[低速电动车的最新政策]低速电动车标准望出台蕴藏千亿市场 八股爆发

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)3月29日讯

　　低速电动车标准有望6月出台 千亿市场将开启

　　十堰市日前发布《十堰市低速四轮电动车生产及管理暂行办法》(征求意见稿)，有望成为湖北省继襄阳市后另一个低速电动车市场破冰的地市。据中国证券报记者不完全统计，目前已有湖北省、山东省、河南省等14个省或下属地市发布了低速电动车管理办法。业内人士表示，国家级的低速电动车标准有望今年6月出台，低速电动车千亿市场有望于下半年全面爆发。

　　陆续破冰

　　按照相关规定，纯电动汽车的国家标准为最高车速不低于每小时80公里，续航大于80公里。而低速电动汽车是指速度低于70公里/时的简易四轮纯电动汽车，外形、结构、性能与燃油汽车类似。由于其高性价比，近年来在三四线城市城郊及乡镇农村地区迎来快速增长。

　　以占据国内低速电动车市场半壁江山的山东省为例，2012年至2015年全省低速电动车保有量连续四年保持高速增长，同比增幅分别为196.4%、45.8%、54.4%、85.6%。2015年，全省低速电动车产量高达34.7万辆，远高于同期全国纯电动乘用车14.28万辆的产量。  

　　低速电动车没有政府补贴，仅靠自发性需求，其市场潜力可见一斑。渤海证券指出，保守估计低速电动车市场容量超1000万辆，市场规模超2000亿元。而2015年全国低速电动车保有量仅70万辆左右，市场潜在空间巨大。

　　不过，由于质量、安全、牌照等多方面的原因，低速电动车行业亟须政策方面的规范。在地方省市陆续破冰后，中央级的低速电动车标准也有望破冰。中国微型电动车标准化技术委员会去年成立，并着手制定微型电动车国家标准(包含低速)，有望于今年6月发布。

　　加快布局

　　在低速电动车市场的广阔前景面前，隆鑫通用、力帆股份、双林股份、中通客车等多家上市公司加快布局。

　　渤海证券认为，今年低速电动车根据“升级一批，规范一批，淘汰一批”的思路有望迎来政策春天，从而为微型电动车及低速电动车市场发展注入活力，前期积极进行布局的公司将充分享受政策红利。

　　隆鑫通用去年7月获得低速电动车龙头企业山东丽驰51%股权。2015年，山东丽驰销量暴增5.62倍。2016年，山东丽驰将继续加大投入，加强在电池容量、充电速度、驱动系统匹配及整车性价比等方面的研发力度。去年11月，该公司与北汽集团云南瑞丽汽车有限公司达成战略合作，共同打造新的高速汽车。

　　2014年，力帆股份与济源市政府就低速电动车项目签约，总投资22亿元，其中一期投资3亿元，主要生产低速电动汽车、混合电动汽车，预计年产约20万辆低速电动汽车。

　　此外，双林股份参股10%的新大洋与吉利控股集团成立合资公司新大洋电动车科技有限公司，联合打造小型化纯电动汽车;中通客车大股东中通集团巨资投向中通新能源电动汽车项目，并推出超时捷低速电动车。(中国证券报)

　　长安汽车公司动态点评:自主高成长,合资持续反弹

　　长安汽车 000625

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-01-07

　　2016年公司看点:1)自主业务高成长带来的估值重构,公司自主乘用车较好的成长性被商用车、长安福特等业务所掩盖,自主业务理应获得更高的估值水平。2)2016年传统汽车景气度将持续回升,作为自主品牌龙头,公司将获得高于行业的平均增长水平。

　　3)商用车业务转型,微客类MPV和SUV将是公司商用车减亏关键。基于以上分析,我们给公司2015-2017年EPS分别为2.09、2.86和3.14元,对应PE为7X、6X和5X,给以“推荐”评级。

　　事件:近日,公司发布12月份产销快报:长安汽车12月份销售汽车24.4万辆(含合资),同比增长17.2%,1-12月份累计销售277万辆,同比增长9.1%。点评如下:

　　2015年自主汽车业务爆发:2015年长安累计销售各类汽车277万辆,同比增长9.7%。其中,自主品牌汽车(重庆+河北+南京+合肥)共销售汽车119.9万辆,比去年增长13.6%。我们判断,自主品牌乘用车全年销量将突破100万辆,成为公司成长性最好的业务。

　　CS系列引领自主品牌业务增长:CS7512月份销售20,300辆,连续连个月超过2万辆,同比增221.2%;CS3512月份销售15307辆,同比增长116.3%。逸动销售14401辆,同比增长38.2%。悦翔系列12月份仅销售4079辆,与公司调整经销商库存有关,实际终端销量仍较好。

　　长安福特各车型持续发力:长安福特全年共销售汽车86.9万辆,增长7.8%。其中,12月份销售9.7万辆,同比增长34.5%(前值29.5%),延续10月份以来反弹趋势。锐界12月份销售13438辆,连续两个月在13000辆以上。蒙迪欧销售14288辆,同比增长40.1%。翼虎销售13577辆,同比增长5.8%。

　　新能源汽车销售3334辆:电动汽车12月份销量大增(11月份为1194辆),全年完成8655辆。公司新能源车型主要以长安客车旗下纯电动客车,逸动EV和长安之星EV。我们判断,纯电动客车和长安之星EV对12月份销量贡献较大。

　　公司2016年的成长空间:1)自主品牌方面,CS系列持续发力,新车型推出+CS75/35的持续发力。2)合资品牌方面,长安福特锐界仍处于销量爬坡阶段,凭借较强的产品力,明年突破10万辆是大概率事件。蒙迪欧将推出改款车型,具备新车效应。

　　3)商用车方面,公司陆续推出的欧尚、CX70将是商用车业务转型的关键。我们认为,公司明年微车将明显减亏,提升公司业绩。

　　风险提示:汽车行业景气度下滑,公司新产品推广低于预期。

　　德赛电池:业绩确定性较高,估值偏低

　　德赛电池 000049

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：朱吉翔 撰写日期：2015-10-09

　　结论与建议:

　　公司是国内消费类电子电池龙头企业之一,是苹果产品的核心供应商,随着国内智能终端厂商的逐步崛起,公司国内客户收入亦稳步提升。展望未来,随着公司产能持续扩张,预计到2017年小型电池产能将较2014年翻番,此外,新能源汽车电池业务、电动工具业务亦处于快速成长期,业绩有望持续提升。

　　我们预计2015、2016年分别实现净利润3亿元和3.6亿元,同比分别增长26%和22%,EPS分别为1.44元和1.76元。目前股价对应2015-2016年PE分别26倍和22倍,估值偏低,给予买入的投资建议。

　　产能转移,利好大陆电池厂商:随着国内智能机厂商的崛起以及产业中心向大陆转移,国内锂电池需求增长较快,特别是锂电池产业链定价权从芯片厂商向EMS厂商再向终端厂家偏移,利好公司这类龙头企业。

　　客户资源优质,主业确定性较高:公司是苹果电池产品的核心供应商,收入占比超过5成,充分体现公司研发与生产实力,未来iPhone销量的持续增长是大概率事件,我们预计2H15出货量增长接近2成,给予公司业绩较高确定性。同时公司增加国内客户的比重,包括与华为合作正逐步增强,在电池销售方面有望实现较快增长。

　　汽车动力电池业务增长潜力大:新能源汽车产业处于快速成长阶段,电池成本最高可达汽车成本的50%,远超发动机等部件,预计到2020年中国新能源车累计销量可达500万台,电池企业将充分受益,公司子公司惠州亿能与蓝微新能源在BMS研发及客户资源方面各有胜场,公司汽车动力电池业务未来将受益于行业快速成长之风给予公司业绩成长更多保障。

　　盈利预测:综合判断,我们预计2015、2016年分别实现净利润3亿元和3.6亿元,同比分别增长26%和22%,EPS分别为1.44元和1.76元。目前股价对应2015-2016年PE分别26倍和22倍,估值偏低,给予买入的投资建议。

　　上汽集团:销量稳步增长,新能源汽车空间巨大,转型步伐不断加快

　　上汽集团 600104

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：刘帅 撰写日期：2016-01-14

　　结论与建议: 近期,我们拜访了上汽集团,幷与公司进行了交流。集团全年销量稳步增长,YoY+5.01%。集团三大汽车合资公司表现稳健,新能源汽车全年销量达1万辆,同比增长3倍以上。集团加快发展新能源汽车,幷积极向产业价值链两端延伸,转型步伐不断加快。

　　我们预测集团2016年全年销量有望增长5.6%,达623万辆左右。2015、2016、2017年净利润分别为300.71亿、324.75亿和350.36亿元,YOY+ 7.50%、7.99%和7.89%;EPS分别为2.73、2.95、3.18元,预计2015年股息率约为7%,当前股价对应PE为7.05倍、6.53倍和6.05倍,维持买入建议。

　　全年销量稳步增长:集团2015年全年销量达590万辆,YoY+5.01%。其中,集团12月销量增长较快,达65.69万辆,YOY+26.29%。符合预期。

　　传统燃油汽车平稳发展:集团在传统燃油车领域增长良好,三大汽车合资公司表现稳健。特别是上汽通用五菱表现突出,全年销售204万辆,YOY+12.97%。上汽大众全年销售181万辆,表现平稳,YOY+5.05%,今年将推出3款新车。

　　上汽通用全年销量175万辆,YOY-0.46%,今年将推出5款新车,君威、君越也将迎来换代。上汽乘用车全年销售17万辆,YOY-5.56%;上汽大通销售3.5万辆,YOY+66.82%。伴随着新车型的陆续上市和老车型换代,今年集团销量有望稳步增长。

　　新能源汽车布局全面:上汽乘用车是国内首家在纯电动、插电强混、燃料电池三大领域均拥有全球领先技术的车企,已掌控“电池、电驱、电控”的三电核心技术。荣威E550、E50等新能源汽车2015年销售超过1万辆,是2014年的3倍以上,2016年目标是3万辆;随着公司将电芯采购来源由A123的磷酸铁锂电池逐步转为LG的三元锂电池,电芯供应瓶颈将得到解决、成本也将下降。

　　上汽大众、上汽通用的插电混动车也将在2017年上市。上汽正加紧推进三电核心技术的更新和突破,目标是2020年新能源汽车年销量突破60万辆。我们认为,受惠于国家对新能源汽车的大力推广,集团新能源汽车的销量将持续攀升。

　　转型步伐不断加快:面对互联网和新能源等新技术对汽车传统价值链带来的冲击,上汽确定了“互联网+新能源+x”技术发展方向、向产业价值链两端延伸,加快从传统汽车制造企业向全方位产品和服务的综合供应商转型。2015年3月,集团与阿里巴巴合资设立10亿元互联网汽车基金,首款互联网汽车将在2016年9月上市;

　　2015年9月,上汽推出覆盖养汽车“全生命周期”连锁实体服务品牌-车享家,全面进军汽车后市场,目前已有门店100多家,目标是2020年达到1万家;2015年11月上汽公告,拟定增150亿元投向新能源汽车、智能化大规模定制、前瞻技术与车联网、汽车服务与汽车金融等项目;

　　2016年1月,上汽通用携手ACDelco(德科)开拓汽车独立售后市场。受惠于多年的供应链资源、庞大的用户群体及旗下安吉物流的强大配送实力,上汽有望在汽车后市场领域得到快速发展。

　　盈利预期:我们预测集团2016年全年销量有望增长5.6%,达623万辆左右。2015、2016、2017年净利润分别为300.71亿、324.75亿和350.36亿元,YOY+ 7.50%、7.99%和7.89%;EPS分别为2.73、2.95、3.18元,预计2015年股息率约为7%,当前股价对应PE为7倍、6.5倍和6倍,维持买入建议。

　　松芝股份事件点评:四季度新能源客车空调暴增致业绩超预期

　　松芝股份 002454

　　研究机构：渤海证券 分析师：郑连声 撰写日期：2016-03-07

　　四季度新能源配套空调跟随整车暴涨致全年业绩超预期

　　公司业绩超预期(四季度业绩大幅回升),明显超出股权激励目标,主要是:①在政策推动下,去年尤其是四季度新能源客车暴涨(根据机动车出厂合格证统计产量11.23万辆),公司高毛利率的新能源客车配套空调跟随趋势大幅增长,订单供不应求;②公司在轨道交通空调领域取得突破性进展,取得地铁、有轨电车、普铁等多领域订单。

　　未来主要看点

　　1)今年公交出租物流环卫领域仍是政府推广新能源汽车的重点领域,增长仍主要来自公司配套占比高的省会直辖市市场。因此,我们认为,随着公司积极开发电动客车空调业务并开拓二三线市场,今明年公司新能源客车配套空调仍将会保持较快增长。

　　2)公司小车上海工厂搬迁完毕、今年环境风洞实验室正式启用,我们预计未来2-3年公司乘用车空调有望进入快速增长期,利润贡献占比持续提升。3)随着公司积极开发城轨、普铁空调市场,轨交空调业务有望持续突破,成为公司新增长点。

　　4)公司两期股权激励已做完,授予对象为包括高管在内的97人,有利于激发公司管理层及核心人员的工作积极性。我们推测,公司在积极开发电动空调业务,拓展轨交空调以及冷藏冷链空调业务的背景下,未来不排除有围绕空调核心零部件进行外延扩张的可能。

　　调整盈利预测,维持“增持”评级

　　综上分析,我们调整盈利预测:预计公司2015-17年实现营业收入30.07/36.52/46.26亿元,同比增长18.98/21.45/26.68%;实现归母净利润3.31/3.57/4.40亿元,同比增长19.86/7.75/23.32%,摊薄后EPS分别为0.78/0.84/1.04元/股,对应2016年动态PE为17倍,估值较低,维持“增持”评级。

　　风险提示:业务开发低于预期;新增固定资产折旧压力。

　　欣旺达:光伏储能电站落地,今年仍将高成长

　　欣旺达 300207

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,郑震湘,邵洁,安永平 撰写日期：2016-03-28

　　公司公布年报及一季报预告,业绩持续近100%高增长。一季度业绩预告,归属于母公司净利润4246.30万元-4883.25万元,相比于去年同期2123.15万元增长100%-130%,非经常性损益预计200万左右。同时成立储能子公司,今年将有50MW光伏电站项目落地。

　　从13年以来,欣旺达3C和自动化逻辑已经兑现,今年将是新能源汽车和储能逻辑落地的一年,公司子公司储能项目下半年就有望并网发电,单个项目收入近4700万,未来的项目拓展将为业绩提供弹性。去年营收增长超50%,业绩增长近100%,从今年一季度业绩预告看,全年有望实现我们此前超过6亿利润的判断,在今年属于有业绩、高增长的安全标的,持续推荐!

　　今年全年利润预计超过6亿,A客户业务受影响有限,国内大客户将保证业绩持续增长。

　　公司国际大客户的业绩利润占比预计20%,去年手机销售低于预期今年预计影响较少,同时国内一线客户自动化率和份额都将提升,全年3C业务预计实现利润超去年全年利润。再次强调储能和新能源将是今年的最大看点,全年业绩超预期可能性大。公司成立子公司专业从事储能业务,结合此前青海项目,公司在储能领域积累过程已经完成,进入实质性收获阶段,今年利润贡献预计1亿。

　　公司单列储能、智能硬件、自动化设备,新业务合计贡献利润比重上升。

　　投资建议:我们维持公司买入-A评级,无论市场情绪如何变化,公司都将是今年的长期优选品种,坚定推荐!智能汽车与新能源汽车将是未来中国乃至世界科技发展的最核心主线之一,公司在新能源汽车领域进展预计超预期。基于公司未来“3C+自动化+储能新能源+新业务”的高速发展,维持目标价38.76元,对应250亿市值。

　　风险提示:新能源汽车进展不达预期,3C大客户销量不达预期。

　　中炬高新:存量房加速去库存将显著增厚今明两年业绩

　　中炬高新 600872

　　研究机构：安信证券 分析师：苏铖,刘颜 撰写日期：2016-02-24

　　深中通道侧接工程开工,中山与深圳距离缩短为24公里.

　　深中通道是连接广东深圳和中山两地的跨降通道,其东联广深沿江高速深圳一侧,西越珠江与中山市马鞍岛相接。2015年12月深中通道得到国家发改委正式批复,12月25日深中通道深圳侧接线(机场互通立交)正式动工标志着深中通道的正式实行。

　　深中通道的建设使深圳与中山的距离缩短为24公里,过去中山到深圳需从虎门大桥绕行1个多小时到达,深中通道开通后车程缩短为20分钟。

　　与深圳一桥相望,中山房地产价值洼地将被填平.

　　相比珠海、东莞和佛山,中山是珠三角几大城市中房价最低的城市。从距离看,目前东莞市虎门镇与深圳距离大体与深中两地距离近似,而东莞虎门镇商品房1月成交均价在1.28万/平,而中山住宅均价仅6200元/平,价格相差一倍以上。

　　而相比一江相望的深圳,两地房价也有着更为巨大的差异,2016年1月,中山地区的住宅平均价格为6200元/平方米,同时期深圳地区的住宅均价则为44823元/平方米,两地房价相差7倍以上。2015年四季度中山地区平均地价2050元/平方米,深圳平均地价则高达2.6万元/平米,两地地价相差近13倍。

　　公司1700亩土地在深中通道的出口,未来价值重估空间巨大.

　　公司商住地尚有未开发用地为1720亩。两地均在中山轻轨站附近,而中山轻轨站正是深中通道第三大出口,距离深中通道大桥车程10分钟,距离深圳仅20分钟车程。2016年中山第一起土地拍卖是港口镇92亩的商住用地,折合平均地价约267万/亩。而该地位置较偏远。

　　我们预计公司地产价值可能远超这一价格。如果以500万元/亩计算,则公司在手土地价值85亿。而如果达到深圳商住用地价格一半,则土地价值220亿元。深中通道的开通将为未来公司土地升值提供巨大空间。公司当前市值97亿元,考虑土地升值,当前市值折价明显,

　　存量房加速销售,预计将对16-17年利润带来1.3亿、2.1亿元增量:公司一期尚有130套别墅预计将加速销售,二期2栋楼预计16年开盘。存量房加速去库存将对今明业绩产生显著影响,预计16-17年利润分别增厚1.3/2.1亿元。

　　投资建议:考虑到房地产业务,我们调高2016-2017年EPS0.5/0.73元,当前估值25/17倍。维持“买入-A”评级,目标价21.9元。

　　风险提示:深中通道受阻;前海定增有不确定性。

　　金龙汽车:受益三龙整合、新能源化,或迎增长机会

　　金龙汽车 600686

　　研究机构：海通证券 分析师：邓学 撰写日期：2015-11-18

　　投资要点:国内客车龙头、预计受益于新能源渗透、三龙整合,业绩增长确定性较强。给予“买入评级”。

　　国内客车龙头,产品丰富,竞争力强。金龙汽车是国内最大的客车制造集团之一,旗下拥有厦门金龙、厦门金旅、苏州金龙等三家子公司整车厂,以及金龙汽车电器、座椅、空调等参股零部件企业,形成一体化的客车生产体系。

　　目前公司广泛覆盖客运、旅游、公交、通勤、校车、专用车等传统及新能源,品类丰富,竞争力强。

　　福汽入主,整合三龙,形成共识。公司历史上经历过多次股权更迭,一度治理混乱、效率低下。近年来,福汽集团通过增发募资、收购中小股东股权等方式,对三龙进行全面整合,目前已形成基本共识,计划将在互联网+、新能源、工业4.0等三方面合作,求同存异、利益与共,增强业务实力、提升运营效率。

　　新能源公交渗透规划发布,有助提振业绩。交通部近日发布《新能源公交车推广应用考核办法(试行)》,对国内各省市每年新增及更换公交车的新能源渗透率提出了新的要求,将大幅增加未来新能源公交客车需求。

　　公司作为行业龙头,新能源客车品类丰富、性能优越,且已进入厦门等省市公交市场、运行效果良好。未来将有望从公交新能源化渗透中持续获益、提振业绩。

　　国内客车龙头、预计受益于新能源渗透、三龙整合,业绩增长确定性较强。

　　公司是国内最大的客车整车厂之一,市占率超25%,竞争力较强。受益于城市公交新能源化的政策导向和长期趋势,以及三龙整合提高效率、优化产品结构,预计未来公司业绩能快速稳定增长。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017年EPS分别为0.74、1.06、1.30元,对应2015年11月13日收盘价PE分别为28倍、19倍、16倍。参考A股大型整车龙头、且具备新能源汽车业务的相关标的,2015-2016年综合可比公司平均动态PE为29倍、22倍,目前公司估值倍数位于中等偏下位置。目标价26元,对应2016年PE约为24倍,给予“买入评级”。

　　风险提示。系统性风险,新能源汽车推进低于预期,汽车行业景气度波动。

　　中天科技:签署3年1GW光伏框架协议,新能源进展料将超预期

　　中天科技 600522

　　研究机构：申万宏源 分析师：武夏 撰写日期：2016-02-24

　　投资要点:

　　签署合作框架协议,共享光伏产业链资源。公司2016年2月22日公告与协鑫集成签订《战略合作框架协议》,分别就供应链合作、光伏电站一体化服务、系统集成包及EPC合作、海外市场合作等多领域、多种形式的合作达成意向。

　　新能源板块是公司埋头深耕的新兴领域,业务进展稳扎稳打,而此次框架协议的签订我们认为将对公司相关业务的销售收入带来显著增量,同时光伏电站业务的推进也将超出市场此前的预期。

　　供应链深度合作,共享市场互惠互利。双方将在组件、集成包、背板、接线盒、铝边框、电缆、逆变器、汇流箱、支架各自产品层面进行供应链深度合作,从合作产生协同的层面上看,协鑫集成的业务拓展将受益中天科技在东部地区的市场积累,而中天科技则参与供应链继续提升销售规模。

　　我们预计生产光伏背板的子公司中天光伏材料以及生产支架等的江东金具将在销售规模上主要受益。

　　光伏电站一体化服务,新能源板块加速开发。按照框架协议,协鑫集成将为向中天科技提供光伏电站一体化服务,2016-2018年一体化服务规模为500-1000MW,每年的服务规模约150-300MW,其中屋顶分布式约为50-100MW/年,地面电站约为100-200MW/年。

　　目前中天科技已并网的电站资源为150MW分布式光伏示范项目,同时公司在如东拥有3000亩的滩涂地面储备,对应1-1.2GW的地面电站体量,框架协议体现了公司继续大力推进新能源板块业务的决心,我们估算公司目前在手现金超20亿,业务后续的实质性进展有保障。

　　重申良好基本面,海缆、新能源各有看点。2月18日我们发布深度报告《光纤海缆龙头,能源互联网新星》从各业务层面深入分析了公司持续向好的基本面构成,同时建议投资者关注海缆业务的快速发展以及新能源业务在能源互联网产业链的精准布局。

　　框架协议的签署印证了这种精准布局带来的业务拓展效应,我们建议继续关注后续实质性订单的落地。

　　盈利预测与估值:在具体订单落地之前我们暂不调整盈利预测。我们预测公司2015-2017年收入166.84、189.30、212.65亿,归属母公司净利润分别为7.92、11.96、13.33亿,对应每股收益分别为0.76、1.15、1.28元,对应当前股价PE分别为23.5、15.55、13.97倍,目标价23元,维持“增持”评级,继续推荐。

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