维格娜丝股票_维格娜丝：今年业绩有望恢复增长 给予“增持”评级

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　　以自营为主,注重研发,培育品牌形象。坚持以直营为主的销售模式,自主选址、自行装修、总部直接管理,保障品牌推广力度和品牌形象。设计研发方面,公司在上海、南京、韩国首尔设立三个研发中心,在意大利设立设计工作室,负责产品设计。目前共拥有研发设计人员137人,占公司总人数的5.28%;15年用于产品设计研发的费用为2838万元,同比增加18.20%。

　　定增加码云锦品牌建设,将我国传统技艺打造成国际奢侈品牌。公司拟非公开募集资金13.51亿元,将用于云锦奢侈品牌建设项目、高端定制、O2O 及供应链协同信息化平台项目。云锦为我国传统提花多彩锦类丝织物,至今已有近1600年历史,居我国四大名锦之首。目前云锦的织造技艺无法用机器替代,是我国独树一帜的民间技艺,拥有丰厚的文化底蕴,具有成为奢侈品的基础。公司希望打造以云锦元素为载体、中华民族文化为核心的国际化奢侈时尚品牌,培养新的利润增长点。

　　盈利预测。公司15年整合优化渠道资源,关闭了21家加盟店、调整了31家直营店,直营店占比较14年上升了3.94个百分点,预计今年业绩将恢复增长。公司董事长在去年9月进行增持,均价24.25元;南京云锦原股东于去年下半年对公司增持,均价32.72元,对应当前25元的股价有一定安全边际。我们预计公司16-18年分别实现营业收入9.22亿元、10.39亿元和12.00亿元;净利润1.23亿元、1.39亿元和1.63亿元;EPS 分别为0.83元、0.94元和1.10元,对应PE30.24X、26.70X 和22.82X,给予“增持”评级。

　　风险提示。服装行业竞争加剧、终端需求持续低迷等。

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