康新公路地铁站_康新设计保荐人老项目全面破发 或拖累浙江朗迪

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IPO发审会再度重启，康新设计4月30日上会未通过，成为IPO重启后被否第一股。康新设计IPO的被否受到市场广泛关注，同时其保荐人中国中投证券有限责任公司（下称：中投证券）也跃居台前。

大众证券报和财信网记者查阅相关资料显示，中投证券在2011年保荐了8个项目，不过，这8个项目在当年就全面破发，而中投证券就靠这8个项目在2011年收入了2.76亿元的承销保荐费，同时为这8家公司募得58.9亿元资金，然而，投资者的钱却在每家公司平均蒸发了27%左右。同年证监会共对15位保代采取了警示措施，中投证券就占了4名，李光增、赵渊因保荐宁波建工被出具警示函，冒友华和王韬因保荐海普瑞被出具警示函。  

2012年中投证券全年只有一个IPO项目泰格医药，保荐承销收入1827万元，算得上惨淡经营。然而也就在当年，中投证券约十多名保代离职，并将原本属于中投证券的两个IPO项目深圳普路通和北京同方环境带至新东家。保代的出走、项目的流失，一度使中投证券投行缺乏后力。  

康新设计被否原因不明保代：有什么好自查？  

据了解，康新设计主要从事高端办公空间、奢侈品精品酒店的装修、医疗空间设计等业务。招股书一经问世，市场即对康新设计的股权分散、财务异常、毛利率畸高、资金链紧张、问题独董身兼多职、高价买高尔夫俱乐部会籍、管理费用率高等质疑不绝于耳。  

根据康新设计申报稿显示，康新设计2014年1、2月份的主营业务收入约为5487万元，扣除非经常性损益之后净利润亏损857万元。山东的一位网名为“黑胡子”的投资者表示，中投证券明知中央提出厉行节约反对浪费的要求后，奢侈品市场降温，该领域景气度下降，还保荐这种萎缩行业中的亏损企业，这种不明智行为，被否也是意料之中的事情。  

此次康新设计IPO的保荐代表人是中投证券的徐疆和李亮，记者查阅相关资料获悉，保代人李亮曾经保荐过2011年上市的亿通科技，而亿通科技上市当年就出现业绩大幅下滑，一度被市场诟病。就康新设计IPO被否记者致电中投证券的李亮，李亮告诉记者“康新设计为何被否，他们也不知道，因为证监会没有给出被否的原因，一切解释静待证监会的消息”。记者进一步询问：“康新设计IPO被否后，中投证券有没有进行项目自查”？李亮明确表示“我们有什么好自查的？”  

或将影响浙江朗迪过会  

证监会发布的IPO预披露企业名单中，中投证券还保荐了其他四家企业，分别是主板上市的浙江朗迪；中小板上市的昆明龙津药业；以及创业板上市的深圳市银宝山新科技，北京康拓红外技术。

目前市场上普遍质疑的是浙江朗迪能否顺利过会。有市场分析人士指出，中投证券编制的浙江朗迪招股说明书显示，公司2011~2013年营业收入从5.65亿元增长至6.46亿元，但营业利润却从6533.80万元下降至6113.06万元；净利润也从2011年的5752.67万元下滑至5455.10万元。值得一提的是，最近三年公司经营活动产生的现金流量净额有两个年度为负，即2011年度-2623.33万元，2013年-574.20万元。  

与此同时，浙江朗迪资产负债率相比同行业上市公司也要高出不少。最近三年间其资产负债率分别为64.45%、59.66%、58.21%，同行业如顺威股份仅30%左右。流动比率跟速动比率方面，同样低于同行业。  

“客户集中度偏高”也是浙江朗迪闯关瑕疵之一，招股书显示，截至去年末，浙江朗迪应收账款总额为1.41亿元。其中格力电器的应收账款达到6573.95万元，占比达到45.75%；而2013年全年浙江朗迪对格力电器的营业收入共计2.99亿元，占公司全部营业收入的46.31%。查阅资料发现，近三年间浙江朗迪对于格力电器的依赖从2011年的36.02%一路飙升至最新的46.31%，可谓越来越集中。“如果出现与格力电器合作终止，对于浙江朗迪而言十分危险。”沪上某上市公司高管不无担心的告诉记者。  

此次，中投证券保荐的浙江朗迪会不会成为下一个被否项目，江苏的一位投行人士充满担忧。

逐利造成保荐项目鱼龙混杂  

有上市券商一位不愿意透露姓名的高层告诉记者：“现在IPO预披露非常快，新股发行给券商带来利润明显，以今年首批48只新股为例，平均每只新股保荐承销费约4400万，这个就不难理解为什么那么多券商打破头的要取得保荐资格的牌照。而部分券商给投行部门成功保荐项目的提成很高，甚至出现公司得小头，投行部门几个人团队得大头的现象，逐利造成保荐的项目鱼龙混杂、滥竽充数的现象就在所难免了。”

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