【经典永不过时作文】永不过时!索罗斯“泡沫理论”解读市场
来源:市场交易 发布时间:2016-02-24 点击:
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金融屋财经网(www.joewu.cn)06月21日讯
近期金融市场与基本面背道而驰的走势让人看不懂,资产泡沫的呼声此起彼伏,索罗斯“泡沫理论”或许能解释当前的现象。
索罗斯认为,首先,金融市场远不会准确反映所有现有的认识,总是提供一种扭曲的现实观。扭曲程度随着时间变化,有时不太明显,但其他时间则很显著。当市场价格和根本现实间出现明显分化,平衡状态就消失了。
他由此发表了泡沫的根本理论,认为每种泡沫都包含两个因素:主导现实的潜在趋势,以及与该趋势相关的错觉。当趋势与错觉间出现正面反馈,大起大落的走势就开始启动,而该过程也易于受到负面反馈的测试,如果走势足够强大能通过这些测试,这两种趋势和错觉都会加强。
最终,市场预期变得距离现实很远,远到人们被迫认识到自己参与到错觉当中。紧随而来的是黄昏期,质疑声越来越多,更多人丧失信心,但惯性推着趋势持续向前。就像花旗集团前CEO普林斯(Chuck Prince)说的,只要音乐没停,就得跟着跳舞。我们还在跳舞。最终随着趋势的扭转,引爆点出现了,最后会变成方向相反的自我加强过程。
一般来说泡沫的形状是非对称的,牛市时间久且启动得很慢,随后逐步加速直到在黄昏期速度再度趋平。泡沫的破裂时间很短,急速下落,因为其中包含了不坚定头寸的被迫清算。
下图是非对称性泡沫的一个例子:
索罗斯对泡沫模式的观点很有意思,因为它把论断从基本面变成了技术面。价格反映了市场的心理状态,能在市场和基本面之间创造反馈循环。正如索罗斯所说的,
“金融市场不会单纯扮演一个被动的角色;他们能同时影响本应做出反应的基本面。金融市场扮演的这两项职能呈现两个不同的方向。
在被动或者说认知职能下,基本面本应决定市场价格。而在主动的职能下,价格总能找到方法影响基本面。而当两项职能同时运作的时候,他们互相干扰,因此都没有真正独立的变量,所以市场价格和根本现实都不能完全占主导,两者都要承受无法量化的不确定性因素。”
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