的大变局是互联网与旅行社行业全面融合发展的大戏：线上企业不断下沉，线下企业触网上线，旅游O2O格局将被这两股力量重构重写。

　　【相关阅读】

　　继春节假期、五一小长假之后，出境游在刚刚过去的国庆黄金周期间再次成为旅游市场的最大亮点。出境游市场的持续火热令多家上市公司纷纷加大在出境游市场的布局，并迎来收获期。

　　10月1日从工信部获悉，工业和信息化部、发展改革委、交通运输部、质检总局、旅游局、民航局等六部委于9月28日联合发布了《关于促进旅游装备制造业发展的实施意见》。

　　国家旅游局局长李金早表示，未来5年，我国“旅游+互联网”将在软硬件设施建设、在线旅游交易以及所催生的一批新技术、新产品、新业态和新模式等方面实现深度融合和创新发展，有望创造“3个1万亿红利”，成为新常态下扩大内需推动经济发展的新动能。

　　凯撒旅游:绑定航旅+扩充资本+打造互联网平台

　　凯撒旅游 000796

　　研究机构：中信建投证券 分析师：刘越男 撰写日期：2015-11-04

　　事件。

　　公司将出资设立北京首航假期网络,对全资子公司凯撒同盛(北京)投资有限公司增资,出资设立易启行网络科技有限公司,打造互联网平台。

　　简评。

　　出资设立北京首航假期网络,航旅深度绑定。

　　1、公司将(出资2000万,20%)与首都航空(出资7000万,70%)、海南海航国际酒店管理有限公司(出资1000万,10%)共同出资设立北京首航假期网络科技有限公司。

　　2、从此海航旅游板块将与航空板块实现更加紧密的合作。以首都航空官网为平台,充分利用海航的机票和酒店资源。增加公司旅游产品销售渠道,同时增加上市公司未来的投资收益。

　　对全资子公司凯撒同盛(北京)投资有限公司增资,增强实力并带来扩张预期。

　　1、公司拟以全部配套融资募集资金净额及部分自有资金对凯撒同盛增资7.85亿元。

　　2、这有利于增强子公司的资本实力,出境游行业资本驱动性质明显,雄厚的资金实力有利于公司加速进行全国布局、升级门店、拓展目的地线路和开拓旅游产品。并且不排除以此为基础加速进行外延扩张的可能。

　　出资设立易启行网络科技有限公司,打造互联网平台。

　　1、凯撒同盛出资6000万元,持股比例为60%;网易乐得3000万元、30%;凯撒世嘉1000万元、10%。

　　2、此次与网易合作,既能够获得网易经营互联网的经验,亦能在产品推送、获取流量等方面进行合作。合作意在打造出境游业务信息化管理和服务平台,以现有的条件来看,以将公司产品线下转线上为主,未来不排除将其打造成为出境旅游平台的可能。

　　投资建议:万亿产业中或将产生千亿市值企业,内生增长能力逐渐验证。

　　我们略提高2015-2017年公司盈利预测至2.15、2.72、3.3亿元,摊薄后EPS分别为0.27、0.34、0.41元,对应PE92、73、60倍。

　　我国正处于出境游发展的黄金时代,且旅行社增长有望快于出境游整体,产业空间将有望达到万亿水平,形成千亿流水和市值的产业巨头。公司具备3大优势,成长能力强大,建议重点关注。

　　九龙山:重新起航,海航资产如期注入

　　九龙山 600555

　　研究机构：国联证券 分析师：周纪庚 撰写日期：2015-09-02

　　事件:公司公告董事会审议通过如下议案:(1)拟购买海航旅游集团及其关联方所拥有的旅游金融相关企业股权;(2)拟购买海航酒店控股集团持有的营口沿海银行股份有限公司全部或部分股权;(3)拟购买海航国际旅游岛开发建设(集团)有限公司持有的海南海岛商业管理有限公司100%股权,并通过海南海岛商业管理有限公司持有海免海口美兰机场免税店有限公司49%的股权;(4)拟购买上海华势信息科技有限公司20%股权;(5)拟购买其持有的新华旅行网络服务有限公司27.94%股权。

　　点评:

　　九龙山:百废待兴,海航助力。公司历经波折:2009年海航控股九龙山;2013年,普华永道对九龙山股份不能给出任何评级的举动把ST九龙山和ST九龙山B一下子推到了退市边缘;面临退市风险,海航系与李勤夫重新坐在了一起,双方选择各退一步,握手言和;2013年底海航和李勤夫纠纷平息,海航团队进驻九龙山董事会和项目现场。目前董事会中,来自海航的董事占据绝对优势,核心高管职位由海航的人接手,九龙山有望再次换发生机。

　　坐拥长三角稀缺综合文化体育旅游度假区。目前,公司主营业务为九龙山旅游度假区的经营管理。该度假区位于长三角枢纽中心,地处国家一级开放口岸乍浦港,交通条件优越,距离上海、杭州、苏州等长三角核心城市仅一小时车程,客户群辐射整个长三角。同时拥有10.12平方公里的超大天然氧吧,坐拥峡谷、海浪、岛屿、森林......汇聚高尔夫、游艇、马会、赛车赛马、航空五大俱乐部以及水上乐园、圣马可酒店式公寓等多项顶级配套设施。

　　九龙山正是长三角地区集合各类运动场所、风景区和酒店等元素的稀缺综合体。我们预计未来在高尔夫等专业赛事之外,九龙山景区更多的会以周边自驾游散客为主。

　　海航助力战略扩张,拥抱旅游金融。公司早在2014年董事会工作报告中,已经奠定了未来旅游金融拓展的基调:长远期以旅游金融为纽带,整合内外部旅游资源,打通旅游产业链,创建旅游文化生态圈并进行生态圈的异地复制。借力海航集团旅游全产业链资源优势和海南国际旅游岛建设经验,将公司打造为全国性的休闲旅游综合运营商。建议积极关注公司对接大股东旗下相关旅游类基金、第三方支付业务、在线旅游等业务及资源的进程。本次资产重组拟通过向交易对方发行股份、支付现金等方式获得标的资产,并募集配套资金。

　　首次覆盖,给予“推荐”评级。考虑到公司主营业务处于重新推广运营期间,15年成本提升较多,在暂时不计本次收购的前提下,我们预计公司2015-2017年EPS为-0.05元、0.10元和0.16元。公司拥有的九龙山度假区运营逐步恢复和海航集团的资产注入带来基本面转好现象超预期,我们给予“推荐”评级。

　　风险提示:(1)资产注入进度不如预期;(2)业绩恢复进程低于预期;(3)自然灾害等不可抗力。

　　众信旅游:3季度业绩超预期,出境细分领域产业链扩张多看点

　　众信旅游 002707

　　研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2015-11-04

　　众信旅游公布三季报,2015年前三季度,公司实现营业收入 64.7亿元,同 比增长101.65%;实现归母净利润1.7亿元,同比增长82.88%;实现扣非后净利润1.66亿元,同比增长83.86%;每股收益0.43元,同比增长57.51%。2015年单3季度,公司实现营收33.3亿元,同比增长116.97%; 实现归母净利润1.12亿元,同比增长95.11%;实现扣非后净利润1.11亿元,同比增长104.48%;每股收益0.28元,同比增长65.48%。

　　支撑评级的要点

　　3季度业绩增速超预期,预计原有业务内生增长在30%-40%。2015年前三季度,公司实现营业收入64.7亿元,同比增长101.65%,主要是公司3月份完成对竹园国旅并表所致,预计公司原有业务的内生增长在30%-40%。通过并购竹园国旅,众信旅游巩固并扩大出境游批发业务的市场份额,规模优势明显;与魅力假期(主要经营华东地区短线产品)、行天下(主要经营澳新、欧洲产品)达成投资协议,参股同程网,将批发业务做大做强。零售业务方面,公司整合悠哉,完善线上布局;线下门店方面,计划在北京、天津、上海、广州等地新开门店127家,进一步扩大在一线城市的门店数量。

　　3季度毛利率提升明显,净利率略有下滑。2015年前三季度公司实毛利率9.4%,同比增加0.74百分点(单3季度10.05%,同比增加1.49个百分点);实现净利率2.64%,同比减少0.27个百分点(单3季度3.36%,同比减少0.38个百分点);财务费用率为0.11%,同比增加0.53个百分点(单3季度0.42%,同比增加1.14个百分点);销售费用率3.92%,同比减少0.07个百分点(单3季度3.19%,同比减少0.17个百分点);管理费用率0.81%,同比增加0.08个百分点(单3季度0.73%,同比增加0.11个百分点)。

　　评级面临的主要风险

　　旅游业系统性风险。

　　估值

　　上调2015-2017年盈利预测至0.45、0.65、0.83元(10转10除权后总股本增至41,753万股,不考虑定增计划),维持买入评级。

　　世纪游轮：内河涉外豪华游轮运营业务和旅行社业务

　　公司主营业务为内河涉外豪华游轮运营业务和旅行社业务。内河涉外豪华游轮运营业务是集星级酒店管理、观光旅游、轮船运输为一体的复合型旅游业务，旅行社业务主要包括入境游、出境游、国内游、票务代理和签证等传统业务以及旅游电子商务、商务会奖旅游等新兴业务和专项旅游业务。公司是目前长江上所有游轮均设有外籍酒店经理以全面保障国际标准管理和服务品质的少数公司之一，同时也是我国内河游船星级游船国家标准制定的参与单位之一。公司凭借高品质的运营管理，成为长江流域唯一一家获得长江海事局“安全诚信公司”评定的客运公司。

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