富国精准医疗_精准医疗再遇多重政策催化 相关受益股值得重点关注

【www.joewu.cn--健康】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月10日讯

　　短期看，精准医疗之中基因测序及精准用药这两个子领域将获得实质收益，建议关注：新开源、安科生物、迪安诊断、达安基因

　　近年来，在国家大力发展健康服务业的战略及相关政策支持下，民营企业纷纷布局健康产业，精准医疗也成为备受关注的热点之一。

　　今年两会，全国政协委员、三胞集团董事长袁亚非带来了《大力发展精准医疗产业推进健康服务业供给侧改革》的提案，强调“把精准医疗列为我国‘十三五’医疗健康、科技创新以及新兴产业发展的重要方向，以为人民群众提供更精准、高效的医疗健康服务为目标，设立国家精准医疗发展专项规划和引导基金，加快精准医疗标准、监管和保障相关政策出台，加快精准医疗核心关键技术研发和产业发展落地步伐，推动建设健康中国。”

　　精准医疗在两会期间再遇多重政策催化：

　　1)精准医疗国家指南发布：3月8日，科技部官网：公布了《科技部关于发布国家重点研发计划精准医学研究等重点专项2016年度项目申报指南的通知》(简称《国家指南》)，从此精准医学(不单单是基因组)有了地图可循，无论从应用方向，商业规划，还是技术开发;

　　2)精准医疗首次进入政协提案：3月9日，全国政协委员杨金生建议，对肿瘤进行精准预防和治疗。他建议，构建中国人遗传资源数据库，形成一批我国定制、国际认可的疾病诊疗指南、临床路径和干预措施，针对肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病、罕见病分别制定精准治疗方案;

　　3)精准医疗(基因组学)入选十三五100个重大项目：3月5日，十三五纲要草案公布了未来五年中国计划实施的100个重大工程及项目，这其中“加速推动基因组学等生物技术大规模应用”入选。

　　中泰证券认为，精准医疗国家指南“开启精准医疗重大专项2016年启动序幕，八大目标之下，精准用药及基因测序大规模产业化瓶颈或被打破，这其中：1)在基因测序子领域：”中国版百万基因组计划“百万级自然人群队列给出2020年明确时间点，直接打开基因测序放量空间;

　　2)在精准用药子领域：建立200余种个体化药物基因检测及国人药物基因检测推荐目录和精准用药方案，精准用药或将在十三五成为标准化治疗一部分;3)在细胞治疗子领域：”疾病防诊治方案的精准化研究“打造中国版”癌症登月，基因编辑-CART这一最有希望治愈癌症的利器或将在十三五突破关键技术瓶颈

　　精准医疗在2016年将迎来中、美、欧的“全球多重奏”：1)美国：“三周期共振”之下精准医疗及癌症登月将或再加码;2)英国：十万基因组计划2016-2017年迎来快速推进的关键期;3)澳大利亚版本“十万基因组”计划年底已启动，2016年招标将为精准医疗国际巨头带来资本市场关注。

　　关注基因测序及精准用药这两个子领域

　　中泰证券称，“精准医疗国家指南”的发布及3月两会的诸多催化开启了精准医疗重大专项2016年启动序幕，从方案来看，对于一系列财政支持以及商业化开发及医保的明确，以及环环相扣的八大目标，精准用药及基因测序大规模产业化瓶颈或在“十三五”被打破，精准医疗有望开始成为常规治疗的一部分;

　　同时考虑到，2016年精准医疗将面临美国、欧洲、日本等国诸多催化的“大合唱”，继续建议关注精准医疗主题。结合“精准医疗国家指南”，认为，短期看，精准医疗之中基因测序及精准用药这两个子领域将获得实质收益，建议关注：新开源、安科生物、迪安诊断、达安基因。

　　【个股研报】

　　新开源：业绩符合预期，继续推荐

　　事件：

　　公司公布了2015 年业绩预告，预测全年净利润同比将增长72.65-92.58%，盈利区间5200 万元-5800 万元。

　　评论：

　　1、业绩符合预期，前期调研报告已有判断

　　公司此次业绩预告区间与我们之前预测基本一致(我们之前下调盈利预测)，我们预计公司15 年净利润0.56 亿元。在我们12 月28 日调研简报《主业业绩预计会略低于预期，医疗板块还在开拓》中已经判断“预计化工板块业绩未来一两个季度之内会略低于预期”。

　　公司2015 年下半年受抗战胜利70 周年阅兵以及上合组织在河南郑州召开会议影响，相继停产达半个月之久，生产情况受到一定影响。销售情况四季度相比前三个季度不理想，加之PVP 市场竞争加剧，销售单价出现下滑，毛利率有所下降，因此，四季度的生产、销售情况不及预期。由于2016年第一季度的春节因素、目前的低油价等因素，我们预计公司化工板块的业绩未来一两个季度之内(包括2015 年的第四季度)将会低于市场预期。

　　2、关注公司在医疗健康领域加码的战略

　　2015 年末公司股东会通过《关于受让北京赛领国泽投资基金合伙企业(有限合伙)基金份额并对外投资的议案》。具体内容为公司和三家子公司(武汉呵尔、长沙三济、晶能生物)受让赛领国泽基金一期2 亿、5000 万、3000 万、2000万出资额度，4 家公司成为基金合伙企业有限责任人，后续按约定协议缴付出资3 亿元并对外投资。

　　2014 年公司通过兼并重组方式一次性收购三家体外诊断企业，进入了以体外诊断为核心的医疗服务领域。考虑到直接并购方式中存在的不确定性因素，公司通过联合医疗健康行业专业程度高、资源丰富的股权投资机构共同设立并购基金，通过并购基金的孵化培育来增加并购项目储备，为公司拓展医疗健康领域相关业务，加快公司产业战略转型提供重要支持。

　　3、给予“审慎推荐-A”投资评级

　　预计公司2015-2017 年EPS 为0.33 元、0.53 元和0.60 元，给予“审慎推荐-A”的投资评级。

　　4、风险提示

　　化工板块业绩低于预期的风险。(招商证券)

　　迪安诊断：看好公司“服务+产品”一体化战略

　　事件：2月4日中午，迪安诊断发布公告，共计以1.53亿元增资和收购云南盛时科华经贸有限公司51%的股权。

　　点评：渠道整合再下一城，控股云南盛时科华。云南盛时科华经贸有限公司主营体外诊断仪器和试剂的销售，公司销售产品主要为希森美康的血液分析仪和尿液分析仪及配套试剂，OCD的全自动免疫、生化分析仪及配套试剂，均为区域总代理。云南盛时2015年收入1.84亿元，净利润0.23亿元，此次收购价格对应2015年PE13倍。

　　公司16-18年承诺净利润分别为2600、3380、4400万元，增速分别为15%、30%、30%。公司在云南已经有第三方体外检测业务，此次收购云南盛时有助于公司服务业务在云南省快速发展，同时云南盛时也有望通过迪安诊断的第三方检验业务提升自身的服务能力，打造云南省的体外诊断综合服务平台。

　　我们看好公司依托产品渠道整合，迅速拓展全国市场的发展模式，该模式的优势有以下两点：

　　1、迅速扩张产品渠道，充分发挥服务+产品的协同效应。公司的优势为能够在销售产品的同时提供临床检验服务。公司目前开展的业务为产品供应+检验科托管+第三方检验服务，相比单纯的供应商或者仪器生产商来说，公司在开展检验科托管和产品供应之余，可以将医院检验科检测频率较低或对技术要求较高的业务整合起来，从而产生规模效应和技术壁垒，因此该模式优于单纯的检验科托管模式。

　　2、迅速增厚业绩。迪安诊断在最近一年内先后收购北京执信、金华市福瑞达、新疆元鼎、云南盛时，收购价格对应15年PE分别为12、7、11、13倍，平均15年PE11倍。根据承诺，本次收购云南盛时将增加公司16年归母净利润1100万元。

　　我们认为，随着定增募集的9.87亿元资金到位，公司将加大对全国各地供应商的整合力度，此外博圣生物的收购也有望落地。公司的产品渠道可以为临检所增加订单，临检所可以提升产品渠道的服务范围和能力，协同效应显着，看好公司“产品+服务”一体化的战略规划。

　　盈利预测与投资建议：按当前股本3.04亿股计算，我们预计15-17年EPS分别为0.60、1.09、1.46元，对应增速45%、83%、34%。考虑公司在第三方诊断行业中的龙头地位，给予公司目标价68元，对应15-17年PE分别为113、62、47倍，买入评级。

　　主要不确定因素：新业务拓展的进度具有不确定性。(海通证券)

　　达安基因：分子诊断行业待爆发，龙头达安笑傲江湖

　　好行业：技术突破与政策支持打开新成长空间

　　分子诊断是 IVD 行业中增长最快的子领域，我国市场规模从 2010 年 16.5 亿增长至 2014 年 45.9 亿， CAGR 达 29.1%，我们预测 2019 年市场规模将超 100亿;监管政策支持行业发展，医保控费和二胎落地促进分子诊断地位提升;公司作为分子诊断龙头，2014 年底市场占有率达 23.5%。

　　强公司：体外诊断行业全产业链公司

　　公司业务分为试剂、仪器和服务三块，参控股公司达 70 余家，是中大旗下唯一上市平台。在生化免疫领域，2014 年营收 1.56 亿，净利 1000 万，其中达瑞成核心增长点，CAGR 高达 44.7%，而优迈科在化学发光领域虽处于起步阶段，但因行业趋势发展而大有可为。在 PCR 领域，2014 年相关营收达 8亿，而同行均在 1 亿以下;PCR 试剂在试剂收入中约占 70%，增速 15%-20%左右，目前获 CFDA 批准试剂盒达 60 余种;

　　在血筛核酸检测十亿级空间里，公司因在广东区域竞争优势而有望切得较大块蛋糕。在独立诊断实验室 (ICL)领域，2014 年高新达安市场份额为 7%，除昆明和泰州 ICL 外，其他均已实现扭亏，2014 年底 8 大 ICL 整体净利润为 110 万，已扭亏，我们认为 2016年 ICL 利润将快速扩大; 按中性预测 2020 年我国市场空间可达 270 亿， 若公司占比不变，ICL 将带来 18.6 亿收入。

　　有作为：百亿二代基因测序市场值得期待

　　在政策和测序价格下降等因素刺激下，2020 年基因测序市场有望达百亿，增速超过 30%;公司在产业链上中游均有布局，在产前筛查诊断与肿瘤诊断与治疗领域获卫计委批准试点，公司有望率先享受行业增长福利。

　　新领域：背靠中大医疗资源，医院投资业务正逐步兑现

　　中大旗下有 8 家直属和 10 家非直属医院，床位分别为 7500 和 1.21 万张，可与公司良好互补; 从 2014 年设立医投管理公司，到 2015 年 8 月和 12 月分别与恩阳区和凯里市政府签订合作协议，在恩阳区和凯里市医疗资源供给不足情况下，我们认为公司医投业务发展空间大且正逐步兑现。

　　稳信心：定增 15 亿内部全认购彰显信心，高管 4.5 亿增持稳军心

　　15 年 10 月，公司发布定增方案募资 15 亿，其中高管认购 14.29 亿，其他由员工持股计划认购，内部全认购彰显公司员工对公司发展前景的足够信心;2015 年 11 月开始，公司董事长何蕴韶和董事程钢 4.46 亿增持 1230 万股公司股票，如此大金额增持显示公司高管对公司前景看好。

　　盈利预测与估值：我们预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.26/0.31/0.38元，目标价 39 元，对应 PE 分别为 114/95/78 倍，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：独立实验室盈利、医投业务不及预期，定增不顺利等。

本文来源：http://www.joewu.cn/xiaofei/53593/