百度 无人驾驶_百度无人驾驶汽车亮相互联网大会 5股受益或爆发

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)12月15日讯

　　四维图新

　　四维图新:非营业收入推动业绩高于预期;收入增长不及预期

　　四维图新 002405

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：金俊 撰写日期：2015-10-29

　　与预测不一致的方面

　　四维图新公布2015年三季度收入/净利润分别为人民币3.12亿/2,000万元(同比增长18%/54%),较我们的预测低18%/高31%。净利润与预期之间的差距主要是非营业收入高于预期所致,包括银行理财收益。公司预计2015年净利润有望增长0%-30%,低于我们此前44%的2015年全年同比增速预测。

　　投资影响

　　要点:1)2015年三季度收入同比增长18%,主要受地理信息服务收入增长的推动,该业务包括交通信息服务、车联网和网络服务以及工业应用。这一增速低于我们44%的2015年三季度同比增速预测。2)三季度毛利率环比上升两个百分点,但仍然较2014年三季度低9个百分点。我们认为毛利率下滑主要是地理信息服务系统集成(包括硬件、软件销售)收入占比上升所致。我们认为随着地理信息服务业务的增长,毛利率将逐渐下滑。3)我们认为1,200万元的投资收益为一次性收益,如果剔除该收益,则净利润低于我们的预期。

　　估值:我们将2015-2017年盈利预测下调10%/2%/4%以反映收入增长的放缓。

　　我们将基于长期贴现市盈率的12个月目标价格下调2%至人民币21.3元,仍基于25倍的2016年预期市盈率(全球同业中值),乘以2020年每股盈利预测1.23元(原1.26元),并以9.6%的股权成本贴现回2016年。维持中性评级。

　　主要风险:销售增速高于/低于预期,销售管理费用率高于/低于预期。

　　合众思壮

　　合众思壮:收购中关村兴业股权,旗下增添投资平台

　　合众思壮 002383

　　研究机构：申万宏源 分析师：顾海波 撰写日期：2015-12-04

　　公司以8000万元收购中关村兴业19.78%股权。2015年12月3日,公司发布收购资产公告,公司拟以8000万元从北京利尔高温材料公司手中收购其持有的中关村兴业(北京)投资管理有限公司的19.78%股权,公司已持有中关村兴业17.03%股权,收购完成后将持有其37.08%股权,成为中关村兴业第一大股东。

　　截止2015年9月30日,中关村兴业资产为2.25亿元,其2014年和2015年1-9月底营业收入分别为2197、1704万元,净利润为1182.3和220.6万元。公司在对中关村兴业相关业务与资产情况进行尽职调查后,以其财务报告为基础,结合其管理的产业基金投资规模、投资阶段等若干重要因素进行合理评估,进行谈判协商。基于以上工作,此次收购对中关村兴业估值为4.04亿元。

　　中关村兴业与公司在发展战略、产业整合及资本运作等多方面深度融合,且有利于增厚公司业绩。中关村兴业具有较强的品牌影响力,专业的管理和投资团队,丰富的投资及管理经验以及较强的资源整合能力,将进一步加强公司的发展后劲。未来中关村兴业作为公司旗下的投资平台,将在全球高精度导航与位置服务领域内为公司遴选优秀的投资并购标的,深度整合行业资源,挖掘投资机会,从而提升公司资本运作效率和效益,有力推动公司在空间信息领域内做大做强。

　　随着“中国精度”的落地,公司的业内首家北斗高精度生态链闭环逐渐成形,公司计划创新商业模式,开放中国精度接口,引入创业团体等第三方打造开放式生态系统,此次将中关村兴业收入囊中,借助其投资平台,开放生态的建设有望提速。另一方面,中关村兴业其下属各投资基金在未来几年内处于投资业绩释放期,本次收购完成后,对公司未来的财务状况和经营业绩也将产生积极的影响。

　　麾下增添投资平台,公司外延战略有望进一步提速。公司依托于在“云+端”与“中国精度”在核心技术和元器件上的优势,频繁外延并购布局行业解决方案市场,充分放大其技术领先优势。1)高精度测绘领域,公司外延收购吉欧光学、吉欧电子和思拓力等,在产品线、销售渠道等当面收获强协同效应;

　　2)公共安全市场,公司先后外延收购长春天成和海棠通信,布局公安信息化和移动警务,携手打造公共安全市场的“云+端”3)收购北京昭通致晟,布局机场调度、空中交通管理市场,收获海量信号处理能力。此次并购中关村兴业,麾下增添投资平台,未来借助于其专业的投资管理经验和选择眼光,在发起外延并购时将更有优势。内生外延双驱动,公司有望实现穿越周期的持续增长。

　　维持“买入”评级。维持盈利预测,预计公司15-17年EPS 为0.26/1.05/2.42元,对应15-17年PE 为155/38/17。我们看好公司借“云+端”与中国精度核心优势,内生外延双驱动进军北斗行业应用市场,随着中国精度的逐步落地,公司业绩增长有保障。维持“买入”评级。

　　盛路通信

　　盛路通信:收入业绩延续高速增长,持续外延扩张确保公司长期成长

　　盛路通信 002446

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-10-15

　　事件描述

　　盛路通信发布2015年三季报。报告显示,公司2015年前三季度实现营业收入6.25亿元,同比增长90%;实现归属于上市公司股东的净利润9168万元,同比增长285%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润8930万元,同比增长306%。公司发布2015年业绩预告,预计2015年全年实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元-1.3亿元,同比增长128%-169%。

　　事件评论

　　通信天线业务维持高速增长,合正电子并表带来显著收入业绩增厚:公司收入业绩高速增长的主要原因在于:1、合正电子并表给公司带来显著的收入业绩增厚;2、网络建设支撑母公司收入同比增长33%,此外,规模效应凸显的同时公司加强成本费用管控力度,致使整体毛利率同比提升了1.15个百分点、期间费用率同比下降了4.18个百分点。

　　网络建设稳步推进,支撑通信天线业务持续增长:我们预计,在政策推动、行业竞争驱动的共同作用下,未来两年中国通信网络建设将稳步推进,支撑公司通信业务持续高速增长,具体而言:1、2015年监管层陆续发布“中国制造2025”、“宽带中国2015”、“提速降费”指导意见等一系列产业政策,对于加快中国通信网络建设具有积极作用;2、受竞争驱动,中国联通将2015年3G/4G新建基站规划由36万个提升至64万个,未来两年,随着中国联通和中国电信加大4G建设力度,中国4G建设将维持高景气,支撑公司通信业务高速增长。

　　持续外延并购拓展新业务,确保公司长期发展:近两年公司持续采取外延式并购以拓展新业务,具体而言:1、2014年8月公司完成合正电子100%股权收购事宜,其承诺2014-2016年净利润为4800万元、6000万元、7500万元,预计其2015年再次超额完成业绩承诺将是大概率事件;2、2015年9月公司收购南京恒电100%股权事宜获得证监会无条件通过,其承诺2015-2017年净利润为5000万元、6000万元、7200万元,将为公司带来显著业绩增厚;3、2015年9月公司4500万元设立全资子公司盛元投资完成工商登记注册,将在军民通信、车载智能、互联网+领域寻求投资并购标的,以进一步实现新业务拓展。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计其2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.35元、0.56元、0.72元,重申对公司“买入”评级。

　　欧比特

　　欧比特:“人脸识别”+“卫星式芯片”双轮驱动,开启千亿市场蓝海

　　欧比特 300053

　　研究机构：中泰证券 分析师：李振亚 撰写日期：2015-12-10

　　投资要点

　　国内航空航天控制芯片龙头,收购铂亚信息,“人脸识别”+“卫星式芯片”、“内生+外延”打造软硬件一体化的卫星式大数据专家,受益于北斗国防,为建立智慧城市打下基础。公司在国家产业政策导向的大背景下,夯实航空航天控制芯片领先地位的同时,积极布局卫星互联网、直升机和人脸识别安防领域,这将给整个通信服务产业链带来深刻变革。该项产业链将对农业、工业、安防、军用、金融和民用等提供全方位的检测。未来以此建立起来的大数据网络,有望获得爆发式增长。

　　IC设计冰点已经打破,催化剂作用下迎来爆发式增长。IC设计执掌IC产业增速最快环节,CAGR=29%。

　　预计2015年IC产业销售额达到3610亿元,增长率为25%,其中IC设计在2014年销售额达1047亿元,从2004年至今复合增长率为29%,超过整个IC行业,预计2015年销售额为1630亿元,增速为30%。同时,IC设计销售额占整个行业的比重逐渐增加,最近两年的比重已经突破30%,预计未来五年仍是IC设计高速发展的黄金时期。同时,国产化替代是大势所趋,在国家大基金的杠杆作用下,我们认为IC设计是国产化的首发突破。11月5日,同方国芯定增预案幕资800亿,推向半导体芯片产业上下游,加码集成电路产业,体现了本届政府对发展科技创新的决心,我们认为此项举措将真正成为IC设计爆发的催化剂。

　　内生:布局微纳卫星大数据+飞行器市场,加快芯片国产化替代,打开成长空间。公司计划2015-2020年研制20余颗芯片式卫星,未来还将发射120颗卫星,其中70颗用于遥感卫星,20颗通讯卫星,30颗导航卫星,建立大数据系统。采用“自研+外协”双轨并行及“主计算机+备份计算机”双机备份的方式,开展试验用微纳卫星的研制工作,将有效带动公司的SOC芯片和SIP芯片的业绩增长。

　　同时参股UrbanAeronautics,以担任董事的方式参与直升机的研发。美国军用直升机市场每增加1%的渗透率,将会增加超过5亿美元的市场,中美军用直升机若有10%的渗透率,则分别带来28亿美元、3.8亿美元的收入。我们认为公司在卫星式芯片研发方面的技术实力较强,再加上直升机所带来的附加值收入,未来3年,复合增长率不低于20%。

　　外延:收购铂亚信息,打造人脸识别安防领域的龙头,市场空间大。铂亚信息是国内少数掌握人脸识别技术的领先企业,具有一定的定价权,盈利能力较强,在安防人脸识别领域市场空间在50%以上,目前已经在广东、青海、还等、新疆等省份逐步建立人脸识别数据库。人脸识别、行为分析、图片分析能力是关键。

　　我们认为未来公司有望在人脸识别的基础上切入大数据、移动支付领域,并以此为智慧城市建设打下基础。

　　未来3年,复合增长率保持40%以上增速,在订单增加的情况下,2016年公司业绩将大幅超出预期。

　　投资建议:我们预计公司2015-2017年实现营业收入6.29、8.67和12.11亿元,同比增长256.37%、37.84%和39.68%;实现归属于母公司净利润9.80、14.10和19.60千万元,同比增长289.69%、44.39%和38.66%;对于2015-2017年EPS分别为0.42元、0.67元和0.96元。目标价60元,公司2016年138亿市值,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:1)股市系统性风险;2)政策不达预期风险;3)航空航天发展不达预期风险;4)业绩不达预期风险。

　　盈方微

　　盈方微:看好公司未来发展

　　公司目前主要有SoC芯片设计产业、房地产投资等业务，控股子公司上海盈方微电子股份有限公司其主营业务为面向移动互联终端、智能家居、可穿戴设备等应用的智能处理器及相关软件研发、设计、生产、销售，并提供硬件设计和软件应用的整体解决方案;全资子公司长兴萧然房地产开发有限公司及控股子公司上虞联谊置业有限公司以房地产开发经营为主要业务领域;全资子公司成都舜泉投资有限公司主要从事市政基础设施建设等项目投资及管理。

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