郭施亮微博|郭施亮:中短期内战略新兴板仍没有推出的必要

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月28日讯

　　战略新兴板有推出的必要吗?

　　战略新兴板，最近备受市场各方的高度关注。不过，需要注意的是，在前期颁布的“十三五”规划纲要中，并未出现战略新兴板的字眼。由此一来，战略新兴板推出的预期再度延后。

　　近日，针对“十三五”规划纲要删除“设立战略新兴产业板”的问题，证监会相关人士表示，加快培育和发展战略性新兴产业，一直是国家既定的战略方针，证监会始终重视支持战略新兴产业的发展。随着多层次资本市场建设的推进，资本市场对战略性新兴产业的支持力度肯定还会不断加大。

　　但是，他却强调了目前设立战略新兴板还要做深入的研究论证，对于尚在研究中的具体工作，没必要列入纲要。

　　对此，笔者认为，针对这一表态，实际上打消了短期内推出战略新兴板的忧虑。不过，从证监会相关人士的发言中，却为未来的战略新兴板推出留下了一些悬念，但鉴于“还要做深入研究论证”的说法，其实也意味着战略新兴板的推出时间表还是未知之数，但短期内推出概率已经大幅降低了。  

　　对于战略新兴板，实际上其主要定位于规模稍大，且已经越过了成长期以及相对成熟的战略新兴产业型的企业。不过，从整体上来看，战略新兴板的定位却低于主板市场，但又从一定程度上高于创业板市场。

　　但是，对于战略新兴板的推出设想，一方面在于进一步完善资本市场的多层次结构体系，促使我国资本市场发展的成熟化、完善化;而另一方面，则在于借助战略新兴板来提升上交所抢夺IPO资源的能力。或许，我们可以认为，战略新兴板的推出背后，实际上就是上交所与深交所之间的IPO资源抢夺之争。

　　事实上，纵观中国证券市场的历史，自其诞生以来，在很长的一段时期内，上交所的IPO资源优势还是相当显著的。与此同时，对于沪市市场来说，无论是它的年均成交量能，还是它的年均融资规模，抑或是它的年均投资热度，都是处于长期占据优势的格局。由此可见，前期沪强深弱现象还是持续了很长的一段时期。

　　但是，自中小板、创业板市场的先后出现，沪强深弱的现象却逐渐得到了改变。在此之后，深交所的扩容速度却明显快于上交所。时至今日，无论是市场的日均成交量能，还是市场的融资能力，抑或是市场投资者的参与度，深交所都远远领先于上交所。

　　对此，经历了近年来的发展，市场已经从“沪强深弱”局面逐渐演变成“深强沪弱”的格局。对此，在深交所IPO资源占据显著优势的大背景下，上交所的竞争压力也愈发明显。

　　值得一提的是，随着新三板市场的持续扩容，未来新三板对应的配套措施也正逐步完善。对此，新三板转板机制的正式落地，也是值得市场去期待的。

　　根据之前的设想，对于新三板的转板机制，其意在支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板市场上市，以满足部分企业更好的融资需求。退一步来说，假如新三板转板机制得以实施，则意味着未来深交所的资源优势将会更加突出，而其与上交所之间的差距也将会越来越大了。

　　本以为，战略新兴板的推出，将会减缓上交所与深交所之间的资源争夺差距。但是，随着官方的表态，短期内战略新兴板推出的概率已经大幅降低。由此可见，随着战略新兴板推出时间的再度延后，实际上也意味着上交所与深交所之间的资源争夺差距将会愈发明显。

　　近年来，随着各类创新型工具以及各类市场板块的先后出现，确实给国内资本市场的发展带来了前所未有的推动影响。但是，不可否认的是，在最近多年的时间内，资本市场的创新步伐以及扩容步伐确实超出了市场的预期，且市场已经深刻意识到这种持续大扩容的压力。

　　对此，在市场创新步伐以及扩容步伐持续加快的背景下，实际上也意味着资本市场的有效治理难度也会愈发增加。

　　战略新兴板的推出，其本质意义在于完善资本市场多层次结构体系，提升资本市场直接融资占比，以满足更多企业、乃至海外中概股的融资需求。但是，从其定位来看，却基本处于主板与创业板市场之间，其本意更多在于提升上交所的IPO资源抢夺优势，以达到与深交所均衡发展的目的。

　　但是，对于目前的市场环境来看，战略新兴板的推出，却会从一定程度上提升市场的扩容压力，且或将对创业板等市场带来重新定位的影响。与此同时，若战略新兴板得以推出，则意味着已远赴海外上市的中概股有望加快回归A股市场，以满足其更好的估值定位以及融资需求。

　　然而，在短期战略新兴板不能推出的背景下，这类企业却只能借道新三板、中小创业板市场乃至借壳上市等手法，来完成回归A股市场的目的。

　　笔者认为，对于经历了一轮“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后，A股市场正处于大病初愈的状态之中，至于投资者的投资信心，仍然需要有一段漫长的修复过程。显然，现阶段乃至今后的一段时期内，市场仍没有充分的准备去迎接战略新兴板的推出。由此可见，中短期内战略新兴板仍没有推出的必要。

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