【北京汽车新能源汽车报价】新能源汽车助汽车用铝成长 六股加仓待飙涨

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月26日讯

　　【编者按】国家层面将形成产业间联动的新能源汽车自主创新发展规划，并推出持续可行的新能源汽车财税鼓励政策等。业内人士表示，新能源汽车发展将迎来全面爆发时期，而新能源时代下的各类汽车电池、车身轻量化以及汽车零部件等产业，也将给中国的铝工业带来了无限广阔的市场契机。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　新能源汽车十年路线确定 汽车用铝成长空间广阔

　　为了实现上述目标，国家层面将形成产业间联动的新能源汽车自主创新发展规划，并推出持续可行的新能源汽车财税鼓励政策等。业内人士表示，新能源汽车发展将迎来全面爆发时期，而新能源时代下的各类汽车电池、车身轻量化以及汽车零部件等产业，也将给中国的铝工业带来了无限广阔的市场契机。

　　中国忠旺深加工中心研发的新能源电动大巴、消防车和全铝油罐车

　　政策持续大力推动

　　十年发展路线图显示，随着新能源汽车在家庭用车、公务用车和公交客车、出租车、物流用车等领域的大量普及，2020年中国新能源汽车的年销量，将达到汽车市场需求总量的5%以上，2025年增至20%左右;在国家碳排放总量目标和一次能源替代目录需求下，2030年新能源汽车年销量占比将继续大幅提高，规模超过千万辆。

　　2020年，将初步建成以市场为导向、企业为主体、产学研用紧密结合的新能源汽车产业体系。自主新能源汽车年销量突破100万辆，市场份额达到70%以上;打造明星车型，进入全球销量排名前十，新能源客车实现规模化出口，整车平均故障间隔里程达到2万公里;动力电池、驱动电机等关键系统达到国际先进水平，在国内市场占有率达到80%。

　　至2025年，形成自主可控完整的产业链，与国际先进水平同步的新能源汽车年销300万辆，自主新能源汽车市场份额达到80%以上;产品技术水平与国际同步，拥有两家在全球销量进入前十的一流整车企业，海外销售占总销量的10%。

　　为实现新能源汽车发展的这一目标，政府也将出台一系列利好政策进行扶持和助力：国家层面形成产业间联动的新能源汽车自主创新发展规划，设立新能源汽车产业创新与示范基金;将推出持续可行的新能源汽车财税鼓励政策，以及企业平均燃料消耗量核算时的奖励政策;加大对关键核心技术的研发支持，支持形成新能源技术创新联盟，搭建产业共性技术平台;完善相关标准法规体系，加强检测评价能力建设，形成新能源汽车与智能网联汽车、智能电网、智慧城市建设及关键部件、材料等的协同发展机制等。

　　实施新能源汽车战略，我国起步并不晚，早在2001年就把发展新能源汽车列入“十五”期间的“863”重大科技课题。近几年，各级政府为推动新能源汽车消费，还实行了购车补贴和上牌优先等政策。

　　今年1月5日，工信部发布了新修订的《乘用车燃料消耗量限值》和《乘用车燃料消耗量评价方法及指标》。据了解，这两项国家强制性标准将于2016年1月1日起执行，每年将设置油耗达标值，直至2020年乘用车平均油耗降至5.0升/ 100公里。

　　据统计，2015年上半年，国家部委新出台了近10项新能源汽车鼓励支持政策，包括减免新能源车船购置税、开放电动乘用车准入等。下半年以来，政策对新能源汽车产业的支持更是持续给力，9月底，国务院常务会议确定了一系列支持新能源汽车发展的措施，包括各地不得对新能源汽车实行限行限购，已实行的应取消等;日前，国务院办公厅又印发了《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》，力争在充电桩领域也同时实现破局。

　　“弯道超车”良好契机

　　在不久前举办的第17届中国国际工业博览会上，工信部副部长冯飞表示，中国新能源汽车已进入高速发展时期，今年产量20万辆左右，居世界第一。

　　国内自主品牌虽很难在传统汽车领域超越国外品牌，但在新能源汽车上，国内外企业相对而言差距更小，而当前政府对国产新能源产品的持续鼓励，也使自主品牌更有利掌握先机，新能源汽车将为中国汽车工业实现“弯道超车”创造良机。

　　据统计数据显示，今年1~10月份我国汽车的产销分别完成了1928万辆和1927万辆，产量与去年同期相比略高，其中新能源汽车成为行业的一大亮点。

　　1~10月份我国的新能源汽车产销分别完成了18.12万辆和17.11万辆，分别增长了2.7倍和2.9倍。其中纯电动汽车的产销分别完成了12.1万辆和11.38万辆，同比分别增长3.3倍和3.9倍，插电式混合动力汽车产销分别完成60126辆和57335辆，同比增长1.9倍和1.8倍。新能源车销量增速远超传统燃油车市场，成为拉动2015年度汽车增速的新亮点。

　　随着各项扶持政策的出台，企业也加大了对新能源汽车的投入，加快了新能源汽车的推出节奏。今年5月份至今的半年时间内，包括上汽集团、比亚迪、江淮汽车等多家整车企业宣布定增以发力新能源汽车。其中，上汽集团宣布150亿元募资计划方案中，70亿元用于和新能源汽车相关的项目;比亚迪拟发行股票募集资金不超过150亿元，用于投资锂离子电池扩产项目、新能源汽车研发项等;吉利汽车在广州车展上发布了名为“蓝色吉利行动”的新能源发展战略，计划到2020年实现新能源汽车销量占吉利整体销量90%以上，其中插电式混动与油电混动汽车销量占比达到65%，纯电动汽车销量占比达35%。

　　汽车用铝发展空间大

　　新能源汽车与传统汽车不同，是采用电池作为动力来驱动汽车运行，其受动力电池重量、动力电池续航里程的制约以及汽车节能减排政策的高压，在车辆设计和材料应用上，其车体轻量化成为车企首先要考虑的问题。因此，电池驱动的新能源汽车比传统汽车更迫切需要车身减重。这也为铝等轻质材料开拓了更加广阔的市场空间。

　　研究数据表明，汽车轻量化对节能减排的效果直接而显著，汽车自身质量降低1%，可节省燃料消耗0.6%~1.0%，汽车轻量化后，其加速性能也会得到较大提高。

　　在汽车轻量化材料中，铝合金材料综合性价比要高于钢、镁、塑料和复合材料，无论应用技术还是运行安全性及循环再生利用都具有比较优势。

　　铝在新能源汽车零部件的应用件主要有车身、轮毂、底盘、防撞梁、地板、动力电池、电机驱/传动总成和座椅。

　　其中，车身包括用高性能铝型材制作的车身骨架和用高精铝板制作的蒙皮及车门;铝合金轮毂(铸造铝轮毂或锻造铝轮毂);底盘包括高强度大截面铝型材结构件和铝合金锻件;用型材制作的防撞梁保险杠;新能源客车地板;锂离子电池包括电池正极铝箔、电池铝壳和电池铝托盘(欧美电池托盘全部为铝合金材质，国内电池托盘既有铝合金材质，也有不锈钢材质);新能源客车座椅系统等。

　　全铝车身在汽车的节能减重方面表现十分出色。以中国忠旺为华晨客车设计、制造、开发的全铝车身新能源电动公交客车为例，客车整车骨架采用6系合金焊接完成，蒙皮采用5系薄板粘接点焊完成，具有质量轻，强度高，耐腐蚀，吸振能力强等优势，作为新能源车更有续航里程长的特点，与一般钢制车身相比减重比率达到40%以上。

　　目前忠旺已完成两辆样车试制，第一辆样车华晨客车将作为上公告及展示样车使用，第二辆样车华晨客车进行跑车试验，完成相关试验后，将进行商业化发展。

　　据悉，这次的华晨客车新能源电动大巴项目，从设计开发、材料供应、深加工制造及大部件焊接都是由中国忠旺完成的，作为全球第二大、亚洲最大的工业铝挤压产品研发制造商，中国忠旺也是国内首个能够独立设计、制造全铝新能源客车车身的铝加工企业。

　　“汽车用铝合金大范围应用之路早晚都要走，只是时间问题。”业内人士表示，国家对新能源汽车的大力扶持，更会加速这一进程。“新能源汽车用铝量要多于普通汽车，中国新能源汽车的高速发展，必将促进铝材在新能源汽车这一细分市场的火爆，相关铝加工企业应抓住这一发展良机，研发出高性能、适用性强的铝材或深加工铝部件，以满足新能源汽车多样化的应用需求。”

　　中国忠旺也十分看好汽车用铝的市场前景，目前该公司正在天津积极推进全球最大的单一铝压延材项目(按设计产能计)，并为此引进世界最先进的生产设备，聘请了多位海外专家致力于汽车铝板的研发与生产。据悉，中国忠旺的天津铝压延材项目，主要生产铝合金中厚板，包括航空航天、船舶、商用车、特种车及轨道车辆等领域使用的交通运输板材及化工容器用板材等。该项目第一期年设计产能为180万吨，并包括两条生产线，其中第一条生产线的厂房建设及设备安装已完成，现正进行最后阶段的设备调试，将于今年年底前投产。(每日经济新闻)

　　上汽集团:开放态度,踏实脚步,面向未来

　　上汽集团 600104

　　研究机构：海通证券 分析师：邓学 撰写日期：2015-11-11

　　投资要点:定增150亿元,全面投向非传统领域,彰显公司具转型、升级的强烈愿景。业绩稳健且具备产业链优势,目前高股息、低估值,蓝筹白马、配置回归。

　　150亿元定增,开启上汽新时代。公司近日公告A股定增预案,将对不超过10名对象增发不超过150亿元;其中上汽总公司、员工持股将分别不超过30亿元、11.68亿元,锁定期36个月;其他机构投资者锁定期12个月。

　　全面投向非传统领域,加码蓝海战略。募集资金将投向新能源汽车、商用车大规模智能化定制、前瞻技术与互联网、汽车服务与汽车金融等多个非传统汽车领域,为上汽集团“蓝海战略”加码,旨在布局新兴领域、形成先发优势。新能源汽车领域,未来计划整合全产业链优势,提高技术、降低电耗,在补贴退坡背景下增强产品综合竞争力。互联网汽车领域,计划与阿里巴巴合作研发互联网汽车产品。后市场方面,计划整合经销商、车享网店的线下资源,集中精力培育市场。

　　转型、改革,传递声音,顺应时代大趋势。此次定增向市场传达了两个重要信息。(1)公司态度转变,具有强烈的转型愿景,旨在摆脱单纯制造商身份,努力成为综合汽车服务提供商。(2)公司具有机制体制改革愿景,通过员工持股等方式,增强体制活力、提升效率。

　　盈利预测与投资建议。公司目前股息率7%、PE仅8倍、PB仅1.3倍,且未来近年股息率预计或将保持稳定,蓝筹白马、配置价值。预计公司2015-2017年EPS分别为2.58、2.84、3.27元,对应2015年11月9日收盘价PE分别为8、7、6倍。目标价23元,对应2016年PE为8倍。维持增持评级。

　　风险提示。系统性风险。项目推进低于预期。

　　比亚迪:产业链布局完整、销量高增、非公开发行增强实力

　　比亚迪 002594

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：刘帅 撰写日期：2015-11-24

　　公司完整布局新能源汽车整个产业链,销量高速增长,YOY+219%。不断推出细分车型,公共交通及专用车领域的定单也将大量交付。通过非公开发行及青海布局动力电池项目,公司将继续增强全产业链上的实力。预计公司全年新能源汽车有望达到5.8万辆,YOY+217%。我们预计公司2015、16年净利润分别为24.40亿和31.53亿元,YOY+463%和+29%,不考虑非公开发行摊薄的情况下,EPS分别为为0.99元和1.27元。当前股价对应P/E为68倍和52倍。公司成长空间巨大,高速发展,维持买入建议。

　　前三季度扣非归母净利润YOY+225%,毛利逐季提高:公司前三季度营业收入484.94亿元,YOY+20.01%,归属于上市公司股东的净利润19.61亿元,YOY+404%,其中7-9月归母净利润14.95亿元,YOY+5196.97%。公司三季度业绩巨增原因是向合力泰出售全资子公司股权及收到政府补助。1~3Q归母净利润分别为1.21、3.46、14.95亿,扣非归母净利润4.88亿,YOY+225.14%,三个季度分别为0.40亿、1.12亿、3.36亿,公司盈利和发展态势非常良好。公司Q1、Q2、Q3毛利率分别为17.2%、17.7%、18.3%,逐季上升,且较去年同期分别增加0.2pct、1.2pct、5.6pct,随着销量的增大,规模化效应导致制造成本的不断降低,同时单车折旧摊销也不断下降;三项费用YoY分别下降0.5、0.05、0.81pct,前三季度的销售费用率较去年同期下降0.36pct,显示出公司不断增强的品牌影响力和良好的管理水准。

　　新能源汽车销量高速增长,新车型不断推出幷受追捧:公司前十月新能源汽车总销量达到42748辆,YOY+219%,占全球新能源汽车比例的11%,稳居第一。其中10月份新能源汽车销售5947辆,创出历史新高,YOY+213%。1-10月份,插电混动轿车“秦”销量26174辆,YOY+134%;插电混动中型SUV“唐”6月上市以来,销量分别为412、723、1140、3130、3212辆,销售增速强劲。公司接下来还要推出插电混动版紧凑型SUV“宋”、插电混动MPV“商”、插电混动微型SUV“元”,预计将延续热销形势。公司积极实行“7+4”布局,发展私家车、出租车、环卫车等七大常规领域及仓储、矿山、港口、机场四大特殊领域的新能源车业务。陆续推出T3、T5、T7及T8专用车型,其中配备350Kwh电池、具有300公里续航能力的25辆T8纯电动道路洗扫车已于今年8月份正式交付北京使用。预计Q4插电式混合动力汽车销售将继续维持高速增长,公共交通及专用车领域的定单将大量交付。我们预测公司全年新能源汽车有望达到5.8万辆,YOY+217%。

　　全产业链布局,非公开发行增强实力:公司十几年持续投入新能源汽车,技术积累雄厚,幷且从事电池制造、研发、大规模量产十几年,曾经是手机电池领域的霸主,现在在新能源汽车全产业链上布局,从电池、电机、电控到整车、到动力电池回收储能。公司拟非公开发行150亿元,其中60亿投入锂电池扩产、50亿投入新能源汽车研发,40亿偿还贷款及补充流动资金。公司与青海省政府11月13日签署合作协议,未来5年力争在青海布局10GWH的动力电池项目,预计销售收入200亿元。这对公司接下来扩容、巩固锂电池和新能源汽车做好了布局的空间。

　　盈利预期:我们预计公司2015、16年净利润分别为24.40亿和31.53亿元,YOY+463%和+29%,不考虑非公开发行摊薄的情况下,EPS分别为为0.99元和1.27元。当前股价对应P/E为68倍和52倍。公司成长空间巨大,高速发展,维持买入建议。

　　江淮汽车:新能源汽车战略再落一子,提升核心竞争力

　　江淮汽车 600418

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2015-11-19

　　设立合资公司,提升新能源汽车核心竞争力。公司公告,拟华霆(合肥)动力与在合肥市合资成立一家研发、生产新能源汽车用电池重组及电池管理系统(BMS)的合资公司,产品优先供应江淮汽车,合资公司注册资本为6000万元人民币,双方各占50%。公开资料显示,华霆(合肥)动力母公司为华霆(常州)动力,由美资企业SINOELECTRIC、江苏高投创新等公司共同出资成立。核心团队聚集了包括来自特斯拉汽车、江森自控、麦格纳、A123系统、泰科电子以及硅谷的资深专家和创业者,均具有10年以上电池系统的开发、设计经验,累计具有数十款电动汽车项目的开发资历。我们认为,技术先进的BMS对于保障电池安全、提升电池寿命等至关重要,掌握BMS核心技术,稳定其供货来源,利于公司核心竞争力的提升,以及保障新能源汽车战略的顺利推进。

　　发改委印发充电基础设施发展指南,持续助推新能源汽车发展。发改委2015年11月17日印发《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》,目标是到2020年新增集中式充换电站超过1.2万座,分散式充电桩超过480万个,以满足全国500万辆电动汽车充电需求。并指出,优先建设公交、出租及环卫与物流等公共服务领域充电基础设施,新增超过3850座公交车充换电站、2500座出租车充换电站、2450座环卫物流等专用车充电站。而截至到2014年底,全国共建成充换电站780座,交直流充电桩3.1万个,为此,我们预计政府将在审批、金融、价格等方面加大对充换电站、充电桩等支持力度,以完成规划目标,从而助推新能源汽车发展。

　　新能源汽车是公司未来发展战略,继续看好。公司规划到2025年新能源汽车产销占比达30%以上,并拟定增45亿元主要投向新能源汽车相关项目,全部达产后新能源乘用车、高端及纯电动轻卡产能均达10万辆/年。今年8月,公司与武汉盟盛人新能源公司达成框架协议,拟在武汉市投资设立年产1万辆新能源汽车的合资企业,争取当地新能源汽车政策支持,积极推进包括但不限于取得500台新能源出租车,1500-2000台电动卡车的政府采购订单等。这种异地建厂的创新模式具有可复制性,对公司新能源汽车战略目标的达成具有重要意义,此次与华霆动力设立合资公司生产、研发BMS,亦是保障公司战略顺利推进的重要举措,持续看好公司新能源汽车发展。

　　重申买入评级,6个月目标价21元。公司轻卡业务已逐步企稳,SUV销量爆发式增长,新能源汽车迅猛发展,业绩估值有望双提升。不考虑此次增发,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.75元、1.03元、1.36元。维持买入评级,6个月目标价21元,对应2016年20倍PE。风险提示:SUV销量不及预期,新能源汽车销量不及预期

　　中国铝业:1H15业绩同比扭亏,内部降本增效叠加外部资产整合,发展前景向好

　　中国铝业 601600

　　研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2015-08-31

　　1H15业绩同比扭亏,但Q215业绩环保下滑,低于我们预期。公司发布15年中报,报告期内实现营业收入660.87亿元,同比下滑5.71%;实现归母净利润2757.7万元,对应每股收益0.002元;但扣非后净利润为-14.68亿元,仍然为负。报告期内公司非经常性项目主要是政府补助(6.66亿元)和处置焦作万方部分股权产生的投资收益(7.68亿元)。公司半年报业绩低于一季度业绩,也低于我们预期。2季度的业绩下滑主要原因在于计提了6.86亿元的资产减值损失。

　　降本增效已见成效,季度经营指标持续改善。分产品来看,上半年,公司氧化铝制造成本同比下降9%,电解铝制造成本下降7%。公司氧化铝板块盈利13.61亿元,同比减亏19.40亿元;电解铝板块受铝价持续低迷影响,亏损11.41亿元,但受益于成本下降,同比减亏13.46亿元。公司降本增效措施已见成效。其他经营指标也显示公司基本面正逐步好转:2季度费用率5.95%,为过去6个季度以来最低值;而6.02%的毛利率更是多年来的最高值。

　　内部结构调整叠加外部资产整合,公司发展前景向好。报告期内,公司内外齐发力。内部积极推进项目建设,其中清镇氧化铝项目一期已于4月投产,二期和中州氧化铝项目将于下半年投产,届时公司氧化铝自给率将大幅提高。其余建设项目还包括宁夏银星电厂2台66万千瓦发电机组项目、猫厂矿项目、包头50万吨电解铝合金化项目。外部依托大股东的支持,通过资产置换以及参股投资(15%中铝矿产资源公司股权和13%中国稀土股权)等方式获取优质资产,为公司长远发展夯实基础。

　　维持盈利预测和“增持”评级。我们维持此前对公司的盈利预测,预计15-17年公司净利润分别为2.45/6.75/10.63亿元,考虑增发股本摊薄,对应15-17年EPS0.02/0.05/0.07,对应目前股价动态市盈率分别为303/110/70X。维持对公司的增持评级。

　　常铝股份：铝加工企业

　　公司是一家铝加工企业。公司属有色金属(铝)压延加工业，主营业务为铝箔、空调器用涂层铝箔、铝板带材的研发、生产和销售。公司具备从铝锭熔铸、热轧(含连铸连轧)、粗精轧、精整、热处理、涂复和精剪等铝加工及深加工的生产设施。

　　利源精制:短期业绩受压制,长期发展前景依然广阔

　　利源精制 002501

　　研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2015-08-03

　　投资要点:

　　上半年业绩增速17%,略好于我们预期:公司发布2015年半年报,报告期内实现营业收入、归母净利润分别为10.88、2.48亿元,同比增速分别为16.78%、17.12%,对应基本每股收益0.26元,同比增长13%。公司中报业绩略高于我们的预期(中报前瞻中我们预测公司归母净利润同比增速15%)。

　　财务费用激增影响业绩增速。上半年公司财务费用支出7659万元,同比增加3430万元(81%)。我们认为财务费用大增主要原因在于报告期内,公司为新建项目筹资增加了大量短期借款,利息支出大幅增长所致。粗略测算,若不考虑财务费用的影响(假设与去年同期持平),公司实际业绩增速应在30%左右。

　　在建工程集中转固,有压力但不悲观。报告期内,公司前次定增投资项目陆续达产转固,固定资产同比增加20.5亿元(135%),预计后期折旧将大幅上升,公司业绩增长面临一定压力。但与此同时,公司项目达产后将新增3条挤压线,对应3万吨轨道交通铝型材深加工产能,若产能充分发挥,完全可以抵消折旧增加的负面影响,继而成为公司新的利润增长点。

　　2015年定增计划稳步推进,公司将由铝型材加工企业向高端装备制造商转型。公司前期公布了经调整的2015年定增方案,计划发行22700万股,每股价格17.65元,募集资金40亿元,用于年产客运轨道车辆1000辆(包括动车组400辆、铝合金城轨地铁400辆、不锈钢城轨地铁200辆)、铝合金货车1000辆、铝型材深加工产品6万吨等项目的建设。目前该定增方案尚未获得证监会受理,但公司已经开始着手相关建设项目的前期工作,全部项目有望在未来3年内陆续达产,届时公司将完成由铝型材加工企业向高端装备制造商的转型。

　　维持盈利预测和增持评级。我们维持公司15-17年净利润分别为4.84/6.23/7.85亿元的盈利预测,同比增速分别为21.66%、28.72%、26%。15-17年基本EPS分别为0.52/0.67/0.84元,对应目前股价动态市盈率分比为25/19/15倍,考虑到公司在铝型材深加工领域的突出实力以及未来切入轨交装备市场后良好的发展前景,我们维持对公司的增持评级。

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