山南华钰矿业|华钰矿业(601020)中签率公布 认购倍数1403倍

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　　华钰矿业周四晚间发布公告，本次网上发行有效申购户数为846.84万户，有效申购股数为656.64亿股，与网上发行量4680万股相比，认购倍数为1403倍。网上发行最终中签率为0.07127242%。

　　本次发行股份数量为5200万股，发行价格7.18元/股。由于网上初步有效申购倍数为4209.2倍，高于150倍，发行人和主承销商决定启动回拨机制。回拨后，网下最终发行数量为520万股，占本次发行总量的10%;网上最终发行数量为4680万股，占本次发行总量90%。

　　华钰矿业主要从事有色金属采矿、选矿、地质勘查及贸易业务，主要产品包括锌精矿、铅锑精矿(含银)、铜精矿等。本公司是西藏自治区内的大型矿业企业，拥有的矿权包括：扎西康采矿权、拉屋采矿权、拉屋探矿权、柯月探矿权、查个勒探矿权和桑日则探矿权。本次发行募集资金拟投资于西藏隆子县扎西康铅锌多金属矿采选改扩建工程、华钰公司勘探项目、偿还银行贷款。

　　华钰矿业将于2016年3月7日公布网上摇号中签结果。

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　　华钰矿业：开发可持续发展矿山的铅锌龙头

　　公司主要从事有色金属采矿、选矿、地质勘查及贸易业务。公司主要产品包括锌精矿、铅锑精矿(含银)、铜精矿等。2013 年、2014 年、2015 年，公司铅锑精矿(含银)实现的收入占本公司主营业务收入的比例分别为 74.42%、73.51%、68.90%，锌精矿实现的收入占公司主营业务收入的比例分别为 20.06%、24.92%、30.10%。

　　2015年，公司精矿产量分别为：铅锑精矿(含银) 43336.05吨、锌精矿 43791.19吨、铜精矿741.30吨，折合铅金属 20593.37吨、锌金属 22100.52吨、铜金属129.06吨、锑金属4523.95吨、银金属83.16 吨。

　　公司金属资源储量丰富，是西藏地区规模较大的矿山企业。公司拥有扎西康矿山、拉屋矿山2座生产型矿山及4个详查探矿项目，公司目前控制铅、锌、铜、锑、白银资源储量分别达到 83.04 万金属吨、126.70 万金属吨、2.80 万金属吨、18.73 万金属吨和2141.38金属吨，并已形成合计超过 65 万吨/年的矿山采矿能力和2800 吨/日的选矿能力，成为西藏自治区内生产规模较大和效益较好的矿山企业。

　　中国铅锌锑资源储量丰富，铅锌价格底部渐明朗，反弹空间大。全球铅矿产资源储量约为 8,700 万吨(金属量)，中国的铅矿产资源储量位居全球第二位，占全球储量的 16.09%。全球锌矿产资源储量约为23,000万吨(金属吨)，中国的锌矿产资源储量位居全球第二位，占全球储量的 18.70%。

　　全球锑矿产资源储量约为 1,800,000 吨(金属吨)，中国的锑矿产资源储量位居全球第一位，约占全球储量的52.78%。2014年以来，全球经济增速放缓，中国经济面临转型升级，基本金属下游需求三驾马车家电、汽车、房地产低迷，金属供应过剩导致价格持续下滑。当前铅锌价格处于历史低位，底部成本线支撑较强，全球铅锌矿业巨头供应端减停产，铅锌价格有望触底反弹。

　　募集资金投向。本次拟发行 5200 万股，募集资金为 33362 万元。本次发行及上市的募集资金扣除发行费用后，将投资于以下项目：

　　1、西藏隆子县扎西康铅锌多金属矿采选改扩建工程;

　　2、华钰公司勘探项目，其中包括隆子县桑日则铅锌多金属矿详查项目、当雄县拉屋矿区铜铅锌矿详查项目、昂仁县查个勒铅锌矿勘探项目;

　　3、偿还银行贷款。本次募集资金投资项目有利于提高公司盈利能力、降低公司资产负债率，改善公司财务状况。

　　盈利预测与定价。当前各金属价格均处于行业底部，未来反弹空间大，按照行业年均10%增速来计算，预计 2016,2017 年公司净利润分别为 17878 万元、19666 万元，对应摊薄后的EPS分别为0.34、0.37元，给予公司30-35 倍PE，对应的合理区间为10.20-11.90 元。若按照公司拟募集资金额计算，加入各种发行费用，足额募集最低需要 37338万元，按照发行股本 5200万股，足额募集的最低发行价约为 7.18元。

　　风险提示。金属价格超预期下滑风险，国内经济增速持续下滑风险。(财富证券)

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