[科技巨头]巨头纷纷涌入布局无人驾驶 6股受益爆发

【www.joewu.cn--汽车】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月15日讯

　　巨头纷纷涌入布局 无人驾驶再获力挺

　　3月14日，英国政府宣布将于2017年开始在高速公路上测试无人驾驶汽车。英国财政部长乔治·奥斯本将于本周三宣布在高速公路上测试无人驾驶汽车的计划。目标是到2020年让自动驾驶汽车上路行驶。

　　无独有偶，近日通用汽车公司宣布，将收购旧金山无人驾驶汽车初创公司Cruise Automation。后者一直致力于开发硬件以及可以安装在汽车上的软件，让汽车可以在高速公路上自动驾驶。公司计划利用Cruise Automation的技术和人才加快其无人驾驶汽车的开发。

　　此前，谷歌、百度等互联网巨头纷纷进入该领域，大力研发无人驾驶技术。去年12月，百度公司宣布，百度无人驾驶车国内首次实现城市、环路及高速道路混合路况下的全自动驾驶。

　　机构认为，无人驾驶产业发展已超出市场预期。随着5G技术的加速普及、互联网巨头的快速推动，以及汽车智能化技术的成熟，自动驾驶汽车产业步伐将继续加速发展，有望在2020年实现商业化。另外，英国政府估计，全球自动驾驶技术市场的规模约为9000亿英镑(约合1.29万亿美元)。

　　同时，作为外部环境必需条件，互联网技术的加速推进正在为无人驾驶的快速发展提供重要支撑。工信部副部长陈肇雄14日表示，预计2018年将完成5G国际标准的制定，2020年有望正式商用。5G具有更高的可靠性，更低的时延，能够满足智能制造、自动驾驶等行业的特定应用需求，拓宽融合产业的发展空间。由于5G具有更高带宽和更低延迟的优势，为汽车实时数据交互以及远程云服务指挥车辆操作提供了可能。

　　从整个产业链来看，驾驶辅助系统利用传感器、算法和执行层可以实现辅助驾驶，大幅提升驾驶的安全和舒适度，是实现无人驾驶的基础，未来市场空间巨大。目前高级辅助驾驶逐渐成熟，预计2019 年全球市场渗透率将超过25%。高级驾驶辅助系统等细分领域有望率先受益。机构预计，到2020年，我国驾驶辅助系统市场规模在700亿-800亿元，年均复合增长约60%。

　　上市公司方面，均胜电子日前发布公告称收购kss公司与ts道思的汽车信息板块业务。此举有利于公司增加智能导航、辅助驾驶和车载信息系统模块类产品。完善汽车安全、智能驾驶和车联网等领域的布局。亚太股份是国内乘用车制动系统龙头企业，公司通过参股前向启创等，布局智能驾驶产业上游。

　　公司近日发布公告与奇瑞汽车签约智能驾驶技术协议，就汽车智能驾驶技术方面展开全面合作。金固股份投资苏州智华切入驾驶辅助领域。苏州智华的ADAS算法能力在国内处于领先地位，公司有望受益ADAS应用市场爆发。(上海证券报)

　　欧菲光:无人驾驶新龙头正加速崛起

　　欧菲光 002456

　　公司是一家以开发和生产数码摄像系统中的红外截止滤光片及组立件、触摸屏、光纤镀膜、低通滤波器等产品的精密光学光电子薄膜元器件生产商。公司拥有国内规模领先、工艺技术能力达到国际先进水平的精密光学光电子薄膜元器件生产线,产品广泛应用于手机、数码相机、摄像机、投影仪、

　　DVD设备等消费类电子产品领域，以及医疗器械、监控系统、光通信等其他领域。公司经德国TUV认证部门审核，已通过ISO9001-2000质量管理体系认证，并获得ISO14001:2004环境管理体系认证，目前正着手建立ISO9000、ISO14001OHSAS18000三个体系合一的认证。

　　万安科技:主业稳定增长,积极布局智能汽车

　　万安科技 002590

　　研究机构：国金证券 分析师：崔琰 撰写日期：2016-03-03

　　投资逻辑

　　国内领先的汽车制动系统产品供应商,客户资源优质。公司主营业务气压制动系统、液压制动系统、悬架系统、离合器操纵系统和铁铸件的营收占比分别为35%、25%、23%、13%、2%(2015H1)。公司凭借优质的产品,拥有国内主要商用车企及乘用车企等优质客户。

　　气压ABS进口替代进行时,底盘悬架模块化配套成趋势。国内气压ABS自主品牌技术成熟,正在逐步实现进口替代;汽车底盘悬架将以系统化与模块化为配套趋势,以轻量化为行业发展方向。电动化、智能化、共享化是未来汽车行业发生变革的方向,智能汽车与新能源汽车将迎来高增长。

　　业绩增长主要来源于气压ABS与悬架系统。凭借在重卡气压ABS上的技术优势与客户资源,公司有望获得政策强制安装轻卡气压ABS带来的市场份额。受益于小排量汽车购置税优惠政策,公司底盘悬架系统主要配套车型将继续保持热销,预计带动公司悬架系统营业收入持续实现高增长。

　　布局智能汽车,致力打造行业龙头。公司出资2,000万元获得飞驰镁物22%的股权,牵手优质TSP服务供应商,通过共享优质客户资源,抢占市场先机,快速占领车联网前装市场。公司定增主要项目之一是ADAS、车联网等智能驾驶项目,结合自身ABS、EBS和ESC等技术,积极卡位智能汽车。

　　切入新能源汽车,享受行业红利。公司出资512.8万元获得苏打网络22%的股权,切入新能源汽车分时租赁,打造下一代汽车出行方案;出资320万美元获得美国Evatran公司11.72%的股份,锁定无线充电高新技术,与苏打网络新能源汽车分时租赁形成协同合作。

　　定增8.45亿元打造智能汽车与新能源汽车巨头。公司计划募集8.45亿元用于汽车电子、底盘模块化和智能驾驶;实际发行A股67,084,126股,发行价格12.60元/股,募集资金总额8.45亿元。

　　投资建议

　　公司是国内领先的汽车制动系统龙头,主业稳定增长,积极布局智能汽车与新能源汽车等领域,看好公司布局新兴业务的未来发展空间。不考虑外延,预估16-17年EPS分别为0.31、0.43元,首次给予“买入”评级。

　　风险

　　商用车行业持续低迷;公司新兴业务布局进展不及预期。

　　上汽集团:销量稳步增长,新能源汽车空间巨大,转型步伐不断加快

　　上汽集团 600104

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：刘帅 撰写日期：2016-01-14

　　结论与建议: 近期,我们拜访了上汽集团,幷与公司进行了交流。集团全年销量稳步增长,YoY+5.01%。集团三大汽车合资公司表现稳健,新能源汽车全年销量达1万辆,同比增长3倍以上。集团加快发展新能源汽车,幷积极向产业价值链两端延伸,转型步伐不断加快。 我们预测集团2016年全年销量有望增长5.6%,达623万辆左右。2015、2016、2017年净利润分别为300.71亿、324.75亿和350.36亿元,YOY+ 7.50%、7.99%和7.89%;EPS分别为2.73、2.95、3.18元,预计2015年股息率约为7%,当前股价对应PE为7.05倍、6.53倍和6.05倍,维持买入建议。

　　全年销量稳步增长:集团2015年全年销量达590万辆,YoY+5.01%。其中,集团12月销量增长较快,达65.69万辆,YOY+26.29%。符合预期。

　　传统燃油汽车平稳发展:集团在传统燃油车领域增长良好,三大汽车合资公司表现稳健。特别是上汽通用五菱表现突出,全年销售204万辆,YOY+12.97%。上汽大众全年销售181万辆,表现平稳,YOY+5.05%,今年将推出3款新车。

　　上汽通用全年销量175万辆,YOY-0.46%,今年将推出5款新车,君威、君越也将迎来换代。上汽乘用车全年销售17万辆,YOY-5.56%;上汽大通销售3.5万辆,YOY+66.82%。伴随着新车型的陆续上市和老车型换代,今年集团销量有望稳步增长。

　　新能源汽车布局全面:上汽乘用车是国内首家在纯电动、插电强混、燃料电池三大领域均拥有全球领先技术的车企,已掌控“电池、电驱、电控”的三电核心技术。荣威E550、E50等新能源汽车2015年销售超过1万辆,是2014年的3倍以上,2016年目标是3万辆;随着公司将电芯采购来源由A123的磷酸铁锂电池逐步转为LG的三元锂电池,电芯供应瓶颈将得到解决、

　　成本也将下降。上汽大众、上汽通用的插电混动车也将在2017年上市。上汽正加紧推进三电核心技术的更新和突破,目标是2020年新能源汽车年销量突破60万辆。我们认为,受惠于国家对新能源汽车的大力推广,集团新能源汽车的销量将持续攀升。

　　转型步伐不断加快:面对互联网和新能源等新技术对汽车传统价值链带来的冲击,上汽确定了“互联网+新能源+x”技术发展方向、向产业价值链两端延伸,加快从传统汽车制造企业向全方位产品和服务的综合供应商转型。2015年3月,集团与阿里巴巴合资设立10亿元互联网汽车基金,首款互联网汽车将在2016年9月上市; 2015年9月,上汽推出覆盖养汽车“全生命周期”连锁实体服务品牌-车享家,全面进军汽车后市场,目前已有门店100多家,目标是2020年达到1万家;

　　2015年11月上汽公告,拟定增150亿元投向新能源汽车、智能化大规模定制、前瞻技术与车联网、汽车服务与汽车金融等项目;2016年1月,上汽通用携手ACDelco(德科)开拓汽车独立售后市场。受惠于多年的供应链资源、庞大的用户群体及旗下安吉物流的强大配送实力,上汽有望在汽车后市场领域得到快速发展。

　　盈利预期:我们预测集团2016年全年销量有望增长5.6%,达623万辆左右。2015、2016、2017年净利润分别为300.71亿、324.75亿和350.36亿元,YOY+ 7.50%、7.99%和7.89%;EPS分别为2.73、2.95、3.18元,预计2015年股息率约为7%,当前股价对应PE为7倍、6.5倍和6倍,维持买入建议

　　华域汽车:收购安全气囊关键部件公司,凸显智能安全领域布局决心

　　华域汽车 600741

　　研究机构：中信建投证券 分析师：许宏图 撰写日期：2015-12-30

　　事件

　　收购陕西庆华汽车安全系统35%股权 公司全资子公司华域汽车系统通过增资方式,以1.7亿元现金出资参与陕西庆华增资扩股,获得陕西庆华35%的股权。

　　简评

　　陕西庆华掌握安全气囊核心部件制造能力

　　陕西庆华主要从事汽车安全气囊电点火管、产气药剂及各种类型微型气体发生器(气囊/安全带)等产品的开发,是国内自主汽车安全系统用火工品主要供货商,技术能力国内领先,主要客户为延峰百利得、美国KSS等。

　　2014年底,陕西庆华总资产2.2亿,净资产1.4亿,收入1.8亿,净利润2400万,2015年1-5月收入0.9亿,净利润1326万,本次收购对公司直接业绩影响较小。

　　收购凸显华域对主、被动安全业务的重视和开拓意愿

　　我们认为本次收购更重要的意义在于表明公司对主、被动安全业务的重视,此前华域已与相关国际零部件企业建立较好的业务合作关系(天合、KSS在安全气囊领域),集团的技术研究中心也在开发相关主动安全产品(ADAS),本次收购切入安全气囊的上游,进一步完善产业链布局。 年内在完成内饰业务全球初步整合后,华域正将视野逐渐转移到智能安全、底盘电子等领域,公司将积极整合内、外部资源,打造有竞争力的汽车智能安全自主业务。

　　三化战略持续推进,建议积极买入

　　在延锋内饰初步完成整合、定增顺利推进(接近完成)及主要高管积极增持背景下,我们预计公司将继续打造其他几块核心业务(汽车底盘、智能安全、新能源驱动),我们非常看好公司业务转型方向及长期发展前景,维持公司2015-17年EPS 1.82、2.00、2.10元预测,考虑到公司新业务布局价值,维持“买入”评级,上调目标价至23元。

　　均胜电子:收购海外优质资产,长期增长空间打开

　　均胜电子 600699

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：2016-03-14

　　结论与建议:公司拟募资86亿人民币用与收购美国KSS公司、德国TS道恩汽车信息业务以及补充流动资金,标的公司均为行业领先企业,若收购成功,公司在高端汽车电子领域的产品结构进一步丰富,提升其智能汽车领域的竞争实力。幷且从收购价格来看,收购估值水平低于A股汽车零部件及汽车电子板块整体估值水,将对其股价形成较为正面的影响。

　　基于2Q16完成收购,同时公司通过增发进一步扩大股本的判断,我们预计公司2015-2017年可实现净利润分别为3.8亿、7.7亿元(幷表)、12.4亿元(幷表),对应EPS为0.55元(未摊薄)、0.74元(摊薄)、1.19元(摊薄);对应2016-17年PE分别为33倍和20倍。考虑到公司停牌期间,上证指数下跌13.7%,创业板指数下跌18.9%,股价有一定调整压力,但考虑到公司未来业绩的成长性,短期回调将构成长期的买入机会,上调至“买入”的投资建议。

　　收购海外优质资产,提升未来盈利空间:公司拟发行不超过3.6亿股(占总股本56.3%),募资86亿人民币用与海外收购及补充流动资金。分别以9.2亿美元及1.8亿欧元收购美国KSS公司及德国TS道恩汽车信息业务,标的公司均为行业领先企业。其中,KSS为汽车主被动安全厂商,占市场份额约7%,随着高田气囊安全事件的持续发酵,公司被动安全类产品市占率有望逐步提升,另外,公司收入占比中10%来自主动安全领域,

　　该细分行业未来增速有望保持3成左右的复合增长,因此公司未来业绩有望保持较快的增长态势,预计2016年实现营收17亿美元,净利润7000万美元(相当于公司2014年净利润的1.5倍),对应2016年PE13.1倍,对应2015年EV/EBITDA10.5倍,相较国际领先同业估值水平未有较明显溢价,

　　但相对A股汽车电子板块整体估值而言较低,另外,TS道恩为大众MIB系统(导航、信息娱乐系统)4家供应商之一,2015年净利润1034万欧,估值对应2015年EV/EBITDA5.8倍,亦处于较低的水平。短期来看,我们预计两家公司2016年净利润有望达到5.3亿元,考虑到幷表时间等因素,预

　　计将增厚公司业绩超过3亿元,长期来看,此次收购将补强公司汽车主动安全及车载信息系统实力,与公司现有产品将具有较高的协同效应,将对其股价形成较为正面的影响。

　　盈利预测和投资建议:保守预计1`我们预计公司2015-2017年可实现净利润分别为3.8亿、7.7亿元(幷表)、12.4亿元(幷表),对应EPS为0.55元(未摊薄)、0.74元(摊薄)、1.19元(摊薄);对应2016-17年PE分别为33倍和20倍。考虑到公司停牌期间,上证指数下跌13.7%,创业板指数下跌18.9%,股价有一定调整压力,但考虑到公司未来业绩的成长性,短期回调将构成长期的买入机会,上调至“买入”的投资建议。

　　亚太股份:2015年度业绩快报点评

　　亚太股份 002284

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆 撰写日期：2016-02-29

　　事件:

　　公司公告2015年度财务数据快报,本报告期营业收入30.59亿,比上年同期下降6.69%;归属于上市公司股东的净利润1.42亿元,同比下降19.17%。

　　投资要点

　　公司发布业绩快报,营业收入30.59亿元,同比下降6.69%;净利润1.42亿元,同比下降19.17%。前装OEM配套作为公司核心业务,受市场需求下滑不利因素影响,业绩增速出现下滑。

　　积极调整产品客户、产品结构,毛利率稳步提升,16年业绩拐点可期。公司对15年市场需求下滑预判充分,积极拓展前装市场,调整、优化客户结构。公司产品正在向高毛利机电一体化产品过度,毛利率将稳步提升。预计EPB、ESP等产品16年业绩放量,业绩增速拐点可期。预计公司将持续提升技术研发水平及维持高端人才引进计划,彰显抢占先发优势决心及扭转业绩信心。

　　公司智能驾驶底盘模块进入快速发展期,16年前装落地预期向好。近期公司相关参股公司召开5方协同会议,就各方开发进度及协同措施,针对各个发展阶段的计划及目标进行了协商讨论,在开发内容、时间计划及可行性等方面达成了一致,智能驾驶产业驶入快车道。此外,公司与奇瑞汽车及北汽研究总院签订了共同开发智能网联汽车的战略合作协议,北汽样车有望亮相4月北京车展,16年前装落地成大概率事件。

　　盈利预测及投资建议公司积极拓展、调整客户;16年高毛利机电一体化系统产品预计业绩放量,业绩增速拐点可期。随着自身主动安全技术系统模块的技术日趋完善,集成技术日益加强,智能驾驶产业驶入快车道,预计公司智能网联模块系统16年前装落地、抢占先发优势,坚定看好未来智能驾驶龙头地位,16-17年EPS0.29/0.40元,维持“买入”评级。

　　风险提示:经济下行导致汽车行业萎缩;终端市场竞争加剧;新业务集成产品研发、生产、推广低于预期;

本文来源：http://www.joewu.cn/xiaofei/54340/